第377回 大和生命破綻！金融危機は新たな局面に

ドル崩壊！
9月21日の日本経済新聞朝刊　よみごろＢＯＯＫナビで紹介されました
http://www.yomigoro-booknavi.com/
22日から都内ビジネス街のローソンでも販売されることになりました。

昨日の市場は、日本ではNY発の暴落を受ける形で日本市場も暴落から始まった。大和生命破綻など印象的な出来事もあり、株式のパニック売りが発生、急落を促進した。また、主要市場の中で空売り規制が甘いこともあり、空売りがこれを悪化させる結果に、アジアは日本同様に暴落した。そして、欧州もその流れを引き継ぎ続落を続けた。NYは、下落から始まったが、リーマンのCDS入札会が無事に終わるという思惑から買い戻され、最終的には反発して終えた。昨日はオプション清算のSQ日ということもあり、どの市場も寄りつきから激しい値動きとなった。為替もNYの株価に合わせる形で大きく動き、円ドルはローラーコースター状態となった。

アジア株：急落、信用危機が深刻化−銀行株やＢＨＰビリトン安い
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=infoseek_jp&sid=aOzqhUIMWkuY
欧州株（10日）：ダウ欧州株価指数、週間で過去最悪の22％下落
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=infoseek_jp&sid=aZwCYr.W9d3w
米国株(10日):８日続落、ダウ1000ドル幅で乱高下-一時8000割れ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=infoseek_jp&sid=aUhxoz9b7GPU
　10月10日（ブルームバーグ）：米株式相場は８日続落。朝方の暴落から引け前に急反発する荒い値動きとなり、ダウ工業株30種平均は１日の取引レンジとしては過去最大を記録した。
　Ｓ＆Ｐ500種株価指数は週間ベースで1933年以来最悪の値下がり。信用危機の悪化で世界経済がリセッション（景気後退）に陥るとの懸念から、金融のモルガン・スタンレーやテレビネットワークのＣＢＳ、石油のエクソンモービルが売りを浴びた。ダウ平均は一時、前日比697ドル安まで暴落していたが、引け前１時間には322ドル高まで反発した。
　経営破たんしたリーマン・ブラザーズの債券1280億ドルについて、クレジット・デフォルト・スワップ（ＣＤＳ）を決済するための競売が行われたものの、ＣＤＳの売り手には予定外の負担にはならないとの関係団体の見方が市場に買いを呼び戻した。
　リッジワース・インベストメンツ（運用資金約700億ドル）のシニアストラテジスト、アラン・ゲイル氏（バージニア州リッチモンド）は、「投資家はその日その日を切り抜けることで精一杯だ」と語る。「感情や憶測が相場を動かしている」と述べた。以下略

ＮＹ金（10日）：続落、株価下落で換金売り優勢-終値859ドル
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=infoseek_jp&sid=ar0XOZlimJNA　　
ＮＹ原油（10日）：急落、終値77.70ドル−景気悪化で需要減観測
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=infoseek_jp&sid=aZwSaizFulNg
ＮＹ外為(10日):円が週間で10年ぶり大幅高、キャリー取引が解消
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=infoseek_jp&sid=aPXqm4ejmnRY

大和生命:更生特例法の適用申請､金融混乱で−生保破たん７年ぶり
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=infoseek_jp&sid=aaLs_ufcW6Ak
　10月10日（ブルームバーグ）：中堅生保の大和生命保険は10日、同日付で東京地裁に更生特例法を申請したと発表した。世界の金融市場の混乱を背景とした保有有価証券の価格下落による損失が主因。負債総額は2695億円。生保の破たんは2001年３月の東京生命保険（現・Ｔ＆Ｄフィナンシャル生命保険）以来約７年半ぶり、戦後８社目となる。契約の大半は保護される見通し。
　大和生命は保有契約高約１兆円、契約件数18万件で業界30位程度。従業員は約1000人。米サブプライムローン関連損失などで08年３月期決算では 112億円の含み損を抱えていたが、その後の株価急落もあり９月末に債務超過に陥った。世界の金融混乱の影響を受けて日本の金融機関が破たんに至ったのは初めて。ただ、金融庁は他の生損保などは同様の状況にないとしている。
　大和生命の中園武雄社長は記者会見で、「リスク管理は適切に行っていたが、サブプライム問題で世界的に有価証券の価値が下落し想定を超えた」と述べた。９月末のソルベンシー・マージン比率（保険金支払い余力）は26.9％。健全性のめどは200％程度とされる。114億円の債務超過を見込んでいるという。同社長ら６人の取締役は更生代理人に辞表を提出した。
　同法が適用されれば保険金支払い原資となる責任準備金の原則９割は補償されるが、貯蓄性の高い商品などでは一定割合で削減される可能性もある。中川昭一金融相は10日午前、大和生命について「高コストの保険事業を高利回りの有価証券運用で補てんするという特異な収益構造」が破たんの主因とし、「他の保険会社と状況が異なるものと認識している」との声明を出した。
　日本格付研究所の（ＪＣＲ）水口啓子チーフアナリストは「大和は収益性の低い貯蓄性保険の比率が高いにもかかわらず、運用では投信やＲＥＩＴなどリスクの高い商品に傾斜していた」と分析。一方、格付投資情報センター（Ｒ＆Ｉ）の植村信保チーフアナリストは保険業界全体について「９月期決算以降の株価下落が支払い余力を圧迫しており、注視していく」という。以下略

今回のサブプライム問題で、日本においても保険会社の破綻が発生した。日本でも都内中心部を中心に不動産バブルが発生していた。それを主導していたのは、外資やREITなど不動産証券化商品であり、投資者の減少がこれを崩壊させた形になった。同様の損失が、他のREITや外資系投資ファンドにも発生している可能性が高く、今後の動静に注意が必要となる。

株価指数先物、サーキットブレーカー発動で取引一時中断−大証と東証
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=infoseek_jp&sid=aaB5Lqtho2iw
SQ日という特殊要因から、株価下落とオプション清算による動きが重なったことが主要因、不幸にもそれがパニック売りを呼び込むという負のスパイラルに陥ってしまった。

信用不安再燃、ＣＤＳ最高に−クレジット市場で価格機能停止の指摘も
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=infoseek_jp&sid=aVU_eLq3JOOg
　10月10日（ブルームバーグ）：社債などの国内発行市場では、米国発の金融危機の影響が一段と深刻化している。企業の倒産リスクを取引するＣＤＳ（クレジット・デフォルト・スワップ）指数は235bp程度と、過去最高だった３月の米大手証券ベアー・スターンズ破たん時を上回る水準まで上昇、国内のクレジット市場は混乱状態に陥っている。
　国内発行市場では、発行条件を適切に設定することが難しくなっており、「価格機能が停止状態に陥っている」（ドイツ証券の村田昭仁クレジットアナリスト）との指摘もある。東京都は９日、「起債環境の悪化局面で投資家が要求する条件の目線が定まりにくい状況が続いている」（主幹事の発表資料）として都債発行をいったん見送った。
　米欧の金融機関の経営危機が続く中、外国企業が日本市場で発行する円建て外債（サムライ債）の発行は全面的に停止状態にあり、国内社債市場でも、格付けが「ＡＡ」格以上の電力会社やＮＴＴなど信用力が高い発行体しか起債に踏み切れない状況だ。 以下略

３カ月物ドルＬＩＢＯＲ:4.82％に上昇-主要中銀の取り組みも効かず
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=infoseek_jp&sid=aFgdTGxEIDZ8
10月10日（ブルームバーグ）：10日のロンドン銀行間市場で、３カ月物ドル建て金利が上昇した。世界の主要中央銀行10行による資金注入や利下げなどの取り組みも信用市場凍結の緩和につながっていない。この影響で、今週の株式相場はこのままいけば過去30年で最悪の下げとなりそうだ。 以下略

ＴＥＤスプレッド：435ｂｐ、1984年以来で最大−ＬＩＢＯＲ4.82％
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=infoseek_jp&sid=a0TC.ZDtx8ec
株価下落などを受けて、3ヶ月物のドル建て銀行間貸し手金利が上昇した。これは金融機関への不信の増大を表す物であり、信用市場が悪化している事を差し示す。主要中央銀行による資金供給により、翌日物など超短期物市場は回復傾向にあるが、期間の長い貸し出しに関しては、一層の悪化を示している。

米国債の保証コストが過去最高、10年債ＣＤＳスプレッド40bp-ＣＭＡ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=infoseek_jp&sid=aynPmGZuy9E0
米国：金融危機対応で財政収支が急速に悪化へ−企業救済策が響く
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=infoseek_jp&sid=aeW27UnYy_PE
サブプライム問題の悪化により、米国の信頼性が失われている現状を表す物であろう。銀行救済などによる税制負担が米国の財務内容を悪化させている。また、中央銀行であるFRBの財務内容の毀損が問題視されており、これが米国債の信頼性を失わせている要因である。

米銀の09年利益予想26％下げ、商工ローンの貸し倒れ増予想−ＵＢＳ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=infoseek_jp&sid=abqxKWrouBV4
リーマンショックが実体経済に明確な影響を与え始めている。企業の破綻リスク増大が、銀行の損失拡大を呼び込み、銀行の破綻リスクを引き上げる。金融不安が実体経済を巻き込んだ完全な負の連鎖に入っている。来週から、銀行の３Qの決算発表が始まる。これが投資家の心理に強い圧迫を与えている。
G7関連の報道に関しては、共同声明確認後掲載いたします。

[hiroyan]

リーマン破綻以降、日本国内でも新株発行や起債を中止するという報道がありましたが、電力会社やＮＴＴレベルでないと起債できないとなると、前向きの資金調達でも困難ということでは、国内需要減退はいっそう激しくなるのではないかな。リード役の企業・産業がないと、政府が大きく出てこないと、ほんとにガス欠になってしまう。麻生さんの補正予算の追加と言っても、旧来型の需要政策では効果が疑問だと思いますけど。代表や皆さん方はどうお考えですか。地方の空は暗くなってきていますよ。

[molder3333]

はじめてお伺いいたします。代表戸締役様、はじめまして。
極楽蜻蛉さん、皆さん、よろしくお願いいたします。

いつもＲＯＭ専門ですが、勉強さしていただいております。まずは御礼申し上げます。ありがとうございます。

「悪夢の9月」が終わったと思ったら、「惨劇の10月」になってしまいましたね。このまま行きますと、11月には「そして誰もいなくなった」になってしまいそうです(^-^;
私見ですが、既に世界恐慌に突入しており、世界は激変の最中にあり「リシャッフル」されているのではないかと思っております。
この変動を抜けたら従来とは違ったルールの世界になっているのかもしれません。後世から見たら歴史的な瞬間という意味になるのではないかということでは感慨深く思いますが・・・その流れに翻弄されるしかない一庶民としては、とてつもなく不安な思いが強いですね（汗）
これからも、たまにカキコするかと思いますが、よろしくお願いします。

[bro**ig]

いくつか教えてください。
（１）今、ドルが他の通貨に対して猛烈に高くなっていますが、日本円がそれに対して高騰しているのは、結局、アメリカが世界中から集めた資本を円に換えているということと考えて良いですか？
でも、日経平均が暴落しているところを見ると、
集めた円で売り崩して、適当なところで、
買いに回って日本から資金を巻き上げよう
というシナリオ（日本が草刈場になる）と考えて良いでしょうか？

（２）もう１つ
「アメリカは、保有する金にリンクさせて１オンス１００００ドルぐらいで新ドルを発行して（ドルの価値は１／１０ぐらいになるのかな）この危機を脱する」ってシナリオは可能性高いですか？

[七資産]

米地銀２行が破たん、今年すでに15件、1993年以来最多に−ＦＤＩＣ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aTUCUwQybNZE&refer=jp_home

まだまだ不動産原因の破綻はつづきそうです。

米ファニーメイとフレディマック：不良資産を月400億ドル購入開始へ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=ao7uoJAcMBJQ&refer=jp_home

ゴミ箱扱いですね＞ファニー・フレディ

Ｇ７行動計画に意外感なし、債券週明けも波乱−三菱ＵＦＪ証・石井氏
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=amYVrCjJHW.w&refer=jp_japan

週明け以降も方向性が定まらない市場になりそうです。13日が
休みなのが、わが国にとってどうでますか？

[やまちゃん]

戸締役様、皆さんばんわでし。エ〜G7声明ですが、要約だけテレビで見ただけなので、よく解りませんが、ぶっちゃけ『もう俺らはここまでやるので手一杯だから、生きるか死ぬかは、ぽまいら勝手にせい』と言うとる様に見えるんですけど、気のせいでしょうか？最も、預金の全額保護一つ取っても、そもそも原資をどう調達するよ？と云う所からして、カナーリ雲行き怪しい様な感じがしますが。戸締役様他皆様解説宜しくお願いします。
あ、後、経済板のアメバブスレがCDS爆弾の話で持ち切りの様ですが、まさかとは思いますが、このCDSにも思いっきりﾚﾊﾞﾚｯｼﾞ掛けてたんですか？幾ら何でもまさかでしょ…

[teke]

大和は何となくスケープゴートというか、日本のアリバイ工作の
ような気もするｗ
いずれどういう形にであろうとも、状況は収束するわけで、
現状では「特殊な資産運営をしていた日本の保険会社は潰れた」
＝日本も痛みを世界と分かち合っているということが、今後の
金融秩序には必要なのだとも思えるｗ

[極楽蜻蛉]

hiroyan様
これは私はちょっと悔しいのですが、一番お金を持っている、６０代以上の世代の消費活動を促進させる施策ではないでしょうか日本の個人資産の半分以上握っていますからね!将来が安心できないから使わない、でも安心できれば消費活動を行うという単純な考えなのですが…
田舎の人ほど案外金持ってるんですよねｗｗｗ
molder3333様
雨風と寒さをしのげて 飯さえきちんと食べとけば日本では死ぬ事はありえないので気楽に考えとけばいいのかとｗｗｗ
bro**ig 様
（１）元々１＄￥９０円位がちょうどいいので買いやすい
株を売っているのは 外資が決算も為の現金が足らないから売りまくっているのではないでしょうか？自社株買いもOKになったので 前みたいに禿に買収される恐れは少ないでしょう〜

[極楽蜻蛉]

（２）これはないでしょう ドルが足りないので単純に刷れば良い、だけどカ−ドがなくなるのでそのままにしておけ位の感じではないかと… 最終損するのは投資家ですからね。関係ない個人に行くと困るので公的資金を投入するのですが、国内は解決できますが、国外はシラネ 勝手にやってねと匙投げる事も実は最終手段としてありなのですよ！軍事も核ミサイル以外のガチンコ勝負じゃアメリカには何処も勝てませんからね ｗｗｗ
teke様
コーポレートガバナンスを遵守する所がこれから生き残っていけるのではないでしょうか？金儲けできればなんでもありってのは流行らないって事ですねｗｗｗ

[代表戸締役 ◆jJEom8Ii3E]

hiroyan様
日本の企業の多くは、資金調達手段として銀行のプロパー融資に頼っている側面が強いです。
地銀に資本注入 政府・与党検討 公的資金１０兆円規模
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20081011-00000049-san-bus_all すでに与党方針として、危機に陥った地方金融機関に対して10兆円規模の資本注入が予定されております。現在、社債を通じての資本調達は困難な状況となっていますが、社債での資金調達のみに頼ってきた企業は少なく、金融システムが守られることで乗り切れると考えています。マネ-ゲームに踊ったIT産業と呼ばれる企業群などが非常に厳しいのは事実ではありますが、、、

molder3333様
初めまして、よろしくお願いします。

[代表戸締役 ◆jJEom8Ii3E]

bro**ig様
円高に進む理由は、円キャリーの巻き戻しですね。外資は金利が安く流動性が確保された日本で資金調達をしてきました。現在、日本のインターバンク市場も外資への警戒感が強く、貸し出しに慎重になっています。円で資金調達→ドル転(円売り）→海外投資 この構造の巻き戻し(逆転現象）が発生するわけですね。
また、日本市場の売りは円高によるドル建て評価額の増加（ドルでの受取額が減らない）と外国人の円資金の負担増加(円高になることで借り入れ負担が大きくなる）によるポジション解消もあると思います。（２）の可能性は低いと思われます。

[代表戸締役 ◆jJEom8Ii3E]

七資産様
情報ありがとうございます。月曜日の午後に欧州の対応策が発表されますから、それを見てからという投資家も多いと思います。その面では日本が休みで良かったですね。
やまちゃん様
CDSというのはレバレッジの塊のような商品です。例えば、元本100ドルの破綻リスクを1ドルで売買していたりするわけですから、膨大なレバレッジが掛かっていますよね。
teke様
後は、国内金融機関への資本注入の建前作りでしょうか？
極楽蜻蛉様
ありがとうございましたｗ

[molder3333]

極楽蜻蛉様
>雨風と寒さをしのげて 飯さえきちんと食べとけば日本では死ぬ事はありえないので気楽に考えとけばいいのかとｗｗｗ

仰るとおりですね(^-^)ありがとうございました！

[hiroyan]

雨風と寒さしのげて、おまんまにありつけるなら、それで十分喜べる、そんな美しい時代が来るのかも。

[brownig]

ありがとうございます。