岩本康志のブログ

経済,財政の話題を折に触れて取り上げます

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 クルーグマン教授等が提言したような,将来にインフレを起こすことでデフレの状態を緩和する政策については,時間整合性の問題によって,そういう政策を人々に信じてもらえるかが,実行上の最大の課題とされてきました。これは,池尾和人教授が説明されている通りです(http://agora-web.jp/archives/938282.html )。
 時間整合性の問題を克服して,将来にインフレを起こすことを確実に約束する方法の発見にずっと取り組んでいたのは,エガートソン氏です。彼がこの問題の第一人者で,代表作がGauti Eggertson (2006), “The Deflation Bias and Committing to Being Irresponsible,” Journal of Money, Credit, and Banking, Vol. 38, No. 2, March, pp. 283-321です。彼は,ここで将来にインフレを起こすことにコミットできる方法を提案しています。
 学界の立派な査読雑誌に掲載されていますが,このことは学界として彼の提案が承認され,実行に移すべきと結論づけられたわけではありません。学界として共有しておくべきアイデアが論文にあるかどうかが,編集者が掲載を決める基準になります。
 私は,彼の方法は実行に移すのは難しいと思っています。ただし,自分の論文でこの話題に触れる場合には,専攻研究でこうした試みがされている,と言及するのが,学界の流儀です。
 この論文を引用した文献でどう評価されているかが,学界の評価のひとつのバロメータになるでしょう。多数の文献で「エガートソン論文で,時間整合性の問題が解決された」と評価されていれば,池尾教授や私は少数説ということになります。政策に関係する論文で「議論がされている」という感じの言及であれば,引用者は距離を置いていると考えられます。なお,エガートソン氏ご本人の論文での評価は割り引いた方がいいでしょう。
 IDEASというデータベースで,この論文を引用している文献を調べると,20本ありました。以下にそのリストを示します。また,IDEASのページはこちら(http://ideas.repec.org/a/mcb/jmoncb/v38y2006i2p283-321.html )。

 そこで,ボランティアを買って出る方がいればお願いですが,手分けするなどして,これらの文献でEggertsson (2006)が引用されている部分を翻訳していただけないでしょうか。どこかに集積点を作っていただくのがいいでしょう。そうすると,流動性の罠にからむ時間整合性の学界の考え方が広く共有されると思います。
 それぞれのリンク先がIDEASのページの方にありますので,そちらで論文にたどりつくのが便利です。
 この作業に私がタッチしない方が,公平な評価につながると思いますので,後はよろしくお願いします。

1. Klaus Adam & Roberto M. Billi, 2005. "Optimal monetary policy under commitment with a zero bound on nominal interest rates," Research Working Paper RWP 05-07, Federal Reserve Bank of Kansas City.
2. Nicoletta Batini & Paul Levine & Joseph Pearlman, 2007. "Monetary Rules in Emerging Economies with Financial Market Imperfections," NBER Chapters, in: International Dimensions of Monetary Policy National Bureau of Economic Research, Inc.
3. Paul Levine & Peter McAdam & Joseph Pearlman, 2007. "Quantifying and sustaining welfare gains from monetary commitment," Working Paper Series 709, European Central Bank.
4. John C. Williams, 2006. "Monetary policy in a low inflation economy with learning," Working Paper Series 2006-30, Federal Reserve Bank of San Francisco.
5. Andr???? Meier, 2009. "Panacea, Curse, or Nonevent? Unconventional Monetary Policy in the United Kingdom," IMF Working Papers 09/163, International Monetary Fund.
6. Gauti B. Eggertsson, 2006. "Was the New Deal contractionary?," Staff Reports 264, Federal Reserve Bank of New York.
7. Daniel Leigh, 2009. "Monetary Policy and the Lost Decade: Lessons from Japan," IMF Working Papers 09/232, International Monetary Fund.
8. Sanjit Dhami & Ali al-Nowaihi, 2007. "Alice Through the Looking Glass: Strategic Monetary and Fiscal Policy Interaction in a Liquidity Trap," Discussion Papers in Economics 07/15, Department of Economics, University of Leicester.
9. Lawrence J. Christiano & Roberto Motto & Massimo Rostagno, 2004. "The Great Depression and the Friedman-Schwartz Hypothesis," NBER Working Papers 10255, National Bureau of Economic Research, Inc.
10. Gauti B. Eggertsson, 2005. "Optimal monetary and fiscal policy under discretion in the New Keynesian model: a technical appendix to "Great Expectations and the End of the Depression"," Staff Reports 235, Federal Reserve Bank of New York.
11. Gauti B. Eggertsson, 2005. "Great expectations and the end of the depression," Staff Reports 234, Federal Reserve Bank of New York.
12. Sven Jari Stehn & David Vines, 2008. "Strategic Interactions between an Independent Central Bank and a Myopic Government with Government Debt," IMF Working Papers 08/164, International Monetary Fund.
13. Paul Levine & Peter McAdam & Joseph Pearlman & Richard Pierse, 2008. "Risk Management in Action. Robust monetary policy rules under structured uncertainty," Working Paper Series 870, European Central Bank.
14. Kenneth Lewis & Laurence Seidman, 2006. "Overcoming the Zero Interest-Rate Bound: A Quantitative Prescription," Working Papers 06-14, University of Delaware, Department of Economics.
15. Christopher P. Reicher, 2009. "Expectations, Monetary Policy, and Labor Markets: Lessons from the Great Depression," Kiel Working Papers 1543, Kiel Institute for the World Economy.
16. Klaus Adam & Roberto M. Billi, 2005. "Discretionary monetary policy and the zero lower bound on nominal interest rates," Research Working Paper RWP 05-08, Federal Reserve Bank of Kansas City.
17. Gauti B. Eggertsson, 2006. "Fiscal multipliers and policy coordination," Staff Reports 241, Federal Reserve Bank of New York.
18. Gauti B. Eggertsson & Benjamin Pugsley, 2007. "The Mistake of 1937: A General Equilibrium Analysis," CFS Working Paper Series 2007/06, Center for Financial Studies.
19. Paul Levine & Joseph Pearlman, 2008. "Robust monetary rules under unstructured and structured model uncertainty," Working Paper Series 899, European Central Bank.
20. Nicoletta Batini & Paul Levine & Joseph Pearlman, 2009. "Monetary and Fiscal Rules in an Emerging Small Open Economy," IMF Working Papers 09/22, International Monetary Fund.

(関係する過去記事)
「インフレ目標」をめぐるネット議論の陥穽
http://blogs.yahoo.co.jp/iwamotoseminar/32

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