|
１４日（金）、優良企業ＰＦ銘柄であるゲンダイエージェンシー（２４１１、ＪＱ）の０６年３月期決算が発表されましたので、分析してみます。
当社は、主にパチンコホール向けの折り込み広告を得意とした広告代理店です。営業拠点を全国に拡大中で、増収増益を続けている無借金の優良企業です。
＊連結決算資料
http://post.tokyoipo.com/visitor/search_by_brand/infofile.php?brand=403&info=62987
＊決算説明資料
http://post.tokyoipo.com/visitor/search_by_brand/infofile.php?brand=403&info=63060
■連結決算概要（単位：百万円）
05年度 06年度（前年比） 07年度予想（前年比）
売上高 10,609 14,826（＋39.7％） 18,755（＋26.5％）
営業利益 1,240 1,845（＋48.8％） −
経常利益 1,198 1,837（＋53.3％） 2,414（＋31.4％）
最終利益 681 1,048（＋53.9％） 1,400（＋33.6％）
１株利益 6,555 9,470 12,643
・ヒット機種やパチンコ新基準機登場等による広告需要の増加、拠点増加（８営業所増）により売上高が大幅増。人件費増加等の経費増加を抑え、50％を超す増益。
・顧客数も1000件を突破し、パチンコホール社数の増加及び地域での分散化が順調。大口先の剥げ落ち等によるリスク分散を図っている。
・07年度も新規営業所の増加、西日本地区の強化、大ヒット機種の入替え需要等により、増収増益が見込まれる。当社の業績予想は若干保守的である傾向が強い（上方修正の余地あり）。
■パチンコホール業界と広告市場
・ユーザー数の減少、ホール社数の減少により、市場は徐々に縮小傾向にあるものの、依然として市場規模（貸玉料）は29兆円と高止まりで推移中。
・ホール社数の減少の中で、設置台数ベースでは増加しており、店舗のリニューアル、大型化（業界の二極化）が進んでいる。
・パチンコホール向け広告市場の規模は、約1,500億円と見られ、今後も逓減見込み（当社発表）。
・同業界内では、全国規模で同業界に特化した企業は見当たらず（当社ＩＲ確認済）、ノウハウの蓄積、活用により、他社との差別化を図っており、当社のシェア拡大が続いている。
■財務内容
・貸借対照表を見ると、売上増加により、売掛金、買掛金の増加が目立つほかは、特段気になる項目はなし。
・「投資その他資産」に、新規子会社化した「バリュークエスト」社の有価証券410百万円が増加している。
・有利子負債はなく、現預金は2,162百万円と無借金。自己資本比率も60.5％と高水準を維持。財務面の不安はない。
■総括
・配当性向の目標を50％（連結ベース）としていることから、成長企業の中では、比較的高水準。07年3月期の配当予想は年6,000円（中間3,000円）。
・パチンコホールの上場が認可されるか、現在ＪＱ市場にて審査中。認可され、上場が実現すれば、ホール市場の健全化とともに、広告市場の拡大が見込める。
・全国規模でパチンコホール向け折り込み広告を展開している企業はなく、全国展開への市場余地はまだ数年続くと思われ、当面は２桁成長が続く。西日本地区や東北・北海道地区での出店余地はまだまだ大きい。
・株式分割により株主数も増加し、東証１部上場を目指しており、今後も株価水準によっては再度の株式分割が見込める。
・リスクとしては、Ｗｅｂ及び携帯（モバイル）向け市場の拡大などによる急激な折込広告市場の減少だが、当面はその懸念は小さい。
・株価は、主に40〜50万円のレンジで推移中。配当率の高さ（年6,000円）を考えると下値は堅く、外部環境の悪化時に押し目買いを試みたい。
・一方で、業界に対する嫌悪感を持つ投資家がいることは事実であり、昨年3月の大幅株式分割（１対10）による影響も多々残っていると見られることから、一本調子での上昇可能性も小さい。したがって、比較的短期で１〜３割程度の値ざやを取る投資手法も良いと思われる。
| 
コメント（0）
