　過去を識らずして未来を語る術など私は知らない
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　パトリック・ヘンリー）

　過去の状況を十分知ったうえでなら、未来はある程度予想可能である、ということだろう。

参考資料：ジェレミー・シーゲル「株式投資」P.2～3

誰でも金持ちになれる

　1929年の夏、ジャーナリストのサミュエル・クロウサーはゼネラル・モーターズの財務担当役員ラスコフに、「一般人が株式投資で富を築く方法」を尋ねた。その年の８月、このインタビュー記事は「誰でも金持ちになれる」という大胆な見出しで主婦向けの雑誌レディース・ホーム・ジャーナルに掲載された。

　ラスコフは、米国の工業化が飛来的に発展しつつあると指摘し、毎月15ドルの優良株への投資が20年後には着実に8万ドルになると語った。この年率24％もの利回りは前例のないほど高い数字だったが、強気相場に沸いていた1920年代当時には、労せずして大金を得る方法として魅力的に聞こえた。投資家は株に熱狂し、何百万人もの人々が手取り早く利益を得ようと貯蓄から株式に注ぎ込んだ。

　1929年3月、ラスコフのインタビュー記事が掲載されてから数日後、ダウ工業平均は歴史的高値381.17ドルを付けたが、その7週間後に暴落した。そして続く34か月間で、株価は米国の歴史でも類を見ないほど大幅な下落を記録した。

　1932年8月、暴落の嵐は去ったものの、ダウ平均は41.22ドルにまで下落していた。米国の優良企業の株価価値は実に89％も低下。株式投資に注ぎ込まれた何百万人もの貯蓄が吹き飛び、借金をして株式を買っていた投資家は破産し、米国は未曽有の大不況に陥った。

　ラスコフは激しい非難を浴びることになった。株式投資に内在するリスクを無視し、株価は永遠に上がり続けると盲信した愚か者と言うのが彼に下った評価だった。（中略）

　それから63年後の1992年、フォーブスは「大衆の妄想と群衆の狂気」と題した記事で株式価値を過大評価する危険性を指摘し、過去の米国株価の周期を検証するなかでラスコフを「株式投資を、富を保証する道具と断言した最悪の犯罪者」と名指しした。

　ラスコフの大胆な投資アドバイスは一見、定期的にウォール街に現れる強気な株マニアの意見を集約したもののように見える。しかし、彼の相場見通しをこのように評価することは、はたして正しいのだろうか。答えはノーである。ラスコフの助言にしたがい、毎月、15ドルの投資を辛抱強く続けていれば、実は4年以内に短期国債の投資利回りを超える利回りを手にすることができたのだ！　投資元本は20年後には9000ドルに膨らみ、30年後には6万ドルを超えていたであろう。ラフコフが予想した利回りには及ばないが、この投資による利回りは年率13％を記録し、株価のピーク時に長期国債や短期国債に乗り換えた慎重な投資家が手にすることができた利回りを遥かに上回る。株価暴落の危険性を理由に株式投資を拒んだ投資家たちは、辛抱強く株式を買い増していった投資家に大きく後れをとったのである。

　ラスコフが示した相場見通しは、ウォール街における重要なテーマを浮き彫りにした。それは株価のピーク時にお気楽な楽観論を唱えることではなく、過去100年にわたり、株式への投資利回りが常にそのほかの金融商品を上回っていたということだ。たとえ1929年の大暴落時でさえ、株式への長期投資の優位性は変わらなかったのである。　　　　

まとめ

＞ラスコフの助言にしたがい、毎月、15ドルの投資を辛抱強く続けていれば、実は4年以内に短期国債の投資利回りを超える利回りを手にすることができたのだ！　投資元本は20年後には9000ドルに膨らみ、30年後には6万ドルを超えていたであろう。

　暴落時も辛抱強く株式に投資し続ければ、20～30年という長期スパンで考えると、高利回りが得られるのである。しかし、投資する銘柄には十分注意しなければならない。投資する銘柄は超優良銘柄に限る。