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ここのところ、日本国債は一時の１．５％超の水準から巻き戻しを着実に見せており、１０年物はついに１．４％割れ目前という水準まで買い進まれています。 ファンダメンタルズが何か変化したわけではなく、市場の流れが変わったということなのでしょうが、住宅ローン等には好影響となると思われます。 このまま買い進まれるのか、１．４％が壁となるのか、注目してみたいと思っています。 http://www.bloomberg.co.jp/apps/news?pid=90003017&sid=a5.LS1kV79g0
債券は大幅高、景気懸念受けた株安・米債高−先物８日続伸(Update1) ６月23日（ブルームバーグ）：債券相場は大幅高（利回りは低下）。前日の米国市場で、世界経済への懸念が強まり、株安・債券高となった地合いを継続して、日経平均株価が大幅反落したため、買いが優勢だった。先物中心限月は８営業日連続で上昇した。新発10年債利回りは一時1.405％と約１カ月ぶりの低水準を記録した。 みずほ証券チーフマーケットエコノミストの上野泰也氏は、「先物に海外勢の買い戻しが入ったほか、米国を中心に株価の調整、円高進行などを背景に、国内勢の潤沢な投資資金も流入し、現物債も買われやすくなっている。利上げ観測が出ないため短中期債が安定している」と述べた。 東京先物市場の中心限月９月物は、前日比30銭高の137円30銭で始まった。その後、徐々に買いが膨らむと一時は45銭高の137円45銭に上昇し、５月７日以来、約１カ月半ぶりの高値をつけた。午後も高値圏で推移し、結局、44銭高の137円44銭で終了した。先物の８日連続の上昇は、前日比横ばいだった一日を挟んで昨年11月10日から11月 21日以来となる。日中売買高は２兆4220億円。 ＢＮＰパリバ証券シニア債券ストラテジストの山脇貴史氏は、「大型連休と前後して市場に広がった楽観論の巻き戻しが起きている。株式や商品などリスク資産から資金が流出するなか、債券市場では取引を控えていた投資家の買いが続いている」という。 前日の米国債相場は続伸。世界銀行が今年の世界経済成長率見通しを下方修正したため、米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）が事実上のゼロ金利政策を従来よりも長く維持するとの見方が強まった。一方、米株式相場は大幅安。これを受けて、この日の日経平均株価は３日ぶりに反落。一時は300円超の大幅安となり、前日比276円66銭安の9549円61 銭で終了した。 新発10年債利回り1.405％まで低下 現物債市場で新発10年物の301回債利回りは、前日比２ベーシスポイント(bp)低い1.435％で始まり、その後も徐々に水準を切り下げた。午後３時過ぎには５bp低い1.405％と、新発10年債としては５月18日以来、約１カ月ぶりの低水準を記録した。午後３時50分時点では 1.405％で推移している。 現物債は幅広く買い進まれており、新発５年債利回りは一時2.5bp 低い0.75％と約３カ月ぶりの低水準をつけた。新発20年債利回りは一時4.5bp低い2.09％まで低下した。 損保ジャパン・グローバル運用部債券運用第１グループリーダーの砺波政明氏は、「株が世界的に下落し、日経平均株価も下げた。これまでリスク資産が買われて、債券が売られていた流れが反転している。新発10年債は節目の1.4％を突破できるかが意識される。新発20年債は２％が目標水準になる」と語った。 上野氏によると、５月の公社債投資家別売買動向で、「過去最高水準の預金額を背景に運用資金が潤沢で、信用金庫など地方勢が買い越しとなっていたほか、都市銀行も買い越しに転じていた」ことも支援材料という。 更新日時 : 2009/06/23 16:14 JST |
債券・市場金利（各国）
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以前から、実態の調達コストを反映しない低いレートでクオートを行っている銀行が存在しているという件で、問題視されていたＬＩＢＯＲの算定方法ですが、ＢＢＡ(British Bankers Association）が、ＬＩＢＯＲ決定のためのデータ提供を行う金融機関の範囲を広げる方向で検討を行っています。 この件は、末尾の報道記事で見つけたのですが、ＢＢＡのＷＥＢを確認してみますと、６月１９日付のプレスを以下のアドレスで見ることができました。ＬＩＢＯＲは、London Inter Bank Offered Rateの略ですが、このLondonの定義を広く解釈することにより、データ提供を行う金融機関の範囲を広げる方向のようです。 http://www.bba.org.uk/bba/jsp/polopoly.jsp?d=145&a=16133 Defining the L in BBA LIBOR
19/06/2009
The independent Foreign Exchange and Money Markets Committee discuss the definition
of BBA LIBOR each time they meet, to ensure the rates remain the best possible
benchmark for these rapidly changing markets.
Currently, the notes that accompany the definition of BBA LIBOR state that:
"Contributions [to the rate fixing process] must represent rates formed in London
and not elsewhere"
At their recent meeting, Committee members felt that this could be further clarified
as there could be different interpretations of what constitutes a rate "formed in
London". In addition, there are many major participants in the London money markets
that are either not physically located in London, or do not book trades in London.
Therefore, with immediate effect, this note accompanying the definition will read:
"Contributions must represent rates at which a bank would be offered funds in the
London Money Market"
This clarification will not affect the way in which current contributors formulate
their rate submissions. However, it may allow banks that participate in the London
markets, whose eligibility for inclusion in the fixing was not previously clear, to
apply to join the panels. This is in line with the commitment made last year as a
part of the LIBOR consultation to allow expansion of the LIBOR panels, whilst
ensuring that LIBOR remains a tightly defined measure of the cost of unsecured
interbank funding each morning in the London Market.
報道記事は以下のとおりです。 http://www.bloomberg.co.jp/apps/news?pid=90003009&sid=a3g31IPdWPuQ
訂正：ＮＹ外為：ドル上昇、ＬＩＢＯＲ変更観測で−円売り(Update1) （見出しを「ドル上昇」に訂正します） ６月18日（ブルームバーグ）：ニューヨーク外国為替市場ではドルが対ユーロで上昇。ロンドン銀行間取引金利（ＬＩＢＯＲ）の算出方法の変更により、ドル建ての調達コストが上昇するとの観測が広がり、３日ぶりに上昇に転じた。 ユーロが１ユーロ＝1.40ドルを上抜けられなかったことで、ユーロのロング（買い持ち）ポジションが手じまわれた。英国銀行協会（ＢＢＡ）は、ロンドン銀行間取引金利（ＬＩＢＯＲ）の算出のためデータを提供する金融機関の数を増やす可能性があると表明した。 ブラウン・ブラザーズ・ハリマンの為替ストラテジスト、メグ・ブラウン氏（ニューヨーク在勤）は、「データを提供する銀行の幅が広がるため、他行よりも高い金利を払っている銀行もデータを提供するようになれば、ＬＩＢＯＲは押し上げられる」と指摘。「市場には明確な方向性がないため、投資家は何かあればすぐに手を引いてしまう」と語った。 ニューヨーク時間午後４時40分現在、ドルは対ユーロで 0.3％高の１ユーロ＝1.3897ドル（前日は同1.3942ドル）。一時は同1.4001ドルを付ける場面も見られた。ドルは対円で 0.8％高の１ドル＝96円49銭。ユーロは対円で0.5％高の１ユーロ＝134円10銭。 スイス・フランは対ユーロで下落。スイス・フランが３月以来の高値に接近していたことから、スイス国立銀行（ＳＮＢ、中央銀行）が自国通貨売り介入に踏み切るとの観測が広がった。 スイス･フランは対ユーロで0.3％安の１ユーロ＝1.5103フラン。一時は0.3％高の同1.5008フランまで上昇した。スイス・フランが１ユーロ＝1.50フラン台まで上昇するのは、ＳＮＢがフラン上昇を抑制するために買い介入を実施した３月12日以来で初めて。 利回り格差 ＢＢＡによると、ロンドンに拠点を置かない銀行もＬＩＢＯＲ設定プロセスに関与できる方向で検討が進められている。ＢＢＡは４月16日、意図的に低い金利を提供した銀行を金利算出プロセスから締め出す意向を表明した。 フィラデルフィア連銀指数 この日は円が大半の主要通貨に対して下げた。米国のリセッション（景気後退）が終息に向かいつつあるとの見方から、高利回り資産に買いが集まった。 米フィラデルフィア連銀が18日に発表した６月の同地区製造業景況指数はマイナス2.2と、前月のマイナス22.6からマイナス幅が縮小した。同指数のゼロは景気拡大と縮小の境目を示す。ブルームバーグ・ニュースがまとめたエコノミスト調査の予想中央値はマイナス17だった。 民間調査機関コンファレンス・ボードが発表した５月の景気先行指標総合指数（ＬＥＩ）は前月に続いて上昇。これもエコノミスト予想を上回った。 シティバンクの通貨ストラテジスト、トッド・エルマー氏（ニューヨーク在勤）は、「市場は依然として、経済統計の基調改善を過小評価している」と指摘。「円にとって状況は不利だ。リスク環境が良好な中で、日本経済は弱く、円は軟調な状況が続くだろう」と語った。 エルマー氏は米ドルに対してはニュートラルと判断している。また英国経済の改善を好機にニュージーランド・ドルを売ってポンドを買うよう顧客に推奨した。 更新日時 : 2009/06/19 09:57 JST |
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日本国債１０年物金利が最近１．５％台となっており、国債投資家懇談会の参加者が今後の市場の予想レンジをどのように発言していくのか気になっていたのですが、相変わらず１．２〜１．６％という見方が大勢だったようです。 詳しくは、議事要旨が発表されてから読んでみたいと思いますが、１．６％のレンジの天井は、投資家自らが護送船団的な雰囲気で設定しているように感じる昨今です。 http://www.bloomberg.co.jp/apps/news?pid=90003017&sid=aQGLNjMnGu3s
国債投資家懇：物価連動債の買入消却や40年債流動性供給増額を要望 ６月15日（ブルームバーグ）：財務省は15日、主要な機関投資家などで構成する国債投資家懇談会(座長：吉野直行慶大教授)を省内で開催し、７−９月期の買入消却や流動性供給入札について意見交換した。出席者からは10年物価連動債の買入消却増額を求める意見や、 40年債の流動性供給入札を増額してほしいとの要望が出た。吉野座長が懇談会後の記者会見で明らかにした。 吉野座長によると、15年変動利付債と10年物価連動債の買入消却については、７−９月以降も継続を求める意見が大半を占めた。特に物価連動債については、買入消却の増額を求める意見に加え、元本保証など商品性の改善を求める意見も出た。一方、15年変動利付債に対しては、時価会計の見直しにより、ある程度安定しているとの声も聞かれた。 海外市場で物価連動債への需要が回復している半面、日本市場では需要低迷が続いていることについては、�‘�本はインフレ予想が出ていないのに対して、海外ではインフレ予想が戻っている�▲妊侫貉�のフロア設定が必要�２然覆諒册偉┐�高い――などを挙げる声があった 財務省が４−６月期に実施した国債買入消却では、10年物価連動債を6600億円、15年変動利付債を3400億円の計１兆円を買い入れた。 40年債の流動性供給入札増額要望 ７−９月期の流動性供給入札の実施方法についても議論が行われ、 40年債の流動性供給入札の増額を要望する意見が出た。 吉野座長によると、「生命保険、年金などから40年債の流動性供給入札を増やしてほしい」との意見が出た。一方、短い年限に対しては、７月以降に新発債が増発されるため、増やす必要はないとの指摘があった。 流動性供給入札は、現在１回あたり1500億円、月２回の実施で計 3000億円を発行しているが、７−９月期からは月間6000億円に増額される。具体的な実施方法では、�‘�札の対象ゾーンと回数をそれぞれ現状維持とし、１回当たりの発行額を3000億円に増額�■鞠�以下の短い年限で対象ゾーンを追加し、回数は現状維持とし、発行額を3000 億円に増額�Ｂ仂櫂勝璽鵑鯆媛辰垢襪曚�回数も３回に増やして、１回当たりの発行額を2000億円とする−との３案が示された。これに対して、参加者からは、�＾討鮖抻�する意見が多かったようだ。 長期金利は当面1.2−1.6％レンジとの見方が大勢 最近の国債市場の状況と今後の見通しに関しては、「長期金利は 1.2−1.6％のレンジで当面推移し、1.5％前後で上下に振れる」との見通しが大勢を占めた。 参加者からは、「景気対策の効果は一時的に需要を増やすだけで、景気の本格回復がなければ、来年あたりから金利が低下してくる」「貸出が伸びていない中、預金が増えており、国債需要が増えるため、金利は上昇せず安定する」などの意見が出た。 これに対して、「景気悪化により税収下振れ予想が発表されれば、国債増発懸念や金利上昇圧力が出てくる可能性がある」「景気対策が効果を表し、実需を伴う景気回復により、金利が上昇する」などの声も聞かれた。 このほか、米国の金利上昇に対して、「年金・保険・預金など日本の負債が円建てであり、資産も円建てで保有している。米国の金利が上昇しても、すぐに米国債などに資金がシフトすることはない」との意見もあった。 更新日時 : 2009/06/15 20:11 JST |
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需要好調から１．４％台で何とか踏みとどまっていた日本国債１０年物ですが、ついに今週１．５％台にのせてきました。 日経平均が切り上がってきた状況や米国債券安が続く状況で、利回り上昇がよくも抑えられていたなと感じていましたが、流石に節目を超える状況となってきたようです。 下記記事を読む限り、レンジの頭として１．６％を想定している市場関係者が多いようですが、果たしてどうなりますでしょうか。 ちなみに、年初に日米とも低金利方向と勝手に予想してみて、はずしまっくている結果の私としましては、今後の展開は、予断を持たず眺めてみたいと思います。 http://www.bloomberg.co.jp/apps/news?pid=90003017&sid=aQ7WRmBGjJhI
債券は軟調、米金利急騰や株高−10年入札で潜在需要が意識（終了） ６月２日（ブルームバーグ）：債券相場は軟調（利回りは上昇）。米国の金利上昇や内外株高など外部環境の悪化を受けて売り優勢の展開となった。10年債入札結果はほぼ想定範囲内と受け止められたほか、市場では投資家の潜在需要の強さを指摘する見方もあった。 トヨタアセットマネジメントの深代潤チーフファンドマネジャーは米国市場で金利や株価の振れが大きいので投資家の多くは慎重に構えていると説明。「応札倍率がそこそこに高いなど入札結果から相場の押し目では打診買いが入ることがうかがえる」とも指摘した。 東京先物市場の中心限月６月物は、前日比33銭安い136円18銭で始まり、その後は136円20銭を挟んで推移した。午後の入札結果発表後には136円９銭まで下落して、５月28日の安値（136円２銭）に接近したが、この水準ではすぐに買いが入って持ち直しており、結局は21 銭安の136円30銭で引けた。日中売買高は２兆5957億円。 １日の米国市場では米供給管理協会（ＩＳＭ）製造業指数の縮小幅が過去８カ月で最小となったことなどを受け、景気の底入れ期待から株高、債券安が進展しており、国内市場もこうした流れを引き継いだ。 これまで国内債券市場の日々の値動きは株価の影響を受けにくかったが、日経平均株価が連日で年初来高値を更新したことには警戒感が強まった。岡三証券の坂東明継シニアエコノミストは、日経平均が心理的な節目の9500円を上抜けたことが重しとなりつつあるとしたうえで、「株価が１万円の水準で長期金利の居所は1.55％程度のイメージだ」との見方を示した。 ただ、市場で朝方に懸念されたほど売り圧力は強くなく、午後には先物中心に買い優勢の場面もあった。ＲＢＳ証券の市川達夫シニアストラテジストは、10年債利回りが半年ぶりに1.5％に到達したため、４−６月の運用を考える投資家から一定の需要があると分析。「先物の建玉（未決済の残高）が７兆円超に拡大するなか、現物債へのニーズを背景に限月交代に向けて買い戻し圧力がかかる可能性も高い」とみる。 10年物の300回債利回りは1.52％ 現物債市場で新発10年物の300回債利回りは前日比1.5ベーシスポイント（bp）高い1.50％で取引を開始した。その後も徐々に水準を切り上げ、午後４時現在は3.5bp高い1.52％と、新発10年債として昨年11月11日以来の水準に上昇している。 先物相場は終盤にかけて下げ幅を縮めたが、米国では景気の底入れ期待を受けて長期金利が上昇していたことから、国内市場でも10年債には売り優勢の展開が続いた。市場では、「上期の10年債利回りは 1.2−1.6％程度のレンジを見込んでいる。景気の楽観論が浸透したので今後は景気回復のがい然性が問われてくるのではないか」（みずほ証券金融市場調査部の三浦哲也副部長）との指摘が出ていた。 この日は中期から超長期ゾーンにかけても満遍なく売られて、５年物の81回債利回りは２bp高い0.83％、20年物の110回債は2.5bp上昇して2.19％となった。 入札は想定内、新発は1.54％に上昇 財務省は午後零時45分に10年国債（301回債、６月発行）の入札結果を発表。最低落札価格99円70銭、平均落札価格は99円76銭だった。最低価格は事前の市場予想99円73銭を下回り、最低と平均価格の格差（テール）は前回債の３銭から６銭に拡大。一方、応札倍率は前回の2.54倍から3.37倍に上昇した。 今回の入札結果についてＲＢＳ証の市川氏は、最低落札価格は予想を下回ったものの、応札倍率がほぼ１年ぶりに３倍の大台に乗せるなど想定範囲内だと分析。「米国市場の動向など外部環境は良くないが買い意欲が根強いこともうかがえる」とも指摘した。 米国で景気の底入れ期待が広がりつつあるほか、７月からの国債増発に伴う需給懸念がくすぶるなか、市場では先行きの金利上昇も意識されている。しかし、「短期金利が低位安定するなかでは、長期金利が上昇するに伴って需要が出てくる。米国にしても金利が一段高となれば株価に悪影響が及ぶ可能性が高い」（トヨタアセットの深代氏）として、金利上昇の持続性に懐疑的な見方も多いようだ。 きょう入札された新発10年物国債の301回債利回りは、業者間市場では1.53％で取引を開始した。いったんは1.525％を付けたが、その後は1.54％に上昇。午後４時11分現在は1.54％で取引されている。 更新日時 : 2009/06/02 16:25 JST |
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下記のブルームバーグ記事は大袈裟な気がしますが、このところ注目していたドル３か月ＬＩＢＯＲが、小幅ながら久し振りに上昇に転じました。 個人的には昨週の下げ幅が急ピッチに感じていたので、この辺りで一服してもみ合うのかなと漠然と思っています。 ドルＬＩＢＯＲの水準については、ＦＲＢの政策金利が当面変更される見込みがない中、銀行間の金融逼迫の緩和度合いを示すバロメーターというのがステレオタイプ的な発想で、私もそのような見方をしておりましたが、ＬＩＢＯＲ低下については、ドル資金に対する需給の後退という一面はないかとの鋭いコメントを先週にいただいております。 短期金融市場というものは、インターバンクに携わるクローズドのプロの世界であるため、なかなか、マーケットメイキングの背景や情報がメディア経由では把握できませんが、これからも、フォローできる範囲でしてみたいと思います。 http://www.bloomberg.co.jp/apps/news?pid=90003009&sid=ag1h7LgYgW.E
ドル建てＬＩＢＯＲ：39営業日ぶり上昇−銀行への懸念再燃（２） ５月26日（ブルームバーグ）：26日のロンドン銀行間市場で、３カ月物ドル建て金利が39営業日ぶりに上昇した。一部金融機関の財務についての懸念が再燃した。 英国銀行協会（ＢＢＡ）によれば、３カ月物ドル建てロンドン銀行間取引金利（ＬＩＢＯＲ）は0.664％と、22日の0.660％から上昇した。これまでは３月26日から全営業日で低下していた。 英紙テレグラフはこの日、ドイツの銀行は政府の「バッドバンク」構想に参加しなければ不良債権が爆発的に増えるとの独当局者の指摘を報じた。ノルウェー中央銀行のクビグスタド副総裁も、同国の銀行が資本強化の取り組みを続ける必要があるとの考えを示した。カリヨンの債券ストラテジスト、オーランド・グリーン氏は「回復は脆弱（ぜいじゃく）だ。まだ越えなければならないハードルがある」と話した。 ３カ月物ＬＩＢＯＲと同期間の米財務省短期証券（ＴＢ）利回りとの格差（ＴＥＤスプレッド）は49ベーシスポイント（ｂｐ、１ｂｐ＝0.01％）に拡大。３カ月物ＬＩＢＯＲとオーバーナイト・インデックス・スワップ（翌日物無担保コールレートと固定金利を交換する金利、ＯＩＳ）のスプレッド（利回り格差）も46ｂｐに拡大した。 更新日時 : 2009/05/26 20:57 JST |
