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ところで、
●最近の円ドルの購買力平価の状況を説明すると、現在1ドル73円になっています。昨年の卓話のときに示した数字は1ドル86.5円でした。1年経って、デフレでそのときより13円もさらに円高になっています。昨年末の日銀の政策転換により、現在の為替相場は1ドル90円前後まで円安になっていますが、今後、日銀の追加インフレ政策がなければ、さらに円高の可能性があると考えています。
○グラフの説明をしますと、先ず注目すべきは、1985年9月のプラザ合意です。当時の為替相場は1ドル240円前後でした。これに対し、輸出物価の購買力平価は、1ドル180円前後でしたので、プラザ合意では、「為替相場をこの輸出物価の購買力平価に水準訂正すべきだ」ということで、グラフからもお分かりになるように、2000年ごろまで為替相場は輸出物価の購買力平価に水準してきました。しかし2000年ごろから為替相場と輸出物価の購買力平価は離れていきます。ちょうどグローバルソブリン投信の人気が出始めた頃と一致しているのが、注目です。昨年11月末現在では、輸出物価の購買力平価は1ドル73円となっています。いまの為替相場1ドル90円前後と比べると、かなり円高水準ですので、円高を警戒する必要があります。
●為替をゴルフのHDCPに例えると〜
○戦後円ドルレートは、1ドル360円で始まりました。ゴルフの例で言うと、ＨＤＣＰが36ということです。〜73円ということは、ＨＤＣＰ7.3ということなのです。7.3の実力があるのに、為替が今1ドル90円前後ですから、コンペに出場するならHDCP 9で出るということですので、コンペで有利なのは当たり前です。
1ドル＝360円 →→HDCP 36→初心者のHDCP
1ドル＝90円 →→HDCP 9 →コンペのHDCP
1ドル＝73円 →→HDCP 7 →実力のHDCP
○今後、為替相場が円高になって、調整されるのか、はたまた、日本がインフレになって、輸出物価の購買力平価が円安方向に動くのか、結局のところわかりません。
○しかし、少なくともわかっていることは、外貨投資は依然として今でも不利な状態にあるということと、現在の為替相場なら、●日本企業は実力がありながら、有利なハンディキャップをもって世界で戦うのですから、勝つのは当たり前であることから、現在のような為替水準が続けば、輸出ができる企業の利益は出てくるものと思われます。
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2019
