すべての機能をご利用いただくためには、JavaScriptの設定を有効にしてください。
設定方法は、ヘルプをご覧ください。

王様の耳はロバの耳

株式投資に関して気になっていることなどを日記風にメモしていきます。「株式投資リンク集」参照。

お気に入りの人に登録/削除

過去の投稿日別表示

[ リスト | 詳細 ]

2010年02月16日

2010年2月15日 | 2010年2月17日

全2ページ

[1] [2]

[ 次のページ ]

卓話「何が問題なのか？」（４）　結論

イメージ 1

（４）結論
●「何が問題なのか」、原因・要点がわかれば、どうすればよいのかが見えてくる。
●20年間デフレが続いた日本、日本の景気回復、経済活性化のカギは、政府・日銀が握っている。
●円高を警戒すべき、グロソブはじめ外貨投資は、依然として危険な状況である。
●日本の政策は未だ遅々としている。しかし、早晩、適正なインフレ政策が打たれてくることは明らかである。
●デフレに慣れきった感覚を切り替えて、今からインフレに対応できるようにしておくべきである。
　　
以上のような結論となります。オオカミがやってくることとなりますかどうか？　

コメント（0）

トラックバック（0）

卓話「何が問題なのか？」（３）　つづき ●最近の円ドルの購買力平価の状況

イメージ 1

ところで、
●最近の円ドルの購買力平価の状況を説明すると、現在1ドル73円になっています。昨年の卓話のときに示した数字は1ドル86.5円でした。1年経って、デフレでそのときより13円もさらに円高になっています。昨年末の日銀の政策転換により、現在の為替相場は1ドル90円前後まで円安になっていますが、今後、日銀の追加インフレ政策がなければ、さらに円高の可能性があると考えています。
○グラフの説明をしますと、先ず注目すべきは、1985年9月のプラザ合意です。当時の為替相場は1ドル240円前後でした。これに対し、輸出物価の購買力平価は、1ドル180円前後でしたので、プラザ合意では、「為替相場をこの輸出物価の購買力平価に水準訂正すべきだ」ということで、グラフからもお分かりになるように、2000年ごろまで為替相場は輸出物価の購買力平価に水準してきました。しかし2000年ごろから為替相場と輸出物価の購買力平価は離れていきます。ちょうどグローバルソブリン投信の人気が出始めた頃と一致しているのが、注目です。昨年11月末現在では、輸出物価の購買力平価は1ドル73円となっています。いまの為替相場1ドル90円前後と比べると、かなり円高水準ですので、円高を警戒する必要があります。
●為替をゴルフのHDCPに例えると～
○戦後円ドルレートは、1ドル360円で始まりました。ゴルフの例で言うと、ＨＤＣＰが36ということです。～73円ということは、ＨＤＣＰ7.3ということなのです。7.3の実力があるのに、為替が今1ドル90円前後ですから、コンペに出場するならHDCP 9で出るということですので、コンペで有利なのは当たり前です。
　1ドル＝360円 →→HDCP 36→初心者のHDCP
　1ドル＝90円 →→HDCP 9　→コンペのHDCP
　1ドル＝73円 →→HDCP 7　→実力のHDCP
○今後、為替相場が円高になって、調整されるのか、はたまた、日本がインフレになって、輸出物価の購買力平価が円安方向に動くのか、結局のところわかりません。
○しかし、少なくともわかっていることは、外貨投資は依然として今でも不利な状態にあるということと、現在の為替相場なら、●日本企業は実力がありながら、有利なハンディキャップをもって世界で戦うのですから、勝つのは当たり前であることから、現在のような為替水準が続けば、輸出ができる企業の利益は出てくるものと思われます。

コメント（0）

トラックバック（0）

卓話「何が問題なのか？」（３）　つづき●2009/9/20の日経記事をごらんください。

イメージ 1

イメージ 2

●2009/9/20の日経記事をごらんください。
○見出しには、「為替相場の先行きを読む」として、「購買力平価が参考に」となっています。購買力平価によって為替相場の先行きが見えてくるということです。
○図の説明は記事にも書いていますが、上の図を見ていただきながら説明しますと～ハンバーガーがアメリカでは１＄、日本では100円だったとしますと、為替は1ドル100円になるというのが、購買力平価の考え方です。それが、アメリカではインフレが進み、10年で100%つまり2倍の2$になったとします。しかし日本ではまったくインフレがなかって100円のハンバーガーは100円のままだとすると、2ドルと100円が均衡するためには、為替が何円になるかというと、1ドル50円にならなければなりません。海外でインフレが進み、日本国内でインフレがなかった場合、インフレ差の分だけ円高が進むのです。
○「つまり、『物価上昇率の高い国は（金利も高く）、通貨の価値が下がるので為替相場が下落しがち』なのです。」
○日経記事の中ほどに、「購買力平価の話は、メディアではあまり聞かない」とあります。～誰もお金をかけて、自分もしくは広告主の都合が悪く儲からない話をする必要がないからです。～また、投資家にしても、「毎月分配金が入ってきているじゃないか」「５年も大丈夫だったじゃないか」と、まったく聞く耳を持たない投資家に、いくら「購買力平価の話」を説明をしても、オオカミが来るぞ～という「オオカミ少年」になるだけですから、言わないのです。
○だから、日経記事の下にありますように「ほとんどは高金利の有利さのみを強調して、『●「高金利＝高インフレ＝通貨下落の恐れ」』というリスクを説明していないのが残念ながら現状です。」と記事にも出ています。
○このような理由から、●金利差の分だけ、為替が変動することは、むしろ当たり前なんです。

コメント（0）

トラックバック（0）

卓話「何が問題なのか？」（３）　つづき●購買力平価とは何か

イメージ 1

●購買力平価とは何か
○まず、購買力平価とは、簡単にいえば、例えば、「ハンバーガーは本来世界中どこでも同じ価格であるはず」だから、それを元に為替レートを考えようとするものです。
●ハンバーガーの話＝昨年の卓話
○ハンバーガーの図を見てください。既にご記憶の方もいらっしゃるかと思いますが、私が昨年卓話をする際、考案した図です。
○これは「インフレ差が為替に与える影響」を説明したものですが、この卓話をブログに載せていたら、この図を元に、前出の2009/3/22の日経ヴェリタスと、資料の裏にある2009/9/20日経の記事は書かれたようです。私の話がそれほど嘘でもないということをご理解ください。

コメント（0）

トラックバック（0）

卓話「何が問題なのか？」（３）　テーマ②「外貨投資の何が問題であったのか？」

イメージ 1

イメージ 2

●外貨投資の代表＝「グローバル・ソブリン・オープン投信」　　　～ソブリン＝政府保証債
○外貨投資ブームともいうべき現象が2008年10月のリーマンショック以前にありました。みなさまも営業マンに良く案内されたと思いますが、「日本は金利が低い」、「外国は金利が高い」外国の債券を買いましょうと・・・。
○外貨投資の代表として有名なのは、「グローバル・ソブリン・オープン投信」ですが、現在でも残高は4兆円もあります。
○ソブリンというのは、政府保証債、すなわち国債ことで、つまり年率4~5%の世界の国債に投資しようとするものです。
○上記の「グローバル・ソブリン・オープン投信」のチャートにもありますように、投信の創立以来8年間、残高は急増し、一時6兆円にも膨らみ、投資成果も順調でした。しかし、2008年9月のリーマンショック以来、円高により価格が25%下落し、8年分の金利が吹き飛んだことになります。
○8年間、この投信を買っていた人は、金利が飛んだだけでいいのですが、下落直前にこの投信を買った人が一番不幸です。
○外貨投資で失敗して、あの「リーマンショックがなかったら」とか、思っている方は、かなり多いのではないかと思いますが、なるべくしてこうなったと認識すべきだと思います。理由を解説しますと・・・
●｢外貨投資、購買力平価に注目。個人の長期資産運用、高金利に惑わされるな｣日経ヴェリタス2009/3/22
○日経ヴェリタス2009/3/22に「個人の長期資産運用、高金利に惑わされるな」「外貨投資は、購買力平価に注目」すべきという記事が出ています。グローバルソブリン投信に代表される外貨投資の問題点を解説したものです。みんなが外貨投資に失敗してから、「いまごろ？」、「もっと早く言ってくれよ！」という感じです・・・