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金融システム不安の解消に伴い新たな金融サービス展開が進む金融現場の「いま」について、金融行政に携わる人々、銀行や証券、外資など業界関係者の方々に、さまざまな角度から問題点や課題などを伺うシリーズ「金融サービス立国を考える」。
インタビュアは、政府の金融審議会委員で、シンクタンク・ソフィアバンク副代表の藤沢久美さん。
第４回は、モルガン･スタンレー証券・堀田健介代表取締役会長に、国際的に活躍するモルガン･スタンレーから見た日本の金融情勢を伺った。（収録：6月26日）
「きちんとした経営」のために、日本の経営哲学を
次に藤沢キャスターは、ここ数年のM&Aの増加、また三角合併の解禁などに関連してこれからの日本の企業のあり方をたずねた。
モルガン･スタンレー証券の堀田会長は、「M&Aというのは、企業の価値を計る、上げる、壊すという一つの手段」と表現し、昨今のM&Aの増加に関して、｢企業の価値というものを、どのように極大化していくかという株主の意識が出てきた結果｣と分析した。
またその要因として、�．優奪肇丱屮詈�壊後、企業はリストラとともに、次の成長の推進力を探すことで業績改善を図ろうとM&Aによってコアビジネスに特化しようとしたこと、��企業価値を極大化するという意識はあっても手が打てない企業に対して、敵対的なTOBをかけたこと、を挙げた。
こうしたM&A増加の流れを、堀田会長は｢少なくとも企業の価値を最大化していくという意味で、これに対応して経営者がきちんとした経営責任を持つというのが一つの考え方だと思う。正しい流れだと思います｣と評した。
ただ、その一方で、堀田会長は、「世界中でマネーの過剰流動性と言われる中で、投資しないと株主に説明ができないということがあり、無理やりに投資する。この流れで、株主の利益を主張するという大義名分の下で、一つの企業のカルチャーや長期的なバリューを壊すということも起きかかっているのは、あまり好ましくない」と述べ、やや批判的な姿勢をのぞかせた。
その際、堀田会長は、｢経営者がきちんとした経営をしていれば、株主もきちんとその経営者の経営について賛同していく｣とした上で、｢きちんとした経営｣というのは、「株主だけではなく、企業を支えているお客様、仕入れ先、地域社会、従業員などのステークホルダーのことも考えることだ」と述べた。
そして、堀田会長は、｢これらにきちんと対応していれば、きちんと評価される｣と強調し、「株主の利益が第一という流れも、株主資本主義の中では一つの論理として通るが、そこに日本の経営哲学を織り込んでいく時期にきたのではないか」と持論を展開した。
モルガン･スタンレーが以前、日本経済調査協議会に提出した提案書のタイトル｢お天道様に恥じない経営｣を例に出し、堀田会長は、「企業価値を上げるのも一つの方法であるけれども、同時に企業を取り巻くステークホルダーが満足し、それに恥じないような動き方をするという、日本バージョンができれば良い」と語った。
また、堀田会長は、「近江商人の『売り手良し、買い手良し、世間良し』という日本的なバリューを大切にしていきたい」とし、「これが、僕が外資系の金融機関にいるのを不思議に思われる所以だ」と述べた。
自らがモルガンにいる「5つのコア･バリュー」
これらの話を受け、藤沢キャスターが、「モルガン・スタンレーは世界で活躍される中で、ローカルの特徴を大切にしているのですね」と述べると、堀田会長は、「それには、なぜ僕がモルガン･スタンレーに入ったかということが関わっています」と、そのきっかけを語った。
堀田会長は、「2000年に住友銀行とさくら銀行の合併を前にして住友銀行を退きました。そのとき日本の銀行には資本力がなく、これを助けることができるのはどこだろうかと考えました。キャピタルがあり、世界的なネットワークを通じてアイディアが出て、それを駆使できる人材がいる、ということを考えたときに、最終的にモルガンにしました」、そして「自分の哲学に合致するところを選びました」と述べ、日本の企業の再生に役立つことをまず考えたことを明らかにした。
その上で、堀田会長は、「日本の金融機関がだんだん力をつけてきたので、無理に競争してビジネスを作り出すと少しずつゆがんでくる。そういう意味で、決して企業が好まないものまでご紹介するのは良くないとモルガン･スタンレーの内部で言っています」と現在のスタンスを語った。
堀田会長はここで、モルガン･スタンレーの5つの社訓とも言うべきコア･バリューを紹介した。
��Integrity 誠実さ
��Excellence 卓越性
��Entrepreneurial Spirit 起業家精神
��Teamwork チームワーク
��Respect for Individuals and Cultures 個人と文化に対する敬意
この中から、堀田会長は、Respect for Individuals and Culturesを取り上げ、「これを実現することはなかなか難しいが、我々はきちんと整理して、間違えない方向にやっていかなければならないと思います」と語った。
またこれらのコア･バリューに関して、堀田会長は、「モルガンスタンレーを他の金融機関から差別化しているいくつかの要素の一つ」と評し、「世界はこのバリューを非常に高く評価している」と自負を示した。
グローバル・マーケットを相手にするとき、ローカルの特徴を大切に
「日本の良さと、欧米の良さがミックスされたこれからの企業経営のあり方というものが可能なのではないですか」と藤沢キャスターが改めて問うと、堀田会長は「私はそれが可能だと思います」と答えた。
世界各国どこの国でもコンサルティング会社で成功しているところのトップはローカルな人であることを紹介し、堀田会長は、「手法はグローバルに共通するものであっても、ローカルの人材、取引のバックグラウンド、社会構造の理解のもとに一つのプロポーザル（提案）を出すことができる」と、その可能性の広さを説明した。
その上で、堀田会長は、「金融機関も全てがそうと言うわけではないですが、やはりグローバルなマーケットを相手にすると同時に、ローカルなクライアントも相手にするので、ローカルな人が経営をしていくということが非常に重要なことだと思っています」と述べ、世界で活躍する金融機関の視点から、ローカルの重要さを強調した。 （事務局スタッフ＝伊奈 恵子）
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