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相場観と行動の重要性
ここまでで一次情報に基づき、自分の相場観をしっかりと形成することについて考えてきた。しかし、我々の目的は有価証券運用を担う人材を育成することであり、エコノミストや評論家の育成ではない。従って、自分なりの相場観を形成するのは当然として、最も重要なことは実際の行動として実践できることだ。すなわち、ポジションを構築して、それを利益確定なり、損失確定なりして手仕舞いできるということである。
この点については、持って生まれた性格的な部分も大きいのだが、組織として相場で果敢に挑戦することへの理解と、そのような機会を与える企業風土が必要だ。
そのためには、実は若いうちからずっと、有価証券運用チームに身を置くのはよろしくない。有価証券投資は投資金額も大きく、経営マターであり、若手や新人にその判断を任せることはできない。従って、若手はどうしてもポジション管理や報告作成等の事務部隊になりやすく、この若い時期に習得しなければならない、自分の裁量で自分のポジションを持って、市場で勝負するという経験を積むことができなくなる。ゆえに、若手のうちは、ディーラーとして売り買いにより、相場に立ち向かう経験のできる部署で育てるほうが将来の飛躍を期待できるだろう。そうして相場観を実践できるノウハウ、スキルを習得後に、有価証券投資チームでポートフォリオ運営を担わせるのである。
ここで、組織としてのポートフォリオ運用に少し脱線しよう。
地域金融機関によってまちまちであるが、大きな地域金融機関では数兆
円もの有価証券投資ポートフォリオを運用する。このポートフォリオ
を、これまでのようにバイ＆ホールドではなく、相場に応じて機動的に
投資管理を行っていくためには、何が必要だろうか？それは組織として
のポートフォリオ運用である。
これは非常に重要なことだが、勘違いすると大変なことになるので、注意が必要だ。組織としてのポートフォリオ運用とは、意思決定を組織で合議して決めるということではない。有価証券ポートフォリオの意思決定者は、その組織の部長とその下の課長なり、グループ長なりである。何十人の人がいようが、意思決定者はその2人なのである。部長の上には通常、所管の役員がいるが、日々市場を見ていない役員が意思決定者であるはずがない。実際には所管役員の決裁が必要なものはあったとしても、それは形式的なものに過ぎない。有価証券ポートフォリオの運用部長は、それだけの重責を担うのだ。ポートフォリオは生き物だ。その生き物の面倒を見て、成長させ、最終的にすべての責任を取るのは部長であるし、そうあらねばならない。それだけの覚悟がなければ、有価証券ポートフォリオの運用などできるはずがない。何兆円もの運用である。並大抵のことではないが、それを涼しい顔でやらねばならない。だから、そういう人材を育成することが極めて重要なのだ。
そうした孤独な意思決定者たる部長は、ポートフォリオの運用に際して、何を考えているだろうか？これはヘッジファンド等のファンドマネージャーも全く同じである。彼らは何を考えているだろうか？彼らは例外なく、相場の怖さを知っている。そして、日々、色々な新しいニュース、材料が飛び交う中で、自分がカバーできる範囲など、ほんの僅かしかないこともよく認識している。だから、常に「何か大事なことを見落としてないだろうか？」「自分がまだ気づいてないが、市場では大きな根源的な変化が起こってないか？」と考えている。些末なことは、どうでもいい。大きな方向性として、重大な見落としがないかを恐れているのである。
こうした不安を抱きながら、ポートフォリオ運営を孤独に行う意思決定者をサポートするのが、その下の部下や若手の役割である。
何をしたらいいのか？簡単だ。自分なりの相場観を持って、市場をよく観察することだ。それに尽きる。その上で、自分が市場に感じた違和感や、部長が知らないであろう情報を、重要度に合わせてタイミングよく教えてあげることだ。よく自分の相場観を単に部長にとうとうと語ったり、どうにもならないニッチな情報を部長に伝える人がいるが、これはその人間のマーケットセンスの問題であり、論外である。部長は全責任を負う意思決定者である。間違っても他人や部下の相場観を求めていない。その相場観の中に、何か部長が見落としているかもしれないキーポイントが含まれているならよいが、そうでなければ無駄な情報である。
孤独な意思決定者である部長の立場になってみよう。自分は何かを見落としているかもしれないという不安と常に戦っている中、部下から部長がカバーしていない情報や市場の動きで実は重要なものを適宜報告してくれる。これはありがたいとともに、自分以外にもポートフォリオを育成してくれている部下がいるという安堵感となるのだ。これが大事だ。重大な事象が発生した場合は、朝も夜も土曜日も日曜日も関係ない。一早く気が付いた部下が、素早く部長に報告しなければならない。それが組織としてのポートフォリオ運用である。孤独な部長を、組織として孤独にしてはいけない。
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