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NY先物の出来高が薄くなってきた、だとか、SPDRの買い越し額が減ってきただとか、米国公定歩合引き上げで、何かと言及されることの多いgold。もう平時に戻りつつあるんだよというメッセージを盛んに発するメディア。
そんな中、なぜ、私がgoldに対して強気姿勢が変わらないか、その根源的な理由を私なりに述べてみることにする。個人投資家が趣味でやっている妄想ブログなんで、その筋の方がみられて、気を悪くされるとすればほんと申しわけございません。個人投資家の未熟な妄想と軽く聞き流してくださいね（笑）。
もっとも根源的な理由は一つ。それは「管理通貨制度そのものに対する不信」。それに尽きます。
米国はニクソンショック以降、goldの物理的束縛を離れ、自国の都合で自由に基軸通貨であるドルを無限に発行することが可能になりました。自国の景気がいいときは引き締め、景気が悪い時は緩和する。信用創造と信用収縮を繰り返します。そのこと自体は決して悪いことではありません。
経済は成長する過程ではその国のマネーサプライ（マネーストック）は必ず増加します。その「マネーサプライが増加していくぞ」という物語の中で、人々は所得を増やし豊かになり、生活水準は向上していきます。賃金は上昇し、資産価格も上昇していきます。
マネーストックの増加は発展途上国が新興国、そして先進国になる過程で必ず増加しますし、一人当たりのＧＤＰの増加ともリンクします。
しかし、サブプライムショック。そしてリーマンショックを経て、その管理通貨制度にのっかった信用本位の物語がついに限界に達したのではないか ということです。以下 具体的に述べます。
まず、�．譽丱譽奪戸�用の日常化、広範化があります。
かつては、レバレッジの利用は投機集団であるヘッジファンドや証券会社の一部門に限られていました。ゆえにレバレッジの副作用といっても影響は限定的でした。しかし、今や、ＦＸやＣＦＤの口座を利用して誰でも簡単に10倍、20倍のレバレッジをかけることができます。過度のレバレッジの利用はバブルを生み、どこかでそれは必ず崩壊します。崩壊した後、「大きくてつぶせない」とか「金融市場の正常化が優先される」etcの理由で、中央銀行が再びバランスシートを拡大し、レバレッジのしりぬぐいをします。そして、われわれの持っている通貨の価値はどんどん減価していきます。
個人の自己実現の手段としてレバレッジの利用を否定するつもりはないのですが、レバレッジ利用が社会の裾野まで広がると、副作用のほうが大きすぎると僕は思います。投資家は自己の利益のみを追求する個人の集まりであり、その性質上「安く買って高く売る」。それしか考えていません。そこにモラルとか、秩序とか倫理とかそういう概念は一切ないです。だから人々が熱狂しだすとレバレッジの利用と結びついて途端にバブルが生まれます。
儲けるためならきっかけは何でもいいのです。どのような投資対象であれ、そこに値幅が存在しうるのならば、バブルになる可能性を常に秘めています。
次に ��公的資金etcの企業救済の在り方もあります。
「大きすぎてつぶせない」とか「金融市場の正常化」などの理由により、バブル崩壊後は、簡単に兆円単位の公的資金が投入されます。米国では08年度は年率で133％ＢＳが増加しているわけですから、ＣＰＩや資産価格に現れないとしても、自分の持っている通貨の価値は半分以下に減価したことになります。そんな大切なことなのに中央銀行や政府のさじ加減ひとつで民意の裏付けなしに簡単決まってしまう。われわれの資産がどうなろうと知ったことではない。
これは中央銀行のバランスシートの規模が我々の個人資産に直結しているという真実をほとんどの国民が気づいていないから成り立つことで、実はとんでもないことをやっていると僕は思います。無知とは恐ろしいものです。
最後に ��資本の論理偏重の気風がいまだにうずまいていることがあります。
やれ、株主価値最大化だとか、グラススティーガル法（証券銀行分離規制）復活反対だとか、ケインズは間違いで新自由主義、ワシントンコンセンサスが正しいだとか、生産性を上げるにはどうしたらいいか だとか、証券優遇税制廃止etcは絶対反対だとか、もろもろ、資本の論理重視のつぶやきがtwitter上でいまだにあふれています。
ああ、人間っていったん染まったものはそうそう変わらないんだろうなと思って眺めているんですが、この資本の論理重視の風潮が残っていることも僕が金に強気な理由の一つです。
資本の論理を重視しないということは、金融関係の方は、自分の働いているシャバが小さくなるって話です。職業柄、それに対して賛成できないというのは十分理解できます。
しかし、その資本の論理を極大化させて、ニクソンショック以降、ドル膨張のストーリーに乗っかってきて、行きついた先が世界中のＧＤＰを足し合わせても、世界中の金融資産の額に足りないというと未曾有の事態にいきついたわけで。
その膨張したスーパーバブルがはじけた後、どうなったかはサブプライムとリーマンショックでみんないやというほど煮え湯をのまされたわけで。
その金融資産が世界中のＧＤＰを追い抜いて、再び膨張するというストーリーをもう一回派手にやろうという話にはとても個人的には賛成できません。金融はあくまで脇役で主役ではない。金融経済中心主義から実体経済中心主義に戻るべき。
以上、つらつらと述べてきたわけですけど、金投資に一切注意を払わなくて、監視しなくてもいい社会ってどういう社会なんでしょう？
�〃覿匹歪眠澆慮魂舛砲弔覆�ってしまうバブル発生を極力監視、抑制する社会（もっというと、景気のサイクル（谷と底）を極力フラットにしようとする社会）
�▲譽丱譽奪犬鬚靴辰�り監視するシステムの確立（最終的には証券自己部門、ヘッジファンド、個人のＦＸやＣＦＤの大幅規制）
��グラススティーガル法（証券銀行分離法）の復活 金融経済が実体経済のサポート、脇役に徹することが明記されること。緩和から規制へ。
�ぞ攘�優遇税制の廃止
�ッ羆�銀行の情報開示の徹底（人々にわかりやすい解説をするように努める）
�Α´ 銑イ里海箸�できないなら、通貨を金や資源にリンクさせて、中央銀行のできる手段を物質面から制約をかけるしかない（金本位制度の復活）
管理通貨制度への信頼が揺らいでいます。 中央銀行がバブル発生を抑止できず、リーマンショックのような惨事を繰り返すならば、どのみち、我々の持っている通貨は減価する宿命にあります。
バブルをもう一度渇望する。バブルに乗っかてやりたいと思う人々が多ければ多いほど、金投資はそのヘッジ手段としてあり続けると思います。
金投資はバブルの後始末を際限なくし続ける中央銀行への不信任投票。
中銀の無秩序なバランスシート拡大に対する不信任投票。
ひいては、バブル発生を渇望する人々が未だに社会に蔓延していることへの反対投票。
それが金投資家の不安の根っこにあるのではないのかな。、
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ゴールドは、私も買って持っています。利食いをしようかと迷いますが、日本国債暴落の可能性もあるので、利食いできません。
持ち続けます。内容にポチ。参考になります。
2010/3/6(土) 午後 1:57 [ 雪 ]
コメントありがとうございます。goldは長期投資でいいと思いますよ。大きなところでいうと、米欧のバランスシート不況が続く限り、値動きは底堅いと思われます。
2010/3/6(土) 午後 3:21 [ cumo_66 ]