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昨日、世界が注目していたG7東京声明が出されました。
緊急特集！！世界同時株安 その1２３ G7東京声明
http://blogs.yahoo.co.jp/daitojimari/32205884.html
サブプライムの混乱を受けて、今後の株価や金融動向を占う上で非常に重要な会議に位置づけられておりました。
この声明の中で一番大切なポイントはこの部分であると思います。
対応すべき課題のうち、われわれは特に以下が重要であることを強調する。
1)金融機関による、損失及び金融仕組み商品の価格評価の即時かつ徹底的な開示を促進すること、
＃CDOなどの仕組債の適切な価格評価を求め、徹底した情報開示を求めるということですね。
＃ルール１５７におけるレベル３債権の適切評価を求めるものといえるでしょう。
＃これで自己評価のまま温存して、評価損を計上しないという抜け穴を使うことは難しくなったといえるでしょう。
2)バーゼル銀行監督委員会による、国際的に整合性のとれたアプローチの策定の加速を通じた、金融機関の流動性リスク管理の強化、
＃市場での流通性が乏しいレベル３債権の大量保有が困難になったといえると思います。
3)銀行及び他の金融機関のオフバランス機関へのエクスポージャーに対する理解と開示の改善、
＃SIVなど子会社に資産を移して本体決算から切り離す手法が否定されたということですね。
4)適切なインセンティブ構造の確保による、証券化ビジネスモデル(オリジネート・トゥ・ディストリビュート・モデル)の基盤の強化、
＃高い手数料を目当てにした複雑な証券化の否定でしょうか
5)格付会社における潜在的な利益相反への対応と、金融仕組み商品のリスクに対する投資家の理解促進に向けた格付関連情報の改善、及び、
＃従来、格付け会社がCDOなどレベル３債権の組成に関わっていました。これは高い評価をつけるための方策ともいえるもので利益相反にあたると見られたのであると思います。
6)透明性及びリスク管理を向上させるバーゼル2の枠組みの実施である。
＃BIS�兇砲茲蝓⊆�己資本の算出に関して為替リスクや信用リスクを織り込むことを求めています。
＃G7としても、これを徹底させようというものであると思います。
＃部分、筆者注、ルール１５７に関しての解説は緊急特集！！世界同時株安 その54(ルール157）
http://blogs.yahoo.co.jp/daitojimari/26302923.html
今回のG７声明により、金融セクターは高いレベルの透明化を求められることは確かでしょう。
また、これは現在の複雑な債権化や格付けシステムの否定とも取れる部分もあり、将来にわたるレベル３債権などの規模縮小が予測されます。
Ｇ７声明：金融機関は証券化商品の損失の徹底的開示と資本増強を(２)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=aCCzHX9UxuQk&refer=jp_economies
WRAPUP1: 世界経済の厳しさと市場混乱の長期化を意識させたＧ７、具体策は出ず
http://jp.reuters.com/article/marketsNews/idJPnTK008737620080209
解説者や報道各社によりその解釈はまちまちといえますが、債権リスクの透明化と適切評価を求めているのに対して、それにより生まれた損失に対する具体的な救済方法が明記されなかったことで金融セクターの苦悩は増したと見ることができるでしょう。
もともと、自分たちが蒔いた種ですし、金融は自己責任が基本ですから仕方がありませんね。
銀行は追加評価損計上も、ＬＢＯローン売却で苦戦-ＢＯＡアナリスト
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=aGDYJL1msBlc&refer=jp_japan
２月８日（ブルームバーグ）：米銀バンク・オブ・アメリカ（ＢＯＡ）のアナリストらは、銀行が抱える1600億ドル（約17兆1700億円）ものレバレッジドローンの価値下落に伴い、評価損の追加計上を余儀なくされる可能性があると指摘した。
ジェフリー・ローゼンバーグ氏らＢＯＡのアナリストが７日付で発表したリポートによると、ローン担保証券（ＣＬＯ）には裏付けされている資産の価値下落にともない運用資産縮小の圧力がかかっている。今週のクレジット・デフォルトスワップ（ＣＤＳ）市場ではレバレッジド・バイアウト（ＬＢＯ、買収先の資産を担保にして資金を調達する買収）ローンが債務不履行に陥るリスクは過去最高水準を記録した。
昨年は企業買収規模が4380億ドルと過去最高だったが、リセッション（景気後退）懸念やサブプライム住宅ローンに絡む損失で投資家が安全性の高い国債へと投資資金を振り向けたため、シティグループやゴールドマン・サックス・グループ、モルガン・スタンレーはＬＢＯローンを売却できずに苦戦している。
同レポートは、「借り換えのオプションが不透明ななか、ローンスプレッドが実質的に拡大し、償還期限が長期化していることでレバレッジが巻き戻される恐れがある」と記述した。
モノラインの政府・金融機関による救済は「可能性低い」−モルガンＳ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=anh_yIjAaT5U&refer=jp_home
２月８日（ブルームバーグ）：米証券大手モルガン・スタンレーによると、アムバック・ファイナンシャル・グループやＦＧＩＣといった金融保証会社（モノライン）が政府や金融機関から救済を受ける可能性は低い。
モルガン・スタンレーのアナリスト、グレゴリー・ピーターズ氏らは８日付リポートで、保険契約者の利益相反が生じる問題やモノラインに関連する投資レベルが金融機関の間で異なることを理由に、救済が実現する可能性は低いとともに望ましくないと指摘した。
金融保証業界は自ら保証した住宅ローン関連証券で膨らんだ損失を抱えており、格付け会社の間では金融保証会社が十分な資本を確保していないとの懸念が高まっている。ニューヨーク州保険局は先月、モノライン救済の可能性について金融機関と協議した。
モルガン・スタンレーは「政府などが主導するモノライン救済は実現の可能性が低いだろう」と指摘した。
同社のアナリストによると、1600金融保証会社の格下げによって金融機関は保有証券で80億−100億ドル（約8590億−１兆700億円）の追加評価損の計上を迫られる見込み。債務担保証券（ＣＤＯ）の価値が引き続き下落した場合、評価損の規模はさらに膨らむ恐れがあるという。
モノライン問題も解決の糸口がみつけられず、流動性を失った債権価格は下落する一方です。
格付けの適正化→債権価格下落→保有する金融セクターの信用不安→格付け下落、、繰り返し、繰り返し
完全な負のスパイラルですね。明日から始まる市場は厳しそうですね。
東京はお休みですが、鬼が出るか蛇が出るかといったところでしょうか？
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2019
