第706回 CIT破綻！ CITI100億ドルの損失？ 経済情勢の解説 今週の予定

本当にヤバイ！欧州経済を販売頂いている書店様の様子
一枚目　モノレール第二ターミナル（ANA）改札口　山下書店様
二枚目　ブックストア談　浜松町店
三、四枚目　秋葉原　有隣堂書店秋葉原駅前店（ヨドバシカメラ秋葉原店７Ｆ）
最近、コーナーでご紹介頂いている書店様が増加しています。ありがとうございます。

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お仕事の問い合わせが来たようですので
渡邉哲也への連絡先　[e-mail]（＠を小文字に）　へ直接どうぞ
★トップニュース★
米商業金融大手ＣＩＴグループ、破産法の適用を申請
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-12235020091101
経営難に陥っていた米商業金融大手ＣＩＴグループ(CIT.N: 株価, 企業情報, レポート)は１日、米連邦破産法第１１条（日本の民事再生法に相当）の適用を申請した。世界的な信用収縮により資金調達が困難になった上、リセッション（景気後退）の影響で不良債権が膨らんだ。
　ＣＩＴの債権者は既に再編計画を承認している。ＣＩＴバンクなどの事業子会社は破産法申請の対象ではなく、今後も営業を続けるという。
　同社は、再編で債務総額を約１００億ドル圧縮することを目指すとしている。
　再編計画によると、債権者がＣＩＴを保有する。また、社債保有者の大半は、保有債券の額面のおよそ７０％に相当する新たな社債を取得する。一方、米政府を含む優先株の保有者は、他の債権者への弁済完了後に支払いを受ける見通しだが、普通株の保有者の受け取り分はない。
　米政府は２００８年１２月、不良資産救済プログラム（ＴＡＲＰ）を活用して、ＣＩＴの優先株に約２３億３０００万ドルを投資している。

■米シティ：マヨ氏による評価損の推計方法は分からず−ＣＮＢＣ
http://www.bloomberg.co.jp/apps/news?pid=infoseek_jp&sid=aok8SdRm1R4g
　10月30日（ブルームバーグ）：米シティグループのスポークスマンは30日、カリヨン・セキュリティーズＵＳＡのアナリスト、マイケル・マヨ氏がシティは10−12月期に繰延税金資産で100億ドルの評価損を計上する可能性があるとの見方を示したことについて、同氏がどのようにそうした推計に行き着いたのか分からないとコメントした。米経済専門局ＣＮＢＣがスポークスマンの発言を引用して伝えた。

☆CITの件など、塩漬けしていた評価損部分で実損が発生、それが損失の発生とそれに伴う資金ショートを呼び込む恐れ、2008年２Qより時価評価を緩和したことで、帳簿上の評価損計上が甘くなっています。 全体のファンダメンタルズが改善されるなら、非評価の含み損は消えることになりますが 実際はデフォルトが増加していますから、帳簿と実際の評価の間に大きな違いが発生することになります。
また、デフォルトが発生した場合、実損の計上も必要となり、実際に現金のショートが
発生するので、これが銀行を直撃することになると思います。

■米ＦＢＯＰ傘下の９行破たん、ＵＳバンコープが買収−今年115行に
http://www.bloomberg.co.jp/apps/news?pid=jp09_newsarchive&sid=apmPO85elyzU

■米失業率11％に達する恐れ、その後急速に低下−ＦＴＮエコノミスト
http://www.bloomberg.co.jp/apps/news?pid=infoseek_jp&sid=ahqTGE1wVOxo
　10月30日（ブルームバーグ）：ＦＴＮファイナンシャルのチーフエコノミスト、クリス・ロー氏（ニューヨーク在勤）は30日、ブルームバーグラジオとのインタビューで、米失業率が急速なペースで低下し始める前に、最高11％に達する恐れがあるとの予想を明らかにした。
　同氏は「雇用なき景気回復を目にするとは思っていない。失業率は急速に低下するだろう」と指摘した。９月の米失業率は9.8％だった。
　2007年12月に米国でリセッション（景気後退）が始まって以来、700万人強の雇用が失われている。同氏はこれは「米経済のたるみが多くないこと」を示しており、「受注が入れば、雇用せざるを得ない」と述べた。

☆11月初旬には米国債務残高の法定限度に到達予定、すでにFRBによる国債の買い付け限度に到達、残るところはRMBS（住宅債券）の買い取り枠のみとなっております。
これまでのところ、金利上昇を防止するため、FRBが発行済み国債の５０％近くを自ら買い取り消化してきましたが、この買い取りが出来なくなりましたので 米国債の下落の可能性（金利上昇）
本来、国債の発行限度を緩和させ、ＦＲＢによる国債の買い入れ額を増加させないと景気対策などが打てない状況、しかし、増加させるとドル安を生み出す。 また、緩和した金額の半分近くがキャリーで海外に流出しており、これ以上、緩和させても、国内循環は緩和されないという見方が優勢です。
☆企業や銀行がバランスシート改善のため、貸し剥がしや貸し渋りなどデレバレッジと設備投資を抑制、失業率の悪化と相まって、内需が減退、内需の現象により更なる失業者が生まれる。また、所得の減少によりデフォルトが増加し、不動産価格などをさらに押し下げる。負のスパイラルですね。（デフレスパイラル）
☆これを支えるために、政府が財政出動や減税などで支出を増加させ、民間の債務が政府の債務に置き換わる。
☆日本の場合、企業や個人の豊富な内部留保が内在し、国債の引き受けがほとんど国内であった為、国内問題で済みましたが、米国の場合、既発国債の７０％近くを海外が保有しており、これ以上の国債発行は難しいという見方が優勢、また、経済における内需の依存比率が高いため、内需の減退がそのままGDPを直撃する構造
☆また、アジアは米国の消費に支えられてきた側面が強く、特に新興国は米国向け輸出への依存度が高い。米国の消費の減退はそのまま、中国などアジア経済を直撃する構造

（最新のIMFレポート）
■急速に回復しているアジア経済、今後の道のりは困難なものに
http://www.imf.org/external/japanese/pubs/ft/reo/2009/apd/areo1009j.pdf

■日本の経験は危機回復の参考に、二番底の可能性も＝ＩＭＦ報告
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-12215820091030
　［東京　３０日　ロイター］　国際通貨基金（ＩＭＦ）は、世界経済が金融危機から回復する道のりを占ううえで、日本経済がバブルの後遺症から立ち直るのに苦しんだ過程が参考になるとして、日本経済の「失われた１０年」を振り返るリポートを発表した。
　ＩＭＦはそのなかで、１）景気の「グリーンシュート（若芽）」は景気回復を保証するものではなく、今後の見通しを慎重に考える必要がある、２）ぜい弱な金融セクターは外的ショックに対して経済を弱体化させるため、持続的な景気回復を実現するには金融セクターの問題を解決する必要がある、３）政策面のサポートを解除する時期を判断するのは難しいが、明確な中期的プランを策定することが望ましい、と提言した。

■この件に関してもIMFレポートが大幅に更新されています。
http://www.imf.org/external/japanese/index.htm
バランスシート不況に関しては、日銀からもレポートが出ております。
http://www.boj.or.jp/type/ronbun/rev/rev09j14.htm
http://www.boj.or.jp/type/ronbun/mkr/mkr0907a.htm

■米バークシャー：ムーディーズ株の持ち株比率下げ−７、９月に続き
http://www.bloomberg.co.jp/apps/news?pid=infoseek_jp&sid=ajE2NvgEL5NE
　規制当局への届け出によると、同社は今週ムーディーズの株式115万株を約2870万ドルで売却した。現在の保有株は3807万株で、依然同社の筆頭株主。
　バークシャーはムーディーズの持ち株比率を７月に17％、先月に２％それぞれ引き下げた。
☆バフェット氏も逃げのスピードを速めていますね。格付け会社に対する訴訟が多発しており、財務の悪化と会社の存続に対する疑念が強まっています。
本来、一定の投資家が企業を評価する格付け会社を支配するのは、間違っていますね。

★今週の予定★
■来週の米主要企業決算　 金融機関のピーク過ぎるが、保険会社の決算集中（抜粋）
http://www.gci-klug.jp/fxnews/detail.php?id=52781
2日（月）
フォード・モーター　（-0.215）
ロウズ*　（0.765）
プリンシパル・ファイナンシャル・グループ*　（0.650）
3日（火）
ハートフォード・フィナンシャル・サービシズ*　（1.134）
4日（水）
プルデンシャル・ファイナンシャル*　（1.334）
オールステート*　（1.025）
■欧州金融機関決算　3日にUBS、4日にソジェン
http://www.gci-klug.jp/fxnews/detail.php?id=52780
3日（火）
UBS　（0.112スイスフラン）
スイス再保険　（0.763スイスフラン）
4日（水）
ソシエテ ジェネラル　（0.772ユーロ）
5日（木）
コメルツバンク　（-0.415ユーロ）
マン・グループ　（12.234ポンド）
6日（金）
ＢＮＰパリバ　（0.840ユーロ）
ミュンヘン再保険　（2.953ユーロ）
（）は予想1株利益
■来週の主な経済指標　4日に米FOMC、6日に米雇用統計の発表
http://www.gci-klug.jp/fxnews/detail.php?id=52778

[equus]

CIT逝きました。
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601087&sid=aGR8yTH2eLwY

[equus]

CITがChapter 11をファイルしましたが、関連資料を貼っておきます。

プレスリリース：
http://www.businesswire.com/portal/site/home/permalink/?ndmViewId=news_view&newsId=20091101005053&newsLang=en

破産申請書のコピー：
http://www.scribd.com/doc/21992377/CIT-Bankruptcy-Petition

[七誌のごんべえ]

なんかそろそろ中国も各国の景気が悪くなることを
覚悟の上で経済刺激策をやめるという風の噂が。
冗談抜きで２番底、それも一回目のリーマンショックの規模を
遥かに上回る規模の恐慌が全世界でおきかねないなあ。

[equus]

欧州ではING分割が決まり、UKのRBSとLloyds Banking Groupも分割と縮小を免れないでしょう。米国では、やはりCitigroup に注目が集まっています。
http://www.nytimes.com/2009/11/01/business/economy/01citi.html

勝手な妄想を書きますが、もしCitigroupが分割と縮小を余儀なくされると、次はBofAだと思います。

[hoge]

ロプロも逝きました。http://www.nikkei.co.jp/news/main/20091102AT2C0200L02112009.html

[こう]

三、四枚目ｗｗｗ
さっきアキバ行ったばっかりですｗｗ
ワロタｗ

[kankumar]

Storms cause shortage of winter rice seed
http://vietnamnews.vnagency.com.vn/showarticle.php?num=01AGR311009
ベトナムの農業省管轄の種子保管倉庫が相次ぐ台風による洪水被害を受けていて、農家向けの種モミ供給が不足気味。一方、民間の種子会社では供給量は問題ないと言っています。農地の復旧も思わしくないようです。

Drastic drought to hit China sugar output
http://www.commodityonline.com/crops-weather/Drastic-drought-to-hit-China-sugar-output-2009-11-02-22545-3-1.html
中国の来期の砂糖製造量が減少する見通しです。サトウキビの栽培面積が8％、ビートは50％以上減少しています。足らない分はキューバから輸入するとか何とか。

[やまちゃん]

戸締役様、皆様こんばんは〜今日は全国ムチャクチャな冷え込みで、皆さん大丈夫でしょうか?
まあ、それは兎も角、ﾛﾌﾟﾛはねぇ…ああいう商売してたら、屋号をなんぼ変えても駄目でしょう。あれ。
それよりCIT、どうするのだろう?
引き受け先は見つかるのだろうか。中小企業の連鎖破綻が広がったら、大変な事に。
又、欧州金融機関の分割、縮小の動きが広まれば、いずれ日本にも波及するだろうが、その時ゆうちょ銀行はどうなるのか?
まさか、亀井はそこまで読んで…それはないだろうけどねぇ……さて。

[equus]

日本の長期金利、いよいよ危なくなってきたんじゃないですか。
http://www.telegraph.co.uk/finance/comment/ambroseevans_pritchard/6480289/It-is-Japan-we-should-be-worrying-about-not-America.html
日本の10年物国債の金利、ちょっと前まで1.30%だったのが、先週1.42%まで上昇。日本のCDSも、9月初めの35から上昇し始めて、今は63です。危ないUKが47ですから、鳩山内閣が政権について短い期間にUKを抜き去りました。まあ、CDS の取引自体、そんなに多くないので、あんまり過敏になる必要はないと思いますけどね。今年は、老齢化が進んで支払いが多くなったので、年金ファンドがネットで日本国債を売っています。これまで日本国債の消化に貢献してきたsavings rateも、90年代は15%だったのが、今は2%でUSの半分以下。これも不況と老齢化の影響なんでしょう。

[equus]

日本国債を誰が買いつづけるかなんですけど。。。

日本銀行の白井サンは、銀行券ルールを死守するみたいですね。
http://jbpress.ismedia.jp/articles/-/956
白井サンの発言を裏返すと、「銀行券ルールを破ったときは、財政ファイナンスをし始めたと受け取って貰って結構」と。なんか、大見得を切って自己満足されておられるようですが、こんなこと言っちゃって大丈夫なんですかね。

亀井サンが斎藤次郎サンを日本郵政の社長にしたのは、やはり、ゆうちょ銀行に大量に国債を買わせるつもりなんでしょうか。ゆうちょ銀行から貯金が逃げないんでしょうか。

[equus]

Roubini先生が、「ドルキャリーの巻き戻しは不可避である」と。
http://www.ft.com/cms/s/0/9a5b3216-c70b-11de-bb6f-00144feab49a.html
- USDは、どこまでも安くなって価値がゼロになるということはない。どこかで止まる。このとき、USDを借りるコストがネガティブからゼロになり、USD 上昇リスクが生じて short coverが発生するはず。
- Agency MBS買い切りが来年のQ1末に終了し、USD の利率のボラティリティを抑えることができなくなる。
- GDPが拡大すれば、市場が金融引き締めを早々に折り込み始める可能性がある。
- 景気の二番底や、イラン問題のような地政学上のリスクのため、安全への逃避が発生する可能性があり、これがUSD高につながる。

[equus]

昨日紹介したMcClatchy の Goldman Sachsに関する記事
http://www.mcclatchydc.com/227/story/77791.html
が米国の経済ブログ界で話題になっていますが、今度はJanet Tavakoliさんが強烈なエッセイで追い討ちをかけています。
http://www.tavakolistructuredfinance.com/GSRD.pdf
要は、「犯罪を疑う合理的な理由がある」と。

このTavakoliさんのエッセイの中で、これまでに何回か紹介したAndrew Ross Sorkin さんの Too Big To Failが頻繁に引用されています。
http://www.amazon.com/dp/0670021253
私も現在読んでいるところなんですが、大変読み応えがあります。FTの書評では、人間ドラマのクローズアップという面では、Barbarians At The Gate に匹敵するとありましたが、全く同感です。

[equus]

米国の製造業に関して、ISMからOctober 2009 Manufacturing ISM Report On Businessが出ています。
http://www.ism.ws/ISMReport/MfgROB.cfm?navItemNumber=12942
PMIが55.7%ですし、内容も意外と良いです。

[equus]

UKのRBSとLloydsの分割縮小案、今週中にもthe House of Commonsに示されるとのこと。
http://www.independent.co.uk/news/business/news/darling-prepares-to-unveil-bank-shakeup-1813270.html

Northern Rockの場合は、good bank と bad bankに分割されましたが、RBSとLloydsもかなり解体されるようです。これ、Citigroupと BofA に対する圧力になると思いますね。

[equus]

米国株式がグダグダなんですが、Bloombergによると、FRBのGreenleeさんの議会証言が原因だそうで。
http://www.federalreserve.gov/newsevents/testimony/greenlee20091102a.htm
"Loan quality deteriorated significantly for both large and small institutions during the second quarter of this year. At the largest 50 bank holding companies, nonperforming assets climbed more than 20 percent, raising the ratio of nonperforming assets to 4.3 percent of loans and other real estate owned." 不良債権が急増していると。

[equus]

フォローアップを2つほど。

Saudi AramcoがWTIを離れてArgusを採用した理由が詳しく書かれています。
http://www.thenational.ae/apps/pbcs.dll/article?AID=/20091102/BUSINESS/711029962/1058&template=columnists
要は、原油の物理的な需給関係を反映した市場価格を維持したかったと。たとえば、市場価格が高くなり過ぎた場合、増産でコントロールできるようにしたかったと。

CITの破綻で、TARPで注入した $2.3bnの税金が丸ごと吹き飛んだわけですが、Goldman Sachsは、例の total return swapだけでなくCDSも買っていて、それでも儲けることになるという話。
http://emac.blogs.foxbusiness.com/2009/11/02/why-cant-the-us-government-cut-deals-like-goldman-does/

[七誌のごんべえ]

>equus様
ゆうちょ銀行は既に国債を大量に購入しています。
これには理由があって現状のゆうちょ銀行は個人、法人向けの
融資がいまだに解禁されておらずまた、解禁されても
現状ではゆうちょ銀行の預金をペイするだけの融資先が存在
していない状況です。
そのため必然的に資産運用は外貨建て資産もしくは国債での運用
になりますが外貨建て資産にも限界がある以上必然的に
国債での運用が主体になってしまいます。
もしゆうちょ銀行に国債を買わせたくなければ現状では
財投改革を無しにするぐらいしかないかと。
あと日本の国債の金利が上がったのは鳩山政権の先行き不安が
でかいのが大きいかと。

[equus]

七誌のごんべえ様、

紹介したTelegraphの記事に、"Japan Post Bank is balking at further additions to its $1.7 trillion holdings of state debt."と書いてあったので、斎藤次郎サンを入れることで再国有化し、確実かつ大量に将来に渡って日本国債を買わせ続ける仕組みを維持したいのだろうと思ったわけです。

私も、昨日だったか、鳩山内閣の影響が大きいと書いたのですが、記事が指摘する「日本社会の老齢化と団塊世代の退職で、年金ファンドが年金支払いのためにネットで日本国債を売っているとか、貯蓄率が下がってきていて国債を買う原資が不足する可能性がある」などは、一時的要因ではなくて構造的な要因として、これからボディブローのように効いてくるのではないかと。

あと、融資案件が日本国内にないとよく聞きますが、本当なんですかね。人とプロジェクトを査定して融資する技術がないことの態の良い言い訳になっていませんか。

[hiroyan]

寒いですね〜。
郵貯に日本国債を買わせるという本来の使命に戻しただけじゃないかな。米国債を買う組織ではないという区別をしたいんじゃないやろか。取り合いをしてたんかな。
中国だけでなくオーストラリア・インド・ノルウエイまで引き締め方向に動いてるんですか。米国もM3が減少中とか。ケインズも正しい方向なら赤字国債を発行しても良いって言ってるから日本はさっさと国債発行して郵貯に買わせ、何とかこの半年を無事にクリアーすることしかないんじゃないかな。徳川政権に戻って鎖国も考えたら？欧米はあかん。

[equus]

私のように日本を離れて10年以上経ってしまうと、感覚が日本人の中で少数派というか異端になってしまうんでしょうかねぇ。民間同士での資金の貸し借りを増やさないと、景気が良くならないと思うんですけど。ゆうちょ銀行に日本国債を買わせても、ミンスの「成長戦略なきバラ撒き政策」では、ほとんど無駄金に終わって、景気は良くならないでしょうに。

外から見ていると、日本人はデフレに慣れすぎてしまったのではないかと疑われます。もっとも、日銀総裁の白川さんは、日本経済の現状をデフレと呼ぶのを断固拒否しておられますけれども。
http://www.boj.or.jp/type/press/kaiken07/kk0911a.pdf
いやー、ビックリしました。