第231回 モノラインＣＩＦＧがついにジャンクに FRBの健全性

プライマリーディーラーの流動性アクセスを拡大すれば、規制強化が必要＝米ＦＲＢ副議長
http://jp.reuters.com/article/marketsNews/idJPnJS816976420080530
［ワシントン　２９日　ロイター］　米連邦準備理事会（ＦＲＢ）のコーン副議長は２９日、プライマリーディーラーの流動性アクセスを拡大すれば、規制強化が必要になるとの見解を示した。　ニューヨークで行われる会議での講演準備原稿の中で述べた。
　同副議長は「ＦＲＢの流動性対策の存在は、金融機関が自主的に流動性を維持しておくという通常のインセンティブを脅かす可能性があり、流動性へのアクセスが拡大し、市場規律が緩和すればするほど、注意深い規制の強化が必要になる」と指摘。
「プライマリーディーラー（米政府証券公認ディーラー）の重要性と彼らの流動性圧力に対する弱さについてわれわれが学んだことに応じた規制が必要なことは疑いない」との認識を示した。
　ＦＲＢは、証券大手ベアー・スターンズ(BSC.N: 株価, 企業情報, レポート)を事実上の破たんに追い込むなど２００８年初めに米経済を脅かしたクレジット危機に立ち向かうため、金融システムが正常に機能し続けるよう、プライマリーディーラーに対し、資金と安全な米国債を供給する特別な流動性対策を講じた。
　コーン副議長は、クレジット市場の凍結解除を目的としたＦＲＢの資金入札は「われわれが失うべきでない重要な新制度だ」と述べ、この措置は、ＦＲＢから借り入れを行えば苦境に陥っていると市場に受け止められるという金融機関の懸念を緩和したと指摘した。
　また、各国中銀との協調は続く見通しだと語った。

米ＣＦＴＣ：米原油とデリバティブ取引を調査−市場操作の有無注視
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003006&sid=a1I593nQ7z_Q&refer=jp_energy
FRBが供給した資金が、資源市場に流入しているのではないかと指摘されてきた。お金に名前が書いてあるわけではない。インフレヘッジとしては当然の流れといえよう。

ＦＲＢ、担保価値の下落リスクを遮断＝コーン副議長
http://jp.reuters.com/article/marketsNews/idJPnTK816986220080530
［ワシントン　２９日　ロイター］　米連邦準備理事会（ＦＲＢ）のコーン副議長は２９日、金融機関がＦＲＢから資金を借り入れる際に差し入れる担保について、ＦＲＢは担保価値の下落リスクから十分に守られているとの認識を示した。
　副議長は講演後の質疑応答で「担保は信用度が最も高い資産に限られている」とし、「ＦＲＢはリスクから十分に守られている」と述べた。

参考資料
国際投資顧問様よりP27
http://www.kokusai-am.co.jp/report/senryaku/2008/080521/05.pdf
PIMCO様よりFRBの流動性対策の概要
http://japan.pimco.com/LeftNav/Global+Markets/Japan+Credit+Perspectives/2008/JCP+04+2008+JPN.htm

FRBの担保価値下落リスクについては、以前より何度も指摘されてきたことである。特にプライマリーディーラー向け融資では投資適格にある債権であれば派生債権まで担保として認めている。

証券各社が急ぐＣＬＯ組成、目的は米当局からの資金調達−モルガンＳ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aIky7xHRt0iQ&refer=jp_top_world_news
↓
米リーマン、高リスク証券担保にＦＲＢから資金調達＝関係筋
http://jp.reuters.com/article/marketsNews/idJPnJT816287120080411

火のないところに煙は立たず　火消しをしなくてはいけない状況なのでしょうか？

アイスランドの銀行システムに流動性問題はみられない＝スウェーデン金融市場担当相
http://jp.reuters.com/article/marketsNews/idJPnTK817055020080530
こちらも同様ですね。

5月の英消費者信頼感指数は‐29に悪化、90年以来の低水準＝ＧｆＫ
http://jp.reuters.com/article/marketsNews/idJPnTK816987020080530

4月の英住宅価格は前年比2.7％上昇、前月比では0.2％下落＝土地登記所
http://jp.reuters.com/article/marketsNews/idJPnTK817061220080530
次なる火元といわれる英国の状況の悪化も明確に数字に表れ始めました。

４月米個人消費支出:前月比0.2％増に鈍化、実質でゼロ成長
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003005&sid=aMHHJIa55_X8&refer=jp_currency
５月の米消費者マインド指数確報値：59.8に低下、28年ぶり低水準
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003005&sid=acfVP4s2rZo8&refer=jp_currency

この結果は、減税小切手の効果が限定的であったということを表すものであるように思われる。資源インフレが進む中、借り入れの原資となる不動産の担保価値が減少、消費活動に減退感が現れだしたのではないだろうか？

ＬＩＢＯＲの監視強化へ、報告行は入れ替えず＝英銀行協会
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003015&sid=aldJyi8RBhTQ&refer=jp_europe
結局は何も出来なかったということですか？監視強化といっても具体策がなく、明確な指針が見えてこない。
虚偽報告に対してペナルティを与えるなど、処罰を含めた対応をしない限り投資家の信頼は保てないように思われます。

米ＣＩＦＧの財務力格付けをジャンクに引き下げ−フィッチ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003015&sid=aldJyi8RBhTQ&refer=jp_europe
　５月30日（ブルームバーグ）：格付け会社フィッチ・レーティングスは 30日、金融保証会社（モノライン）、ＣＩＦＧギャランティの保険財務力格付けを投機的等級（ジャンク）に引き下げた。ＣＩＦＧの損失により、支払い不能に陥る可能性を懸念した。
　フィッチはＣＩＦＧの財務力格付けを「ＣＣＣ」と、「Ａマイナス」から 11段階引き下げた。自己資本が当局の定める最低水準を下回るリスクがあると指摘。そうなった場合、570億ドル相当のクレジット・デフォルト・スワップ（ＣＤＳ）契約の値洗い（時価に基づく再評価）に伴う支払いが発生する可能性があるとの見方を示している。
　フィッチのアナリスト、ジョーヤン・リー氏とトマス・アブルーゾ氏は発表文で「現在の市場評価から判断すると、フィッチはＣＩＦＧが十分な原資を保有しておらず、金融保証でデフォルト（債務不履行）に陥る可能性が高いとみている」と指摘した。
　米格付け会社ムーディーズ・インベスターズ・サービスは20日、ＣＩＦＧが支払い不能に陥る恐れがあるとして、財務力格付けを「Ａ１」から「Ｂａ２」へ７段階引き下げていた。
ついにモノラインの一角であるCIFGに対して、投資不適格の格付けがつけられました。
これでCFIGは、モノラインとしての役割を終えることになるでしょう。
また、CFIGが債務保証している各種債権の格下げと評価損を想定しなくてはいけないことになりました。すでにCDOなどは格下げされ一定の評価損を償却済みであると思いますが、モノラインの本業である地方債格付けへの影響が懸念されるところでもあります。
また、MBIA　アムバックといった同業他社も財務内容は同様であると思われ、この評価がどうなるかというのも注目を集める物となるでしょう。