第321回 金融不安の再燃か？

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昨日の市場は、アジアは金融不安の悪化を受ける形で上値の重い展開、欧州に入っても同様の展開であったが、米国耐久消費財指数が予想を上回ったことを好感し上昇に転じた。NYも上値は重い物の上昇で終えた。為替もアジアではドル安傾向が強まったが、その後ドルは反発、再び109円台半ばで取引を終えた。

欧州株：続伸、米耐久財受注や商品高を好感−ＡＢＢやＢＡＥに買い
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=infoseek_jp&sid=apkfIBDgcbkg

米国株：続伸、耐久財受注の増加を好感−ファニーとフレディ急伸
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=infoseek_jp&sid=aflDRVt41lyU

７月の米製造業耐久財受注：前月比1.3％増、除輸送機は0.7％増
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=infoseek_jp&sid=aKavk5Hdzatg
　８月27日（ブルームバーグ）：米商務省が27日に発表した７月の米製造業耐久財受注額は前月比1.3％増と、前月と同じ伸び率（速報値は0.8％増）だった。ブルームバーグ・ニュースがまとめたエコノミスト予想中央値では前月から変わらずと見込まれていた。
　変動の大きい輸送用機器を除く受注は0.7％増（前月2.4％増）。エコノミスト予想のマイナスに反して、プラスを維持した。
　設備投資の先行指標となる航空機を除く非国防資本財受注は2.6％増。国内総生産（ＧＤＰ）の算出に使用される同項目の出荷は0.6％増加（前月0.4％増）した。
　輸送機器の受注は3.1％増加。特に民間航空機が28％と急増したのが影響した。自動車・同部品の受注は1.2％の増加だった。
　自動車部門の伸びは、自動車部品メーカー、アメリカン・アクスル・アンド・マニュファクチャリング・ホールディングスが、ストライキを終結した影響がまだ反映されている可能性がある。アメリカン・アクスルは、米自動車大手ゼネラル・モーターズ（ＧＭ）最大のアクスル供給メーカー。ＧＭは６月16 日にフル稼動生産に戻った。
　ただ、自動車業界のデータによると、７月の米国での乗用車・ライトトラック販売はガソリン高を背景に年率1250万台と、1993年３月以来の低水準だったことから、自動車部門の伸びは持続しない可能性がある。
　ムーディーズ・エコノミー・ドット・コムのエコノミスト、アーロン・スミス氏はブルームバーグテレビジョンのインタビューで「世界的な景気減速が米国に与えている影響は今のところ、それほど大きくない」と語った。同氏はまた、国内需要が低迷しているため米経済成長はなお鈍化あるいはマイナスに落ち込む可能性があると指摘した上で、「その一方で製造業や設備投資面での減速は非常に緩やかだ」と続けた。

米製造業耐久財受注の改善ということで、株式為替共に反発したが、その中身を精査すると決して安心できる物とは言えず、一時的な要因による物のように思われる。悪材料が多い中で数少ない好材料となったため市場が強く反応したに過ぎないのかもしれない。

米農業収入：今年がピークか−コスト高で30年ぶり高水準から減少も
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=infoseek_jp&sid=aAi6bhsHM8Pw
米国の２大主要産業の一つである農業に関しても暗雲が立ちこめ始めた。原材料価格の上昇と国際的なリセッション予測から原材料価格上昇を商品価格への反映が難しいとの見方も強いものと思われる。

米連邦預金保険公社、財務省からの資金借り入れを余儀なくされる可能性＝ＷＳＪ紙
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-33467820080827?rpc=175
当ブログでは既報であるが、今後も銀行破綻の増加が予測されており、FDICの資本増強が必要となるという見方が示されたといえる。上位３０行が一行でも破綻した場合、FDICの資金は底をつくことになる。

米アラバマ州ジェファーソン郡、破産申請を準備−30億ドル不履行か
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=infoseek_jp&sid=aDjd3com0gsA

こちらも既報であるが、破産という選択肢に向けて動き出した様子である。モノラインとARS市場の混乱により地方債市場の金利上昇が発生しており、今後同様の事例が発生する可能性が高いと言える

米欧金融機関の社債保有リスク、上昇−米住宅不況長期化への懸念で
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=infoseek_jp&sid=aJX68Rl3dOV0
　８月26日（ブルームバーグ）：26日のクレジット・デフォルトスワップ（ＣＤＳ）市場では、米欧の金融機関の社債保証コストが上昇。米住宅不況が長引くなか、住宅ローン関連の損失が拡大を続けるとの懸念が強まった。 以下略

ワシントン・ミューチュアル、AIGに対する信用不安は強まりを見せている。ＣＤＳが上昇することで新規の資金調達が困難となり、より一層の信用不安を呼び込むという連鎖が発生しているといえよう。

米ファニーとフレディの株価見通しを下方修正−メリルリンチ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=infoseek_jp&sid=a4tWgLJJsCtE

ＮＹ州当局：ＡＲＳ販売めぐりＧＳとフィデリティの関係調査−ＷＳＪ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=infoseek_jp&sid=ajG1MaRhPJoQ

ニュースのほとんどが既報記事の続報や関連記事となるが、記事からは状況の悪化が見て取れる物である。８月末の投資銀行決算、９月中旬の決算発表、９月末の３Ｑ決算というイベントに向けて、資金調達の動きと織り込みが進むものと思われ、今後の動向に注意が必要である。

米リーマン、ＰＥ3社に資産運用部門への買収提示取り下げぬよう要請＝ＦＴ
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-33466220080827?rpc=175

米ファニーメイ出資のアパート不動産投資ファンドが買収活動を中止
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-33460420080827?rpc=175

米ＰＥ投資業界は増税法案めぐる攻防へ−ロビイストが来年の見通し
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=infoseek_jp&sid=a_UT7qQUE3bU　一部抜粋
　プライベート・エクイティ・カウンシル（ＰＥＣ）のプレジデント、ダグラス・ローウェンスタイン氏は、民主党の党大会が開かれているデンバーで、「キャリード・インタレスト」と呼ばれる運用報酬の課税率引き上げ法案について、今年上院で支持を得られなかったが、立ち消えになったわけではないと指摘。「民主党の勢力が強い限り、議会がキャリード・インタレストに関する何らかの法案を可決する恐れは十分にある。とても真剣に受け止めなければならない」との考えを示した。
　下院は今年、キャリード・インタレストにキャピタルゲイン税（最低15％）ではなく、通常の所得税（最高35％）を適用する案を可決。上院では共和党の反対により採決に至っていない。 以下略

ＰＥへの増税が決定された場合、ＰＥの拡大に歯止めが掛かることになると思われる。不良債権買い取りなどにも影響を与えることになる。金融の対する対応に対しては上院下院でねじれ状態にあるが、金融との関係が少ないマケイン氏が大統領となった場合、厳しい規制方向に動く可能性が高い。

ＥＣＢは担保の証券を高く評価し過ぎ、売買障害にも−元英中銀当局者
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=infoseek_jp&sid=a7.8YHdKG7dY
　８月27日（ブルームバーグ）：イングランド銀行（ＢＯＥ）金融政策委員会（ＭＰＣ）の元メンバー、ウィレム・ブイター氏は、欧州中央銀行（ＥＣＢ）が市中銀行への貸し出しの担保として受け入れる資産担保証券（ＡＢＳ）の価格を高く評価し過ぎており、市場の回復を阻害している恐れがあると指摘した。
　同氏は26日の電話インタビューで、「証券の価値が過大に評価されていることはほぼ確実だ」とした上で、ＥＣＢは「人為的に価格をつり上げることで、民間の買い手を遠ざけている可能性がある」と指摘した。
　欧州の銀行は信用危機で市場からの調達が難しくなるなかで、中銀からの借り入れを増やしている。ＥＣＢはＡＢＳを貸し出しの担保として受け入れている。ＥＣＢは担保の証券を額面未満の価格で評価しているが、価格は市場価格に比べ、額面１ドルにつき少なくとも４セント高い可能性があるとブイター氏は指摘。このために銀行はこれらの証券を市場で売却する意欲を失っていると述べた。同氏によれば、スペインの住宅ローン担保証券はＥＣＢで額面１ドルにつき95セント以上と評価されている。ソシエテ・ジェネラルのデータによると、市場での取引価格は約91セントだという。
　ＥＣＢの政策委員会メンバー、メルシュ・ルクセンブルク中銀総裁は23日のインタビューで、ＥＣＢが担保受け入れに関する規定変更を近く発表すると述べていた。ドイツ連銀のウェーバー総裁は26日のインタビューで、「ＥＣＢが受け入れる担保は市場でも取引されなければならない。そうしなければ正確な価格評価ができないからだ」と語った。秋には最終決定し、直ちに公表する計画だという。

ＡＢＳの資産評価の洗い直しが行われた場合、欧州金融セクターの財務状況は一挙に悪化することが考えられる。また、資金調達が困難となり金融収縮がもう一段進むことも考えられる。