元の切上げについて ( アジア ) - パンダの尻尾

元の切上げについて

元切上げ発表

もう皆さまご存知のことと思いますが、昨日　日本時間午後８時、現地時間の午後７時に

事実上元が対ドル２．１％切り上がり、従来の１米ドル辺り、８．２７６５から８．１１
とする発表がありました。

今後も相場の変動幅を引き続き対米ドル0.3％にするとしながらも、

従来の米ドルとの連動だけではなく、米ドル、ユーロ、日本円との通貨バスケット方式
を採用するとのこと。

但し、他の通貨との関係でどのような換算式や、枠があるのかは不明です。

今後、急激なドル安などが進めば、切上げが加速する可能性もあります。

切上げの影響は・・・

では、元が切りあがるとどのような影響が出るのでしょうか？

簡単なところからみてみると、

中国では海外からの輸入品が元ベースで割安となります。

一方、日本を含めた海外では中国製品が自国通貨で割高となります。

米国などは、安い中国製品の輸入で自国の産業が脅かされるため、
貿易不均衡を理由に元の切上げ圧力をかけてきました。

では、元の切上げによって貿易総額で見て対米国の黒字幅は減少するのでしょうか？

単純に米国の輸出額、輸入額を見たときに、輸出入される製品の量が同じであれば、

総額的には為替がきりあがった分、輸入額だけが増加することになり、
ドル建てで見た米国の貿易不均衡は拡大します。

中国の製品が割高だと判断され、輸入される製品の量が減少して初めてこうした不均衡が解消されます。

米国の一部のエコノミストは、現在、米中間の為替不均衡は約４０％ほどあるとしていますので、

今回の２．１％の切上げで、すぐに中国品が割高と判断されることは無いでしょう。

従い、今後も米国からの切上げ圧力は継続するもと考えられます。

日本からの工業投資は?

日本からの工業投資は二つのケースが考えられます。

ひとつは、日本での生産コストを低減させるために中国に生産拠点を移したケース。

販売が日本などへの輸出型の場合、マージンはドル建て、もしくは円建てで、
従来と変わりません。

一方、元が切り上がることにより、変動費を中心に当然コストは割高となります。

良い面としては元立ての資産価値が上がります。

もう一つは、中国での国内販売を目的とした、生産拠点への投資。

原材料を海外から輸入し、元建てで製品を販売する場合、

デフレが起こらない限り、原材料費が元建てで割安になった分、'元建てマージンは拡大し、

さらに元の価値が増加していることから、円建てでの収益は拡大します。

但し、基本的に元建ての利益は両替することができません。

日本からの投資はまだまだ一つ目のケースの方が多いのかな？とも想います。

中国国内の企業は？

輸出マーケットにおける製品の競争力は確かに'脅かされますし、

輸出型産業のドル建てマージンの元換算利益は縮小します。

が、他にいくつかのメリットが考えられます。

○海外から購入する資材、機材、原材料費が割安となる。

○資源不足の中国では、割安となった海外資源への投資が加速すると考えられます。

○聯想グループによるIBMの一部買収があったように中国の巨大資本が海外企業買収
　をする可能性が高くなる。

元の割高で中国製品が今後競争力を失って行くということは考えられるでしょうか？

中国は今、各企業が巨大化しています。

彼らの思想の中に、巨大化＝生存という図式があるのは間違いないようです。

この為、強烈な生産キャパの余剰傾向が進み熾烈な生き残りバトルが展開されています。

こうしたバトルを生き残った製品が国際市場でシェアを落とすことはなかなか
考えにくいです。

（もし落としてゆくとしたらそれは価格ではなく質の問題でしょうね・・）

といっても採算が合わなければあっさり生産を止めてしまうという一面もあるので
どの程度のしぶとさかは解りませんが・・・

いずれにしてもこうしたことは、国際商品相場や、他の通貨などの影響も絡んでますので
一方向に進むとも想いません。

なんてなことを考えながら、実は自分の円建て給料が一番気になる？

パンダの尻尾

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