☆６月３０日☆金融の本領

今日は７月１日発行の「金融の本領」著者澤上　篤人氏

の予約本が届き、早速読んでいました。

 

「日本株市場はやっとまともになった。

これからはすごいよ」

 

ここを抜粋しました。（インタビュー形式になっています）

 

______やっぱり　暴落２回は痛かった。

 

澤上　だけどこれからは逆に凄いよ。日本株市場はもう下がりようがないから。

　　　　見ていてごらん。びっくりするから。

 

______なぜ下がりようがないんですか？

 

澤上　　構造的にそうなってきた。１９８８年くらいの頃は、東証第１部上場企業の

　　　　　全発行株数の５４％が持合だった。企業や銀行など皆で持ち合いしてたの

　　　　　あとは１８％くらいが機関投資家の保有。

　　　　　つまり、「日本企業村の論理」が通じるひとたちでもって全発行株式の

　　　　　７２％が所有されていて、彼らが日本の株式を牛耳っていた。

　　　　　「俺たちが株を売らなきゃ下がらないでしょ」とばかりに持合を進めたから

　　　　　ボロ株でも株価はどんどん上がっていった。彼らが株を買えばさらに

　　　　　上がるし、売らなきゃ下がらない。外国人機関投資家や個人など

　　　　　純投資家が「もっと配当を払ってくれ」と言っても聞く耳持たずだった。

　　　　　　

　　　　　ところが、バブルが崩壊して、お尻に火がついた。

　　　　　日本企業村の住人である銀行や企業、あるいは生保や投信などが

　　　　　みな挙げて売りに転じた。日本株の７２％を保有していた人達が

　　　　　一斉に売れば、日本株市場は大暴落するしかない。

　　　　　お粗末な事に、日本企業村の住人たちは、

　　　　　「自分が保有している株を売るのは自分たちの勝手」と、

　　　　　闇雲に売り逃げに走ってしまった。

　　　　　彼らは投資家の意識など初めから持っていないから、自分たちの売りが

　　　　　どういう結果をもたらすか、全く考えなかった。市場の７２％を支配している

　　　　　人達が一斉の売りに走れば、買おうとする投資家などいるはずがない。

　　　　　結果として彼らは自分で自分の首を絞めてしまった。売るといっても

　　　　　ほんの一部しか売れず、

　　　　　残った保有株が膨大な含み損をもたらす事になった。

　　　　　機関投資家の間では、巨額の含み損の責任追及で、運用関連部門の

　　　　　人達のほとんどが左遷させられてしまった。

　　　　　次にやってきた後任者は、前任者を否定するのが一番安全な道だ。

　　　　　そこで彼らはさらに輪をかけて売りに走る。

　　　　　売って売って売りまくった。

　　　　　経験の無い人間が大量に入ってきて６０％強の棒下げ相場を作って

　　　　　しまったんだ。

　　　　　つまりバブル崩壊以降の日本市場は、運用のど素人が売り一本やりで

　　　　　やってきたから下げがひどかった。

　　　　　これが日本株をここまで押し下げた構造的な要因だね。

 

_________なるほど。で、その問題が現在は解消された？

 

 

澤上　　　そう。昔は７２％が持合など日本企業村の住人だったから、

　　　　　　純投資家は２８％しかいなかった。

　　　　　　でも今は持ち合いは８％だけ。つまり残りの９２％は純投資家に近い。

　　　　　　内訳は６０％強の外国人と個人、３０％くらいの機関投資家、

　　　　　　機関投資家も意識が変わってきたからね。

 

__________持ち合い解消と純投資家の急増。

 

 

澤上　　　　構造的な売りはもう出てきようがない。

　　　　　　　ようやく安心して買っていける。

 

__________するとバブル崩壊を経て、ようやく日本市場の株主構成比率も

　　　　まともになったんですか？

 

澤上　　　　超日本的な、歪んだ日本の保有構造が解消され、

　　　　　　　株価の形成されかたがまともになった。

　　　　　　　これは声を大にして云いたいね。

　　　　　　　みんなそういった構造上の変化をまだ認識していない。

 

つづく・・・

 

 

つづきは是非、ご本をお読み下さい。

かなり良い内容になっております。