あるバリュー投資家の株ブログ

これは面白い

オリンパス　これは面白い。

実は以前より非常にピンとこない銘柄でした。

感覚は西武鉄道に近いものがありました。

 

企業価値のお勉強をしていろいろ検証するわけですが、オリンパスは自分が出す株価と現実の株価の開きがありすぎて常に意味不明でした。なのでものすごくしっくりきました。

 

何千円もしている株だったわけですが、ある程度の財務指標をみるとイマイチな点が多い。

肯定的な感覚だと、景気がいい時にはROEも高く高収益、比較的現金も多く、その裏付けのように製品の競争力も高い。

しかし否定的にみると、これほどの寡占企業がこんな財務体質であるのが不思議。

なんとなく覚えているだけでも、総資産の半分が負債だった記憶がありますが、今は株主本比率は１３％くらいですのでさらに異常ですね。

 

この会社をもともと考えるときの基本パターンは、内視鏡で土台を固めて儲けた金をデジカメに投入してパッとせずに損をするというのが事業構成の考え方でした。ただ、どう考えても負債の増え方が以上でしたのでよく分かる結論でした。

 

とはいえ、あくまで寡占企業ですのでこれはよだれが出そうな気がします。

いつも通りの注意を申しますと上がるか下がるかの判断はしませんね。

あくまで高いのか安いのかです。

ほとんど回転率命の小売業か、銀行やら不動産大手みたいな負債の抱え方ですが、本業の基盤を考えると今後も存続可能なのかなというところを基本に考えてみます。

今回の粉飾分が資本構成をさらに悪化させるものなのかどうかはわかりませんが、損はすでに出ているように表現されているのかもしれませんし、その損の分がある意味負債増加分で正味差っ引きされているとも考えられます。

 

今のところまだ勝てるぞ！という値段にまだなっていませんし、上場廃止があると考えるなら安全域をもう少しとらないといけませんし。

上がるか下がるかを予想してはいけません。上場廃止になろうが企業として儲けが出せる価格なら買うのみです。ガバナンスの未熟さのリスクは価格で表現できないために強制的に外す機関投資家が本質的価値以下で売るところに儲けが落ちているはずです。やれると思ったら上場廃止になっても持っていてもいいと判断、覚悟ができれいい買い物ができる可能性を秘めていると感じます。

介入とか

経済トピックでは、為替介入が行われたことが話題ですね。

あれを見て、「少々驚きでした」とか言っているやつは、ただのカモだと思ったほうがいいでしょうね。

あのタイミングしかインパクトのある介入ができなかったんでしょう。

管首相は舐められていましたので、さらに舐めてかかってくるところで迎え撃つのが当然でしょう。

代表選はあくまで不確定なことでしたので、普通考えればいったん利食いを入れた人が多かったとも思われます。そこからスタートだとすると、全員がニュートラル状態です。攻めにかかったところで、返り討ちにあうとダメージは大きいはずです。

あれだけ言われて我慢してタイミングを考えていたんです。

 

為替は確かに重要なことですが、勘違いをしてはいけません。為替が何かを決める訳ではありません。あくまで為替は何かある経済状況が表に何か出てきている指標にすぎないんです。

あくまで経済は需要があるかないかにつきます。

そこを見誤ると、唯右往左往するだけになります。

 

需要面ではここ数カ月市況としては押し戻し気味で、株価などもとりあえずあまり下がる気はしていません。とはいえ根本的な需要が増えているかというとそういうことではなくて、あくまで供給側の都合での需要、在庫調整的な部分が大きいかと思います。なので、戻れるだけ戻って後は、その時次第というだけです。

その時次第になった場合でも、予想としては下に行くという予想なんですけどね。

 

株に関してはひとまずあまり買い気が無かったのですが、上がればますます買い気がなくなります。

ただし、上がらないと下がれないので私にとってはおおよそお願っている通りの動きかなと思います。

 

分からないことに賭けてもそれは単に運の問題です。

運は平準化されます。それを繰り返せばコストが何かかかることをやっていれば必ずマイナスになるでしょう。

そうならないように、単なる運に賭けないようにしましょう。

 

金は勝手には増えません。しばらくは市場での儲けというのは、富が増えたからではなくて、誰かの金を奪い取るだけです。もう少し良く言うと、資本の使い方を知らない人はお金を持つ必要がないのでより分かっている人に所有権が移るだけです。資本の使い方を知らない人にならないようにしましょうね。

せっかくなので、ここのところの相場など。

昨年後半から暴落して、ここのところ多少戻しました。
余計に下がったから上がりも多少そこそこってところでしょうか。
ただ、高値になった銘柄、安値から少ししか上がらない銘柄とかいろいろありますね。
そういった方向にかけることはあまり好きではありません。
きちんと値段を算出して、有利だと思う時に出動します。

まずファイナンスだとか、テクニカルだとかいろいろ理屈はありますが、株式市場の根本的なことだと思っていることをお話ししてみます。
企業の成長だとか、配当を抜きにしても、株式相場は上下しています。
それそれ資産を持った人が、資産を配分したり資金需要を満たしたりしているからでしょう。
まずそこで利益を出せるというのは、単に他人が損した分をこっちがいただくだけです。
そのためにはどうするか、その他人が道にお金を落とした分をせっせと拾うことです。

イメージをするためにたとえをしてみます。
あと付にすれば説明できるってことですが、例えば新日鉄を例にしてみます。
バブル崩壊から800円くらいからずーーーっと100円くらいまで下がってきました。
10年以上。いま500円ほどですが、その長期的価値が例えば400円だと仮定します。
すると、800円で売った人〜400円で売った人は価値以上で売っています。
しかし400円〜100円くらいの安値で90年代後半から、2000年初頭まで売っていた人はひたすらお金を捨てていたことになりまね。
その期間が長くて、たくさん出来高を伴えば、よりたくさんお金を捨てていたよとになります。
短期間でも同じで、ある来年の業績ニュースが出て一気に織り込んで暴落します。
ただし、その時点ではまだその企業は従業員に給料を払ったわけでもないので、価値はまだ下がっていなくて、だけど、1年後にはその価値になるってことでしょう。
なので、適正な値段より安く売っているってことになります。
そこでも、量はその時反応した分だけに限りますが、余計に安く売っていることになりますね。
なので、その誰かわざわざ捨てたお金を拾いに行くっていうのが、私の考えです。

いろいろ手法・戦略は、バリュー、テクニカル、裁定、アクティビストとかありますが、そういった人はあるお金を拾いに行ったり、奪いに行ったりしています。
しかし一般の株式投資家は、ないお金を右往左往して探します。たまに落ちているお金を拾うこともあるでしょうけど、結果的に参加料をはらって、しかも道にお金を捨てることになります。
まず必要な発想はこういったことだと思います。

それを行動とするとどうなるかというと、要するに安く買うっていうだけです。
安い株を買うのは確かに安いし、レベルが高いのは未来に対して安い株を買うっていうことですが、
材料株や、新しニュースで投資判断するってことは、その一番レベルの高い未来の価値を買いに行くことです。
その未来の価値は確定的ではなく、常に確率というか可能性が上下しますし、最も詐欺られやすいことでもあります。
ライブドアなんていうとその最たるもので、未来に大きいお金になるように頑張ります！って言っていたものを買っていて、未来なんて無かったってことです。
ただし、現在予測可能で、比較的確率の高い未来だってあるわけです。
コカコーラが儲ける利益の量は上下はあるでしょうけど確実にある範囲ではありますし、ディズニーランドが儲けるお金も同じです。
ただ予測しないといけないですね。
それはそれで難しい。

まずは今現在落ちているお金を拾うことが一番。次に未来のお金。
という感覚でしょう。

だらだらになりましたが、まず安く買うことを意識するといいかと思いますね。

はじめました

はじめまして、株式投資を趣味、ま、本業なんですが・・・、としてやっていきます。

一応経済理論、ファイナンス理論など必要な知識はあります。
相場感覚もそこそこでしょうし、上げ下げ経験も十分あるかと思いますので、参考にしてみてください。
運よく・・・、ここに漂流してきた方は、大金持ちになれるかも知れませんね！