増資 発表後 の 空売り 規制 は、 東証のポーズに過ぎない 選抜記事 経済知を体系化せんと生き残れん時代 １１９０

 

 

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　　編集長プロフィール

 

http://markethack.net/img/hirose_takao.jpg　広瀬隆雄　（　Hirose Takao　）

 

米国の投資顧問会社コンテクスチュアル・インベストメンツＬＬＣ　で

 

　　　　マネージング・ディレクター　として、　活躍中。

 

　　　　2010年　　11月12日　　00:12

　　増資　発表後　の　空売り　規制　は、　東証のポーズに過ぎない

 

 

 

　

 

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　　　　　　　　　迷惑な　ルール　です。

 

 

 

 

　　　　　　東京　証券　取引所　は
　
　　　「　企業が

　　　　公募　増資　を　発表した後に

　　　　　　　空売りすることで

　　　　(　ヘッジ　ファンド　　など　が　)

　　　　　　利益を得る　行為　を　規制したい　」

　　　　　　　と　発表　しました。

 

 

 

　　　　　　　　　しかし

　　　　この　規制　発表　は

　　　　東証の保身のため　に　なされたことであり、

　　　　　追求をかわすための

　　　　　煙幕では　ないでしょうか？

 

 

 

 

 

 

　　　　　　　　そもそも

　　　　　今回

　　　　東証　が

　　　　このような　発表　をする

　　　　きっかけ　に　なったのは、

 

　　　このところ

　　　東京　マーケット　では

　　　公募　増資　計画　が

　　　増資　発表前　に　市場　に　リーク　し、

　　　　　株価　が、　急落する

　　　　　　　　という

　　　　　　　ケース　が、　続出している　から　です。

 

 

 

 

 

 

　

　　　　　　　株価　に　甚大な　影響を及ぼす

　　　　　　材料　を　知りうる　立場　に　いる

　　　　　内部者　が、

　　　　それ　を　悪用して

　　　　何らかのカタチで

　　　　　　利益を得るのは

　　　　立派な　インサイダー取引　です。

 

 

 

 

 

 

　　　　

 

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　　　　　　公募　増資　の　情報も

　　　　それが

　　　　株価　圧迫　要因　に　なる

　　　　　　　という

　　　　　　意味　では

　　　　インサイダー　情報　です。

 

 

 

 

 

 

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　　　　　　増資　を　発表　する

　　　　会社の株　が、

　　　　発表前　から

　　　　片っ端　から　急落する

　　　　　　ということは、

 

　　　　　そのような

　　　インサイダー　取引　が

 

　　　東京　マーケット　で　野放しになっている

 

　　　　こと　を　示している　し、

 

　　

 

　　

　　　　　　たぶん

　　　主幹事　証券会社　　などの中に、

　　　そのような　情報　で

　　　私利　を　得ている

　　　人間　が　居る

　　　　　ということです。

 

 

 

 

 

 

 

 

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　　　　　インサイダー　取引　を　調査する　に　あたっては

　　　証券会社　の　引受部　や

　　　　企業　・　金融法人部、

 

　　　　　そして

　　　　　増資をする側　の

　　　企業の財務部　　など　を

　　　　　疑ってかかるべきでしょう。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

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　　　　　　　でも

　　　　これだけ

　　　インサイダー　取引　が、　相次いでいるのに、

 

　　証券会社　に　お調べが　入った

　　　　　　という

　　　　話　は、　聞かないし、

　　　誰か　が、　検挙された

　　　　　　　という

　　　　　ニュース　も　見ません。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

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　　　　　　　　　　つまり

　　　　　東京　マーケット　の　信頼　を　取り戻す

　　　　　　　　　　　という

　　　　　　　　　　意味　では、

 

　　　　　未だ　実績らしい　実績　を　挙げていない　

　　　　　　　のです。

 

 

 

 

 

 

 

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　　　　「　どこか　の　証券会社　の　引受部長　が

　　　　　　　　　　しょっぴかれて

　　　　　　　　　豚箱の臭い飯を喰った　」

　　　　　　　　　　というような

　　　　　　　　ニュース　が、　出たのなら、

　　　　　　個人　投資家　としても

　　　　　　　　溜飲が　下がります。

 

 

 

 

 

 

　　　　

 

 

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　　　　　　　でも

　　　　そういう

 

　　　内偵調査　を　しっかりする　こともなく、

 

　　今回のような

 

　　　「　ピンボケ　」　の　措置の発表　で

 

　　　　　お茶を濁す

 

　　　　　というのは

 

　　　　　情けないですね。

 

 

 

 

 

 

 

 

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　　　　　　　　もともと

　　　　東京　証券　取引所　の　株主　は

　　日本　の　証券会社　各社　であり、

 

　　　取引所の立場では

　　証券会社の杜撰さ　を　追求しにくい

　　　　ということも　あるでしょう。

 

 

 

 

 

 

 

　　　　　　　　言い直せば

 

　　　　　　　「　なあなあの関係　」　です。

 

 

 

 

 

 

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　　　　　　　　　　さて、

　　　　個人　投資家　としては

 

 

　　　増資　発表前　に

　　　　　情報　が、　リーク　して

　　　　株価　が

　　　ボコボコ　下がるのは、　やりきれない

　　　　　と　思っているの　に　対し、

 

 

　　　今回の措置　は

 

　　　増資　発表後　に

　　　　　空売り　を　禁ずる

　　　　　　　という、

　　　　　　漫才のような話です。

 

 

 

 

 

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　　　　　　　企業　が、　増資　すれば

　　　　それだけ

　　　　株式　の　供給　が、　増えるので

　　　需給　関係　は、　崩れます。

 

 

 

 

 

 

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　　　　　　　　また

　　　発行される　株式　が、　新株　であれば

 

 

　　一株　当たり　利益　　（　ＥＰＳ　）　など　の

　　　　　レシオ　（　割　）　も

　　　　悪化　する　わけ　だから、

 

　　　　　　株価　は、　下がるのが

　　　　　　　　　　自然　です。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

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　　　　　もろもろ　の　事情　を　勘案　して、

　　　あたらしい　株価　の

　　　　「　落ち着き処　」　を　

　　模索　しなければ　いけません。

 

 

 

 

 

 

　　

 

 

　　　　http://t2.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcTSqTescsoF4qt95Ubyd-rnj4IzHuiy2y-R_BKYqmK6ySE0UPQ&t=1&usg=__BfYO6VaLR6XuvSViDMLCsVdOgB8=　　　　　　　　http://t3.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcTCSvR2z2AVdqnVVA0KxYan5DtE70ZWU33KPZJOWK2xBhOJ0Vg&t=1&usg=__nniFT-mr0jtzhomAGsZJXzicocE=

 

 

 

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　　　　　　　これは

　　　　英語で　言うと

　　　price　 finding 　mechanism、

　　つまり

 

 

　　　価格　発見　メカニズム　

 

 

　　　　　と　呼ばれ、

 

　　　市場のもつ、　重要な　機能　です。

 

 

 

 

 

 

 

 

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　　　　　増資　が、　発表　されたら、

 

 

　　　　その　情報　は

　　　おおやけ　の　情報　に　なる　わけ　だから、

　　それに基づいて

　　　合理的な　行動をするのは

 

　　　　違法では　ありません。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

　　　　

 

　　http://t2.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcRywiI7r6Gq_DlvyOysB_nHq5Bt9WMf3i2hLCltkZToWzycgHA&t=1&usg=__g7UGkf632rHiaxTCqI9HasywyaM=　　　　　　http://t1.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcQcAWIKwFgd26zJOA6Fe4WoXGqxQrvour-o8ayria4TVsh-v-Y&t=1&usg=__CvSZ4-Tm2Yx5a_Pah3KSpHzixzw=

 

 

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　　　　　　　それ　を　規制　するって、、、

　　　　　一体、　どういう事ですか？

 

 

 

 

 

 

 

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　　　　　　　　それは

　　　　　つまり

 

 

　　　　　　東証　が

 

　　　自ら　

 

　　　　価格　発見　メカニズム

 

　　　　　　　という

 

　　　　市場の持つ

 

　　大事な　機能　を　放棄　する

 

 

　　　　こと　に　

　　他ならないのでは　ないでしょうか？

 

 

 

 

 

 

 

 

　　　http://t0.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcR-v0RyNlm78O0s-P0_zeLtJLml9VwiSklwwjkIFiVxU67IA-8&t=1&usg=__xR7to22wR4kjzX-6LxiAxUG_q5g=　　　　　　　　http://t3.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcRCnk5w1SX07TAeuoJ9ED4ht2dyLws05NTM2voGsmkIErAxmbI&t=1&usg=__zzAqA4k5rqkbXSO-_4svrk6_jKI=

 

 

 

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　　　　　この　ルール　が、　導入　されると

 

 

　　　　　調達　市場　として　の

 

　　株式　市場　の　機能　が、　一層、　低下する

 

 

　　　　リスク　が、　あります。

 

 

 

 

 

 

 

　　　

 

 

　　　　http://t0.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcSA21hDzF_JPNpzWCVpH5KhRjuYElhKO_3TrKIPF5kROHlCnVw&t=1&usg=__DCPkdBvbFKGyBJlRGXsdfyygpSE=　　　http://t3.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcSOEeyVJnU9nb5BEF4mtIIm6n9uetYFoEpqTzSsot1dbVeLgVk&t=1&usg=__RAq1xEr8pksQa13s9E6Pl72L6kg=

 

 

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　　　　　　　　なぜなら、

　　　新株　の　供給　が、　出る

　　　　　こと　に　より

 

 

　　　　　新しい　妥当　価格　が

　　早急　に　「　発見　」　できない　ような　市場　では、

 

　　その　新株の買い手　が、　引いてしまって、

 

 

　　　　　売れ残り　が、　出る

 

　　　　　　　　リスク　

　　　　

　　　　　　

が、　出る　から　です。

 

 

 

 

 

 

 

 

　　　　　　　

　　　　　　http://t2.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcSMFAEinrWozu7YIfjCcC7aFf-fKHPV4PaIC9sBtWaN1BNN1as&t=1&usg=__Ilt3Nt54Ld6d-IpBXUJS-s1qzxc=

 

 

 

 

 

 

　　　　（　誰だって、

　　　　公募　に　応募　し、

　　　　値決め　した　後で

　　　更　に

　　　　株価　が、　下がったら、

　　　　気分が、　悪いでしょう？

 

 

　

　　　　価格　発見　メカニズム　が

　　ちゃん　と　作動　していない　と、

　　　　そういうこと　に

　　　　なりかねないのです。

 

 

　

　　　　　　　だからこそ

　　　　公募　発表　後、

　　　値決め　前　の

　　　価格　発見　メカニズム

　　　　　　というのは

　　　　　犯しては　ならない

　　　　神聖な　もの　なのです。　）

 

 

 

 

 

 

　　　　http://t2.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcTL1hoQwT0X7KES-f4DIoS0nwrCRR4a6rSCJOr4gugJfJzf8-0&t=1&usg=__O0QJ_9o4TMiJHUWpzg6OMEs7STI=

 

 

　http://t2.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcTZmlg8NisOndN5faLkPVGytmh29oh8U-0tCoXgp8dDB4Mfkwk&t=1&usg=__bjbPKLTUD2MjrMEyh29uzZONx1s=　　http://t3.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcQ0SWcJsxwka6a3kRlJe3xiYZMWUyP921uw9SGZvu60mekaYqE&t=1&usg=__lfzT0D6i2k9r74xrM8h2UolW58I=

 

 

　　　　　　　　http://t0.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcTGLseX1UR4SjxpwymG9cyj6p0h0Bk3fQAdxdJxLteg4O4eoug&t=1&usg=__EDqRwF_g1wILAEXBFk21JATQnx4=

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ブログ経済参謀; チャンシマこと、 大和証券の、 島部長のごとき、 反日な在日員らの側の、 反社会的な者と、
それを引き立てて来てある、 大和証券の内外の者らへの摘発が、 絶対に、
必要だ。 こうした者らによる、
内員 ナイン 取引 ≒ インサイダー取引 、 らを摘発しない者らの負うべき責めもある。