http://t2.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcTAe85k05RNiH0CW7AUtTpQijRA8NRls1TtBCMO4PExcUsxNTkFoA http://t3.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcRPcJLOqU-KKN34_olVHyHQecmPBGiRcD3zqnQDPZdTzsj6CqUxuw http://t3.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcTI8D5wrF7bdwB9QeSwWI00dp0B2kNLlT8VHgF6SLCIEIX-0wAk

　http://t3.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcResa_xFkBGgg7qvc1AZ0YqY2XZnaqM-0lUaEa-f3_qgmt0ZrcrgA　http://t2.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcQHcAeN-t4Rt-_2ELNY3qNNEO_hS2zTuZ4GR4yaXpPiEoNrxV7z

$\¤\᡼\¸ 1$ 　　　　　http://t2.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcQhVKa7T3kOf7Het6tHNrhgDes78xdm3FSLwggbkr_6bnjQpds&t=1&usg=__BgergS2mSPt39BfpoU22Idz0r5M=

$\¤\᡼\¸ 3$

　　編集長プロフィール

http://markethack.net/img/hirose_takao.jpg　広瀬隆雄　（　Hirose Takao　）

米国の投資顧問会社コンテクスチュアル・インベストメンツＬＬＣ　で

　　　　マネージング・ディレクター　として、　活躍中。

　　　　2010年　　11月　15日　　22:19

　ホット　マネー　の　リパトリエーション　の　リスク　が、　高まっている

　　　　　　http://t3.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcSkXDCFkEbIJ9LmIZHJAr49zV3Fdn4P0Xg1GA_kEIEv09jRRLqFLw　　　　　　　　http://t2.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcSrGhK8HgyblAgu1bCCnHU87FavwmhcP6fIwYwadIApI0L63nlcNA

　　http://t1.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcT4ZRFG_8KpyEteGGxu9ut_Y02J6CuwUO5OzvhHpjHs0agjepO2Xg

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　http://t0.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcTm6fyzBEMfPJ1rh8EsH3TQgB00OMLoSX4z7G9pwom-kqv65Qly8Q

　　　　　　未だ　早い

　　　　　　と　思うけど、

　　　　　そろそろ

　　　　心の準備　を　整えておく　必要　を　感じます。

　　　　　　　　　それは

　　　　　リパトリエーション　の　リスク　に　対する

　　　　　　　　　備え

　　　　　　　という話です。

　　　　　　　リパトリエーション　とは

　　　　投資　資金　の　引き揚げ　を　意味　し、

　　　　　　　　普通、

　　　　　　比較的　流動性　の　低い

　　　　小さい　市場

　　　　（　例　：　新興国　）　から

　　　　　　　　本国

　　　　（　例　：　米国　や　日本　）　へ

　　　　投資　資金　が　逃げる　とき　に

　　　　　最も　大きな　ダメージ　を　与えます。

　　　　　　このところ　の　新興国　に　ついて　は

　　　「　どうせ　ＱＥ　２　で、　じゃぶじゃぶ　だから、、、

　　　新興国　の　バブル　は

　　　　　まちがいなく　起きる　」

　　　　　　　　という

　　　　　呑気な　考え方をする　投資家　で

　　　　　　満員　電車　状態　です。

　　http://t0.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcTm_30gwIEromSDxMZZKe7L0nUaqQJKRT9hSBr7_yNqbfvXzmSsgg　　http://t1.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcS5Ju_p0W3DutInmnaSxDYh_JXR_19fZqcZTNpcgOAwVL8DGuW3Cg

　　　　　　　　　　　　　　　　　　http://t0.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcRalo51_SARt-IMbRO1o-zi9xqG3hhqmTcjdhXkG_IRF5A-n4Xf

　　　　　　　しかし

　　　ドル　が　強くなっている　とき　は

　　　　米国から

　　　　　海外へ　の　投資　意欲　は

　　　　　　　減退するのが

　　　　　　　　　普通だし、

　　　　　急激な　ドル　高　局面　では

　　　　所謂、

　　　　リスク　トレード　が

　　　　　　　巻き戻される

　　　　　　公算　が　高い　です。

　　　　　　リスク　トレード　とは

　　　　　　　ドル　が、

　　　　　先安　に　なる　こと　を　見越して、

　　　　いずれ

　　　　ドル　安　の　恩恵　を　こうむる　

　　　　　　こと　に　なる　であろう

　　　　　ゴールド　や

　　　　　　　原油、

　　　　　新興国　株式　　など　を

　　　　　　　ロング　（　買い保持　）　する

　　　　　投資　戦略　の　こと　を　指します。

　　http://t2.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcTR4rL91Ec6DbdAIKq2DvW3LHGJGWWPl7m17f5IrILdvaypSGl3Yw　　http://t3.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcSkXDCFkEbIJ9LmIZHJAr49zV3Fdn4P0Xg1GA_kEIEv09jRRLqFLw　

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　http://t3.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcRuwJSn669h8uX3-ItTNzzsPjEU-Qj-qLrXZ4uzglNioqqYk__wCw

　http://t0.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcSe00s69otUGMh8kQP2uX50jQGMRW0hUJHpC828V2nkvVtb9f3BzQ　　　　　http://t1.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcRFen5eDV5WzYAr68RzEV3cecLaa7yABmtVlbcg1F5lQGNxpWVuTA

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　http://t0.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcSR4rMgVdEr_G63Wblxnu86kcvH9e8G2eeeR_59NL2AKa6jL5us

　http://t3.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcRahVfxsNi7tCw1cuMcODbyh8WATjQRSS9N_25jgCGolrwXt-CgZQ　　http://t1.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcRHS8xt8FKGfKjCGTMpw2M6lfq-xcrPnKDTCkAmzUIQ-q0nPal0Ag

　　　　　　http://t3.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcRDmhU32mwOWqOm5ehSrWxsIy0jLo-B7VJTN92nY99aahqazJU_fA

http://t2.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcT_NCg_3S7I4oSX9egu_TGGerP_fMd_7sUuLn3b93qwKRsdU7K6Jg　　　　　http://t2.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcSA9HzJo8drhsZ0jmipdsoZ4IpHeLBiBJvZpi4UbVwStPWbnKok

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　http://t1.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcQ4QzGZ0MFPGLL4xfuNIszLDz_-W0OjKWgDXrihCDP7KaSFLeX6Gg

　　http://t2.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcQaHQmHNraq18Qtk3w6Im0VmUJbohm-1JOyA1MMgVQsEUx2IOowiw　　http://t2.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcQDzfpQ6cj4uIR1Hkf56QFylf7PgM6bFTDViTe5ZAJ6gK4QOnio

　　　　　　　　　　　　　　　　http://t2.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcSgf3wD0Qy8giHhsHid2aCBKEhVo1J4QHKDvYpLA8UP1vWBSHPxoQ　　　　　　　　

http://t1.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcQWwsN-DMBo4L6Gz5fABIaEepY4Gw5FEjQYSmXv3t_N3k4jv8Y0rA　　　　　http://t1.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcRY9tHo26nJd1xjaINltgYIoDHQtbFvIUWe-mdfqJv7G_BTXhB-

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　http://t1.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcRnRCrWFAXOgp12I9erCrhyRPgWQ2CewGKuWB4zwp-uy7HCh4Nl

　http://t2.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcSXpKaVu0UEu_dxGX5EcK_Tjd1b780NsMQyRFcn93eB837w48fJ　　　　　　　　　http://t0.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcRQEw7Qyk8MGB_xkw8UW_tOPItiWVsNou-n-DrSHZBOFp8ygGwS2A

　　　　　　目先、　ドル　が　急騰する　場面　　など、

　　　　本当　に　来るのでしょうか？

　　　　　　　　僕は

　　　　その　リスク　も

　　　あながち　ゼロ　ではない

　　　　　と　思っています。

　　　　http://t1.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcTaX5SO40gfmzHoRbggMYEqa2wrAwWx8BJwELAUCXhqsUVSA1Hp

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　http://t0.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcQw4cQ2PDgMnRwN3ltLQcPimg5L6jn720zny5fixgyb0ztuMjQW

　　　　　　　なぜなら

　　　　　ユーロ　問題　が

　　　凄い　スピード　で

　　　「　アイルランド　　など　の　国家の首　を　絞めるか、

　　　　それとも

　　　　　　ドイツ　や

　　　　　フランス　の

　　　　　　　銀行の首　を　絞めるか？　」

　　　　　　　　　　　という

　　　　　　二者択一　問題　に　なってきている　から　です。

　　　　　　これは

　　　資本市場の問題ではなく、　政治の問題です。

　　　　http://t0.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcTM4GI9QLh6gZRzmh3V2o0H3ZHRGFjQonwpHgZU2wSoxY1CP2QErg　　　　　　　　http://t1.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcSo-3kKWhge3BSlTVgMtyMD1ZIlo_caPIIFUppNxr8pJlcujUJ0aA

　http://t0.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcQP1JaxDA1Jib4eybDo8itJhLUKMmXkx8YYP-r1_GibJfCCjfiagg　　　http://t1.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcTU0phCbNqlaszL3EYRvm55Q24NmrY34d6QDbQexJjTW4K3biDx

　　　　　　　　　　　　　　　　　http://t1.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcQQxgYxwE43brbLtsaNywZ-2N-dgZO6mF5cjrnVcIjvGhCwAdOLVQ

　　　　　　　　欧州　連合　　（　ＥＵ　）　が

　　　　　　欧州　金融　安定化　取極

　　　　　　（　ＥＦＳＦ　）　にて

　　　　　アイルランド　の

　　　銀行　の　借金　の

　　　　借り換え　を　手助け　し、

　　　　　　　　自らが

　　　　その　「　連帯　保証人　」　になること　は

　　　　アイルランド　の

　　　　　　銀行　が　破たんした　場合

　　（　これは、　もう、　実質的　に　破たんしているのですが、、、　）

　　　　アイルランド　国民　は

　　欧州　連合　に

　　　借金　を　返済しなくては　いけなくなり、

　　　　　実質的　に

　　　予算　管理権　が

　　ブリュッセル　に　奪われる

　　　　こと　を　意味　します。

　　　　　　http://t3.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcTRPB8vyWCOPE2niCTz7P8t_V_34flQMrB-uEsJFK00KkX2Np63Rg　　　

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　http://t0.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcRfLa_YmWDnlpONMafkXOS37LAwIYgiI1ZmVfmZ4hcc6r1ll94_cQ

　http://t3.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcQakpKgIsmDFrDpXkWrpF9u_bnWUNLPDUTYT9qOxNt83Lo_lS-J

　　　　　　　　本来、

　　　アイルランド　国民　

　　ひとり　ひとり　が　作った　借金　では　なく、

　　　　アイルランド　の

　　民間　銀行　が　しでかした

　　　不始末　の　ために

　　　国民　が

　　苦境　に　陥る

　　　　というのは

　　　政治的　に

　　なかなか

　　　　受け入れられにくい

　　　　　と　思われます。

　　　http://t0.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcR3QXRCRiNwgVvVn_TmPglJk7titCOwxK8evSHnYKjd0tHTwhLF

　http://t3.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcR0SLOtfQre9_dNRzjWSHlRYyiCviMLErc0PLoqKXh_JbJJZYTi　　　　　　　　http://t3.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcS2_zHjDhKQoCq4wBgWpVGsDOU0F7bRHXP-iJAOBpwrSbiTl9tQ

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　http://t1.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcTjGnbj0Ldg9Fbaq2XQQdTus1ww_wHs5ZfowkMtheerfk8lvAyzuQ

　http://t2.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcTP2SN7YiFSD2p5OXum4_Sq78YbwitFKgj9HdbeyKch0WPc8d0vtg　　　http://t2.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcTD0YBBFOl2zxI2UofHtYJwYtYBTNlq1rC4mQKHsscHUmCFvRQu

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　http://t2.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcQ3czSAQcQTtSs0FfNGOYjEOwHpWAqEMdz1Lcqx8S5VTCHTNRum3g

　　　　　　　　だから

　　　「　いっそのこと

　　　　　抜け駆けで

　　　　アイルランド　の　銀行　を　潰してしまえ　」

　　　　　　　　　という

　　　　　急進的な　意見　も

　　　　国内　には

　　　　根強く　存在する、、、

　　　　　　この場合の問題点　は

　　　アイルランド　の　銀行債　の

　　少なからぬ　部分　は

　　　　英国、

　　　ドイツ、

　　フランス　　など　の

　　　海外　の　金融機関　が　所有している　点　です。

http://t1.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcQfUuoi5-XdTMkIkFt_7M-eQ0H7eUX3fvGqqhcjypEKt89gdb1hYA　　　http://t1.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcSwtTg-kaoZl-PqukeKwmdF7dp5mMn5Jt8AYpve_Bo0ArXqWEDfuw

　　　　　　　　　　　　　http://t3.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcSgLDhZ-WRHur_jH30fq1W_48eli0IJDD1vrSnrNjndUrFUFtVm　　

　http://t1.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcTD7KKLBnLiwafucofNBDXAryd3ZvqqIPVVEkAIIwGIYF3SlNUMsg　　http://t3.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcRB8wxEDeeCDT3n5N9wmn7CwETs9vc0MUcUARafj0B3kFnkjev8

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　http://t3.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcTHe9s0TiK2rsmF9MIYZszxG0nmcLQ6arZ-0gqSq9NHm9K_fmTJJw

　　　　　　　　だから

　　　アイルランド　の　金融機関が　逝ったら、

　　　欧州　の　銀行　セクター　には

　　　　　激震　が　走る　わけ　です。

　　　　　http://t0.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcTpyOLoSDOzVwxYH5RmABkpQzZnbZWkeD4eILTL5EtZYu4g96Yl　　　http://t0.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcQbC-QGOVEVL1cXPLJhhT5sVmVbk3hJdtQTs8ff1suRSegvorSO

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　http://t3.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcQD9ppO4cjmyWmNSEjv3Cqw6UblD4JxDirO9kkwQXwS8W4VdnOc

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美惑星エコノミア

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ホット マネー の リパトリエーション の リスク が、 高まっている ０１ 選抜記事 経済知を体系化せんと生き残れん時代 １２０１

ホット マネー の リパトリエーション の リスク が、 高まっている

未だ 早い と 思うけど、 そろそろ 心の準備 を 整えておく 必要 を 感じます。

それは リパトリエーション の リスク に 対する 備え という話です。

リパトリエーション とは 投資 資金 の 引き揚げ を 意味 し、

普通、 比較的 流動性 の 低い 小さい 市場 （ 例 ： 新興国 ） から

本国 （ 例 ： 米国 や 日本 ） へ 投資 資金 が 逃げる とき に 最も 大きな ダメージ を 与えます。

このところ の 新興国 に ついて は 「 どうせ ＱＥ ２ で、 じゃぶじゃぶ だから、、、 新興国 の バブル は まちがいなく 起きる 」 という 呑気な 考え方をする 投資家 で 満員 電車 状態 です。

しかし ドル が 強くなっている とき は

米国から 海外へ の 投資 意欲 は 減退するのが 普通だし、

急激な ドル 高 局面 では

所謂、 リスク トレード が 巻き戻される 公算 が 高い です。

リスク トレード とは

ドル が、 先安 に なる こと を 見越して、

いずれ ドル 安 の 恩恵 を こうむる こと に なる であろう

ゴールド や 原油、 新興国 株式 など を ロング （ 買い保持 ） する 投資 戦略 の こと を 指します。

目先、 ドル が 急騰する 場面 など、 本当 に 来るのでしょうか？

僕は その リスク も あながち ゼロ ではない と 思っています。

なぜなら

ユーロ 問題 が 凄い スピード で 「 アイルランド など の 国家の首 を 絞めるか、 それとも ドイツ や フランス の 銀行の首 を 絞めるか？ 」 という 二者択一 問題 に なってきている から です。

これは 資本市場の問題ではなく、 政治の問題です。

欧州 連合 （ ＥＵ ） が

欧州 金融 安定化 取極 （ ＥＦＳＦ ） にて

アイルランド の 銀行 の 借金 の 借り換え を 手助け し、

自らが その 「 連帯 保証人 」 になること は

アイルランド の 銀行 が 破たんした 場合 （ これは、 もう、 実質的 に 破たんしているのですが、、、 ）

アイルランド 国民 は 欧州 連合 に 借金 を 返済しなくては いけなくなり、

実質的 に 予算 管理権 が ブリュッセル に 奪われる こと を 意味 します。

本来、 アイルランド 国民 ひとり ひとり が 作った 借金 では なく、

アイルランド の 民間 銀行 が しでかした 不始末 の ために

国民 が 苦境 に 陥る というのは 政治的 に なかなか 受け入れられにくい と 思われます。

だから 「 いっそのこと 抜け駆けで アイルランド の 銀行 を 潰してしまえ 」 という 急進的な 意見 も 国内 には 根強く 存在する、、、

この場合の問題点 は アイルランド の 銀行債 の 少なからぬ 部分 は 英国、 ドイツ、 フランス など の 海外 の 金融機関 が 所有している 点 です。

だから アイルランド の 金融機関が 逝ったら、 欧州 の 銀行 セクター には 激震 が 走る わけ です。

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　　　ホット　マネー　の　リパトリエーション　の　リスク　が、　高まっている　　　０１　　　　　選抜記事　　　経済知を体系化せんと生き残れん時代　　１２０１

　ホット　マネー　の　リパトリエーション　の　リスク　が、　高まっている

　　　　　　未だ　早い

　　　　　　と　思うけど、

　　　　　そろそろ

　　　　心の準備　を　整えておく　必要　を　感じます。

　　　　　　　　　それは

　　　　　リパトリエーション　の　リスク　に　対する

　　　　　　　　　備え

　　　　　　　という話です。

　　　　　　　リパトリエーション　とは

　　　　投資　資金　の　引き揚げ　を　意味　し、

　　　　　　　　普通、

　　　　　　比較的　流動性　の　低い

　　　　小さい　市場

　　　　（　例　：　新興国　）　から

　　　　　　　　本国

　　　　（　例　：　米国　や　日本　）　へ

　　　　投資　資金　が　逃げる　とき　に

　　　　　最も　大きな　ダメージ　を　与えます。

　　　　　　　しかし

　　　ドル　が　強くなっている　とき　は

　　　　米国から

　　　　　海外へ　の　投資　意欲　は

　　　　　　　減退するのが

　　　　　　　　　普通だし、

　　　　　急激な　ドル　高　局面　では

　　　　所謂、

　　　　リスク　トレード　が

　　　　　　　巻き戻される

　　　　　　公算　が　高い　です。

　　　　　　リスク　トレード　とは

　　　　　　　ドル　が、

　　　　　先安　に　なる　こと　を　見越して、

　　　　いずれ

　　　　ドル　安　の　恩恵　を　こうむる　

　　　　　　こと　に　なる　であろう

　　　　　ゴールド　や

　　　　　　　原油、

　　　　　新興国　株式　　など　を

　　　　　　　ロング　（　買い保持　）　する

　　　　　投資　戦略　の　こと　を　指します。

　　　　　　目先、　ドル　が　急騰する　場面　　など、

　　　　本当　に　来るのでしょうか？

　　　　　　　　僕は

　　　　その　リスク　も

　　　あながち　ゼロ　ではない

　　　　　と　思っています。

　　　　　　　なぜなら

　　　　　　これは

　　　資本市場の問題ではなく、　政治の問題です。

　　　　　　　　欧州　連合　　（　ＥＵ　）　が

　　　　　　欧州　金融　安定化　取極

　　　　　　（　ＥＦＳＦ　）　にて

　　　　　アイルランド　の

　　　銀行　の　借金　の

　　　　借り換え　を　手助け　し、

　　　　　　　　自らが

　　　　その　「　連帯　保証人　」　になること　は

　　　　アイルランド　の

　　　　　　銀行　が　破たんした　場合

　　（　これは、　もう、　実質的　に　破たんしているのですが、、、　）

　　　　アイルランド　国民　は

　　欧州　連合　に

　　　借金　を　返済しなくては　いけなくなり、

　　　　　実質的　に

　　　予算　管理権　が

　　ブリュッセル　に　奪われる

　　　　こと　を　意味　します。

　　　　　　　　本来、

　　　アイルランド　国民　

　　ひとり　ひとり　が　作った　借金　では　なく、

　　　　アイルランド　の

　　民間　銀行　が　しでかした

　　　不始末　の　ために

　　　国民　が

　　苦境　に　陥る

　　　　というのは

　　　政治的　に

　　なかなか

　　　　受け入れられにくい

　　　　　と　思われます。

　　　　　　　　だから

　　　アイルランド　の　金融機関が　逝ったら、

　　　欧州　の　銀行　セクター　には

　　　　　激震　が　走る　わけ　です。

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