美惑星エコノミア

ＥＣＢ　総裁　は、　なぜ、　利上げ　を　示唆した？　　０２　　　　　選抜記事　　　　経済知を体系化せんと生き残れん時代　　　１５５７

Thu, 10 Mar 2011 23:16:59 +0900

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　　　　　http://t2.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcQhVKa7T3kOf7Het6tHNrhgDes78xdm3FSLwggbkr_6bnjQpds&t=1&usg=__BgergS2mSPt39BfpoU22Idz0r5M=

　　　　 編集長プロフィール

　　　　　http://markethack.net/img/hirose_takao.jpg

　広瀬隆雄（Hirose Takao）

　米国の投資顧問会社コンテクスチュアル・インベストメンツＬＬＣ　で

　　　　マネージング・ディレクター　として、　活躍中。

　　　　　　　　　Twitter／@hirosetakao

　2011　年　　03月　07日　　(　月　) 　　11:34

　　　　ＥＣＢ　総裁　は、　なぜ、　利上げ　を　示唆した？

　　　株式市場　や　為替へ　の　影響　は、　どうなる？

　　　　　　　　　　　　　　　　http://t3.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcTSaIfXE2EqpQRHV4dc2A-IQzDXRULGUCPjcIR-rdDdKux71as-

http://t3.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcSkXDCFkEbIJ9LmIZHJAr49zV3Fdn4P0Xg1GA_kEIEv09jRRLqFLw　　　　　　　　　http://t3.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcQQ_gi1c4wZGyZRYuZ3apV0E0WqwGFjEdDdanCDcx0813Y4_-Nj

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　http://t2.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcQza6AHgBs_kW3i1yJ2pJl0F7TydO69eqTUK7pbG6Br_5KRWOA4bQ

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　http://t1.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcSuEZXMRyQbi0iSoA8hpSkGJB7UQ4xR7W44LskKNx9JHBO08iAE　　

　　■　　ＥＣＢ　総裁　の　交代へ　の　準備　　という　面　も　ある

　　　　　　　　　さて、

　　　　　今回のように、

　　　ある国　の　中央　銀行　　が

　　政策　金利　の　方向　を　転換する　とき

　　　　　　　というのは、

　　　　最も

　　　　かじ取り　が　難しい　

　　　　　　　　時期　です。

　　　　　　　　　したがって、

　　　　次　の　総裁　が　着任した　とき　に

　　　仕事　が　しやすい　ように、

　　前任者　が

　　　　早目に

　　　方向性　を　打ち出す

　　　　　　というのが

　　　　安全な　やり方　　です。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　http://t0.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcTLWz7ZpqMM-o0U4_A5UBGqnd4wyrN-ucXa4McRfar4d51T9Ffs

　　　　　　今年　　10月末　に　

　　　　任期　満了　を　迎える

　　　トリシェ　総裁　の　場合、

　　　　　　市場から　の　信頼　も　ありますから、

　　　　　　11月　に　就任する

　　　　新　総裁　が

　　　着任　早々、

　　金利　政策　に

　　大きな　変更　を　加える　よりも

　　　　　リスク　が

　　　　　小さいのです。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　http://t2.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcTyA0AUDZvu6hQ6D4HHKlZnWsWNwteGbkEp2gWQXIs9gTz4YPnlQA

　　　　　　　　また、

　　　　後任　に

　　　ポスト　を　明け渡す　前に

　　　　　金利　　を

　　　少し　上げておき、

　　　　　　　　将来、

　　　　　必要となれば

　　「　　　利上げでも、

　　　　　利下げでも、

　　　どちらにも　動ける　　　」

　　　　　　　という

　　　自然体　の　スタンス　を　

　　　　確保しておいてから

　　　　引き継ぎするのが

　　　　　エチケット　なのです。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　http://t2.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcTeLD1Vkzpb9HVOg7pBm0laVUOI42OHQRWR_Aox6VPp-uz9i8Wn

　■　　　株式　市場　　や　　為替　市場　へ　の　影響　は　？

　　　　　　　ただ、

　　　　　このような

　　　細かい　議論　　は

　　　　ともかく、

　　　結果として、

　今回　の　利上げ　示唆　　は

　　「　　　経済　成長　　は

　　　もう　このくらいで　よいだろう　　　」

　　　　　　　という

　　ＥＣＢ　の　あきらめ　を　感じさせました。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　http://t1.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcS4lRuGDb6_eBio5GslBm8xpgR2KocqJh4ha-0F00aCoFy-odZ1

　　　　　　　　　当然、

　　　　　　　これは

　　　欧州　の　株式　市場　にとっては

　　悪い　ニュース　　です。

　　　　　　　　なぜならば、

　　　　　　金利　　は

　　　「　上がる　」　し、

　　　経済　成長　の　天井　　は

　　　　低く　なる　から　です。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　http://t2.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcT3ktpwaPw4kpamaKSxz4p-O9rHvByAlqdsWhUvnHPdqM_9pt0C

　　　　　　　　一方で、

　　　　FX　　（　外国　為替　証拠金　取引　）　

　　　市場　へ　の　影響　も

　　　　軽視できません。

　　　　　　これまで　の　パターン　　では、

　　　米国　　と　　欧州　　の

　　　政策　金利　　の　　サイクル　　を　見ると、

　米国　の　ほう　　が

　　　先に　動き、

　欧州　　が

　　それに　追従する

　　　　　　という

　　　　場合　が　

　　　多かった　です。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　http://t2.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcSsedb-yOKukI0YTLT41yivEei1hf3UgUoCsMTnGjAtQKoeygATwQ

　　　　　　　しかし、

　　　　　今回　は

　　　欧州　の　ほう　　が

　　早く

　　　利上げ　局面　に　入る

　　　　　ことに

　　　　なりそうです。

　　　　　　　　これは、

　　　　　順番　　が

　　　逆　に　なる　

　　　　こと　を　

　　　意味します。

利上げ　局面　に　入っている

　　国　の　通貨　　は、

　　　金利面　での　

　　　　魅力　が　

　　　　増します。

　　今回　の　場合　で　言えば、

　　　　ユーロ　　は

　　おのずと

　　　人気化し　やすく　なります。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　http://t3.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcRDjyPfukSr5QUOXkqWRYvy-fSYOjMPsiSyjKUvcRSHt2yT7BVK

　http://t2.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcRd2ud38g0MBPby0LzPyQWSwMBKu0ShXQMs_5f3kEzQ01hy5CPH　　http://t0.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcSX-KxcmoIowmr5uWRR4Ov92BPjigw8JhzGZTqV0FOvWlkxTVcM

　　　　　　　　　　　　　http://t2.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcQ5LzJkBW9UDvQbD3eQg5RdvkB78u6LqHGJluYtAkNqpIYzIW2CCA

ＥＣＢ　総裁　は、　なぜ、　利上げ　を　示唆した？　　　選抜記事　　　　経済知を体系化せんと生き残れん時代　　　１５５７

Thu, 10 Mar 2011 22:40:47 +0900

http://t3.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcQxOAQPM6ZUWi9VbuA1AMUR1Awld4I0pJlu1R7QwUKNdfwNh3ur5g　http://t2.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcRMohO3JTPce4XaygTl89XCFIa4rbZeuAeWh5DA1fBse_WBAvD7iA

　　　　　http://t2.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcQhVKa7T3kOf7Het6tHNrhgDes78xdm3FSLwggbkr_6bnjQpds&t=1&usg=__BgergS2mSPt39BfpoU22Idz0r5M=

　　　　 編集長プロフィール

　　　　　http://markethack.net/img/hirose_takao.jpg

　広瀬隆雄（Hirose Takao）

　米国の投資顧問会社コンテクスチュアル・インベストメンツＬＬＣ　で

　　　　マネージング・ディレクター　として、　活躍中。

　　　　　　　　　Twitter／@hirosetakao

　2011　年　　03月　07日　　(　月　) 　　11:34

　　　　ＥＣＢ　総裁　は、　なぜ、　利上げ　を　示唆した？

　　　株式市場　や　為替へ　の　影響　は、　どうなる？

　　　　　　　　　　　　　　　　http://t3.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcTSaIfXE2EqpQRHV4dc2A-IQzDXRULGUCPjcIR-rdDdKux71as-

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　http://t2.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcQza6AHgBs_kW3i1yJ2pJl0F7TydO69eqTUK7pbG6Br_5KRWOA4bQ

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　http://t1.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcSuEZXMRyQbi0iSoA8hpSkGJB7UQ4xR7W44LskKNx9JHBO08iAE　　

　　　　　　　　　【　今回　の　まとめ　】

　　１．　　トリシェ　ＥＣＢ　総裁　は、　利上げ　を　強く　ほのめかした

　　２．　　景気　回復　半ば　で、　早くも　ブレーキ　が　踏まれた

　　３．　　原油　高騰　という　外的　要因　が

　　　　　　　　　政策　転換　の　きっかけ

４．　　この秋の　ＥＣＢ　総裁　交代　も　関係している？

　　５．　　欧州　株　には、　マイナス

　　６．　　ユーロ　には、　プラス

　　■　　トリシェ　ＥＣＢ　総裁　が、　４月　の　利上げ　を　示唆した

　　　　　　　　先週、

　　　　ＥＣＢ　　（　欧州　中央　銀行　）　　の

　　トリシェ　総裁　　は

　　　　　　会見　で

　　「　　　インフレ　に対して　

　　　断固　とした　不寝番

　　　　　　（　　Strong 　vigilance　　）　　をする　　　」

　　　　　　　　　と　発言　しました。

　　　　　　　　　これは

　　「　　　４月　に　利上げする　から、　　ヨロシク！　　　」

　　　　　　　　　　という

　　　　　　　　　市場　に対する

　　　　　　　　意思　表示　　です。

　　　　　　　　　　利上げ

　　　　　　　　　という　行為　　は、

　　　インフレ　退治　を　

　　「　　経済　成長　　」　　より

　　　　　　　　優先する

　　　　　　　ことに

　　　　　　ほか　なりません。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　http://t0.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcTYvmLhgyofNi8XIE16MB-uPb9ZievnH2F9rx2IbgPBiKIeL1x1UA

　　注　）　　　：　　　　いや、　当　を　得た　もの　なら

　　　　　資本　の　廃棄的な　投与　による

　　「　　バブル型　の　有害な　ＧＤＰ　の　伸張　　」　　を　防いで、

　　健全な　

　　　　つまり

　　社会一般　の　福利　の　恒常的な　拡充　に　役立つ　類　の

　　　　経済　成長　の　道筋　を　確保する　もの　である。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　http://t2.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcSn65RUpSazcMeRUnycFc5KW7Erwa-m-6Az_E9U0BXYXoG1A0c4

　　　　　　　通常だと、

　　　　経済　が

　　　力強く　成長した

　　　　　局面　において、

　　　　　ブーム　　が

　　　インフレ　圧力　を　呼び起こします。

　　　　　　　　だから、

　　　　　利上げして

　　　　少し　冷やす　必要　が　あるのです。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　http://t1.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcSyhLL4NOf5LSbsRFfER1YcHfAQ38JinsU5VWH6yQm9hJNQ65jG

　　　　　　　しかし、

　　　　今回　　は

　　　それほど

　　　欧州　全体　の　経済　が　

　　過熱　して　いない　

　　　　にも　かかわらず、

　　　　早くも

　　　　ブレーキ　を　踏む　

　　　　　こと　に　なりました。

　　　　　経済　成長　とは　関係ない

　　　　外的　要因　　で、

　　インフレ　圧力　が

　　　　増してしまった　から　です。

　　　　　　それは

　　　　　言うまでもなく、

　　中東　・　北アフリカ　情勢　の　混乱　　です。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　http://t3.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcTCKoaGnIYOASjVjfNfLFhhAbEoEsdnsXesIrNOsrG7w4zB1v_w

　　■　　中東　・　北アフリカ　情勢　と　欧州　の　インフレ　の　関係

　　　　　　 最近　の　中東　・　北アフリカ　における

　　　　政情　不安　　は、

　　原油　価格　

　　　　　急騰　の　原因　と　なっています。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　http://t3.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcTZr1UHvWS-6bSFKS6y6dv0L8GtTItKe_UHHmCblxMoKNQr4arV

　　　　　とりわけ

　　　　混乱　が

　　　最も　著しい　

　　　　リビア　　は、

　　確認　埋蔵量　で

　　　　　４４３　億　バレル　の

　　　　　石油　を　持っています。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　http://t1.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcTlKvmvpO94Rmc5KmuGqyFjfFB3Xm8m4vJE6-enc8fmrtC6uRpxoQ

　　　　　　　これは

　　　世界　の　　３・３　　％　　を　

　　　　　占める　もので、

　　　順位で　言えば

　　　世界　　第　６　位　　です。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　http://t1.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcTQFfEXEoM7slB9_M41C5vxU_t9XzbrWOlW6BW2ThcrSTHNDsz7zA

　　　　　　リビア　の　石油　　は

　　　　極めて　高　品質　　であり、

　　　地中海　を　挟んで

　　　　　イタリア、

　　　　　スペイン　　など

　　　南欧　諸国　とは

　　　距離的　にも　近い　

　　　　　　こと　から、

　　　　リビア　の　石油　へ　の　

　　　　　　依存度　　は

　　　　とりわけ

　　　　　大きかったです。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　http://t0.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcSSLz20nkt2UyVq-lY3W5uSUS6-50zIdlZ0R-s9NEh8TY8FX29j

　　　　　この

　　　「　　極上　の　石油　　」　　の

　　　　　供給　　が

　　　　突然

　　　不安　に　なったので、

　　原油　価格　　が

　　　　高騰　した

　　　という　わけ　です。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　http://t3.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcQphhx9fDWObKTaID1SHCktHjr8jOWn9TmQxaPwMceAqZ7m9AN9iQ

　　http://t3.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcQxzHKisGpJPXUWCzLbIDIWcyRclRebq-cBfVuGFNlKa4I71HXIrQ　　http://t0.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcTtxomsmKU4I5FdVvFjJ1qSDW6gmYqczIc4BpS2q58zEgXA2gwC

　　　　　　　　　　　　　　　http://t1.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcTtzDptE9Ga_-r_OEIReJEH9f8UQ852cW1RqZZ_Ht0s7bQwDV5W

ドイツ　DAX　指数　　株価　指数　CFD　　テクニカル　分析　　　　選抜記事　　　　経済知を体系化せんと生き残れん時代　　　１５５６・１

Thu, 10 Mar 2011 21:21:01 +0900

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　　　　　http://t2.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcQhVKa7T3kOf7Het6tHNrhgDes78xdm3FSLwggbkr_6bnjQpds&t=1&usg=__BgergS2mSPt39BfpoU22Idz0r5M=

　　　　 編集長プロフィール

　　　　　http://markethack.net/img/hirose_takao.jpg

　広瀬隆雄（Hirose Takao）

　米国の投資顧問会社コンテクスチュアル・インベストメンツＬＬＣ　で

　　　　マネージング・ディレクター　として、　活躍中。

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　　　　　　　　2011　年　　03月　10日　　04:48

　ドイツ　DAX　指数　　株価　指数　CFD　　テクニカル　分析

　　　　　　　　　　　　　　　　　http://t3.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcTSaIfXE2EqpQRHV4dc2A-IQzDXRULGUCPjcIR-rdDdKux71as-

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　http://t2.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcQza6AHgBs_kW3i1yJ2pJl0F7TydO69eqTUK7pbG6Br_5KRWOA4bQ

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　http://t1.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcSuEZXMRyQbi0iSoA8hpSkGJB7UQ4xR7W44LskKNx9JHBO08iAE　　

http://livedoor.blogimg.jp/hiroset/imgs/9/5/9596c2ee-s.png

　　　　　　　　ドイツ　DAX　指数

　　　　７１３１．８０　　－　　０．４６　％　　も

　　　フランス　の

　　　CAC　４０　同様、

　　毎日

　　　　高値　が

　　　切り下がる

　　ダウン　トレンド　ライン

　　　（赤）　　を

　　　至現しています。

　　　　　　５０日　移動　平均線　　は

　　　７１５４　　を

　　　　　通っています。

　　　　　　したがって

　　　　既に

　　　その　水準　　は

　　　　割り込んでいます。

　　　　　去年　　の

　　　９月　の　　安値、

　　　　　５８３３　　を

　　　起点　とする　

　　　　短期　での

　　　アップ　トレンド　ライン

　　　　　（青）　　は

　　　　すでに

　　　割り込んでいます。

　　　　　　　当面、

　　　　売り　の　スタンス。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　http://t3.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcRDq0ZRmSX7Bmh0dUoQhZS5RmGe9IfEh-URdYF0LM12GZ36XGh6kA

　　http://t0.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcSRF34v2PXizGfRqBXRyyLjDWZwnl7oJWvfkp75J0WS86st6g5_　

フランス　CAC　40　指数　　　　　選抜記事　　　　経済知を体系化せんと生き残れん時代　　　１５５６

Thu, 10 Mar 2011 20:59:04 +0900

http://t3.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcQxOAQPM6ZUWi9VbuA1AMUR1Awld4I0pJlu1R7QwUKNdfwNh3ur5g　http://t2.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcRMohO3JTPce4XaygTl89XCFIa4rbZeuAeWh5DA1fBse_WBAvD7iA

　　　　　http://t2.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcQhVKa7T3kOf7Het6tHNrhgDes78xdm3FSLwggbkr_6bnjQpds&t=1&usg=__BgergS2mSPt39BfpoU22Idz0r5M=

　　　　 編集長プロフィール

　　　　　http://markethack.net/img/hirose_takao.jpg

　広瀬隆雄（Hirose Takao）

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　　　　　　　　　　　2011　年　　03月　10日　　04:30

　　　フランス　CAC　40　指数

　　　株価　指数　CFD　　　テクニカル　分析

　　　　　　　　　　　　　　　　　　http://t3.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcTSaIfXE2EqpQRHV4dc2A-IQzDXRULGUCPjcIR-rdDdKux71as-

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　http://t2.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcQza6AHgBs_kW3i1yJ2pJl0F7TydO69eqTUK7pbG6Br_5KRWOA4bQ

　　　　　　　　　　　　　　　　　http://t3.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcS_rNRcS_1FcsaYu22RaZD9SeVFK5o6xvro_9Um0Yd6e9ME-pZb

http://livedoor.blogimg.jp/hiroset/imgs/3/a/3a6aeba2-s.png

　　　　　　　未だ

　　　　　ちょっと　早い　と思うけど、

　　欧州　の

　　　主要　株価　指数　に

　　　短期的な　　「　売り　」　　チャンス　　が

　　　　　　到来しそうです。

　　　　　　　フランス　　CAC　40　指数　

　　　３９９３．８１　－　０．５５　　％　　は

　　　　　　　　毎日

　　　　　　　高値　が　

　　　　　　　切り下がる、

　　　　いわゆる

　　　「　　　ロウアー　・　ハイ　　　」　　の

　　　　　　　　日　が

　　　　　　続いています。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　http://t2.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcR4NQQxwIT28-L9euPtt4r9RjJZk0yJvSRtW8ROzsQx_9sQLB-5Tg

　　　　　　　　これが

　　　　　目先　の

　　　　ダウン　トレンド　ライン　

　　　　　（　赤　）　　を

　　　　　形成しています。

　　　　　５０　日　移動　平均　線　　は

　　　４０１２　であり、

　　　　既に

　　　これ　を　

　　　　割り込んでいます。

　　　　　　　次　の　目安　　は

　　　　　２月　につけた

　　　ザラバ　　安値　　の

　　　　　　３９５３　　です。

　　　　　　　ここが

　　　　　サポート

　　　（　緑　）　　を

　　　提供　しています。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　http://t0.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcSDXSB1CxEa4Gm2Q-bUr7Mm7IXuBmlMKy64il-fQhRhNrVxUBjI-Q

　　　　　　長期　での

　　　　アップ　トレンド　ライン

　　　　（　青　）　　は

　　　堅持　されており

　　　　３９００　　を

　　　　通っています。

　　　　　　トレード　戦略　としては

　　　　３９５３　　を

　　　下　に　切った　ところ　で

　　　一回

　　　　　売ってみて、

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　http://t0.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcRo2MD2y_cqzIiphvjysymMy7S9Rh63YAMjoy7U_5aJsP4q88A2

　　　　　さらに

　　　　３９００　　を　　割り込んだら

　　　全力　売り　の　スタンス　で　

　　　　　　臨みたい

　　　と　思います。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　http://t2.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcReurbN_r1yyviFNsGZ5xA8ccKOGouy5-EqC3uF5Ybfas8AL4dU_A

　http://t1.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcQWCprFrsxi4d2yc2pWjcNfCj55O8kanDUNqwLe1eBGpR0rC2w6　　　http://t2.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcSlmEugZermDhVk63O4-Pdwf4JdfS3W8Beme0Yycg1jn1fLOCmasg

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　http://t0.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcToQW2LpLEfDxLRavwtRbX9ZtDDxQ8dxzUNvLsRvRzVj62SEtu18w

堅実　経営　で、　業績　を　伸ばす　　カナダ　の　銀行　　　　　選抜記事　　　　経済知を体系化せんと生き残れん時代　　　１５５５

Thu, 10 Mar 2011 18:21:17 +0900

http://t3.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcQxOAQPM6ZUWi9VbuA1AMUR1Awld4I0pJlu1R7QwUKNdfwNh3ur5g　http://t2.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcRMohO3JTPce4XaygTl89XCFIa4rbZeuAeWh5DA1fBse_WBAvD7iA

　　　　　http://t2.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcQhVKa7T3kOf7Het6tHNrhgDes78xdm3FSLwggbkr_6bnjQpds&t=1&usg=__BgergS2mSPt39BfpoU22Idz0r5M=

　　　　 編集長プロフィール

　　　　　http://markethack.net/img/hirose_takao.jpg

　広瀬隆雄（Hirose Takao）

　米国の投資顧問会社コンテクスチュアル・インベストメンツＬＬＣ　で

　　　　マネージング・ディレクター　として、　活躍中。

　　　　　　　　　Twitter／@hirosetakao

　　　　　　　　　　2011　年　　03月　10日　　01:22

保守的な　行政　当局　の　指導の下、　　堅実　経営　で、　業績　を　伸ばす　　カナダ　の　銀行

　　　　　　　　　　　　　　　　　　http://t3.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcTSaIfXE2EqpQRHV4dc2A-IQzDXRULGUCPjcIR-rdDdKux71as-

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　http://t2.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcQza6AHgBs_kW3i1yJ2pJl0F7TydO69eqTUK7pbG6Br_5KRWOA4bQ

　　　　　　　米国　の　住宅　バブル　が　弾けて

　　　　米銀　の　多く　が

　　　存亡　の　危機　に　瀕した　際、

　　　　　カナダ　の　大手　銀行　　は

　　　「　　どこ　吹く　風　　」

　　　　　といった　感じ　で

　　　その　経営　　は

　　　　　　安泰でした。

　　　　　　　　もちろん

　　　　米国　の　不景気　に　伴う

　　景気　減速　の　とばっちり　は　

　　　　　受けた　わけ　ですが、

　怪しい　デリバティブ　　（　金融　派生　商品　）　　とか

　　　出鱈目な　住宅　ローン　　などの

　　　銀行　経営　の　信用　を　

　　　　失墜させるような　

　　　商品

　　ないしは

　　　資産　　からは

　　　カナダ　の　銀行　は

　　距離　を　置いていました。

　　　　　　　さらに

　　　　野放図な　合併　を　許し、

　　「　　大きすぎて　潰せない　　」

　　　メタボな　銀行

　　（　　　最近　は　

　　　　　日本　にも　出現してますがwww　　）　　　を

　　　　銀行　監督　当局　が　

　　　　　　許さなかった

　　　　という　点　も　

　　　　幸いしています。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　http://t3.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcTMAmmGJBG64rN2dcn_gfyLLPgXEfPwqKubnqoUY-SPr4Z0p-4Beg　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　

　　　　　　　なるほど

　　　バーナンキ　FED　の　

　　必死　の　救済　オペレーション　で　

　　　　米銀　の　経営　　は

　　危機的な　状況　　は

　　　　抜け出したし

　　焦げ付き　資産　の　トレンド　も

　　　　　快方　に

　　　向かっては　います。

　　　　　　しかし

　　　　米銀　　は

　　これからも

　　　　バランス　シート　上　に　載っている

　　　ゴミ　資産　と

　　長く　付き合ってゆく

　　　　　必要　が　あります。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　http://t1.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcSsrchNzX6WUxRfwFtlPzZZOiSsqrmztCuYZxDWNBAP8A8sWq-B

　　　　　　　　　その点、

　　　　カナダ　の　銀行　の　

　　　　　　資産　内容　　は

　　　比較的　健全　だ　

　　　　　と　思います。

　　　　　　　　下　は

　　　貸倒　引当金　の　推移　です。

http://livedoor.blogimg.jp/hiroset/imgs/f/8/f8e72af6-s.png

　　　　　　　　ウエルズ　ファーゴ　　は

　　　バフェット氏　が

　　　　大株主　の　銀行　であり、

　　　米銀　の　中　では

　　　　　ピカピカ　の　存在　です。

　　　　　　　だから

　　　簿価　が　伸びているのは

　　　　　　　例外的　だ

　　　　　と　言えるでしょう。

　　　　（　　　この他、

　　　　　大手　では

　　　　　JP　モルガン　　も　

　　　しっかり　簿価　を　伸ばしています。　　　）

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　http://t0.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcQNWvW6FF-n2PAGdZ_VU3WM-3OBTN6Hf4Hr4roKnnp42ErIRjZVeg

　　　　　　　でも

　　　　この　グラフ　には

　　　出ていないけど、

　　　バンク・オブ・アメリカ　より　

　　もっと　酷い　例　として

　　シティ　グループ　の　場合

　　　２００７　年　には

　　２２　ドル　も　あった

　　　　　BPS

　（　　一株　当り　簿価　　）　　が

　　　２００９　年　には

　　僅か　　５　ドル　　に

　　　　　溶けています。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　http://t2.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcSBsrOh_wXw_zaCdggAw5CZKVVnLe_2GYKr1A-WFlihqnCuxDC3CQ

　　　　　　　このことからも

　　　　　いかに

　　　カナダ　の　銀行　が

　　手堅く　経営　されていたか　が　わかる

　　　　　と　思うのです。

　　　　　　　でも

　　　手堅く　経営　する

　　　　　　ということは

　　　　　守り　に　徹する

　　　　　ということでは

　　　　　　ありません。

　　　　　　実際、

　　　カナダ　の　銀行　　は

　　ちゃんと

　　　総　資産　を　伸ばしているし

　　　　　融資　も　

　　　　増やしています。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　http://t2.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcThZT-ITLEOtd5sy70hS2ytug7MvShXmw71sVwUurUy-ubdTBzqqw

　注　）　　：　　　借り手　の　企業ら　大勢　に

　　　一定　以上　の　仕事　の　当て　が　出来ており、

　　　　　　その分　

　　　　投資　機会　が　観えており、

　　　　　　それだけ

　　　　設備　投資　用　など　として、

　　　銀行ら　から

　　　　「　借り出して　」　　使う、

　　　　　　　　合理的な　意欲　が　

　　　　成り立って　ある　からこそ　の　事　で

　　　　そういった　状況に　無い　場合　には、

　　　　　　　日本　の　銀行ら　の　ように

　　　「　　内部　に　借り出されないまま　滞留する　」

　　　　　　　一定以上　の　

　　　　　可能的な　過剰流動性　たる

　　　　　　　　巨額　の　資金　　を

　　　　　　　抱え込んだ　状態　で

　　　　海外　での　事業　展開　やら　

　　　　　投資やらに

　　　　　　状況　の　打開　を　期待したり

　　　　　ひたすら

　　　日本　の　国債　を　買い込んだりする

　　　　　　　状況へ

　　　　　追いやられる事になる。　

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　http://t1.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcSzBFDh5I7cfZDOSE-dy-0MnbDQiHMOmEIL9aiIgK4QUrYbRVT2fQ

http://livedoor.blogimg.jp/hiroset/imgs/e/0/e0393bd6-s.png

　　　　　　特に

　　　トロント・ドミニオン　銀行　の

　　積極的な　姿勢　が　

　　　　　目に付きます。

　　　　　　トロント・ドミニオン　銀行　　は

　　　バランス　シート　を　

　　アグレッシブ　に　広げている　割　には

　　　貸付　内容　も

　　ライバル　の　

　　ロイヤル　バンク　・　オブ　・　カナダ　　など　より　

　　　　　　　良いです。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　http://t2.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcTB4T7LdXnD52S7aBmB7LM1hrvS3opyayPsvPdZEZJ4xqT7xGyKyQ

　　　　　　　　なお

　　　　　下　は

　　　ロイヤル　バンク　・　オブ　・　カナダ　　と

　　トロント　・　ドミニオン　銀行　の

　　　　　　　EPS

　　（　　一株　当り　利益　　）

　　　　　　ならびに

　　　　　　　DPS

　（　　一株　当り　配当　　）　　　を

　　　　グラフ　に　した　もの　ですが、

　　両行　ともに

　　金融　危機　前　の

　　　　　　　EPS

　（　　一株　当たり　利益　　）　　を　超える

　　　　　水準　に　来ています。

http://livedoor.blogimg.jp/hiroset/imgs/0/e/0e977d00-s.png

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　http://t0.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcTFCBVIb_UzIQgruJjRAbs0GpUYBVyNsnunZjGTSwL_SGynhJqO

http://livedoor.blogimg.jp/hiroset/imgs/5/7/57429f1e-s.png

　　　　　　　ということは

　　　　そろそろ　

　　　増配　する

　　　　　余地　が　ある

　　　　ということです。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　http://t0.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcTbzt1ecmGAK7hU3J9v-aDO7F2Cyk3bNa0C2wcUuSL6kP91JydK

　　　　　カナダ　の　銀行　　は

　　　利回り　面　でも

　　　　　　余裕　で

　　　　３　　％　　を　超えており

　　　　魅力　が　あります。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　http://t3.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcRWOeiveg-z8-3ojDzJJgBxWZr3eizkg-enl89PDkl6PuivbVSdwA

　　http://t1.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcSLTmAL-f-Nn4DltikIG2a15_uO-bb7F9BhPQjpfSGWUmY6uF2N　　　　　　http://t2.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcS_XGxlzGexjRIrb9nmLvyYewQglK7q5ynLsdRlHPhN5xkkO7Or

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　http://t1.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcQe9G4VpCrHYGQerIAFOqb5qrafwHd9ayjQt231rmNvRFrv8HwlYQ

【　重要　】　　ネットワーク　設備　投資　サイクル　の　終焉？　　　　選抜記事　　　　経済知を体系化せんと生き残れん時代　　　１５５４

Thu, 10 Mar 2011 17:09:08 +0900

http://t3.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcQxOAQPM6ZUWi9VbuA1AMUR1Awld4I0pJlu1R7QwUKNdfwNh3ur5g　http://t2.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcRMohO3JTPce4XaygTl89XCFIa4rbZeuAeWh5DA1fBse_WBAvD7iA

　　　　　http://t2.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcQhVKa7T3kOf7Het6tHNrhgDes78xdm3FSLwggbkr_6bnjQpds&t=1&usg=__BgergS2mSPt39BfpoU22Idz0r5M=

　　　　 編集長プロフィール

　　　　　http://markethack.net/img/hirose_takao.jpg

　広瀬隆雄（Hirose Takao）

　米国の投資顧問会社コンテクスチュアル・インベストメンツＬＬＣ　で

　　　　マネージング・ディレクター　として、　活躍中。

　　　　　　　　　Twitter／@hirosetakao

2011 年　　03月　09日　　22:36

　【　重要　】　　ネットワーク　設備　投資　サイクル　の　終焉？　　光　ファイバー　関連株　が　急落

　　　　　　　　　　　　　　　　　　http://t3.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcTSaIfXE2EqpQRHV4dc2A-IQzDXRULGUCPjcIR-rdDdKux71as-

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　http://t2.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcQza6AHgBs_kW3i1yJ2pJl0F7TydO69eqTUK7pbG6Br_5KRWOA4bQ

　　　　　　　　フィニサー

　　（　　ティッカー　　：　　FNSR　　）　　　は

　　　光　ファイバー・ネットワーク　向け　の

　　　　　部品　メーカー　です。

　　　　　　　　　LAN　　や

　　　　ストレージ・エリア・ネットワーク　　など　への　

　　　トランシーバー　　や

　　　　トランスポンダー　　を　

　　　　　　　　作っています。

　　　　　　　　　同社　　は

　　　　　　昨夜

　　　第４　四半期　の　決算　を

　　　　　　　発表しました。

　　　　その　決算　そのもの　　は

　　　　　　OK　だったのですが

　　　　来期　以降　の

　　　　　　ガイダンス

　　　（　　会社側　予想　　）　　が、　弱かった

　　　　　　　ことで

　　　アフター・マーケット　での　

　　　　　　　株価　は

　　　　－　３７　　％　　と

　　　　　暴落しています。

　　　　　　　カンファレンス・コール中、

　　　　会社側　　は

　　次のように　コメント　しています　　　：

　　　　「　　　　ブロード　バンド　に対する

　　　　　　需要　そのもの　　は

　　　　　衰えていないけど、

　　　　　すこし　チグハグな　要因　が　

　　　　　　　　　見られている。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　http://t0.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcRkhdm8Fi0K84XzKYrD02kU7_DrsuUVvbd4B7AzwWbSMXHLs1fvfw

　　　　　　光　関連　部品　の　価格　交渉　が

　　イマイチ　だった　

　　　　　こと　　と

　　　中国　からの　需要　の　

　　スロー　ダウン　が　見られた。

　　　　　　　中国　に　関して　は

　　　旧　正月　という　要因　も　

　　　　考慮　に　いれないと　いけない　だろう。

　　　　　　　　さらに

　　　　一部　の　通信　会社　　は

　　在庫　の　整理　を　はじめている。

　　　　　　　特に

　　　　　品薄感　が　強く

　　リード　タイム　が　長かった

　　　　商品　に　対する

　　先回り　の　部品　を　買い溜めする

　　　　　　動き　が　止まった　　　」

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　http://t2.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcR88qhgWr5KwaQ5hsDNgKw9sKD2Kw-761cp9Qnnarpk3JAqWNVR

　　注　）　　　：　　　　　リードタイム

　　lead time 　　/　　手配番数　　/ 　　手番

　　　　　　　作業　の　着手　から　

　　　　終了までに　要する　時間　の　こと。

　　　　　　商品　や　資材　　などの

　　　調達　・　手配　であれば、

　　　　　　発注してから

　　　　納品されるまで　に　要する

　　　　　　　　時間　を　いう。

　　　　　　　製造業　であれば

　　　　加工　を　行っている

　　　　時間　だけ　ではなく、

　　　非　加工　時間

　　（　　　待ち　時間　　や　　運搬　時間　　　）　　　を

　　　　　　加えた　もの　になる。

　　　　　　　　通常　　は

　　　　　　　日数　で　表す

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　http://t3.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcQRNTsVxN9VJ1jOgf-rw6sFIOpD0Fik2E_7kOn3TdmM8jQHKIK5

　　http://t2.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcStS0NSgQrwtNjhO96W5gn_ReBOCNHPPm9O1X2r2qn559pnjL9a5A　　　　　　　http://t3.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcS7_1oR7tbblBWy_TxMVamL_ley9VJnr1R8bFNbXV9oHpYnc26G

　　　　　　　　　　　　　　　http://t1.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcQcvYGj8sZh7omYoZ75UiEKyIN__GpkHRMLrFIUUo5nY_J02ejwBQ

女性　が、　自動車　を　運転しただけで　逮捕される　国　　　　選抜記事　　　　経済知を体系化せんと生き残れん時代　　　１５５３

Wed, 09 Mar 2011 22:43:10 +0900

http://t3.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcQxOAQPM6ZUWi9VbuA1AMUR1Awld4I0pJlu1R7QwUKNdfwNh3ur5g　http://t2.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcRMohO3JTPce4XaygTl89XCFIa4rbZeuAeWh5DA1fBse_WBAvD7iA

　　　　　http://t2.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcQhVKa7T3kOf7Het6tHNrhgDes78xdm3FSLwggbkr_6bnjQpds&t=1&usg=__BgergS2mSPt39BfpoU22Idz0r5M=

　　　　 編集長プロフィール

　　　　　http://markethack.net/img/hirose_takao.jpg

　広瀬隆雄（Hirose Takao）

　米国の投資顧問会社コンテクスチュアル・インベストメンツＬＬＣ　で

　　　　マネージング・ディレクター　として、　活躍中。

　　　　　　　　　Twitter／@hirosetakao

　　　　　　　　　　2011　年　　03月　09日　　05:45

　　　女性　が、　自動車　を　運転しただけで　逮捕される　国

　　　　　　国際　婦人　デー　１００周年

　　　　　　http://t3.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcQQ_gi1c4wZGyZRYuZ3apV0E0WqwGFjEdDdanCDcx0813Y4_-Nj　　　　　　　

http://t3.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcSkXDCFkEbIJ9LmIZHJAr49zV3Fdn4P0Xg1GA_kEIEv09jRRLqFLw　　　　　　　　http://t2.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcQza6AHgBs_kW3i1yJ2pJl0F7TydO69eqTUK7pbG6Br_5KRWOA4bQ

　　　　　　　　　　　　　　　　　http://t3.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcR4Nw00aL6706CH_Y9aIAailfy0Qf6YBU3gVuEvDHD7EB3etKK_

　　　　　　　昨日

　　　（　　３月　８日　　）　　は
　　　
　　　国際　婦人　デー　でした。

　　　　　　起算の仕方によっては

　　　今年　の　国際　婦人　デー　　が

　　ちょうど　１００周年　だ

　　　　という　説　も　あります。

　　　　　この　１００年　で

　　　女性　の　地位　　は

　　かなり　向上　しました。

　　　　　　　　しかし

　　　　　未だ　遅れている　国　も　あります。

　　　　　　　たとえば

　　イスラム　原理　主義　の　国　である

　　サウジ　アラビア　　では

　　　　　女性　　が

　　　自動車　を　運転する　　と

　　　　　牢屋行き　に　なります。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　http://t0.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcQhvQuVTkixnU8dgZFvyO7IryLZB3AWrQktGJc9Sz5nLsL8yEmVLQ

　　　　　　　世界　広し　といえども、

　　　これほど

　　女性　が　虐げられている　国　も

　　　　少ないのでは　ないでしょうか？

　　　　　　　　この　　サウジアラビア　　は

　　　　極端な　例　ですが、

　　一般に

　　　中東　・　北　アフリカ　諸国　　の

　　　　　　女性　　は

　　　社会的に

　　　　　弱者　の　立場　に　立たされています。

　　　　　　　　　それは

　　　　　男女　平等な　教育　の　機会　の　欠如　　や

　　　就業　機会　の　不平等　

　　　　　　　などにも

　　　　　　表れています。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　http://t3.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcTPQzGm74mBZiUNcYDWobMowvyKKdu6H2JTc5_OdIbUysSVV0s7

　　　　　　　下　は

　　各国　の　識字率　の　グラフ　です。

http://livedoor.blogimg.jp/hiroset/imgs/5/1/514ffd77-s.png

　　　　　男性　　と　　女性　　の　識字　率　　に

　　　大きな　差　が　ある　　国　　は

　　　　　　単に

　　　　　女性　　が

　　　差別されているだけではなく、

　　社会　システム　そのもの　にも

　　　　　ストレス　が　

　　　　たまっている

　　　　場合　が　多い　です。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　http://t0.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcRkL1yn3oK3nqvrr04Z_NMdD_GAfPDniUa7ha-hLZNLEcj9jl2l

　　　　　　　いま

　　　中東　・　北　アフリカ　　に　

　　　　　荒れ狂っている

　　　　反　政府　デモ　　は

　　　高　失業　率　　とか

　　　　　食品　インフレ　　が

　　　　　　原因　だ

　　　　と　言われています。

　　　　　　　　なるほど

　　　　　それは、　その通りです。

　　　　　しかし

　　　そのような

　　　　表層的な　現象　だけ　ではなく、

　　　　為政者　の　腐敗　　や

　　　　　王家　と　庶民　の

　　　　極端な　格差　　など

　　　社会　の　底流　を　流れている

　　　さまざまな　不満　に　根ざしている

　　　　　　　　こと　は

　　　　　忘れては　なりません。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　http://t1.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcQHQe4QkbNRpQDrHQporUBoMncRM3C-3MbH680nqU60NGxt4Q9O6w

　　　　　　　男女　の　機会　不平等　も

　　　　そのような　要因　の　ひとつ　です。

　　　　　　　もちろん

　　　　サウジ　　などでは

　　余りに　長い　期間、

　　　従属的　立場　を　甘受してきた　関係　で、

　「　　これは、　これで　いい　　」　　と　考える

　　　　　　女性　も

　　　沢山　　居る

　　　と　いわれています。

　　　　　　　その一方で、

　　　そういう風には　考えてない

　　　　　　女性　も

　　　　沢山　　いる　

　　　　　こと　を

　　　　僕　も

　　　現地　での　生活　を　通じて

　　　　痛感しました。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　http://t1.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcRPP7bNEZ9ImNlghE_cJ9idKqcRCob1LSJIG1eMBRvrX1TB4K0K

http://t0.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcT_6Va56ced39VzaPAOaqpHMH5lun5N7UxxkSx15gTx8yVpP_zw2g

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　http://t0.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcSd8PixnxT3hD3gdJ0XWD9Z62gBFMSLoTuELovT-oAjLJXBqp8sVQ

ベトナムが、　大幅　利上げ　　　　　選抜記事　　　　経済知を体系化せんと生き残れん時代　　　１５５２

Wed, 09 Mar 2011 22:11:22 +0900

http://t3.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcQxOAQPM6ZUWi9VbuA1AMUR1Awld4I0pJlu1R7QwUKNdfwNh3ur5g　http://t2.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcRMohO3JTPce4XaygTl89XCFIa4rbZeuAeWh5DA1fBse_WBAvD7iA

　　　　　http://t2.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcQhVKa7T3kOf7Het6tHNrhgDes78xdm3FSLwggbkr_6bnjQpds&t=1&usg=__BgergS2mSPt39BfpoU22Idz0r5M=

　　　　 編集長プロフィール

　　　　　http://markethack.net/img/hirose_takao.jpg

　広瀬隆雄（Hirose Takao）

　米国の投資顧問会社コンテクスチュアル・インベストメンツＬＬＣ　で

　　　　マネージング・ディレクター　として、　活躍中。

　　　　　　　　　Twitter／@hirosetakao

　　　　　　　　　　2011　年　　03月　09日　　04:29

ベトナムが、　大幅　利上げ

　　　　　　　　　　　　　　　　http://t3.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcQQ_gi1c4wZGyZRYuZ3apV0E0WqwGFjEdDdanCDcx0813Y4_-Nj　　　　　　　

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　http://t1.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcSGESu4aNpCYmjA1hdh9ecWeLNrq1LsxjcuknigXMzNK70Ia64_　

　　　　　　　　　　ベトナム　　が

　　　　　　リ　ディス　カウント　・　レート

　　（　　　再　割引　率　　　→　　公定　歩合　に　相当　　　）　　　を

　　　　　　７　　％　　から

　　　　　１２　　％　　に

　　　　　　引き上げました。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　http://t3.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcRydZ09nzhNVBlpA2o8EVGqjuxwUnRfNAQ0Vt_3zUzhNi6q1EOkYA

　　　　　　　　　前回

　　　　リ　ディス　カウント　・　レート　　が

　　引き上げられたのは

　　　　去年　の　１１月　　で、

　　　　そのときは

　　　　　　６　　％　　→

　　　　　　７　　％　　へ　の　

　　　　　引き上げでした。

　　　　　　ベトナム　の

　　　２月　の　インフレ　率　は

　　　　１２．３　　％　　であり、

　　　新興国　の　中　でも

　　最も　悪い　部類　に　入ります。

　　　　　　　　　また

　　　　　　先月、

　　ベトナム・ドン　を　一気に　

　　　　９．３　　％　　

　　　切り下げたので

　　輸入品　の　価格　の　上昇　による

　　　　インフレ　　も

　　　心配されていました。

　　　　　　　その意味では

　　　　今回　の　利上げ　　は

　　　当然

　　　　　　予想された

　　　　　　　動き　だ

　　　　　　と　思います。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　http://t3.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcSy0w32GpiwJ2dmWgiZawnvACpAnJxnkQD7dcDM5qp2Mze3SQqi

http://t2.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcTxXLdf6rHQ9ASCYoG0FGKD4SPWkmih4nDXq2Kd8nGaWjtzEVuA　http://t3.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcT0JcXF8gJ4AiktAzaqCAu4drsMSL5Y6MtOxsJqGQThMh47W9ek7w　　

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　http://t0.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcQ76inVIe9M6VgiDrXPhkb_9UPwtrMoUh9PNHtcbaIJTP0DEoQ_

クウェート　でも、　Twitter　で、　反　政府　デモ　を　呼び掛ける、　動き　が　ある　　　　選抜記事　　　　経済知を体系化せんと生き残れん時代　　　１５５１・１

Wed, 09 Mar 2011 20:40:47 +0900

http://t3.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcQxOAQPM6ZUWi9VbuA1AMUR1Awld4I0pJlu1R7QwUKNdfwNh3ur5g　http://t2.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcRMohO3JTPce4XaygTl89XCFIa4rbZeuAeWh5DA1fBse_WBAvD7iA

　　　　　http://t2.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcQhVKa7T3kOf7Het6tHNrhgDes78xdm3FSLwggbkr_6bnjQpds&t=1&usg=__BgergS2mSPt39BfpoU22Idz0r5M=

　　　　 編集長プロフィール

　　　　　http://markethack.net/img/hirose_takao.jpg

　広瀬隆雄（Hirose Takao）

　米国の投資顧問会社コンテクスチュアル・インベストメンツＬＬＣ　で

　　　　マネージング・ディレクター　として、　活躍中。

　　　　　　　　　Twitter／@hirosetakao

　　　　　　2011　年　　03月　08日　　23:18

　クウェート　でも、　Twitter　で、　反　政府　デモ　を　呼び掛ける、　動き　が　ある

　　　　　　　　　　　　　　　http://t3.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcTSaIfXE2EqpQRHV4dc2A-IQzDXRULGUCPjcIR-rdDdKux71as-

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　http://t2.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcQza6AHgBs_kW3i1yJ2pJl0F7TydO69eqTUK7pbG6Br_5KRWOA4bQ

　　　　　　　アルジャジーラ　　や

　　　アラブ　タイムズ　　によると

　　　　クウェート　でも

　　　政治　改革　を　要求する

　　　　　若者　　の　　グループ　　が

　　　ソーシャル・メディア　を　通じて

　　　デモ　行進　を　呼び掛ける

　　　　　動き　が　

　　　　ある　そう　です。

　　　　　　　　　　　　　　　　http://t0.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcRLaLD6MpULgh-LBAUKYgdCU6xGxeaacS-p0P-4JtUvWA1MkS1W

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　http://t1.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcRb-tB72fBTSmWKANNOZvC0YKeJiKBp4n34CyVEvGynh7Q5wW6eag

　　　　　　　活動家　グループ、

　　「　　フィフス・フェンス　　」　　は

　　シーク・ナセル・モハメド・アル・アハマド・アルサバハ首相　の

　　　　　　　退陣　　を

　　　　　要求しています。

　　アルサバハ家　の　一族　以外　から

　　　　首相　を　選ぶべきだ

　　　　　　というのが

　　　　彼ら　の　主張　です。

　　　　　　　　　　　　　　　http://t1.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcQ56PXt8r1L_oiBV2eg7hFvyrdWzB81Ss6xafnYpR5VetXqVqNFag

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　http://t0.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcQ5WCcSGOwbv7Y55rIkukKvEspE395NEKZPeFLC5Uyd7lW2ID0

　　　　　　また

　　　別　の　グループ、

　　　「　　　カフィ　　（　　もう　たくさん！　　の　意味　　）　　　」　　　は

　　　無期限　の　

　　　　　座り込み　を　呼び掛けています。

　　　　　　　　　　　　　　　　http://t3.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcRU4VAewsOVP9eA-vG3XPFElsBbgkgctB22MXNiAgrKFhoWrm2s

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　http://t3.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcR1LhBYboLCM_eSQFAJKsy4x5DmWEFnaLE4nK64KlhLubvZOHpe3w

　　　　クウェート　の　反　政府　デモ　　は

　　今回　の

　　　中東　・　北　アフリカ　各地　での　

　　　　　　デモ　では

　　　初めて

　　米国　の　横暴　を　非難　しています。

　　　　　　　　　　　　　　　　http://t1.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcTnZLBk7JGOVIYmH1at1oDdRp807leIccOTbNAA_BsaNcUONyNw

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　http://t3.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcQDTOgW9wuD1hq-Ha5uTgifeuYUztsCtUoEamxZZF3n23tWoX8t

　　　　　　　　　　　　　　　　　　http://t1.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcRnIKPoG5QoZqe5DvsjHjJ2BVdXQyebiOeaWHrp4oNjJ78hTGxvGQ

　　　　　　クウェート　には

　　　　　いちおう

　　　議会　が　存在しますが

　　　　行政府　を　牽制する

　　　　　　力　には

　　　　　欠けています。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　http://t3.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcRH8VROCCO7pcc3aYBALYobPzMP7cPy5ErRXXJmlUpbobbxnSer

　　　　　　　　　さらに

　　　　　　世襲　の　閣僚　　は

　　　　自動的に

　　　　議員になる　ため、

　　　５０　議席　ある

　　議会のうち

　　　選挙によって　選ばれる

　　　　　　議員　　は

　　　　一部　のみ　です。

　　　　　内閣　の　１６名　の　メンバー　の　うち

　　　１５名　　は

　　　　選挙によらずに

　　　大臣　に　任命された

　　　　　人たち　であり、

　　　　　　　　そのうち　　６名　　は

　　　　　アルサバハ　一族　の　身内　です。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　http://t3.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcTiGFS4q7vGCDvqGi-HoYUhI03GipD8Xnj8szq0HyoU9Hy-wFiZ

　　　　　　クウェート　に　住む

　　　３５６　万人　の　人々　の　うち

　　クウェート　国籍　保有者　　は

　　　　　１１３　万人　　で、

　　　　　残り　は

　　　外国人　労働者　　や

　　　　ベドウィン

　　（　　　遊牧民　　→　　約　１２　万人程度　　　）　　　です。

　　　　　　　デモ　行進　が　

　　　　予定されているのは

　　　　　　３月　８日　だ　そう　です。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　http://t1.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcTw--8NBEDvJvYiJ2tW9a_ZQPaZJBA9BZ68gjnvlTdioYUC6Rwy

http://t1.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcRf-QwBBW6Q_roU4VcHHG8dG2LTrJ69Tvng6KqCgYSR356lwyGnxQ

バフェット氏　の　投資　戦略　を　真似るなら　　　鉄道　株　を　買え！　　０２　　　選抜記事　　　　経済知を体系化せんと生き残れん時代　　　１５５１

Wed, 09 Mar 2011 18:05:32 +0900

http://t3.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcQxOAQPM6ZUWi9VbuA1AMUR1Awld4I0pJlu1R7QwUKNdfwNh3ur5g　http://t2.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcRMohO3JTPce4XaygTl89XCFIa4rbZeuAeWh5DA1fBse_WBAvD7iA

　　　　　http://t2.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcQhVKa7T3kOf7Het6tHNrhgDes78xdm3FSLwggbkr_6bnjQpds&t=1&usg=__BgergS2mSPt39BfpoU22Idz0r5M=

　　　　 編集長プロフィール

　　　　　http://markethack.net/img/hirose_takao.jpg

　広瀬隆雄（Hirose Takao）

　米国の投資顧問会社コンテクスチュアル・インベストメンツＬＬＣ　で

　　　　マネージング・ディレクター　として、　活躍中。

　　　　　　　　　Twitter／@hirosetakao

　　　　　　　　　　2011　年　　03月　08日　　01:54

　　　バフェット氏　の　投資　戦略　を　真似るなら

　　　　　　鉄道　株　を　買え！

　　　　　　　　　　　　　　　　http://t3.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcTSaIfXE2EqpQRHV4dc2A-IQzDXRULGUCPjcIR-rdDdKux71as-

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　http://t2.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcQza6AHgBs_kW3i1yJ2pJl0F7TydO69eqTUK7pbG6Br_5KRWOA4bQ

　　　　　　　カナディアン・ナショナル・レイルウエイ

　　　　（　　　ティッカー　　：　　CNI　　　→

　　　　　　　　ニューヨーク　証券　取引所　　　）　　　は

　　　　　延長　　２．１　万　マイル

　　　　　　　　　　という

　　　　　カナダ　最大　の

　　　　鉄道網　を　持つ　

　　　　　鉄道　会社　です。

　　　　　　　同社　の　鉄道網　　は

　　　　　カナダ　西海岸　の

　　　　ハリファックス　から

　　　　東海岸　の　

　　　　プリンス・ルパート　まで、

　　　　大西洋　　と　　太平洋　　を　

　　　　　　　結んでいます。

http://livedoor.blogimg.jp/hiroset/imgs/8/3/8308f647-s.png

（　出典　　：　　カナディアン・ナショナル・レイルウエイ　　）

　　　　　　　　　　また

　　　米国　の　イリノイ・セントラル　鉄道　を　

　　　　　　　　買収した

　　　　　　　　ことにより

　　　　　　　カナダ　から　

　　　　　　シカゴ　を　経由して　

　　　ニュー・オルリンズ　まで　

　　　　　アメリカ　を　縦断する　

　　　　　　　路線　も　

　　　　　手に入れました。

http://livedoor.blogimg.jp/hiroset/imgs/8/3/8308f647-s.png

　　　　　　　　これにより

　　　　メキシコ　湾　へ　の　アクセス　も　

　　　　　　確保した　わけ　です。

　　　　　　　　北米　の　鉄道　会社　の　中で

　　　　この

　　　３つ　の　海へ　の　アクセス　を　持っているのは

　　　　　　　同社　だけ　です。

　　同社の

　　　資産　稼働率　　は

　　　６３．６　　％　　で

　　　　　これは

　米国　の　鉄道株　より　

　　　少し　悪い　です。

　　　　　　　　また

　　　　営業　マイル　当たり　の

　　売上　高　　も

　　　　米国　の　鉄道　より　　は

　　　　見劣りします。

http://livedoor.blogimg.jp/hiroset/imgs/2/6/26e81f83-s.png

　　　　　　　　　　　しかし

　　　　　稼働　率　　や　　

　　　営業　マイル　当たり　売上　高　　は

　　おのおの　の　企業　の　

　　　売上高　の　内訳

　　　　（　　積荷　　）　　にも

　　　　　よりますので

　　　単純な　比較　　は

　　　　出来ません。

　　　　　　　　　同社　の　場合、

　　　石油　・　化学　製品　　が

　　　　　　　１６　　％、

　　　　　鉱物　　が

　　　　　　　１０　　％、

　　　　　林業　　が

　　　　　　　１４　　％、

　　　コンテナ　　が

　　　　　　　１９　　％、

　　　　石炭　　が

　　　　　　　７　　％、

　　　穀物　　が

　　　　　　１７　　％、

　　新車　　が

　　　　　　６　　％

　　　　　という

　　構成　に　なっています。

　　　　　　　　日本　の　感覚　から　すると

　　　　　鉄道　会社　というと

　　　　旅客　を　先ず　連想　しますが

　　　北米　の　場合、

　　もっぱら

　　　貨物　が　主流　です。

　　　　　　　石炭　　は

　　　下のような、

　　いわゆる

　オープン　　（　無蓋　）　・　ホッパー　　と　呼ばれる

　　　　　貨車　により

　　　　　　運ばれます。

http://livedoor.blogimg.jp/hiroset/imgs/4/c/4c44b650-s.png

　　　　（　　　出典　　：　　カナディアン・ナショナル・レイルウエイ　　　）

　　　　　穀物　　は

　　下のような

　　　　　　カバード　　（　有蓋　）　　・　ホッパー　　で

　　　　　　　　　　　　運搬　します。

http://livedoor.blogimg.jp/hiroset/imgs/7/3/73e9eda3-s.png

　　　（　　　出典　　：　　カナディアン・ナショナル・レイルウエイ　　　）

　　　　　　コンテナ　　は

　　　　　海上　輸送　から　

　　　直接

　　　貨車　の　上　に　

　　　　　積み替えられて

　　　　　　輸送される

　　　　　　ことから

　　「　　インター　・　モーダル　　」　　　と呼ばれる

　　　　　　　こと　も　あります。

http://livedoor.blogimg.jp/hiroset/imgs/3/d/3d2cfcb4-s.png

　　（　　　出典　　：　　カナディアン・ナショナル・レイルウエイ　　　）

　　　　　　　同社　　は

　　　他　の　北米　の　大手　鉄道　会社　同様、

　　近年、

　　　　景気　回復　　や　

　　　　　輸出

　　（　　穀物、　石炭　　など　　）　　の

　　　　　　　好調　で

　　　素晴らしい　キャッシュ　フロー　の　伸び　　を

　　　　　　　　示しています。

http://livedoor.blogimg.jp/hiroset/imgs/b/a/ba144573-s.png

　　　　　　　営業　マージン　　は

　　　約　　４８　　％、

　　純　利益　マージン　　は

　　　　　　２５　　％、

　　　　　ROE　　（　　自己　：　株主　資本　利益　率　　）　　は

　　　　　　１８　　％、

　　　　　　PER　　（　　株価　収益　率　　）　　は

　　　　　　　１６　倍　　と、

　　　　どこから　見ても　ピカピカ。

美惑星エコノミア

ＥＣＢ 総裁 は、 なぜ、 利上げ を 示唆した？ ０２ 選抜記事 経済知を体系化せんと生き残れん時代 １５５７

ＥＣＢ 総裁 は、 なぜ、 利上げ を 示唆した？

株式市場 や 為替へ の 影響 は、 どうなる？

■ ＥＣＢ 総裁 の 交代へ の 準備 という 面 も ある

さて、 今回のように、 ある国 の 中央 銀行 が 政策 金利 の 方向 を 転換する とき というのは、 最も かじ取り が 難しい 時期 です。

したがって、

市場から の 信頼 も ありますから、

また、 後任 に ポスト を 明け渡す 前に 金利 を 少し 上げておき、

将来、 必要となれば 「 利上げでも、 利下げでも、 どちらにも 動ける 」 という 自然体 の スタンス を 確保しておいてから 引き継ぎするのが エチケット なのです。

■ 株式 市場 や 為替 市場 へ の 影響 は ？

ただ、 このような 細かい 議論 は ともかく、 結果として、 今回 の 利上げ 示唆 は 「 経済 成長 は もう このくらいで よいだろう 」 という

当然、 これは

なぜならば、

一方で、

市場 へ の 影響 も 軽視できません。

しかし、 今回 は 欧州 の ほう が 早く 利上げ 局面 に 入る ことに なりそうです。

これは、 順番 が 逆 に なる こと を 意味します。

今回 の 場合 で 言えば、

ＥＣＢ 総裁 は、 なぜ、 利上げ を 示唆した？ 選抜記事 経済知を体系化せんと生き残れん時代 １５５７

ＥＣＢ 総裁 は、 なぜ、 利上げ を 示唆した？

株式市場 や 為替へ の 影響 は、 どうなる？

■ トリシェ ＥＣＢ 総裁 が、 ４月 の 利上げ を 示唆した

先週、 ＥＣＢ （ 欧州 中央 銀行 ） の トリシェ 総裁 は 会見 で 「 インフレ に対して 断固 とした 不寝番 （ Strong vigilance ） をする 」 と 発言 しました。

これは

利上げ という 行為 は、

ことに ほか なりません。

通常だと、 経済 が 力強く 成長した 局面 において、 ブーム が インフレ 圧力 を 呼び起こします。

だから、 利上げして 少し 冷やす 必要 が あるのです。

しかし、 今回 は それほど 欧州 全体 の 経済 が 過熱 して いない にも かかわらず、 早くも ブレーキ を 踏む こと に なりました。

経済 成長 とは 関係ない

それは 言うまでもなく、

■ 中東 ・ 北アフリカ 情勢 と 欧州 の インフレ の 関係

とりわけ 混乱 が 最も 著しい

これは

地中海 を 挟んで イタリア、 スペイン など 南欧 諸国 とは 距離的 にも 近い こと から、

リビア の 石油 へ の 依存度 は とりわけ 大きかったです。

この 「 極上 の 石油 」 の 供給 が 突然 不安 に なったので、

ドイツ DAX 指数 株価 指数 CFD テクニカル 分析 選抜記事 経済知を体系化せんと生き残れん時代 １５５６ ・１

ドイツ DAX 指数 ７１３１．８０ － ０．４６ ％ も フランス の CAC ４０ 同様、 毎日 高値 が 切り下がる ダウン トレンド ライン （赤） を 至現しています。

５０日 移動 平均線 は ７１５４ を 通っています。

したがって 既に その 水準 は 割り込んでいます。

短期 での アップ トレンド ライン （青） は すでに 割り込んでいます。

フランス CAC 40 指数 選抜記事 経済知を体系化せんと生き残れん時代 １５５６

株価 指数 CFD テクニカル 分析

未だ ちょっと 早い と思うけど、 欧州 の 主要 株価 指数 に 短期的な 「 売り 」 チャンス が 到来しそうです。

フランス CAC 40 指数 ３９９３．８１ － ０．５５ ％ は 毎日 高値 が 切り下がる、 いわゆる 「 ロウアー ・ ハイ 」 の 日 が 続いています。

これが 目先 の ダウン トレンド ライン （ 赤 ） を 形成しています。

５０ 日 移動 平均 線 は ４０１２ であり、 既に これ を 割り込んでいます。

ここが サポート （ 緑 ） を 提供 しています。

トレード 戦略 としては ３９５３ を 下 に 切った ところ で 一回 売ってみて、

堅実 経営 で、 業績 を 伸ばす カナダ の 銀行 選抜記事 経済知を体系化せんと生き残れん時代 １５５５

カナダ の 大手 銀行 は 「 どこ 吹く 風 」 といった 感じ で その 経営 は 安泰でした。

もちろん 米国 の 不景気 に 伴う 景気 減速 の とばっちり は 受けた わけ ですが、

カナダ の 銀行 は 距離 を 置いていました。

さらに 野放図な 合併 を 許し、 「 大きすぎて 潰せない 」 メタボな 銀行 （ 最近 は 日本 にも 出現してますがwww ） を 銀行 監督 当局 が 許さなかった という 点 も 幸いしています。

なるほど バーナンキ FED の 必死 の 救済 オペレーション で 米銀 の 経営 は 危機的な 状況 は 抜け出したし 焦げ付き 資産 の トレンド も 快方 に 向かっては います。

その点、 カナダ の 銀行 の 資産 内容 は 比較的 健全 だ と 思います。

ウエルズ ファーゴ は バフェット氏 が 大株主 の 銀行 であり、 米銀 の 中 では ピカピカ の 存在 です。

（ この他、 大手 では JP モルガン も しっかり 簿価 を 伸ばしています。 ）

でも この グラフ には 出ていないけど、

バンク・オブ・アメリカ より もっと 酷い 例 として

このことからも いかに カナダ の 銀行 が 手堅く 経営 されていたか が わかる と 思うのです。

でも 手堅く 経営 する ということは 守り に 徹する ということでは ありません。

実際、 カナダ の 銀行 は ちゃんと 総 資産 を 伸ばしているし 融資 も 増やしています。

そういった 状況に 無い 場合 には、

特に トロント・ドミニオン 銀行 の 積極的な 姿勢 が 目に付きます。

トロント・ドミニオン 銀行 は バランス シート を アグレッシブ に 広げている 割 には 貸付 内容 も ライバル の ロイヤル バンク ・ オブ ・ カナダ など より 良いです。

なお 下 は ロイヤル バンク ・ オブ ・ カナダ と トロント ・ ドミニオン 銀行 の EPS （ 一株 当り 利益 ） ならびに

グラフ に した もの ですが、 両行 ともに 金融 危機 前 の EPS （ 一株 当たり 利益 ） を 超える 水準 に 来ています。

【 重要 】 ネットワーク 設備 投資 サイクル の 終焉？ 選抜記事 経済知を体系化せんと生き残れん時代 １５５４

LAN や ストレージ・エリア・ネットワーク など への トランシーバー や トランスポンダー を 作っています。

同社 は 昨夜 第４ 四半期 の 決算 を 発表しました。

来期 以降 の ガイダンス （ 会社側 予想 ） が、 弱かった ことで アフター・マーケット での 株価 は － ３７ ％ と 暴落しています。

「 ブロード バンド に対する 需要 そのもの は 衰えていないけど、

すこし チグハグな 要因 が 見られている。

中国 に 関して は 旧 正月 という 要因 も 考慮 に いれないと いけない だろう。

特に 品薄感 が 強く リード タイム が 長かった 商品 に 対する 先回り の 部品 を 買い溜めする 動き が 止まった 」

lead time / 手配番数 / 手番

商品 や 資材 などの 調達 ・ 手配 であれば、 発注してから 納品されるまで に 要する 時間 を いう。

ＥＣＢ　総裁　は、　なぜ、　利上げ　を　示唆した？　　０２　　　　　選抜記事　　　　経済知を体系化せんと生き残れん時代　　　１５５７

　　　　ＥＣＢ　総裁　は、　なぜ、　利上げ　を　示唆した？

　　　株式市場　や　為替へ　の　影響　は、　どうなる？

　　■　　ＥＣＢ　総裁　の　交代へ　の　準備　　という　面　も　ある

　　　　　　　　　したがって、

　　　　　　市場から　の　信頼　も　ありますから、

　　　　　　　　また、

　　　　後任　に

　　　ポスト　を　明け渡す　前に

　　　　　金利　　を

　　　少し　上げておき、

　■　　　株式　市場　　や　　為替　市場　へ　の　影響　は　？

　　　　　　　　　当然、

　　　　　　　これは

　　　　　　　　なぜならば、

　　　　　　　　一方で、

　　　市場　へ　の　影響　も

　　　　軽視できません。

　　　　　　　しかし、

　　　　　今回　は

　　　欧州　の　ほう　　が

　　早く

　　　利上げ　局面　に　入る

　　　　　ことに

　　　　なりそうです。

　　　　　　　　これは、

　　　　　順番　　が

　　　逆　に　なる　

　　　　こと　を　

　　　意味します。

　　今回　の　場合　で　言えば、

ＥＣＢ　総裁　は、　なぜ、　利上げ　を　示唆した？　　　選抜記事　　　　経済知を体系化せんと生き残れん時代　　　１５５７

　　　　ＥＣＢ　総裁　は、　なぜ、　利上げ　を　示唆した？

　　　株式市場　や　為替へ　の　影響　は、　どうなる？

　　■　　トリシェ　ＥＣＢ　総裁　が、　４月　の　利上げ　を　示唆した

　　　　　　　　　これは

　　　　　　　　　　利上げ

　　　　　　　　　という　行為　　は、

　　　　　　　ことに

　　　　　　ほか　なりません。

　　　　　　　通常だと、

　　　　経済　が

　　　力強く　成長した

　　　　　局面　において、

　　　　　ブーム　　が

　　　インフレ　圧力　を　呼び起こします。

　　　　　　　　だから、

　　　　　利上げして

　　　　少し　冷やす　必要　が　あるのです。

　　　　　経済　成長　とは　関係ない

　　　　　　それは

　　　　　言うまでもなく、

　　■　　中東　・　北アフリカ　情勢　と　欧州　の　インフレ　の　関係

　　　　　とりわけ

　　　　混乱　が

　　　最も　著しい　

　　　　　　　これは

　　　地中海　を　挟んで

　　　　　イタリア、

　　　　　スペイン　　など

　　　南欧　諸国　とは

　　　距離的　にも　近い　

　　　　　　こと　から、

　　　　リビア　の　石油　へ　の　

　　　　　　依存度　　は

　　　　とりわけ

　　　　　大きかったです。

　　　　　この

　　　「　　極上　の　石油　　」　　の

　　　　　供給　　が

　　　　突然

　　　不安　に　なったので、

ドイツ　DAX　指数　　株価　指数　CFD　　テクニカル　分析　　　　選抜記事　　　　経済知を体系化せんと生き残れん時代　　　１５５６・１

　　　　　　５０日　移動　平均線　　は

　　　７１５４　　を

　　　　　通っています。

　　　　　　したがって

　　　　既に

　　　その　水準　　は

　　　　割り込んでいます。

　　　　短期　での

　　　アップ　トレンド　ライン

　　　　　（青）　　は

　　　　すでに

　　　割り込んでいます。

フランス　CAC　40　指数　　　　　選抜記事　　　　経済知を体系化せんと生き残れん時代　　　１５５６

　　　株価　指数　CFD　　　テクニカル　分析

　　　　　　　未だ

　　　　　ちょっと　早い　と思うけど、

　　欧州　の

　　　主要　株価　指数　に

　　　短期的な　　「　売り　」　　チャンス　　が

　　　　　　到来しそうです。

　　　　　　　　これが

　　　　　目先　の

　　　　ダウン　トレンド　ライン　

　　　　　（　赤　）　　を

　　　　　形成しています。

　　　　　５０　日　移動　平均　線　　は

　　　４０１２　であり、

　　　　既に

　　　これ　を　

　　　　割り込んでいます。

　　　　　　　ここが

　　　　　サポート

　　　（　緑　）　　を

　　　提供　しています。

　　　　　　トレード　戦略　としては

　　　　３９５３　　を

　　　下　に　切った　ところ　で

　　　一回

　　　　　売ってみて、

堅実　経営　で、　業績　を　伸ばす　　カナダ　の　銀行　　　　　選抜記事　　　　経済知を体系化せんと生き残れん時代　　　１５５５

　　　　　カナダ　の　大手　銀行　　は

　　　「　　どこ　吹く　風　　」

　　　　　といった　感じ　で

　　　その　経営　　は

　　　　　　安泰でした。

　　　　　　　　もちろん

　　　　米国　の　不景気　に　伴う

　　景気　減速　の　とばっちり　は　

　　　　　受けた　わけ　ですが、

　　　カナダ　の　銀行　は

　　距離　を　置いていました。

　　　　　　　　　その点、

　　　　カナダ　の　銀行　の　

　　　　　　資産　内容　　は

　　　比較的　健全　だ　

　　　　　と　思います。

　　　　　　　　ウエルズ　ファーゴ　　は

　　　バフェット氏　が

　　　　大株主　の　銀行　であり、

　　　米銀　の　中　では

　　　　　ピカピカ　の　存在　です。

　　　　（　　　この他、

　　　　　大手　では

　　　　　JP　モルガン　　も　

　　　しっかり　簿価　を　伸ばしています。　　　）

　　　　　　　でも

　　　　この　グラフ　には

　　　出ていないけど、

　　　バンク・オブ・アメリカ　より　

　　もっと　酷い　例　として

　　　　　　　このことからも

　　　　　いかに

　　　カナダ　の　銀行　が

　　手堅く　経営　されていたか　が　わかる

　　　　　と　思うのです。

　　　　　　　でも

　　　手堅く　経営　する

　　　　　　ということは

　　　　　守り　に　徹する

　　　　　ということでは

　　　　　　ありません。

　　　　　　実際、

　　　カナダ　の　銀行　　は

　　ちゃんと

　　　総　資産　を　伸ばしているし

　　　　　融資　も　

　　　　増やしています。

　　　　そういった　状況に　無い　場合　には、

　　　　　　特に

　　　トロント・ドミニオン　銀行　の

　　積極的な　姿勢　が　

　　　　　目に付きます。

　　　　グラフ　に　した　もの　ですが、

　　両行　ともに

　　金融　危機　前　の

　　　　　　　EPS

　（　　一株　当たり　利益　　）　　を　超える

　　　　　水準　に　来ています。

【　重要　】　　ネットワーク　設備　投資　サイクル　の　終焉？　　　　選抜記事　　　　経済知を体系化せんと生き残れん時代　　　１５５４

　　　　　　　　　LAN　　や

　　　　ストレージ・エリア・ネットワーク　　など　への　

　　　トランシーバー　　や

　　　　トランスポンダー　　を　

　　　　　　　　作っています。

　　　　　　　　　同社　　は

　　　　　　昨夜

　　　第４　四半期　の　決算　を

　　　　　　　発表しました。

　　　　「　　　　ブロード　バンド　に対する

　　　　　　需要　そのもの　　は

　　　　　衰えていないけど、

　　　　　すこし　チグハグな　要因　が　

　　　　　　　　　見られている。

　　　　　　　中国　に　関して　は

　　　旧　正月　という　要因　も　

　　　　考慮　に　いれないと　いけない　だろう。

　　　　　　　特に

　　　　　品薄感　が　強く

　　リード　タイム　が　長かった

　　　　商品　に　対する

　　先回り　の　部品　を　買い溜めする

　　　　　　動き　が　止まった　　　」

　　lead time 　　/　　手配番数　　/ 　　手番

　　　　　　商品　や　資材　　などの

　　　調達　・　手配　であれば、

　　　　　　発注してから

　　　　納品されるまで　に　要する

　　　　　　　　時間　を　いう。

　　　　　　　製造業　であれば

　　　　加工　を　行っている

　　　　時間　だけ　ではなく、

　　　　　　　　通常　　は

　　　　　　　日数　で　表す

女性　が、　自動車　を　運転しただけで　逮捕される　国　　　　選抜記事　　　　経済知を体系化せんと生き残れん時代　　　１５５３

　　　　　　国際　婦人　デー　１００周年

　　　　　　　昨日

　　　（　　３月　８日　　）　　は
　　　
　　　国際　婦人　デー　でした。

　　　　　　起算の仕方によっては

　　　今年　の　国際　婦人　デー　　が

　　ちょうど　１００周年　だ

　　　　という　説　も　あります。

　　　　　この　１００年　で

　　　女性　の　地位　　は

　　かなり　向上　しました。

　　　　　　　　しかし

　　　　　未だ　遅れている　国　も　あります。

　　　　　　　たとえば

　　イスラム　原理　主義　の　国　である

　　サウジ　アラビア　　では

　　　　　女性　　が

　　　自動車　を　運転する　　と

　　　　　牢屋行き　に　なります。

　　　　　　　世界　広し　といえども、

　　　これほど

　　女性　が　虐げられている　国　も

　　　　少ないのでは　ないでしょうか？

　　　　　　　　　それは

　　　　　男女　平等な　教育　の　機会　の　欠如　　や

　　　就業　機会　の　不平等　

　　　　　　　などにも

　　　　　　表れています。

　　　　　　　下　は

　　各国　の　識字率　の　グラフ　です。

　　　　　　単に

　　　　　女性　　が

　　　差別されているだけではなく、

　　社会　システム　そのもの　にも

　　　　　ストレス　が　

　　　　たまっている

　　　　場合　が　多い　です。