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＃長いのですが、面白い記事なので。
(プリズム)"そうだ,君たちが苦労が多い" イーデイリー|入力2009.04.1516:06
http://media.daum.net/economic/stock/bondsfutures/view.html?cateid=100017&newsid=20090415160606537&p=Edaily
イ・トゥヒョン韓国証券金融社長が14日"最近市中資金の短期不同化で弱くなった国債買収基盤拡大に寄与しようという次元で早ければ来月から年末まで年間3兆ウォンに近い国債を買いとる計画"と明らかにした。
政府の'追加経費用国債発行'にともなう債権市場の需給負担を緩和させるために証券金融が裸足で出るということだ。証券金融が満期3年以上国債を買いとるといったことは今回が初めてだ。
証券金融の国債買い入れ効果は直ちに来月国債入札の時から影響力を表わす展望だ。ある証券金融関係者は"追加経費で発行が増える国債3,5年物を入札を通じて取得することであり,年末まで毎月順次的に買いとる計画"と話した。
証券金融が3兆ウォンほど国債を買いとることになれば国債3,5年物入札で月別で平均3750億ウォンほど追加需要が発生することになる。国債入札の時ごとに消化可否に触覚を傾ける市場立場では多いに役に立つことだけは事実だ。
その上市中の短期資金を追加経費財源で活用できるという点でも意味がある。証券金融は短期資金市場の主要'プレーヤー'だ。"市中の短期不動資金を追加経費財源で活用できること"という政府側の望みを実現化させてくれたわけだ。
◇"短期で資金調達する機関が中長期物債権をなぜ買いとるか?"
だが一部ではこのために証券金融の国債買い入れを'疑わしい'視線で眺めている。'1年未満短期で資金を調達する機関が満期が3年以上の資産を買いとる理由がどこにあるか'ということだ。
証券金融が活用しようと思う国債買い入れ財源が証券会社らから受託受けたCMA資金と個人顧客と法人に短期に高い収益率を約束して受けた預り金という点もこれを後押ししている。
個人顧客と法人が任せた預り金は概して満期が1年にならない資金らだ。証券会社などが受託したCMA資金も金融市場が極度に不安になって'CMAラン'などが現実化されれば引き潮のように抜け出る素地がある資金だ。
だから市場一部では政府が"市場を通した国債消化"を豪語大言壮語したのが政府関連機関らの国債買い入れを念頭に置いたことという疑惑を提起している。最近国民年金この'追加経費用国債入札'を前後で国債中長期物を積極的に買っているのもこういう推測を後押ししてくれている
◇証券金融"財源充分でリスク管理能力もそろえた"
もちろん,国債を買いとると出た証券金融側はこのような疑惑を全面否認している。
ある証券金融関係者は"80兆ウォンに達する証券金融の資産規模を見る時,3兆ウォンで流動性危機を迎えることができるという過程は過度に非現実的"としながら"現在4兆5000億ウォンであるCMA資金中3兆ウォン程度が市場状況と関係なしで常に維持されていて国債買い入れに出ることができるようになった"と話した。
証券金融側は今年CMA資金が7兆ウォン水準で拡大すると展望している。国債買い入れができる財源確保に自信を表わしていることだ。
また他の証券金融関係者は"現在資産ポートフォリオなどを見る時,3兆ほどの国債を買いとる余力がある"として"その間資産運用をしながら市場が憂慮するリスク管理に対する能力を十分にそろえた"と説明した。
ある証券会社債権ディーラーはこれに対して"リスク管理に自信があって,国債中長期物を買うと出たのではないか"としながらも"流動性リスクは大きくないが,金利上昇に対するキャピタルゲイン損失が発生する可能性はありえる"と見通した。
◇"政府が関連機関引き込んで,金利上昇防ぐのではないか"
市場が証券金融など政府関連機関らの国債買い入れに対してきれいでない見解を現わすのは市場の正常な価格決定メカニズムをわい曲できるという点のためだ。
需給負担が増加しただけ金利が上がる(価格が下落)ことが当然なのに,市場の外にあるお金を引き込んで,価格を維持しようとするということだ。
これは"市場は市場の原理のとおり対応する"という当初政府側の立場とも相反するという声もある。"市場論理で問題を解くといって,市場の外にある腕を捻った"という指摘が出る大きな課題だ。
このような不満は人為的に引き下ろした価格はいつかまた跳ね上がらなければならないという認識から始まった。
ある都市銀行債権マネジャーは"現在価格は市場価格というのが難しい側面がある"として"政府政策の失敗が現れる瞬間人為的につかんだ金利が跳ね上がることもできる"と憂慮した。
証券金融関係者は"資本市場が円滑に帰るようにするために色々なリスクを甘受して国債を買いとることにした"として"政府などの圧力が作用する余地がない"と強調する。
彼の主張にもかかわらず,市場は最近の金利下落傾向を政府の権威が作用して形成されたと見るようだ。"そうだ,君たちが苦労が多い"というこの頃浮かび上がるある女性コメディアンの流行語が浮び上がる理由だ。
＃面白いニュースです。現在の韓国を象徴してるともいえます。短期運用の会社が政府の圧力で国債を買っているようです。野村證券が年末の金利上昇を予想しているような状態なので国債は損失が出る可能性が大きいと思います。もし今後韓銀による国債買い入れなどが行われた場合、インサイダー取引の可能性も出てきました。そしてこういった政府の圧力はおそらく、株や為替にも及んでいることが推察されます。
＞"現在価格は市場価格というのが難しい側面がある"として"政府政策の失敗が現れる瞬間人為的につかんだ金利が跳ね上がることもできる"
政府の失策がないといいですねぇ。
●追加経費案,歳入展望不良推定…実際には数千億ウォン不足するよう 京郷新聞 | 入力 2009.04.15 18:05
http://media.daum.net/economic/finance/view.html?cateid=1037&newsid=20090415180515116&p=khan
政府が国会に提出した追加補正予算案で歳入展望を不十分に推定したという指摘が相次いでいる。
＃税収不足は失政でしょうか？ｗ
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