双日大型MSCB爆弾投下

遂に双日やってしまいました。

原爆級のMSCBを発射〜

みんな逃げろ〜！って既にかなり逃げたか・・・

双日への投資に関しては以前からやって来ましたが・・・（以下参照して下さい）
その１　http://blogs.yahoo.co.jp/kabu_suihei/23114440.html?p=2&pm=l
その２　http://blogs.yahoo.co.jp/kabu_suihei/23116065.html?p=2&pm=l
その３　http://blogs.yahoo.co.jp/kabu_suihei/23117495.html?p=1&pm=l
その４　http://blogs.yahoo.co.jp/kabu_suihei/23118876.html?p=1&pm=l

今回のMSCBは３,０００億円で双日の約６〜７年分ほどの利益に相当します。
優先株発行残高５６０４億円の優先株を３４２９億円で買い取ります。
これは別に安く買い取ったわけではなく、２０１９年から転換可能の１３０５億を５６１億で、２０２４年から転換可能の１９９５億を４５９億で買い取るだけの話です。

これは一種の勝負ですね。１５年後の３０００億円が現在での１０００億の価値があるかどうか・・・
これをDCFに掛けて資本コストを計算しているのでしょうが、自分が双日に投資したのは徐々に利益により優先株を買い取って行くという前提だったので、先手を打たれた（笑）形になりました。
しかし長期で保有する前提で考えると、どちらが良かったのかは疑問です。
利益を優先株買い入ればかりに回していると株主の資産は増えていきますが、長期的な視点でみると利益の源泉となる資金も要るわけで、今回の決定は経営陣の批判を承知の苦肉の策なのかもしれません。

現在約４億５千万株、仮に今回のMSCBが４５０円で転換されたとすると６.６億株、で計１１〜１２億株になるとして・・・
アタタ、大手総合商社の方が魅力が出て来たのでは？
これを基にした大雑把な来期予想EPSは４０円。
３０円配当どころの話ではありません（泣）
１０円配当すれば１００億円以上掛かるのですから・・・

ところで、そんな計算よりもっと大事な事がだんだん分かって来ました！！
それは・・・
再建・再生銘柄とは、どうも相性が悪い！

大型再生・再建への投資はカネボウ・双日を最後にしようと決定いたしました。

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双日にはやられましたね。コレならば既に一時期の数倍の株価になっている大手商社のほうが魅力的でしょう。。どうしようかな〜。(^^;

[株水兵]

本当にどうしようですよね(-_-;)しかし今更大手商社に乗り換える気にはならないし（高い権益を犠牲にした高い収益力であり、爆食中国が失速すれば資源・エネルギーの需給が緩んで、権益が高く付いてしまう構造になってますし）。経営陣は結構株主を意識して頑張っているので、このまま暫く双日の行く末を見守ってやろうかな・・・なんて思ってますが^^;

[gre*np*nkda*13*7]

双日って典型的な安かろう悪かろう銘柄に見えるのですが、業績回復銘柄はとんでもない利益をもたらすとピーターリンチが言ってましたし目が肥えている人専門ですね。10年後には自分も目利きできるようになりたいです。

[株水兵]

確かに優先株への配当がなくなるのは財務的に大きいかもしれませんが、転換条件次第ではそれほど大きな削減ではなくなる可能性もあります。現に転換条件は最低ラインで推移しています。野村はこういう事を平気でやるようになって来ましたね。正直野村にはムカついています。内情を分析する根気がなければ大手商社のトップを独走する三菱商事へ切り替えた方が無難ですよね（^^;）