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今日は昨日のプロトに続き、水兵銘柄に組み込もうかどうかを検討しているＵＳＳの総会へ行って来ました。 実はデジカメを忘れて、写真は携帯のカメラによるものです（＞＜） ＜オークション事業特性＞ このＵＳＳは中古自動車のオークション会場を運営しており、出品フィー・成約フィーなどを出品者から頂くフィービジネスを営んでおります。 在庫（中古車）を持つ必要はなく、商品は出品者が会場へ持ち込み、落札した時は落札者が、成約しなかった出品者が持って帰ってくれます。 よってオークション会場の償却さえ済んでしまえば、非常に高い利益率をキープ出来る事業です。  最近嫁さんを誘っても忙しいらしく断れていたのですが、「今回は懇親会もあるなら行ってみよう」と言う事で、久々に嫁と総会デートに行って来ました（笑） もちろん懇親会がないと嫁さんは付いて来ません（笑） と言う事で、１枚目の写真は懇親会会場の写真です。  ＜懇親会＞ ２枚目の写真は、僕は寿司が好きなので、寿司を狙い撃ちして来た写真です（笑） 寿司最高！ キスの天麩羅（メチャ美味）やホタテの天麩羅、海老チリ、サンドイッチ、ローストビーフ、サーモンのマリネ等々の御馳走がズラリ！ 当然嫁も大喜び〜  そして嫁さんが喜んでいる間に、僕は寿司を掻き込んで役員さんを捕まえに（笑） ３枚目の写真は社長とお話した時に頂いた名刺です。 今回は、服部会長・安藤社長と社外取締役の方の計３名とお話が出来て、大大大満足でした。 もちろん懇親会は、僕の投資先調査の絶好の場なので、嫁さんの相手などして居られません（爆）  社長や会長にお聞きしたのは、主に積み上がる余剰金と、もの凄い勢いで取得した自己株式の使い道です。 ＵＳＳはオークション過剰を１８会場ほど持っていますが、これらは土地も全て賃借ではなく取得しています。 今は土地は賃借して建物は証券化し、財務に負担を掛けずに事業拡大を図る手法が主流になる中で、全て取得して行っている上に、この好財務。 これだけでも儲かる企業の匂いがプンプンします。  ＜自己株式取得及び使い道＞ そして自己株の使い道ですが、これは一部は消却しつつ、残りは更なるＭ＆Ａに使って行くとの事。 これは社外取締役にも聞いたのですが、ＵＳＳは元々Ｍ＆Ａでオークション会場を手に入れて来た経緯があるようです。 買収される相手も現金よりもＵＳＳの株式で買ってくれた方が、税金面でも、今後の事業との関わり合いでも、都合が良いと言う訳です。 やけに役員が多いと思っていたのですが、どうやら買収された会社の元ＣＥＯなども入っているようです。 そしてプロトが利益率の高いコア事業での稼ぎを、新たなる成長ドライバーを探す為に投資してるのに対し、このＵＳＳはあくまでもコア事業（オークション）でのシェア拡大に拘り、オークション会場を抑えて行く為に投資して行くと言う社長の言葉でした。  これにはかなり好感が持てます。 ＜事業展望＞ いずれはトヨタの運営するオークション会社ＴＡＡと、この業界を二分するようになるかも知れないとの事です。 オークション業界自体はパイは膨らまず横ばいですが、シェアを高める事によって事業拡大を図ります。 何れにしても、当面はコア事業のみで勝負して行く方向性であり、投資家としては好感が持てます。 売上や収益の急速な伸びはないですが、収益が大きくブレず、ましてや赤字転落になるとなると余程の事が無い限りないと思います。 これは長期投資家の投資先に求められる大変重要なファクターです。 そして着実に積み上がるキャッシュ、これ以上に事業展開する企業にとって大切な物はないです。 ＵＳＳの総会は本社ビルで行われており、今回もオークション会場・本社の雰囲気も垣間見ながら、水兵ファンド組入れ銘柄にする事にしました。 ただ、このＵＳＳ、投資単元額が少々大きく、最低単元投資額が５０万円ほどします。。。 これが最大のネックですねー 正直言って、気軽に追加投資出来る額ではないです。  ＜総会お土産＞ さてさて、お土産は写真四枚目の「堂島ロール」と言うロールケーキだったのですが、これに嫁さんが大きく反応（笑） 大阪の梅田の方で売っているらしいのですが、なかなか手に入りにくい程の人気らしいです。 これには嫁さんが大喜び。 ＵＳＳでは成約された方にプレゼントしている品らしいです。 この総会は嫁さんも絶賛で（やはり女性陣は、お土産次第？笑）、僕も会長・社長・取締役と話も出来て、知りたかったＵＳＳの事業の方向性も確認出来て大満足。 言う事なしの総会デートでした。 デートと言っても、各々が勝手に動き回っていましたが（笑）  明日から本業をバリバリこなして行かなければイケないので、総会出席はこれで終了です。
プロトとＵＳＳだけでしたが、大変有意義で、大変楽しい最高の二日間でした〜  |
店舗レポート
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縁とは不思議なものですね。
たまたま、ゆめかいびとさんが地元の総会に行かれる気になって出席したら、昔お隣さんだった地元の財閥の社長さんとお会いして、尚且つお話しする機会もあり、思いもよらぬ土産話が出来るとは（^^）
失礼ながら、ゆめいかいびとさんの御両親が健在かどうか知らないのですが、健在なら現像した写真と共に、話に花が咲くこと間違いないですね(#^^#)
2009/6/25(木) 午前 6:03 [ 株水兵 ]
babooconさん、おはようございます（^^）
エヘヘ、この２日間は最高でしたよ(*´ω｀*)
昨日も嫁さんに指摘されましたが、「○○くん（嫁には未だに君付けで呼ばれていますｗｗ）は、何をして遊んでも冷めてるけど、こう言う場所に来るとホントに楽しそうだね」と言われて、全くその通りだと自分でも思ってしまいました。
多分、趣味と言う領域とかじゃなくて、投資マニアなんだと思います（爆）
シャンシャン総会？最低ですねo(-｀д´-)o
もしそんな総会にブチ当たったら、業績の良い会社でも投資対象から外すかもしれません。
質疑応答でもして、会社側の反応を見るのも良いかもですね(^皿^)
お寿司は見た目は兎も角、かなり美味かったです（●´∀｀●）
朝飯を食べる暇がなかったので、もう少しゆっくり食べたかったのですが、それどころではありませんでした（^^;）
そりゃくら寿司よりは美味しいですよ〜、いくら何でも２貫で１００円で売って儲けを出しているんですから・・・
そこら辺は勘弁してやって下さい（＞＜）
って、くら寿司の会社側の人間みたいですね（笑）
2009/6/25(木) 午前 6:18 [ 株水兵 ]
そうなんですよ、土地と言うのは税務上では財産として見られるので、経費として償却できないので、会計上は利益の圧迫要因にはなりませんが、税務上では利益がそのまま出る分税金が高くなる厄介な代物です（＞＜）
業績だけを見て投資する投資家にはキャッシュＯＵＴしても利益を圧迫しなければ良いと思われうでしょうが、我々長期投資家は会社にそれだけキャッシュが積み上がるかが大事な点なので、土地と言うのはかなり厄介なのです。
値段も半端じゃないですし。。。
会社は利益が沢山出ちゃった時は、どうにかして消そうとするんですが、土地の取得ではどうにもなりません。
しかしそんなデメリットもあるんですが、メリットもあります。
キャッシュが豊富にある企業なら、土地は借りるより取得した方が、賃借料を払わなくて済む分、当然長期的にはキャッシュＯＵＴは少なくなります。
普通なら土地の取得額が大き過ぎて、調達コストが気になるし、調子が悪くて撤退する場合などは悲惨な事になるのですが、ＵＳＳの場合は、その両方とも問題にならないくらいオークション会場を設立すれば儲かる自信があるのでしょうね。
2009/6/25(木) 午前 6:30 [ 株水兵 ]
おぉ！いつも毎度ながら素晴らしい突っ込みをありがとうございます！
確かに投資単位が下がってますね（＞＜ｂ
（言われるように優待はハードルが下がってませんが^^;）
この額なら追加も容易ですよね(*^。^*)
そう言えば、昨年かに投資単位が下がる話をボーラーさんかPoohさんだったかと話していた記憶が微かに甦って来ました（^^;）
うんうん、これならイケますね（笑）
2009/6/25(木) 午前 6:36 [ 株水兵 ]
み〜くん、おはようございます（^^）
多くの人が好きです＞＞確かに（笑）ナイスな突っ込みありがとうございます(≧∇≦*)
マルシェって良いですよね〜。
何が良いかって言ったら、土曜日や日曜日にやってくれるじゃないですか(*^。^*)
懇親会もあるので行きたいのは山々なのですが、今年も総会の日は仕事で行けませんでした(T_T)
寿司はそれほどまでにくっ付いていたのですか？（＠＠）
手で取ってもなかなか取れないと言う事は、逆さまにしてもくっ付いてますね（笑）
ところでマルシェは１０００株持っていたら食券も米に替えると、１年間で３０Ｋｇの米が貰えるんですね（＠＠）
心が揺らぎます（笑）
2009/6/25(木) 午前 6:43 [ 株水兵 ]
onebridge4さん、おはようございます（^^）
onebridge4さんもＵＳＳ保有されてましたよね、どうぞよろしくです(*^。^*)
フムフム、梅干しを選択されたんですね(^^)
僕は現金主義なので（笑）、２単位とも全国百貨店商品券（３千円分）を選択しました。
これを持って子供達に何を買って行こうか考えながら、デパ地下をウロつくのが楽しみです（￣▽￣◎）
短中期的には何の面白みも無い銘柄ですが、長期保有と言う観点から見ると、このＵＳＳはかなりのレベルだと思います。
僕が投資対象としての総合力で日本の上場会社最強と見ている武田薬品と迷うくらいのモノを持っているように思います。
市場の評価（バリュエーション）次第では、武田とＵＳＳを秤に掛けて、割安に評価される方に行っても良いと見ている程です。
面白み（開発リスク＆リターン）と言う点では武田ですが、堅さと言う点ではＵＳＳの方が上回っています。
何れに共通するのも、儲かる仕組みが既に出来上がっていると言う所です。
2009/6/25(木) 午前 6:59 [ 株水兵 ]
日本電産と言うと保有はしてないのですが、総会はやはり京都の本社ビルでしょうか。
onebridge4さんもお忙しそうなので、なかなか総会に出席される余裕もないみたいですね（＞＜）
僕も昨日もＵＳＳに向かうまで仕事の用事が携帯でリンリンなって来て、携帯電話の開発者を恨めしく思うほどです（笑）
でも、それだけ社会に必要とされている内が華だと思って頑張りましょうよ(^。^)ノ
2009/6/25(木) 午前 7:00 [ 株水兵 ]
こんばんは。
株主総会って、豪華なお土産と料理が出る、女性には たまりませんね♪ お寿司やお土産の美味しそうなこと(*^。^*)
ＣＥＯの方々とも、お話ができて、最高な日ですね☆
株主総会は、このような感じですか。 なるほど (*^^)v
車のオークションの会社ですか？
希望の値段や、車種を言うと、オークションで買えるようですね。
子供の車をそれで購入しました。(゜-゜)
2009/6/25(木) 午後 10:04
こんばんは〜♪
ＵＳＳの総会お疲れ様でした〜（ ´∀｀）
美味しそうな料理ですね。
お土産は堂島ロールなんですか〜（驚）
関西のお店では、いつも買うのに長い行列です。
私も近かったら行きたかったです。（堂島ロール大好きなので。笑）
ＵＳＳは私も最近株主になりました。
確かに優待権利単価は高いですが、長期で持っていて安心出来る企業ですね。o(*^▽^*)o~♪
2009/6/25(木) 午後 10:58
ゆうこママさん、こんばんは（^^）
そう言えば最近の総会は、懇親会は有ったり無かったりですが、お土産は殆どありますね（＠＠）
僕は仕事だったのですが、今日も嫁さんはハークスレイ（ほっかほっか弁当の会社）の総会に行ったようです。
ハークスレイは大阪の会社ですが、女性陣がバックを持って沢山来られるそうです。
何故バックかと言うと、食べ切れなかった食事とかを持って帰る為だそうです（＠＠;）
持ち帰り弁当の会社だけに、お持ち帰りはウェルカムのようですね(*^。^*)
あ、写真は懇親会の会場で、総会はオークション会場で行われました。
総会の写真も撮ったのですが、写真が多くなり過ぎるので、端折りました（^^;）
2009/6/25(木) 午後 11:15 [ 株水兵 ]
ですです、経営陣とビジネスについて話をするのは至上の楽しみです（^^）
だから懇親会付きの総会は大好きです(#^^#)
ＵＳＳは中古車のオークション会社です（^^）
どうやら顧客は、業者の方が多いようですね。
海外から買い付けに来る業者も多いようです。
日本は道路も良いので、日本の中古車は程度が良く、海外では人気のようです。
へー、オークションで車を買われるとは、今時ですね〜(*^。^*)
僕は中古車屋さんで値切り倒して買っています（笑）
３０万円以上の物を買う時はネゴシエーター（交渉人）に変身します（爆）
この会社は、オークション会場を提供して手数料を取るビジネスモデルなので、自らは中古車を扱いません。
故に在庫評価とかもなく、分かり易い財務諸表となっています（^^b
2009/6/25(木) 午後 11:19 [ 株水兵 ]
Ｐｏｏｈさん、こんばんは（^^）
ＵＳＳの総会は嫁さんにも喜んでもらったし、最高でした(*^。^*)ｂ
各社の社長も話をしただけで、人柄から仕事に対する熱心さまで大体分かります。
このＵＳＳの安藤社長も、ＭＶ東海やプロトの社長同様に、真面目で仕事に対して真摯な素晴らしい方でした（^^）
総会の会場は本社ビルで、ちょっと味気ない建物ですが、内容はかなり良いので、時間があれば是非一度はＵＳＳの総会にいらして下さい（^^）
名古屋名物のひつまぶしくらいは御馳走しますよ（^^）
あ、懇親会でお腹一杯になるから、食事は要らないですね（^^;）
う〜ん、関西から来た人のお土産なら「青柳ういろう」か、伊勢の赤福かなぁ〜。
2009/6/25(木) 午後 11:40 [ 株水兵 ]
↑のbabooconさんの御指摘のように、優待は１００株ですが、投資単位は１０株になったので、追加投資はし易くなりましたよね（^^）
でも、今の株価は相場を勘定すると、まだまだ評価されている方だと言う印象があり、今の株価水準なら僕は武田に行ってしまいますね（^^;）
でも長期保有での安心度は、ＵＳＳは上場企業の中でもトップクラスだと思います（^^d
ビジネスモデルが確立している上に、競合より既にアドバンテージを取っているので、ＵＳＳに追いついて来るのはトヨタ系のＴＡＡ位なものでしょう。
2009/6/25(木) 午後 11:40 [ 株水兵 ]
ワタシなら、迷うことなく、食べ物のほうへGO！…、はぁ。
総会は顔を見ることができますからいいですね。少なくとも、
議長が進行するときに、真剣に下を向いて、招集通知を見ていては…、とか。
どんな顔をして、こっちを向いているのか、でも、最近は、参加しておりません。
監視してはいるのですが、まだまだ、手を出していません。
もうしばらく、様子見です。これも、縁があれば…、という片想いです。
2009/6/27(土) 午後 8:20 [ かめさん ]
かめさん、こんばんは（^^）
総会では精々質疑応答で聞きたい事を聞くしかありませんが、懇親会ではＣＥＯとタイマンで話が出来るので、聞きたい事を好きなだけ聞き放題なだけではなく、ＣＥＯ自身の気力・覇気・直向きさなどを肌で感じる事が出来るのが素晴らしいです（^^）
総会に参加する時点で、その企業の収益構造・収益力・財務体質は分かっているので、興味があるのは今後の資本政策のみです。
内部留保をどの様に活用して行くのか？
株主還元率はどのように考えているのか？
設備投資はどれ位の規模で、どの分野に投下して行くのか？
ＲＯＩの基準はどの程度なのか？
自己株式は消却するのか、それともＭＡに使うのか？
等々の資本政策について一通り考え方を聞きながら、話に籠もる熱も同時に見て行きます。
2009/6/27(土) 午後 10:18 [ 株水兵 ]
自分的にはこの水準では、別にドンドン投資して行っても良いのですが、短期的に上昇した後に少々下落を期待して待つのは良いと思います（^^）
もちろん下がれば下がる程に嬉しいですが、どこまで下落するかは分かりませんし、自分が設定した基準を下回っていれば、どの水準でも投資して行って良いと思います。
まぁ騰がれば騰がったで、研究期間に入るだけの話ですし、ノンビリ行こうと思います(^。^)
投資法・投資タイミングは自由自在ですよ（^^b
2009/6/27(土) 午後 10:19 [ 株水兵 ]
とっても、ステキな総会デートになって、良かったね、
なにより水兵たんにとっては、取締り役員の方達とお話出来た事が
嬉しかったみたいで〜〜、
ともかく、お二人の笑顔が浮んでくる感じの良い記事でしたぁ〜〜（笑）
2009/6/30(火) 午前 11:58
ようこりん、こんばんは（^^）
東京総会良いトコ取り制覇ツアーから御帰還ですね(^。^)
お疲れ様＆お帰りなさいッス（^^）
ナハハ、デートと言っても、ほとんど僕の趣味の世界に嫁さんを巻き込んでいるだけなのですが（^^;）
まぁ、ショッピングなどに行くと、僕は超つまらなそうな顔をしているので、総会の方がイキイキしている分だけマシかもしれません（笑）
役員さん達に、今後の事業展開や資本政策を聞くのは、何よりも研究になりますし、実際の投資活動にも役立ちます（^^b
企業と言えども基本的に人が動かしているので、そこに居る人間の考え方次第で、右にも左にも前にも後ろにも（笑）行きます。
実際良い事業をしていても、資本政策がお粗末なら、投資家としては魅力のないものになってしまうでしょうし、ショボイ事業でも毎年利益を上げ続け、全てのステークホルダーに応えて行くような基本に忠実な資本政策をコンコンと続けて行くような企業への投資は、長期的に必ず報われます。
今回もお腹は満タンになりませんでしたが（食べる暇が無くて^^;）、心は満タンになりました(^^♪
2009/6/30(火) 午後 7:10 [ 株水兵 ]
夜分遅くにすみませんですぅ〜、
今みても、豪華な料理で、お土産も堂島ロールで・・
ああ・・私が２人いたらな〜〜ってつくずく思うナ・・贅沢でごめんちゃい（笑）
トラバ〜〜！
2009/7/9(木) 午前 1:06
ようこりん、おはようございます（^^）
夜分全然ＯＫですよ〜、ブログだしｗ
相変わらず忙しいそうで何よりですが、ちゃんと寝ないとダメだじょ（^^;）
うんうん、盛り付けとか↑の写真みたいに手作り感満載でゴージャスとは言えませんが、料理の内容はマジで美味しく豪華でしたよぅ(*´ω｀*)
先日会議で神戸に行った時、大阪に寄ったら堂島ロール売ってました。
やっぱ結構人気あるんですね（＠＠）
でも懇親会をしちゃうと、食べる目的の人が殆どになっちゃって、本来の目的ではなくなっちゃうのが、今の日本株式市場の現状ですね（^^;）
まぁそのお陰で、僕は役員を簡単に捉まえる事が出来るので、助かってますが（´∀｀）
コマツの総会は流石だよね〜
東京ビックサイト？凄いなぁ〜
いつもながら、色んな総会の写真＆記事ありがとう（^^）
2009/7/9(木) 午前 6:11 [ 株水兵 ]