２０１０年初、水兵ホールディングス状況

＜水兵ファンド＞

銘柄	年間収益		年間配当		銘柄		年間収益		年間配当
SBIHD	56620		11400		ＮＥＣモバ		618000		150000
ウェアハウス	30600		27200		スタキャット		154286		48400
ＣＨＩＮＴＡＩ	87984		40300		ハードオフ		96000		40000
中央自工	107400		34000		くら寿司		106280		12000
日本ユニコム	-171600		13000		日本金銭機械		13090		23800
あみやき亭	62055		15000		ＭＶ東海		96360		43200
ベリトランス	38060		7000		東京個別指導		28800		12000
アコム	-18350		2500		ウィザス		19800		27000
ハースクレイ	16100		92000		城南進学研		5000		0
Sブレーン	3415		0		アセットＭ		11800		0
Ｐ＆Ｐ	9675		4500		伊藤園		150480		162000
ゲームオン	47172		12000		ＩＫコーポ		141320		48000
トランコム	122990		25900		内外トランス		57660		12000
アイフィス	29375		12500
収益合計	1920372		配当				875700

＜水兵ＩＮＤＥＸファンド＞

銘柄	年間収益		年間配当		銘柄		年間収益		年間配当
コカコーラＷ	3450		4200		オムロン		4750		7000
ＨＯＹＡ	14320		13000		武田薬品工業		390170		198000
日東電工	39600		8000		マクドナルド		22860		6000
浜松ホトニク	3050		3300		キャノン		11340		11000
住友電工	1890		1400		信越化学		21440		10000
イビデン	5840		3000		コカコーラＣ		9080		14400
ドコモ	59150		26000		７＆ｉ		48240		22400
収益合計	635180		配当合計				301700

＜優待ファンド＞

銘柄	年間収益		年間配当		優待換算額		銘柄		年間収益		年間配当		優待換算額
ワタミ	7700		2000		6000		マイスター		8500		5000		0
不二製油	20940		3600		3000		FCC		6800		13000		5000
日信工業	14700		8400		6000		マルシェ		1430		1200		6000
アルビス	24000		16000		0		パイオラッ		41160		4000		12000
ノーリツ鋼	-18010		1500		0		ヘリオスＨＤ		-540		800		4000
プロト	40152		8400		1000		キタムラ		0		2000		1000
メガネSP	1160		0		0		プロミス		1580		2000		0
キュソ物流	4260		1800		3000		ドトール		9720		2600		2500
トイザらス	2040		0		0		小林洋行		-27520		1000		2400
ホクト	15750		5200		1000		パーク２４		18360		12000		8000
船井総研	5980		5000		2000		三光マーケ		143180		32000		96000
日ロジテム	11000		8000		3000		ソルクシー		1640		0		4800
パレモ	-30320		4000		0		マックハウ		-25120		16000		4000
イオンＦｎ	46360		12000		14800		吉野家ＨＤ		-2059		2000		6000
ライトオン	6680		4000		6000		サザビー		31920		12000		16000
ゼンショー	11080		4800		48000		ＵＳＳ		71920		29000		12000
東建コーポ	2820		4600		12000		サンマルク		28250		7800		0
プレナス	41840		18000		16000		ゲオ		9908		2600		0
三国コカ	17000		9600		2880		東急コミュ		108320		28800		12000
もしもしＨＬ	23820		9600		4800		ＭＶ西日本		56600		14000		20000
収益合計	733001		配当合計				314300		優待合計				341180

＜２０１０水兵ＨＤ総計＞

２０１０年	年間収益力		税引前配当額
水兵ファンド	1920372		875700
優待ファンド	733001		314300
水兵INDEX	635180		301700
香港ファンド	17400		11700
合計	3305953		1503400

＜時系列＞

西暦	年間収益力		税引前配当額
２００７年	3914481		932150
２００８年	3371459		1326100
２００９年	1599935		1006550
２０１０年	3305953		1503400

今年に入って日経もジリジリ上がって来て、投資意欲も減退して来ている今日この頃です。
全体的な相場観では、基本的に１２０００円以下は投資しても良い水準である自己投資規定です。
しかし、例えば同じ１１０００円でも、１２０００円から下がって来た１１０００円は買いやすく、１００００円から上がって来た１１０００円は買い難いのは人情と言うものなのかなと感じます。

１月は決算企業が少なく、２月の本決算・中間決算企業をウォッチしています。
個別でも、まだまだ投資基準を十分に満たしている銘柄が殆どなのですが、やはり先程書いたように上昇過程では買い辛く、しばらく傍観するかも〜の構えです。

＜水兵ＨＤ状況＞
時系列で収益力・配当を見てみると、各社とも業績が落ちて来ているので、冴えない展開です。
現状が通常の経済状態だと見る人も居れば、今年・来年はダメでも段々良くなって来ると見る人も多く見受けられます。
個人的な感覚としては、それほど上向く事はなくても、現状を底に２〜３年は底練りし、その後再び少々盛り上がる経済状況が来て、その後また不況に突入すると言う感じではないかと見ています。
大局的には景気のサイクルが段々小さく・短くなっているようにも思います。

＜収益力＞
アセットサイズが膨らんでいるにも関わらず、相次ぐ業績の下方修正に押されて、収益力は低下しています。
特に主力のＳＢＩは、株式市場の盛り上がりと非常に強く連動する銘柄なので、やっと最悪期を脱して来たとは言え、ここが動き出さないと収益力も冴えない展開となります。
ＳＢＩは株式市場が盛り上がると、アセット事業とブローカレッジ事業が劇的な復活をすると予想しているので、期待したいと思います。
その他の銘柄も事業環境の変化に付いて行けず、大幅赤字転落企業も続出し、水兵ホールディングスの収益状況も冴えません。

＜配当＞
数年前より好業績と共に増配ラッシュが続きましたが、ここ２〜３年は歯車が逆回転し、減配・無配転落ラッシュです。
そんな中でも徐々に配当を伸ばしているのは、一昨年開設した水兵ＩＮＤＥＸファンドへの投資も少なからず効いています。
やはり大型の優良企業（特に業界Ｎｏ１企業）は不況期も強く、恐らく景気好転する時は一番に飛び出すのだろうなと言う感覚は感じました。

インデックス（指標銘柄）で構成された投信が、長期的に強いパフォーマンスを叩き出すのも頷けます。
今後も、この配当を再投資する事により、ＨＤの収益力・配当を自然増殖させて行く方針に変更はありません。

＜総括＞
面倒な計算を終えて少々驚いたのが、収益力が予想より悪かった事です。
各社業績が冴えないので、ある程度の悪化は予想していましたが、想定以上でした。。。
現状を把握した上で、今年の投資は少しだけ収益力重視の投資判断へと舵を切って行こうと考えています。http://img.blogs.yahoo.co.jp/ybi/1/f1/9a/ayme084/f

[株水兵]

そうなんですよ、言われる通り安値覚えもいいとこですよね（＞＜）
記事にも書きましたが、下がって来た１万円と、上がって来た１万円では、我々長期投資家にとってどちらが買いやすいか、言わずと知れていますよね。

投機家ならば上昇に転じたタイミングでエントリーするでしょうが、投資家ならば下落こそ最大のエントリータイミングです。
と言いつつ、その株価水準が時系列でどのレベルか見るのは、投資家として必須なので、それは冷静に判断して行きたいですね（^^）

もう下がるだろう？と一般の投資家が思えば、相場は上がります。
この理屈は簡単で、もう下がるだろうと多くの投資家が思っていると言うことは、多くの投資家がポジションをキャッシュに置いている可能性が高く、市場の需給バランスは売り手より買い手の方が多い事になるからです。
まぁ、ボチボチ行きましょうよ（^。^）

＞同じ１１０００円でも、１２０００円から下がって来た１１０００円は買いやすく、１００００円から上がって来た１１０００円は買い難いのは人情

たしかに１２０００円から下がって来たら、安値な感じがしますが、１００００円から上がって来たら１２０００円まで上がるより１００００円に戻りそうな気がして買いづらいですね。
人情の逆を行かなければ安値で買えませんが…＾＾

もう下がるだろうと思って、ボチボチ持ち株減らしていったら、見事に逆つかれてしまってますw

こんばんは〜♪

私も日経が１２０００〜１３０００円辺りならまだまだ買い場だと思っていますが、安値覚えで買い辛く感じますよね。＾＾；

安値覚え恐るべしです〜（笑）

こんばんは。
しっかり総括されており素晴らしいです。
↑poohさまもコメントされている通り、人間の心理って面白いですね。
あと、直接は関係ないですが、年初の経営者やアナリストの株式相場の予想も、その年の年末にかけて高くなると予想をする人が毎年多いのもなんか不思議です。
年末年始に名古屋駅を利用しましたが、不景気を忘れてしまうほど、高島屋はとても賑わっていました。
一方名古屋駅の松坂屋が閉店する予定というのは、寂しいです。

こうやってきちんと整理できるのは素晴らしいことですね。
それにしても、配当収入は巨額ですね＾＾私は税引き前配当金100万/年を目指して頑張ろうと思います。

[株水兵]

温泉バブルさん、おはようございます（^^）
全く言われる通りで、人情に任せてトレードすると、ロクな事はありせんよね(´д｀；)

トレンドどして下げ一環で来た場合、トレード組の勢いに負けて、ありえない水準にまで株価は下がるため、落ちるナイフは傷を深くえぐりますが、ある程度適正水準さえ掴んでいれば、それほど怖い事もなく落ちるナイフを掴むことは出来ます。

しかし今回のように揉みあっている場合は、ちょっと上がれば皆が「また下がるだろう」と思っているので、買うのを待っている状態であり、買い手のチョイ優先状態が継続し、ジリジリ上げてしまったりします。

[株水兵]

そして今度は、イイ感じで日足チャートが上昇トレンドを描こうと言う形になって来ると、多くのトレーダーが乗り遅れまいとポジションを取って来て、長期投資家も諦め気味でヤレヤレ買いすると、多くの投資家がポジションをキャッシュからストックに移すため、目先は売り手が買い手を上回った状態になり、チョイチョイと下がり出します（笑）

こんな事は簡単な理屈なのですが、ジリジリ上げられると、つい買ってしまうのが人情であり、これに負けて敏腕トレーダー達に日銭を渡すのも一興です（´∀｀）

その時その時の安値で買う事も大事なことですが、我々長期派にとってもっともっと大事なことは、その株価水準を冷静に判断し、小さい波に捉われる事なく、「企業価値と比較して安ければ買う」行動を繰り返す事だけですよね（^^b

[株水兵]

う、時間に追われる身なので、ちょいと任務を遂行してきます(^^)ゝ

[株水兵]

ＲＥＯさん、こんばんは（^^）
いやいや、ベテランが何を言いますやら(´ω｀)
今年も初っ端から飛ばして調子良さげじゃないですか（^^b
こういう相場では、目先踏まれないように注意ッスね。

今年もバリバリ稼いじゃってくだされ〜(≧∇≦*)

[かめさん]

触発されました。当方も、まとめてみたいと思います・・・。
いつになることやら。こうやってまとめると、わかりやすいですね
（当方の場合には、合算すると、年間収益はマイナスかも）

ところで、お聞きしたいのですが、表中、年間収益がマイナスと
あるのですが、これは、営業赤字ということでしょうか。
それにしても、昨年の業績にかかわらず、収益力の下落が半分とは、
素晴らしいと思います。銘柄選択をした成果なのでしょうね。

[株水兵]

Ｐｏｏｈさん、こんばんは（^^）
ホントホント、安値覚えは凄いパワーですよぅ(´д｀；)
この株価水準で、長期投資家が何を迷うことがあるのか・・・

「もっと下げるのではないか？」と言う欲から逃れる事の出来る投資家は、古今東西どこを探しても居ないので、ここは一つ安値覚えに身を任せて傍観するのも良いかと（^^）

もし買い遅れても気にする必要はなく・・・
何故なら現金は手元に在るのですから。
マターリ行きましょい（^。^ノ

[株水兵]

nebridge4さん、こんばんは（^^）
ありがとうございます、こうやって総括するのも投資指針・針路を確認するのも、４０年以上を想定する運用の大航海を楽しむ為の羅針盤合わせに役立つかもです。

言われる通り、いざ自分の事となると人間は感情で動くので、理論的な行動は取れなくなり、それが市場の効率性を妨げ、上にも下にも行き過ぎた相場を形成する基になりますよね。

僕も高島屋は行きましたが、あそこに行くと不況って事を忘れますよね（笑）
また、松阪屋は昔から知っている方には寂しい限りでしょうが、栄本店があるので、名駅は不要のような気がします。
松阪屋跡地が再開発され、大名古屋ビルも再開発されれば、名古屋駅前は更に洗練された感じになるでしょうね（^。^）

コメントを書きながら寝てしまいました（笑）
眠気で何を書いているのか分からなくなって来たので寝ます〜、おやすみなさい。。。

[株水兵]

ＬＴＩさん、おはようございます（^^）
僕は忘れっぽい性格で、尚且つ無精者なので（笑）、こうやって整理整頓しないとゴッチャゴチャになって、現状把握も出来なくなってしまうんですよ（^^;
自分なりに整理すると、何が必要で何が要らないかが考えやすくなり、株式による運用と他のアセットとのバランスも取りやすくなります。

運用全体でも貯蓄性を重視するのか、収益性を重視するのかを考えると、外貨を含む現預金・金や白金・不動産・債券・株式などの運用手段として、過去の実績からも株式は最も収益性が優れているので、運用資産の中でもウェイトを置きやすいです。

株式での運用収益は、時間の経過と非常に密接な関係があるので、若ければ若いほど株式へのウェイトは高めるべきですが、皮肉にも若い時ほど運用に充てる余裕資金がないのも事実です。

[株水兵]

不動産は非常に優れた運用法ですが、纏まった資金が必要なのと、流動性が極端に低い（低換金性）が、個人投資家には致命的な欠点です。
今はリートと言う非常に優れた不動産投資の金融商品が開発されましたが、これは流動性（換金性）が高まり過ぎて、利益の源泉は不動産収入であるものの、金融商品の性質として株式に酷似してしまっているのも、運用形態として認知しておく必要があるように思います。

株式とリートは何処が違うかと言うと、株式は配当（インカム）＋株式価値向上（キャピタル）が収益であるのに対し、リートは不動産収入（インカム）のみであると言うことです。

一般の方は、リートも価格が変動して差益が取れるから、それがキャピタルゲインじゃないかと思われる方も多いようですが、これは需給バランスによって動くだけの価格変動なので、キャピタルゲインとは言えませんよね。

[株水兵]

株式の場合は、内部留保及び事業再投資による収益性ＵＰに伴なう株式価値向上が、価格（株価）に反映されるので、この価値向上分はキャピタルゲインです。
つまり配当に削られたキャピタルの残り部分を、株式価値（株価）として投資家に還元するので、長期的に価格も向上するのに対し、リートは１００％インカムなので、長期的な価格は実態不動産の老朽化と共に下がって行く筈です。

ただし、リートには税制上の優遇もあり、インカムを１００％再投資する事により、株式と遜色ないパフォーマンスを理論的には上げれる筈です。
何れにせよ、これらの高収益性の商品は、その換金性の高さが便利である反面、短期的に需給バランスによる影響を強く受けることを忘れてはならないと思います。

[株水兵]

このように投資家にとってインカムとキャピタルが同義あると言えますが、ただ違う点は再投資時点において、インカムは自分に采配権限があり、キャピタルは投資先に采配権限があると言うことです。
この投資先に采配権限が在ることにより、エージェンシーコストが発生する可能性が高まります。

この観点から、配当性向は投資家にとって重要なファクターであると言えます。
投資先の収益性・配当性向を見るのは、株式投資で長期運用するのに結構役に立つので、その一環として、このようにホールディングス形式での管理もしています。

あぅ、なんだか余分な話までしちゃって申し訳ないです。。。

[株水兵]

かめさん、おはようございます（^^）
この作業は結構面倒なので、１年に１回にしています（^^;
それにしても、言われるように昨今の企業業績低迷により、予想を下回るＨＤの収益力になり、冴えない展開です(´;ω;｀)

あ、記事に書き忘れましたが、この数字のベースは２００９四季報の冬号の数字を採用しています。
営業利益ではなく、法人税支払い後の最終利益がベースになっています。
つまり予想ＥＰＳに株式数を掛けた数字です。

営業利益ならば、もう少しマシな数字になると思いますが、店舗撤退や事業撤退などの特別損失や支払い法人税も加味したものが投資家利益なので、最終損益を採用しています。
配当は税率が年々変化する可能性があるので、時系列で比較しやすいように、税引前の数字を採用しています。

今週は、資金不足だったので長期保有予定の銘柄を一時、現金化したのですが、その「買い手のチョイ優先状態」がジワジワ効いてきて最後にはドカっとあげてしまった感じです。移動平均線から大きく乖離しているので押し目があれば再び買い戻したいですが。。。

[株水兵]

温泉バブルさん、こんばんは（^^）
余程定性的に強い見通しなどが出ない限り、投資家達の心理状態は変えることも出来ず、日経にして２千円以上の上げ幅を一気に持って行くことは難しいと思います。

この揉み合いの状況でジリジリ上げると言う事は、各投資家のポジションが膨らんでいる傾向なので、一旦利食おうとする動きが出て来て、少し戻すと見るのが妥当ですよね。
なんちゃってトレーダーみたいな事を言ってみたりして（笑）

まだまだ本格的に上昇する事はないと言う市場のコンセンサスですが、個人的には景気の底は打ったかなと見ています。
ただし、過剰設備で供給過多であることに変わりはないので、今年も企業は引き続き厳しい状況で経営して行かなければならないと思われます。

まぁ投資家の立場から見れば、慌てて投資する必要のない有り難い相場ですが、こんな時だからこそ、更に企業研究を深め、長期的に投資家に報いて行きそうな銘柄を徹底的に研究し、着実に投資して行きたいです。

今日も外食最強銘柄の店舗調査をして来ました（^。^）
と言うか、家族で新製品を食べてきました。
これは家族サービスとも言い