|
写真は今週読み終わったＤｅＮＡ創業者が書いた「不格好経営」とパイオラックスからの優待（カタログ）の西瓜です。 連日メチャクチャ暑くて、西瓜はタイムリーで助かります。 では本題に。 先週もメディアでＳＮＳ業界は グリー・ＤｅＮＡが↓ ガンホー・ＬＩＮＥが↑ と勢力図が入れ替わったと報じられていましたが、これは少々違います。 一言で説明するのは難しいですが、今後のゲーム収益を定性分析する場合、良いゲームが出るか出ないかで大きく決まる訳ですが、これは予測不能なので不確定要素として、同じクオリティのゲームでも売上の伸びに影響するのは、一重に「ＩＤの価値」だと考えています。 ＜ＬＩＮＥとガンホーの違い＞ ＬＩＮＥのゲームが何故伸びているのか？ その理由は簡単で、ＬＩＮＥで繋がった友達を巻き込みながら皆がゲームをするので、グリーとＬＩＮＥが同じゲームを出してもＬＩＮＥの方が売上が伸びると言うロジックです。 では何故ガンホーは伸びているの？と言うと、これは一重にパズドラと言う今までのポチポチゲームを凌駕するクオリティのゲームが一発大当たりしただけです。 よってパズドラの後に継続してメガヒットを出さないと、皆がパズドラに飽き始める頃からガンホーは株価的には終わります。 対してＬＩＮＥは、それほど面白いゲームを作らなくても結構売れて行きます。 これが「ＩＤの価値」です。 ちなみに自分の分析の現状では、「ＩＤの価値」はＬＩＮＥ→ＤｅＮＡ→グリーの順番と見ていますが、ＬＩＮＥとＤｅＮＡとの差は大きいです。 それだけＬＩＮＥの勢いは国内ではぶっちぎり、世界的にも欧州を軸になかなかの勢いです。 ＜年内に限るグリーとＤｅＮＡの差＞ そして今回の決算に限り言うとＤｅＮＡとグリーの差はソーシャルゲームの運営力の差です。 ソーシャルゲームと言うのは売って終わりではなく、売ってからがスタートで、ユーザーを繋ぎ止めて長く遊んでもらうのがポイントです。 運営が悪いとユーザーが離れるのが早くなり、売上が伸びにくいと見ています。 ＜グリー＞ グリーはドリランドなどの自社ゲームが強く、市場が思っているほど業績は落ち込み続けないと予想しています。 そして、ここからがグリーとＤｅＮＡの違いになるのですが、グリーはソーシャルゲームに経営を絞り込みネイティブアプリ・ブラウザの両面でタイトルを絞り込んでヒット作を狙って行きます。 これは吉と出ればグリーの株価は値を飛ばします。 何故ならＳＮＳ銘柄の収益は今の所ではゲームでしか大きく上げれないからです。 それだけＳＮＳ銘柄は収益面でゲーム依存と言っても過言ではありません。 逆に凶と出ればゲームにリソースを集中している分、ちょっと悲惨な事になります。 まぁそれでもＥＰＳにして３０円程度はプラットフォームで収益を上げる事は出来ると見ています。 ＜ＤｅＮＡ＞ 対してＤｅＮＡは自社ゲームが徐々に落ちて来ているもののＳＡＰは全く落ち込んでおらず、プラットフォーム収益は安定していると言えます。 そして弱点はＤｅＮＡの課題はＳＡＰ（サードパティー）は強いけど自社開発のゲームが弱い所です。 自社ゲームの落ち込みに対しては今期で６０タイトル投入して対処しようとしています。 これらはライト（軽い）タイトルで、あまりヒットの期待は出来ないものの、経費も計算されているので対してヒットしなくても収益は上がる計算だと見ています。 これがＤｅＮＡの強さだと思います。 経営陣の戦略が緻密かつ大胆で、将来的にも戦略的に写ります。 ＜今後のグリーとＤｅＮＡの差＞ グリーがゲーム９割・広告１割の収益に対して、ＤｅＮＡもゲーム収益比率は大きいもののショッピングサイト・Ｅコマース・コム（ＬＩＮＥ同様のサービス）・Groovy（音楽配信サービス）などの多様なサービスで収益を上げています。 中でもＥコマースの１つで、東京三菱ＵＦＪとのジョイントのペイジェントと言う決済サービスは今後結構伸びると見ています。 更に今後１０程度のサービスを展開する準備を進めているようです。 今後のグリーとＤｅＮＡの差は一言でいうと人材力の差、特に経営陣の差になるような気がします。 株価的にはグリーは高いボラティリティが続き、ヒットゲームが出れば株価は高騰し、ゲームがボチボチだと株価も軟調になりやすい展開になると見ています。 ＤｅＮＡはゲーム売上比率がグリーより相対的に下がる傾向があり、勿論ヒットの出る出ないで株価は動きますが、グリーよりボラティリティは小さい展開になると予想しています。 ＜大型ＳＮＳ各社の方向性＞ ガンホーをＳＮＳ銘柄に入れて良いかどうかは別にして、戦略的にガンホー・グリーはゲームに集中しヒット作を狙って行く方向、ＬＩＮＥ・ＤｅＮＡはＩＤの価値を強化し継続的・安定的に収益を上げて行く方向を目指している感じです。 ＜「不格好経営」を読み終えて＞
ちょっとＳＮＳ業界の分析解説で長くなって「不格好経営」の内容の紹介が出来ませんでしたが、ＤｅＮＡ創業者の南場さんはスペックが高く（本人曰く高く見せるのが上手い）思った事を戦略的に思い切って進めるイメージでしたが、それプラスなかなか御茶目な面もあり、事業への思い入れも強く、そこに色んな人材が集まってくる要素があるようにも感じました。 本を読み終えて、南場さんの魅力と言うより今となってはチームＤｅＮＡへの興味が湧いて来ました。 ＤｅＮＡの一番の魅力は色々な事業展開や経営の上手さではなく、チームＤｅＮＡと言っているようにその人材力と言うか人財力とその結束力・推進力と言える気がします。 この若くて力強い企業風土を持ったＤｅＮＡを今後ともユーザー・株主の視点から見守って行こうと言う気にさせてくれる一冊でした。 |
個別銘柄考察
[ リスト ]
こんにちは。
何とも、難しい世界ですよね。。。(・_・;)
ガンホーも株価的には、もう終わってる気がしますし。
スイカの優待、最高ですね！！(^_-)-☆
2013/8/11(日) 午後 2:41
最近、ゲームで遊びまくってますが、最終的にゲームが面白いかどうかじゃないだろうか？ドリランドは面白いんですか？４０過ぎでＷＩＩや３ＤＳにはまれたのが幸せです。人生が豊かになりました
2013/8/11(日) 午後 9:31 [ 株太郎 ]
ゆめかいびとさん、こんばんは（^^）
そうですね、この業界は僕の失敗から見て分かるように定量分析だけで判断することが出来ないので、そこら辺は難しいと言えるかもしれません。
また、定性分析も業界の展開スピードが素晴らしく早いので、その時その時を良く見ながら時系列でも比較し流れを読む必要があります。
ガンホーは面白いゲームを作る技術は秀でていますが、クオリティーの高いゲームがユーザーの関心を捉まえるとは限らないのが難しい所で、面白いゲームの開発ほど開発費は高騰するので、ヒットの裏のヒットしないタイトルが収益面では足を引っ張ります。
つまり経営者も面白いゲームを作る事に集中して、継続的に利益を上げる事に関心が薄いと言えます。
2013/8/11(日) 午後 10:30 [ 株水兵 ]
（つづき）
飲料・食品のように手堅く利益を上げる銘柄を除き、これから儲けて行く銘柄を研究して行く上で、金融とインターネットを利用したサービスを展開する企業を研究しない手は無いと考えています。
ＳＮＳ銘柄群は上手く行けば高収益を上げますが、崩れるとトコトン崩れるリスキーな業界ですが、時代に沿って顧客の豊かな生活に貢献する企業を探して行こうと思います。
スイカは今日１日で半分以上消えました。
暑い日が続くので、ドンドン捌けて行きます(^。^)
2013/8/11(日) 午後 10:30 [ 株水兵 ]
株太郎さん、こんばんは（^^）
言われるようにゲームの価値は面白いかどうかに掛かっています。
そして僕は面白いゲームを出す会社が高い利益を出す会社だと思っていました。
だから以前ゲームオンと言うオンラインゲームの会社に投資してネオウィズによる子会社化のＴＯＢで儲けさせて貰いましたが、よくよくゲーム会社の研究をしてみるとコストコントロールが収益を上げる面ではゲームのクオリティーよりも大事だと分かって来ました。
ゲームユーザーとしては当然良いゲームに出会えるのは楽しい時間を過ごす事になるので、所謂クソゲーには時間を費やしたくないものですが、ソーシャルゲームは実はパッケージのゲームやオンラインゲームとは基本的に違います。
まずユーザーはゲームのクオリティより簡単な操作性と２次元での交流を楽しむ事に重点を置いています。
だからドリランドのようなクソゲー（失礼）でも収益がドンドン上がっている訳です。
2013/8/11(日) 午後 11:03 [ 株水兵 ]
（つづき）
今ガンホーのパズドラが世を騒がせていますが、パズドラはゲームのクオリティとしては今までのパッケージゲームより遥かに下でドリランド等のブラウザのソーシャルゲームより上と言う位置付けです。
しかしゲームとしては１本で数百億、ひょっとすると１０００億以上の利益を叩き出す古今東西で前代未聞の快挙を成し遂げています。
ブラウザのポチポチクソゲー（失礼）に毛が生えた程度のクオリティにソーシャル性を加える事によって、成された偉業と言えます。
しかしこれが今後続くかと言えば、僕はそうは思っていません。
これだけ儲かる事業には新規参入が続々と押し寄せ、既存の競合も新タイトルをドンドン出して来ます。
競争原理が働き、全体的にクオリティが高まる割には１タイトル当たりの売上は当然下がります。
そしてクオリティが上がっていく為に１タイトル当たりの開発費は上昇します。
結果として収益を圧迫します。
ここでもゲーム開発における売上予測とコストのコントロールをしない企業は後々エライ目に遭うことになります。
（メガヒットが出て、それに救われれば良いですが）
2013/8/11(日) 午後 11:04 [ 株水兵 ]
（つづき）
一言でゲームと言っても本当に多様化しており、ＷＩＩなどのハードでクオリティの高いパッケージゲームを遊び倒したり、ネイティブアプリやブラウザーのソーシャルゲームで時間を潰しながら楽しんだり、ＰＣのオンラインゲームでドップリ嵌って廃になったり(笑)、それぞれの楽しみ方でユーザーの層も課金の仕方も多様化しています。
例えばソーシャルゲームのプラットフォームでもグリーやモバゲー（ＤｅＮＡ）のように２次元友達と、ＬＩＮＥやコム（ＤｅＮＡ）やカカオトーク（ヤフー）などの３次元友達では、同じソーシャルゲームでもユーザーがあまり被らないと言う結果が出ています。
ちょっと意外で面白いですよね。
僕個人は最近長男が始めたクラッシュ・オブ・クランと言うアプリを始めました。
パズドラに続いて子供に相談しながら楽しんでますが（コミュニケーションツールとしても有効）、このアプリ結構面白くてパズドラに続くメガヒットになる！と会社を調べてみたら、フィンランドのビデオゲーム製作会社で上場してませんでした。。。
ゲームって最近久々に楽しんでますが、面白いですね♪
2013/8/11(日) 午後 11:04 [ 株水兵 ]
（つづき）
蛇足ですが、ＤｅＮＡに乗換えた理由として記事にも書いた以外にグリーがガンホー同様にリソースをゲームに集中させて行くゲーム会社志向なのに対し、ＤｅＮＡはゲームで儲けてリソースを多様な事業に振り向けて行くモバイル総合インターネット企業を志向している点もあります。
確かにゲームは儲かる事業ですが、収益にブレが出るので事業体としては予測することが困難で、投資先としても安定しないと言うのがあります。
2013/8/11(日) 午後 11:09 [ 株水兵 ]
最近のゲームは難しいですね。
桃鉄かぷよぷよ（初代）、ドラクエなら�靴�らいまでが限界です。。。
2013/8/13(火) 午前 10:36
暑い夏はスイカだよね〜＾＾
簡単なコメントでごめんね。
2013/8/15(木) 午前 2:08
温泉バブルさん、おはようございます（^^）
コメントバック遅くてすいません<(_ _)>
懐かしいですね、プヨプヨは大学生の時に流行ってゼミで対戦したような記憶があります(^。^)
ドラクエも自分は�犬�らいまでかな・・・
その後はＦＦシリーズを時々やっていました。
ゲームの面白さや流行る予兆はゲーマーにしか分かりませんよね。
僕はどちらかと言うとゲーマー出身（現役？ｗ）なので、結構分かる方なんですよ。
でもソーシャルゲームのポチポチゲームは少々理解に苦しみますね(＠＠;)
そんな中でＤｅＮＡの決算が先週あって、予想通りの数値で灰汁抜け感が出ましたが、昨日発表があったグリーの本決算も予想通りの数値でした。
さて今日はＤｅＮＡのようにグリーも灰汁抜け感から買われるかと言えば、個人的にはそう思っていません。
押せ押せのＬＩＮＥに対し、ＤｅＮＡもグリーも似たような内容ですが、グリーはゲームに絞り込んで舵を切っているので、ヒット作の好調が発表されるまで軟調だと予測しています。
2013/8/15(木) 午前 8:16 [ 株水兵 ]
（つづき）
ただしガンホーもそうですが、ソーシャルゲームがヒットすると通常のゲームソフトと違って、凄い広がり方をするので一気に株価も吹き上げる事になります。
逆にヒット作が出ないと、グリーはゲームが収益の殆どを占めているので相当苦しい展開になると言う、↑にも↓にも激しい展開が予想されます。
あと個人的に今回の乗換えに影響したのが、同じ数字を発表するにも、ＤｅＮＡの守安社長のドンドン攻めて行きますよと言うポジティブな印象に対し、グリーの田中創業社長は何か暗いんですよね(笑)
経営トップがあんな感じだと資本家も少々不安になりますよね(^^;)
2013/8/15(木) 午前 8:17 [ 株水兵 ]
ようこりん、おはようございます（^^）
そう！夏はスイカ！
これ以上の言葉は必要ありません(^。^)ｂ
しかし暑い日が続きますね〜(ーー;)
経済には良いのでしょうが、体には優しくないですよね。
スイカ・かき氷・プール・海水浴など暑さを楽しむ努力で乗り切りましょう(^。^)ノ
2013/8/15(木) 午前 8:58 [ 株水兵 ]