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もう１１月になってしまいましたが、先月自分の主力銘柄の一角、伊藤園に追加出資しました。 今回も優先株式にての出資です。 １０月２３日 伊藤園（優） ４００株 ＠９７４円 手数料４５０円 合計で３５００株に、あと５００株でとりあえずの初期目途に到達です。 この伊藤園は、日本市場で武田薬品工業と同等程度の投資先と位置付けています。 今期・来期の業績によるバリュエーションではなく、５年後・１０年後・１５年後の事業として、優秀な投資先として健在している可能性が高いと想定している企業です。 そして普通株か優先株かと言う選択に於いては、もう散々議論したので、新たな意見は出ないと思います。 優先株式の唯一のデメリットは、流動性だけです。 売買する株券を買っているのではなく、事業へ投資している投資家にとっては、低流動性によるデメリットは全く気にならないので、殆ど問題点はないです。 ところで１１月に本決算・中間決算を迎える注目する銘柄はチョット少ないので、１２月決算銘柄をチェックしています。 キューソー物流も８００円なら、今の相場でも追加投資するのですが、謎のジリ高で興味が薄れています。
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水兵ファンド
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ＰＦ評価は税金・手数料を組入れたものです（やっぱり税金が凄いです）。
バリュエーション重視で割高になると割安の銘柄にシフトする時もありますが、基本的に利益確定のためだけの売却はしない方針です。
バリュエーション重視で割高になると割安の銘柄にシフトする時もありますが、基本的に利益確定のためだけの売却はしない方針です。
コメント（19）
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写真は夕暮れチョイ過ぎの名古屋港です。 本格的に秋になり、朝夕はホントに涼しくなって来ました。  前回の記事で、四国の仇討ちを三国で取りましたが（笑）、アウェイばかりでなく、実は同日付けでホームグランドでも地固めクラスター爆弾をコカコーラボトラーに投下しました。 自分のホームグランドとは東海地方で、担当するボトラーは国内２位ボトラーのコカコーラ・セントラル・ジャパーン！です。  元々は中京コカコーラにお世話になっていたのですが、富士コカコーラと合併してセントラルとなりました。 恐らく地理的に日本の中央なので、セントラルなのだと思います。 それぞれ三国コカコーラと同じタイミングで資本投下、全弾着弾（笑） １０月１日 コカコーラＣ １００株 ＠１,２２４円 手数料１２３円 １０月１日 コカコーラＣ １００株 ＠１,２２２円 手数料１２３円 １０月１日 コカコーラＣ １００株 ＠１,２２２円 手数料１２３円 １０月２日 コカコーラＣ １００株 ＠１,２００円 手数料１２３円 これは優待ファンドに組込もうかと思ったのですが、売上が２０００億円あると思って水兵ＩＮＤＥＸファンドに組込む事にしました。 と言いながら、この記事を書いていて気が付いたのですが、水兵ＩＮＤＥＸの組入れ条件は、売上が２千億円じゃなくて、時価総額が２０００億円の勘違いと気が付いて。。。  まいっか（笑） その内に時価総額も２０００億円に到達するかも・・・って、それはないです（笑） まぁ、コカコーラの国内２位ボトラーなので、大目に見て入れておきます。 
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今週は久々に水兵ファンド銘柄へ追加投資しました。 予定では水兵ＩＮＤＥＸ銘柄の武田薬品へ追加投資する予定でしたが、少しづつですがジリ高で投資意欲減退です。 何処かにＭｒマーケットが叩売りして回っている銘柄はないかな〜っと市場を眺めていたら、、、 おぉ〜来てる〜（笑） 消費者金融祭り〜 今週末になって市場全体に明らかになりましたが、アイフルショックの事前情報による逃げ売り祭りでした。 兎も角、ここは独立系のアイフル・武富士は回避。 メガバンク系列でもプロミスは、グレーゾーンをズルズル引きずる貸し方をしているので、今回はパス。 バックに天下のスリーダイヤ御三家の一角・三菱ＵＦＪファイナンシャルグループが付いており、４大消費者金融の中でも逸早くグレーゾーンから手を引くという時代の流れを読む周到さもある鉄腕アコムへ追加投資。 ４大消費者金融の武富士・アイフル・プロミス・アコムは、 独立系：武富士・アイフル メガバンク系：プロミス（三井住友ＦＧ）・アコム（三菱ＵＦＧＦＧ） に分ける事が出来て、この差は資金調達力・調達コストとしても出て来ます。 財務内容的には４社の中で武富士が良いのですが、やはり最終的にはメガバンクがバックに居るのと居ないでは、何ともしがたいハンディになると思います。 更にアコムは１３年前からタイに進出するなど海外展開する意欲十分で、現在はアジアを中心に展開を計画しています。 ２年前にインドネシアに進出、現在ベトナム・中国をリサーチ中。 同じメガバンク系のプロミスも下落幅次第で行こうかと思ったのですが、先ほど書いたようにグレーゾーン適用残党組が気になるし、アイフルはもう完全に逝っているし、武富士は独立系というのが引っ掛かるし、と言う訳で消費者金融祭りはアコムにて参加です。 底割れして急速に落ちて行く株価は、買っても買っても下がります。 落ちるナイフは掴めばケガをしますが、お構いなしに連続投資（笑） ９月１４日：５０株 ＠１６３４円 手数料１００円 ９月１５日：５０株 ＠１６０６円 手数料１００円 ９月１６日：５０株 ＠１５５１円 手数料１００円 ９月１７日：５０株 ＠１４６７円 手数料１００円 ９月１８日：謎の上昇で約定出来ず。 連日の下げの中か一定のリズムで買い増し。 １株投資単価：６５８０円→２５６８円 何とか現時点でのＢＰＳを割り込ませる水準まで投資単価を下げました。 勿論、消費者金融は今後の事業環境は悪化するばかりで、投資先としてはリスクが大き過ぎますが、この底抜けして更に下落する感触が堪らないッス（＞＜b 多くの投資家が逃げを打つ中で買うのは最高の気分です。 ただ、今回は消費者金融と言う決して誉められるものでない事業であるのは、残念と言うか。。。
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今日は久々に営業でゴルフ（取引先のコンペ）に行って来ました。 ドライバーは大体３００ヤードは飛ぶんですが（自己最高３４０ヤード）、フェアウェイに乗らずにドラコン賞も取れず。  やはり時々練習した方が良いと思いつつ、ゴルフの練習は時間が勿体無いのでしません。 そんな暇があれば、大好物の銘柄と事業構造の研究時間に充てます（笑）  ＜回転寿司業界＞ １００円（１０５円）回転寿司は、売上首位のかっぱ寿司は大きく後退して、くら寿司とスシローの首位争いに近い将来なると思っていましたが、最近かっぱ寿司も良くなって来たと言う話を聞くようになって来たので、早速店舗調査に行って来ました。  店舗外観は、この写真のように統一されて来て、デザイン的には悪くないと思います。 いや、むしろ１００円寿司の中では一番良いデザインかなと思います。 そして店内。 タッチパネルの導入率も高まって、この辺も問題なし。 そして、これが噂の新幹線！  レーンが他社とは違い上下の２レーンになっており、オーダーに対して上のレーンで新幹線が運んでくれます。 この楽しい仕組みは、かっぱ寿司のオリジナルです。  で、肝心のネタは、う〜ん、確かに良くなって来ている・・・ でも平均的には、まだスシロー＆くら寿司には及ばないです。 でも優待取得範囲なら、かっぱ寿司への投資もありだなと感じました。 長期的な成長は間違いなく大手３社の中でビリですが、優待が続くなら優待＆配当の実質利回りでカバー出来そうです。  ＜ＩＫコーポ追加投資＞ 今週は先週水兵銘柄として新規投資したＩＫコーポが、数日で１０％下落したので、追加弾１０株を発射。 ８月１８日 ＩＫコーポ １０株投資 ＠２７,０００円 手数料３００円 ２６,９００円で更に１０株注文したのですが、注文をしてる間に戻して行き成約せず。 とは言え、これで合計４０株資本投下。
ちょっと投資予定を超えた資本投下になってしまいました。 
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今週はお盆休みでユックリされている方が多いのではないでしょうか。 自分は先週先取りして休みを取った為、今週はフル稼働です。 更に使い慣れていたＰＣの調子が悪くなり、普段使っていないデルのＰＣを使っているので、記事を書いていても少し違和感・・・ 今週は数ヶ月ぶりに水兵ファンドに資金投下しました。 しかも新銘柄です。 新顔の名前はアイケイ・コーポレーションです。 恐らく聞いた事が無い方が多いと思われますが、バイク買取りの「バイク王」と言えば、御存知の方も結構いると思います。 ８月１１日 ＩＫコーポ 買１０株 ＠２９,９８０円 手数料３００円 ８月１３日 ＩＫコーポ 買１０株 ＠２９,７５０円 手数料４０３円 ８月１４日 ＩＫコーポ 買１０株 ＠２９,７００円 手数料３００円 ８月１３日の手数料が違うのは、他の売買をしている為です。 投資後に時間があったので、客を装い店舗に行ってインタビューして来ました。 水兵：「このバイクいくら？」（知らないフリで） 店員：「あ、いや、ここは買取り専門なんですよ〜」 ここまでは予想通りの回答（笑） 水兵：「この店舗で何名居るんですか？」 店員：「５名で回してます」 水兵：「５名？他の４名は？」 店員：「外に買取りに行っています」 水兵：「へ〜、ネットや電話で見積り・買取りの申し込みがあるんですか？」 店員：「そうです、もう乗られてないバイクとか、結構多いんですよ」 水兵：「なるほど、で、１人１日平均で何台くらい買い取って来るんですか？」 店員：「大体３・４台ですね、この店で平均１日で１０〜１５台位買取りますよ」 水兵：「結構集まるんですね。それで何処で売るんですか？」 店員：「名古屋には２ヶ所あって、オークションで売却します」 水兵：「ほー、オークションですか」 店員：「はい」 水兵：「どうもすいませんでした。ありがとう」 店員：「いえ、またお願いします」 と、まぁこんな感じだったのですが、実はＨＰで下調べしてあって、大体は予想通りの回答でした。 中古バイク買取り事業は売上が約２００億。 １店舗当たり１日で１０〜１５台買取り。 平均７万強で売って（ネットでのデータより）、粗利益率が５０％なので（損益計算書より）、買取り平均は約３万５千円。  以上を掛け合わせて、１店舗当たり１ヶ月の仕入れが１千万、売却予定が２千万強。 １店舗当たり、年間で２億４千万売却予定。 全国に買取り店舗が１００店舗あり、年間で２４０億円となり、成約率が約８０％で、売上は２００億弱となり、店員さんの話と合点が行きました。 この中古買取り事業の素晴らしい所は、買取りから売却までの期間が、約２週間と短く、仕入れ（キャッスＯＵＴ）から売上（キャッシュＩＮ）までの期間が凄く短いことです。 これは資金が凄い勢いで回転している事になります。 その要因は、店舗で売るのではなく、オークションで売ってしまうシステムにあります。 しかも約８割と言う成約率の高さは、何故かは分からないけど凄い数字です。 以上の仕組みを理解すれば、この事業の弱点は一つだけだと言う事が分かります。 それは単純明快で、弱点は買取る中古バイクが集まらない事のみです。 つまり、中古バイクが集まりさえすれば、この事業は儲かるようになっています。  そして、この中古バイク買取り事業は１００店舗を目途に、成長スピードは鈍化します。 でも、この事業は利益を生み続けるので、会社は次なる成長ドライバーへ投資しようとします。 それが、バイク用駐車場（パーク王）と新車バイク販売です。 パーク王は、来期から恐らく収益化します。 （現在コスト先行で営業赤字） 新車販売は、まず在庫を持たなければならない為に、資金効率的には魅力に欠ける事業ですが、中古バイク買取り事業とも当然シナジー効果があるので、狙いは間違っていないと思います。 とりあえず３０株投資しましたが、ちょっと引っ掛かる事があるので、もう少し調べながら様子見します。 （一旦買い直すかも。。。） ９月は中間決算を迎える優良企業が沢山あるので、無理して投資する事はないのですが、投資先の決算月を年間を通じて散らばす狙いもあります。
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