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今年も四季報夏号買いました〜 四季報も今となっては、ＳＢＩ証券でマルマル見れるので、買う必要は無くなりましたね。 しかし僕は１０年スパンの時系列でみたい時や、気になった銘柄を過去に遡って当時の動きを見たい時は、この四季報夏号を引っぱり出します。 夏号は３月期決算の企業の確定した業績と、今期予想が載って来るので、毎年夏号だけを購入しています。  で、写真でちょっと分かるように、最近買ったはずの２００９年号が、なぜか結構読み込まれています（笑） 昨年の夏号と違い、今年の夏号はバリューがゴロゴロしており、掘り出し物もあるかな〜っと、暇を見つけては目を通しています。 そして現在９０００番台に突入〜（笑） また四季報などを片手に、ブロガーさんと投資同好会開きたいですね〜 |壁| _･)ｺｿ ここで今回目に付いた銘柄をリストアップしても良いのですが、一つ一つに纏わる話をし出すと、ブログでは語り尽くせないので、辞めておきます（泣） 会話なら早いのですが、ブログだと書くのに時間が掛かるし相手の応答を待てないので、やはりこう言った雑談会は、リアルのオフ会が向いてますね。 さて今週は、久々にリバランスする為に売却を１件実行しました。 売却したのは、何と超優良企業のローム！（１００株） （水兵ＩＮＤＥＸ銘柄は、全て優良企業ですが） 投資：４,２１０円 １００株 手数料４５０円 売却：６,９１５円 １００株 手数料３６７円（ＰＴＳ） 差益：（６,９１５−４,２１０）＊１００−（４５０＋３６７）＝２６９,６８３円 で、今回のリバランスで投資したのが、武田薬品工業（２００株）です。 投資：３,７６５円 １００株 手数料３６７円（ＰＴＳ） 投資：３,７５５円 １００株 手数料３６７円（ＰＴＳ） う〜ん、まさか４０万強で投資したローム１００株売却して、数万追加するだけで武田薬品が２００株が買えるとは思いませんでした。 実は武田２００株と、武田１００株＋ドコモ２株で迷っていたりしました。  実は武田は、主力製品アクトスが２０１１年に特許切れで、それに続くと見られていた製品が、今回ＦＤＡの審査で通らず、少なくとも発売が２年以上遅れることになっていると言う、最悪の事態だったりします。 それに現在注力している癌領域は開発コストが膨大になる上に、製品として世に出回る可能性が、とても低いと言うものです。 市場のコンセンサスとしては、収益低下が長期化すると言うもので、これから株価もドンドン下がるのではないかと言う気になります。  しかし僕にとっては、買い材料があるとすれば、この収益の長期低迷化という市場のコンセンサスこそが買い材料です。 武田のような優良企業は、事業の今後の見通しが明るいという状態では、とてもじゃないですが、まともに投資出来るバリュエーションではなくなっています。 今後駄目になって行くだろうなと言う市場予測こそが、買い材料になります。  あ、別に武田を推奨している訳ではありません（汗） 優良銘柄を長期保有目的で投資したい時は、調子の良い時より、むしろ悪い時に投資した方が、結果として報われやすい傾向があります。 と言う話です。 ドコモも先日ヤフーブロガーのコージと雑談会をした時に、フッと名前が上がった銘柄なのですが、超長期の投資先として、十分に応える力のある企業だと思うし、成長力が弱まって来た反面、配当性向が上がって来ているのは、資本政策として理に適っていると思います。  配当を貰って再投資すれば、事業自体が成長しなくとも（株価が上昇しなくとも）資産的には成長力は弱まりません。 むしろ再投資による株式数が着実に積み上がって行くので、資産の成長力は安定度を増します。 要するに、成長する事業へ再投資しようが、成長力が無くなり配当しようが、再投資を繰り返している限りは、投資先が利益を上げ続けてさえいれば、パフォーマンスは同じように成長するという理屈です。  そのような理由から、一見成長余力が小さくなって来たように見えるドコモも、安定的に稼ぎ続けると言う点で、配当性向さえ高まれば、長期投資先としては優良と判断出来ると思います。 と言いながら、武田薬品にしてしまいましたが。。。 あと医薬品というとディフェンシブと言うイメージが強いですが、個人的には全然そのようには思っていません。 内容をよく見てみると、むしろハイリスク・ハイリターンな事業に取り組んでいると言えます。 医薬と言う比較的安定して稼げる製品を扱っているので、結果的に財務も良くなってきますが、この先ジェネリックがドンドン普及して来る中で、これまでの様には行かなくなって来ました。  開発費が掛からないジェネリックを強化するか、あくまで製薬会社として新薬を追求するか、それとも両方を追うのか・・・ それにしても、何れにしても社会貢献度が高い事業だと思います。  武田とて、確実に将来が約束された企業ではありませんが、新薬へトライする今の姿勢は、必ず実を結ぶと信じています。 まだまだ話が止まらないので、この辺で〜 ガンバレ武田薬品工業〜  あ、ついでで話をしておくと（笑） なぜ今回ロームをリバランスの対象としたかと言うと、バリュエーションの問題もあったのですが、それ以上に、今回ロームが外資からの株主提案を退けた理由にあります。 ローム曰く、半導体などの好不況の波の中で、安定的に経営して行くには、これ位の余剰金が必要と言った内容だったからです。 おぃおぃ、今の余剰金の水準は尋常ではないのに、その水準の余剰金が安定的に必要になるって。。。
要するに、株主にはお金はあんまり回って来ないと言ってるようなもんジャン。 今の水準でも、ロームが言うような好不況の波の中で、１０年以上掛けて積み上げて来たような感じなのに。 技術力はズバ抜けていて、長期的には面白いかなと思って、内容はあまり見なかったけど、ちょっと水兵ＩＮＤＥＸからは外しました。 |
水兵ファンド
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ＰＦ評価は税金・手数料を組入れたものです（やっぱり税金が凄いです）。
バリュエーション重視で割高になると割安の銘柄にシフトする時もありますが、基本的に利益確定のためだけの売却はしない方針です。
バリュエーション重視で割高になると割安の銘柄にシフトする時もありますが、基本的に利益確定のためだけの売却はしない方針です。
コメント（49）
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＜本業＞ 今週は今年に入って初めて週間稼働時間が１００時間を超えました。 う〜ん、ヒマ過ぎた日々から、ようやくテイクオフ出来るのか。。。 この低稼働期を利用して、社内の戦力強化を図っています。 ４月・５月で中堅の３０代４０代の職員養成に集中的に取り組んだ結果、彼等の急成長ぶりに満足しています。 やはり若手は吸収が早いです。  ＜トヨタ＆新日鉄＞ 今週、愛知県田原市にあるトヨタの国内最大工場へ行って来ましたが、ようやくトヨタが始動し始めました。 しかし稼働状況は全くのスローペースで、全盛期の７０％の稼働率に達するまでには、まだまだ時間が掛かりそうです。 トヨタに鋼板を卸す新日鉄は、恐らく７〜９月の始動と思います。 ＜ドトール日レスＨＤの店舗調査＞ 写真はドトール日レスＨＤ（３０８７）の展開するカフェ形態の１つ「エクセルシオール・カフェ」の店舗調査です。 店舗調査と言いつつ、ただの至福の一時です（笑）  通常のドトール店舗より、少しだけアッパーバリューのイメージです。 コンセプトは”イタリアン・バール” バールとは”イタリア人がシーンに合わせて集う場所”と言う意味だそうです。 まぁ、ハッキリ言って個人的には、ドトールがスターバックスの対抗策として出した店舗、と言うイメージです。 パスタを中心としたレストラン部門を担当する日レスも相変わらず好調で、このドトール日レスＨＤに死角なし。 バリュエーションも申し分なしです。 ただ、資本政策の中でも株主還元の配当性向に不満があるので、１単元のみの投資となっています。  店舗では、しっかり読書を楽しんで来ました。 相変わらず暇を縫って、一週間に３〜５冊のペースで本を読んでいます。 ＜投資＞ 今週は先週に続き、マックスバリュー東海に追加投資です。 ５月１２日 ＭＶ東海 ２００株 ＠１０３０円 手数料３００円
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＜アオキスーパー＞ 写真は東海地区地盤のアオキスーパー（９９７７．ＪＱ）の店舗写真です。 この企業も物凄く手堅く経営・運営している食品スーパーです。 ローコスト経営には定評があり、東名阪の名古屋西インター付近に、アズパークと言うショッピング・センターも運営しております。 （テナントにマクドナルドやトイザらスなどが入っています）  ＜食品スーパー業界＞ 前回のＭＶ中部の記事でも書いたように、東海地区はイオンの他に、地元の雄ユニーグループやヤマナカ・カネスエ、岐阜からバロー、三重からはＭＶ中部・サンシ・一号館など、食品スーパーの激しい競合が加速しています。 そこに東（静岡）からジワジワ攻め込んで来ているのが、マックスバリュー東海です。  先程挙げた中でも、財務健全で着実に経営しているのは、上場企業の中ではアオキスーパーとＭＶ東海のみです。 イオンほどの規模の企業は別として、他の財務レバレッジが掛かっている企業は、個人的には投資対象から外れて行きます。 バローやＭＶ中部は優待もあり、日常使うなら優待単元で保有するのなら良いのですが、純投資目的では個人投資家の手に余ると考えます。 これは自分のようなバイ＆ホールド投資家型に言える事なのですが、財務が綺麗な事は何よりも重要な投資ファクターです。 （財務健全度は、利益が出続ける事業であることの裏付けでもあります） ＜投資ファクター＞ 何時の時代も、どの企業でも、財務レバレッジが掛かっていると、景況感・業界の経営環境によって左右される部分が、良くも悪くも多くなります。 また不況への耐性も当然低く、不況が長引いて体力勝負になった場合でも、財務の健全度の低い企業から順番通りに淘汰されて行きます。  長期投資上で避けなければならない事は、言うまでもなく投資先の破綻です。 よって財務内容は長期投資に於いて非常に重要であります。 （ただし財務が良ければ、全て良いと言う訳ではありません） 長期投資で、その次に大事なのが投資先の事業内容の安定性、その次に大事なのが投資先の資本効率です。 ＜以上からＭＶ東海への長期投資ファクター＞ 自分にとっては食品スーパー事業は、今の所は必要不可欠な生活インフラであると思われる事。 その食品スーパー事業の中で、ＭＶ東海はトップクラスの資本効率である事。 新規の事業投資は基本的に利益余剰金で賄う事と、中長期的に配当性向は３０％であると言う、明確で納得のいく資本政策である事。 財務内容は極めて良好、バリュエーションも満足の行く水準。 （※投資を推奨するものではなく、ただの現状分析です） ＜投資タイミング＞ ただ、配当・優待共に２月確定であると言う事が引っ掛かるのですが、他の銘柄が上昇している関係もあり、追加投資に踏み切りました。 資金的には、優待ハードルの投資単位を引き揚げたＦＣＣと日信工業用に待機させていたのですが、流石に短期間に急上昇しており、再急落のタイミングを待ちます。  ＜今週の投資＞ ＭＶ東海： ２００株 ＠１０３０円 手数料３００円
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＜新年度＞ いよいよ、今日から新年度を迎える事が出来ました。 昨日まで色々な作業があったのですが、中でも今までになく難航したのが労使交渉です。 自分も３０半ばを過ぎ、今まで己の為に力を付けて来た分を、周りにお返しして行く気持ちで、公私共に過ごすよう心掛けています。 会社経営も今までの利益至上主義を見直し、まずは雇用の確保、そして色んなファクターを考慮した適正な労働還元率を守り、利益面での経営と従業員の短期的な相反関係も解決しながら、長期的に繁栄して行くように考えています。 しかし昨年の１０月より単月前年比で３５〜５５％レスの売上が続き、予想の範囲を超えた異常事態に突入しました。 （昨年前半までが良過ぎたせいもあります）  実体経済の状況を見る上で、我々のような下々の企業が持ち直すまで、まだ少なくとも１年半、長ければ３年以上掛かると予想した上で予算を弾き、今の体制では乗り切れないと判断しました。 雇用の確保（解雇無し）を大前提に、いわゆるワークシェアリング形式で労使交渉に取り組んで来ましたが、労働時間の短縮も考慮して給与の減額を説明した結果、柔軟に対応していくれる若い層と対照的に、年配の方達はあくまで給与面で譲れないという方も居ました。 その結果、会社から主力が１名去ることになり、大変残念なことになりました。  皆さんのために頑張ろうと思ってやって来ても、結果として恨まれるような事になることもあるんだなっと、シンミリとショボーンと考えております。  しかし何時までもションボリしている暇もなく、新体制で社内体制の強化をしなければならないので、また自分が現場の軸になって、自分と同じ年代の中間層を次期リーダーに育てて行こうと考えています。 そんな訳で、ブログなので言えるのですが、最近かなり凹んでいる株水兵です。。。 ＜トランコム＞ さてと、愚痴はこれ位にして（笑）、３月確定に間に合わす形でトランコムを追加取得しました。 ３月１３日 トランコム １００株 ＠７７７円 手数料１００円 ３月１３日 トランコム １００株 ＠７７７円 手数料１００円 ３月１８日 トランコム １００株 ＠８１０円 手数料１００円 ホントはもう少し追加したかったのですが、１８日以降は株価が騰がってしまって、買う気が無くなりました。 このトランコムは最低単元だけで優待を貰っていたのですが、いずれは追加取得して水兵ファンドに組み入れるつもりでした。 ここは只のトラック運送会社ではなく、求貨求車という空で走るトラックと荷物をマッチングさせるユニークな取り組みを１０年来頑張って来ています。 この情報サービスが、ここに来て花を開いて来ており、今後が楽しみな企業です。 昨年の株主総会後の株主懇親会も、名古屋のヒルトンホテルで手厚く行われ、今年も時間さえ合えば顔を出したいと思います。 昨年の懇親会では社長や役員の方達と喋りまくって、料理をほとんど食べなかったので、今年行ったら黙って食べようと思います（笑）
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写真と記事の内容は関係ないのですが、新日鐵�衞掌轍粟緒捗蠅函焚次�、原料の鉄鉱石を運搬する日本郵船の新型巨大船です（上）。 ご存知のようにトヨタが前代未聞の急速な減産に踏み切った為、東海地方は写真の新日鐵・ＪＦＥ・デンソー・旭硝子・大同特殊鋼・東海カーボンなどの名立たる巨大企業が膨大な影響を受けています。 東海地区の経済界の３御所であるトヨタ・中部電力・ＪＲ東海でもトヨタ自身は無論の事、このトヨタショックの影響を免れる企業はありません。 中部電力も上記した名立たる企業群が一斉に減産に入る為に電力需要が激減して、最もコストパフォーマンスの高い石炭火力発電所の運転も、調整を余儀なくされています。 ＪＲ東海は他の企業に比べると影響を受けていませんが、最近の株価推移は投資対象として魅力的になっているようです。 （ただしＪＲ東海に限ってはリニア構想次第で、良くも悪くも大きく変化する可能性） ５〜６月くらいに掛けて在庫調整が終わり、増産体制（と言っても元に戻して行くだけですが）に入って行くようですが、どれほど戻るかは未知数のようです。 「今期に限って言えば完全に戻る事はない」と言うのが経済界のコンセンサスのようです。 ただ個人的な見方ですが、今回のような生産調整とも言い難い急スピードの減産は見聞きしたこともないので、今までのような１０年くらいダラダラ調整するような感じはしません。 早ければ来年くらいから、遅くても３年以内には持ち直してくる気がします。 株式市場は約半年くらい前から景気予想を織り込み始めますから、相場は早ければ年末、遅くても２０１１年末くらいから強気になって来るような気がしています。 あくまで現状から見た個人的な感想で、書くほどの事もない内容です（笑） 前置きが長くなりましたが、今回は武田薬品工業を追加取得。 ＳＢＩが運営するＰＴＳ（私設取引）を初めて利用しました。 ３月１０日 武田薬品工業 １００株 ＠３３００円 手数料３６７円 ３月１０日 武田薬品工業 １００株 ＠３３００円 手数料３６７円 ３月１０日 武田薬品工業 １００株 ＠３３００円 手数料３６７円 計３００株 これは実は、パナソニックを１０００株投資する予定で待機していた資金での投資です。 だからパナソニックはもう投資出来ないと思ってました。 が！交流のあるヤフーブロガーのらんさんブログで、パナソニックの投資単位が１０００株→１００株になっていると言う情報をチャッチ！ 何時の間に・・・ そんなＩＲ見逃していました。。。 ひょっとして、かなり以前からなのでしょうか（汗） と言う訳で（笑）、パナソニックは引き続き監視。 昨日は働きながら（不謹慎です。笑）、残り僅かな資金をパナソニックに振り向けるか、水兵Ｆの銘柄に振り向けるか考えていました。 今週中に精査して、決めて行こうと思います。 書いていたら、時間が無くなって来ました（笑） パナソニックに関してもう少し書きたかったのですが、ここら辺で切り上げます（汗汗） 絵文字も入れれないッス（＞＜）
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