メルカドリブレ　（ティッカー：MELI） ( 株式 ) - 株式投資で自分年金をつくろう

「米国株」という本を読んで「メルカドリブレ」を調べたら・・・この株は化けるかもしれないと思いました。

メルカドリブレ　（ティッカー：MELI）

NY証券取引所　ADR　　本社：　アルゼンチン

メルカドリブレ（ティッカー：MELI）の株はNY証券取引所のADRで購入できます。

現在の９７．７２ドルの株価ではPER５６．４９倍　配当利回り０．４４％です。

株価も高いのですが、業績がグングン伸びている非常に元気のよい会社です。

（売上・利益：千ドル、配当ドル）

　　　　　　　　　　　売上　　　　　純利益　　　　　配当

２００７年　　　　　８５１２６　　　　９６９３　　　　　　０　

２００８年　　　　１３７０２３　　　１８８１２　　　　　　０

２００９年　　　　１７２８４４　　　３３２０９　　　　　　０

２０１０年　　　　２１６７１６　　　５６０２５　　　　　　０

２０１１年　　　　２９８９３２　　　７６７８０　　　０．３２　

２０１２年（予）　３８８０００　　1０００００

２０１３年（予）　５０９０００　　１３７０００

南米の楽天メルカドリブレ

メルカドリブレは南米のネット企業として早期にあたる１９９９年にアルゼンチンで設立された企業です。

他より早く先行したことでシェアを伸ばし現在では南米最大のC　to　C(消費者向け）の電子商取引サイトを運営する企業となりました。

同社にとってブラジルが断トツ最大の売上市場で、次にメキシコ、本社のあるアルゼンチン、ベネゼエラと続き、その他コロンビア、チリ、コスタリカなど１３カ国で事業で展開しています。

ブラジル、アルゼンチン、メキシコにおいて、電子商取引サイトのトップシェアを持っています。

米国ネットオークション大手のイーベイや日本の楽天のような企業ですが、イーベイはメルカド社の１８．５％の株を持つ最大の株主です。

９５％の商品はオークションスタイルではなく、決められた値段で販売されています。出品されているものの割合を見てみると、本やCD,DVDなどが３７.１％、電子製品が２１．４％、自動車/アクセサリーが１１．１％、服/アクセサリーが９．７％、家具が６．４％、玩具が５．２％、スポーツ/フィットネス関連が３．８％、その他１０．７％となっています。（２０１１年２月時点）

商品構成自体はイーベイなどと比べても、そう大差が無いと思います。

メルカドリブレにも、日本のヤフー簡単決済のようなシステムがあります。

購入者は販売者にクレジットカードの情報を知られることなく簡単に買い物ができるというシステムです。

特に南米では、カード番号漏洩への危惧がネット購入の大きな障壁になっているので、サービス普及のうえでもこのようなシステムは重要です。

メルカド社はこのサービスを利用すると出品者側から手数料がもらえます。ただし、利用率は全体の２８％程度にすぎません。
ちなみに、イーベイの同じようなシステムのペイパルは利用率がほぼ１００％に近いということから、この利用率を上げることによって収益性を高めることができるでしょう。

また、同社の取引における手数料は平均６．１％です。（２０１１年第三四半期実績）これはイーベイの約１５％に比べてかなり低い水準であり、最終的に南米経済が発展していけば、高くなっていくことが期待されます。

○過去のスター銘柄に匹敵する業績成長とその内容

収益は２００５年に黒字化し、翌２００６年はまだ安定せずに減益となりましたが、２００７年以降は急激に利益を伸ばしてきました。

成長に重要な売上は２００４年、２００５年と連続して１００％超えの増収、以後も急ピッチの業績拡大が続いています。

ROEも年ごとに向上しており、２００６年に２．３５％しかなかったのが２０１０年には３９．１９％という非常に高いレベルになっています。
ROEが高いレベルでさらに伸びていくことはスター銘柄の資質としては非常に重要であり、利益率も合格です。また、バランスシートも株主資本が多く、現金が借金を上回るネットキャッシュで安定しており、キャッシュフローは急激に強化されており、財務面も合格です。

特に売上が本格化して営業利益率が増した２００８年には営業キャッシュフローが激増し、その後も増加を続けている点が良い所です。

今後は、自ら生み出す潤沢なキャッシュフローを原資にマーケットを開発していく「自己増殖」が可能でしょう。

○南米ネット市場拡大の波に乗って急激な成長を予想

南米のブロードバンドの２００９年時点の普及率は５．８％であり、米国の８９％はもちろん、世界平均７％よりも低い水準で、ブロードバンドの普及はこれからが本番です。

２０１１年第二四半期のブロードバンドユーザー数の伸びは大きく、ブラジルが１８％増、アルゼンチンが１５％増、メキシコが１３％増です。

特に同社の最大売上国であるブラジルが有望です。まず、ブラジルは人口の点では中国に遠く及びませんが、資源価格上昇メリットを受けられるうえ、米国の工場国という側面もあり製造業も盛んです。

人々の所得水準が拡大し続け、月収１５～３５万円程度の中間所得層が増加し、購買力が育ってきています。

そして、ブラジル政府は２０１０年５月に国家ブロードバンド計画を策定し、ブロードバンド普及世帯を２０１０年６月の１２５０万世帯から２０１４年までに４０００万世帯まで拡大させようとしています。

これは毎年３４％程度の高成長があることになります。また、携帯電話規格である3Gの急速な発展もメルカド社にとってプラスです。
ブラジルにおける現在の3Gユーザーは３０００万人で、これは携帯電話ユーザーの１５％程度に過ぎません。

しかし、前年同月比ベースで８０％以上の伸びで3Gユーザー数が拡大しており、今後もスマートフォンの普及と併せて、大きく伸びていきそうです。

○総合評価

２０１１年予想PERは５０倍程度となっています。ずっと４０～７０倍程度の高いPERを維持しながら高値に次ぐ高値を更新していけるのがスター銘柄の条件です。

IPO直後の同社株はPER３００倍まで買われた実績もありますので５０倍程度なら、この銘柄では割安でなくとも妥当といえる株です。