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ＰＥＲが高い株価の歴史は怖いですよね〜〜 シーゲル先生の本から抜粋。 １９９９年、インターネット熱があと一歩でピークを迎える頃、私はウォールストリート・ジャーナル紙に『インターネット株は高過ぎか？その通り』と題する論文を寄稿し、市場でいま前代未聞の事態が起こっていると警告した。 論文が掲載された日、１９９９年４月１９日、インターネット株は急落した。 ドットコム・インディックスは約１７％も下落した。 わたしは論文が引き起こした反応に動揺した。その朝はフィラデルフィラからシカゴに移動中で、行き先がシリコンバレーでなくてよかったと思ったほどだ。 自分では論文だけが急落の原因でないと確信していたが、ＣＮＢやＣＮＮやＮＰＲなどのテレビも活字メディアも、こぞって私を取り上げた。 その日の晩、私はルー・ドアズが司会を務める「マネーライン」に出演し、メリルリンチのアナリストでインターネット信者の旗頭、ヘンリー・プロジェットと対面した。 ルーはこう切り出した。 「ウォールストリート・ジャーナル紙に論文を発表しましたよね？おかげで市場がどんな有様になったか！いったいぜんたい、なぜこんなことを？」 私は理由を説明し、ルーはプロジェットに意見を求めた。 プロジェットは、こう語った。 「こうした銘柄は、従来の物差しで測れば、つねに割高と評価される。その点は間違いない。我々でさえ、実際の価値は誰にもわからないといっているほどだ」 うっかりなるほどと思ってはいけない。最先端の技術を開発する企業であっても、過去にＩＢＭなどのハイテク大手の評価に使ってきた同じ評価ツールで評価できる。 私は論文で、そうやってインターネット銘柄を評価した。 ウォールストリート・ジャーナル紙にＡＯＬの株価を疑問視する論文を掲載されて以来、何通もの怒りのメールが私の元に寄せられた。 差出人の言い分によるとＡＯＬの株価は低すぎといってもいいくらいで、私は現実から完全に乖離しているそうだ。 ウォートンスクールの教授事務局にも、何通ものメールが寄せられ、私がウォートンで教鞭をとっているのはけしからんと忠告してくれた。 ビジネススクールで教える人物ではないそうだ。 あるメールはこう述べていた「あの男は時代錯誤であるだけでなく、コンピュータ２０００年問題についても、次世代のビジネスモデルについても、まったく知らない。伝統あるウォートンから明日にでも退職していただきたい。でなければ精神病院に直行するか、どちらが先でも良い。ようするに彼は頭がおかしい。誰かが口を封じなければ」 別のメールにはこうあった。 「私は貴校を見損なった。シーゲルは退職させるしかない。あんな人物をかくまい続けるなら、いずれ損をするのは大学だ」 だが、極めつけは、次のメールだろう。事務局の広報部が私に転送してくれた。 似たようなメールが山ほど寄せられたそうだ。 『おはよう、シーゲルさん。さぞご機嫌うるわしいことだろう。 なんの理由もなく、私に１万４０００ドルの損をさせたのだから！このデカい会社を相手に何か恨みを晴らしたいのか？バスに乗り損ねたのが悔しいのか？ 株価を下げて安値で買うつもりか？ あんたに株価を評価してくれと誰が頼んだ？ インターネットに関していえば、あんたはまるで子供にすぎない。チャンスを捉えることにかけては、おしめのとれない幼稚園児と同じだ。 ときに尋ねるが、前の職をクビになったのはいつのことかね？ あんたはパーティに水を差す名人だ。 あらためて、お礼を言わせてもらおう。ストリートアドバイザー・ドットコムの記事を読めば、自分がどれほど愚かかな間抜けかわかるだろう。 サイトの見方がわかるといいがね、坊や？」 ２００３年２月、論文当時の時価総額を９７％下回る水準になっている。 ＰＥＲが１００倍を超える銘柄は買ってはいけない。とシーゲル先生は数ページ後に書いてました。 日経平均株価の予想ＰＥＲが『１２６倍』と表示されてる。。なんじゃ？？ 一応・・。世界各国の予想ＰＥＲ一覧では 日経平均 １２６倍 ＮＹダウ １１倍 ナスダック １５．６１倍 英国 ９．２５倍 ドイツ ９．１３倍 フランス ８．１７倍 こ・・これ！！本当か？？ でも、どうなんだ？ 株が高くなってＰＥＲが高くなるバブル期と企業業績の悪化でＰＥＲが高くなるのは、同じ扱いで良いのか？ ＰＢＲで見るという意見もあると思うが・・。来期は良くなるのかなぁ〜？ でも・・・歴史的にはどうなの？？ いずれ株価はＰＥＲを是正すると思うけど・・どっちに？？？？？ あと、日本の決算期は３月末で世界は１２月末で世界は新年度に入っているというのもあるのか？ 来期の企業業績予想に大きくかかってるのかな？？ こんな状況で公的資金で株をお買い上げって・・・・。 これなら、定額給付金に上乗せして税金の返還として国民に全員に配ってもいいかも。。 |
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2009年02月26日
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コメント（39）
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こんにちは♪ |
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