2014年01月15日の記事一覧 - 詳細表示

ウォーレン・バフェットは言う。

「底値で買わなければいけない、ということはありません。その企業が持っていると自分が考える価値よりも株価が安いこと。そして正直で有能な人々によって経営されていることがポイントです。逆に言えば、株価がその企業の価値よりも安く、しっかりした経営陣であると確信できるのであれば、そこで利益を生むことができるのです」

今現在では多くの銘柄がリーマンショックの魔の４年間より株価が高くなっています。これは企業の業績が黒字化して一株利益に対して何倍までが妥当なのか、と企業業績に応じて株価が形成されているからです。

いくらバフェットといえどもリーマンショックやブラックマンデーや世界恐慌だけを待つ投資はできません。

本当は、大暴落して株価が底を這いつくばっているような時期だけ株を買えばお金持ちになれるのですが、滅多にないことなので平時の時に株を買う方法が今回のバフェットの言葉だと思われます。

もちろん、平時に正直で有能な経営者がいる企業が大暴落の期間は問答無用に買いです。

まずは企業の価値のことですが、売上と利益が今後期待できるかがポイントだと思います。むしろ財務分析よりも来期や遠い未来、今のままの業績では終わらないと自分が思う会社でなければ買うべきではないということです。

経営者を見るポイントとしては決算書に書かれていることが実行されているか、時代が変わって経済状況が変化して実行できなくても投資家が理解できる言い訳か？

業績の数字を達成できるか？経済状況が変わって達成できなくてもどんな理由で達成できなかったか投資家が把握できるか？

企業理念も確認。

私が一番大切としているのは普段からコスト意識が高く、年間で管理費が他の会社より少なく経営しているか、従業員を無駄に採用していないか、も確認します。

規模が大きくなれば管理費も増大しますので同業種との見比べも必要になります。

バークシャー・ハサウェイは、サンフランシスコの大手銀行ウェルズ・ファーゴの株式を約７％保有している。同社の最高経営責任者のカール・ライチャートはある日、幹部の一人がオフィスにクリスマスツリーを飾りたがっていると聞いて、それほど欲しいのならポケットマネーで買うようにと命じた。

チャーリーマンガーは、このニュースを好意的に受け取った。

「そのニュースを聞いて、我々は株を買い増したんだ」

バフェットによれば倹約の精神は私生活から始まる。バークシャーの１９９６年の株主総会では、こんな発言が飛び出した。

「バークシャーの取締役は昨年、合計で１００ポンドの減量に成功しました。少ない役員報酬で生活していこうと努力した結果に違いありません」

「私は、どこかの会社が経費削減に乗り出したというニュースを耳にするたびに、この会社はコストというものをちゃんと理解していないと思ってしまいます。
経費の削減は一気にやるものではないからです。朝目覚めたときに『さて、息でもするか』などと決意しないように、本当の意味で優れたマネジャーは、『よし、今日は経費を削減するぞ』などと考えないからです」