全米で流行のレストラン銘柄に注目！アメリカで流行しているメキシコ系ファストフードのチェーン店、チボトレメキシカングリル（証券コード：CMG）をご紹介したいと思います。同社の提供する比較的安く、そして健康・天然志向（ヘルシー＆オーガニックのトレンド）の強まりに乗ったメキシカンフードは10年ほど前より全米で流行しています。
株式としても5、6年前より多くの注目を集めてきました。正直、今から同社株を取り上げるのは、完全にその成長のピークを逃しており、タイミング的にはかなり遅いと思います。それでも同社は今なお米国で店舗数を拡大しており、まだ成長余地を残します。株価的にも高値更新が続いており、もうこれ以上伸びない、ということもないと思います。例えば数年前にプライスライン（PCLN）を紹介した際、その株価は400ドルを超え、会社としても十分に成熟しておりました。しかしプライスラインはその後も成長を続け、株価1,000ドルを超えました。チボトレメキシカングリルの株価は現在500ドルを超えていますが、全米での店舗数を現在の2倍まで拡大できる予想もあるので、同様に株価1,000ドルにならないとも限りません。 ただプライスラインのようにまでならないとしても、このような大成功したレストラン株を覚えておくことは、他のマーケットを見る上でも重要と思います。カジュアルなレストランチェーン店で、それがその国の文化やトレンドにうまく乗ったとき、大変魅力的な株になると言う大成功例です。昔このような株の代表はマクドナルドでした。その後にスターバックスが多くの国でコーヒー文化を捉えました。いずれも時流を捉えたのち、急激に横展開させたことで成長しました。同様にこれから先、日本や中国でこのようなチェーン店が出てくるはずです。レストランではありませんがユニクロなどもその一例です。欧州にはザラやH&Mがあり、いずれも株価数十倍から百倍以上となります。食や衣服に関するチェーン店が中心となるでしょう。 大流行したチェーン店の力を感じられる企業チボトレメキシカングリルは今からちょうど20年前に、米国コロラド州でごくごく小さな最初の1店舗を開店しました。今もこの店は同社全ての中で最も小さな店舗として営業しています。そして現在に至るまでその中心的なメニューはそれほど大きく変わっていません。メキシコの代表的なファストフードであるタコス、ブリート、サルサなどを提供するカジュアル・レストランです。マクドナルドやケンタッキーフライドチキンに比べるとワンランク上ですが、ファミリーレストランまではいかないお店です。ファストフードレストランと普通のレストランの中間に属し（価格的にも、グレード的にも）、それでいて早さはファストフード並、しかもトルティーヤの中に包む肉や野菜などの具材やソースを自分の好きなようにオーダーメイドできるという特徴があります。お店のコンセプトは今も昔も大きく変わりませんが、その規模は劇的に拡大しました。最初の1店舗が大盛況となると、 2年後にようやく2号店、3号店の開店にこぎつけます 。そしていまや全米に1,500を超える店舗を持ち（海外はカナダとロンドンに各5店、パリに店舗）、従業員数は7,000人を超え、売上高は10年前の3億ドルから今年30億ドルへと成長しました。 2006年1月にニューヨーク証券取引所へ45ドルで上場した株価は現在543ドルとなって、日本円で1兆6,000億円を超える時価総額価値を持つ会社へと成長しました。大流行したチェーン店の力を感じられる数字です。 紆余曲折あったものの、株価は再び上場来高値を更新上場来の週足株価チャートを見ると、ここまで一本調子で上がってきたわけではありません。最初の2年間こそ売上高＋30％成長、営業利益＋70 〜90％成長を評価され、常に非常に高いPERを保ちながら株価2．5倍となる155ドルをつけたものの、翌年のリーマンショックで38ドル台まで暴落しました。その後再び利益の成長ペースが回復すると、 2012年4月までに440ドル台の上場来高値をつけました。
ところがこの直後に、有名なヘッジファンド（Greenlight Capital社）のマネージャーであるDavid Einhorn氏によって空売りの攻撃対象となりました。。Eignhorn氏は空売り専門というわけではありませんが、過去にリーマンブラザーズ社を売り推奨した実績など、その空売りには定評があります。同氏いわく、チボトレ社の成長神話は偽りであるとのことでした。実際この頃の同社既存店成長率は減速していたので、市場はこの有力な売り推奨に大きく惑わされ、株価は半年間で47％安となる233ドルまで下がりました。 しかし同社の成長は終わっておらず、この後も20％前後の増収増益を続けてきました。全米の店舗数も現在の倍となる3,000店舗まで拡大できる余地もあると思われます（競合他社は5,700店舗あり）。さらに「ShopHouse」と言う東南アジアのファストフードを提供する別ブランドを立ち上げ、海外進出も開始しました。これらのことで株価は再び上場来高値を更新しているところです。 優れた財務内容、ROEは年々上昇中同社の売上高や利益、利益率、そしてバランスシートは健全な形でこれまで拡大成長を遂げてきました。また、キャッシュフローにおいても営業キャッシュフローと投資キャッシュフローが持続的に拡大しています。資本利用の効率性を示すROEは、上場した2006年の10．6％から段階的に拡大を続け、2012年度は過去最高となる24．2％という高い水準を記録しました。つまりバランスシートの健全性を保ちながら、高い資本効率と速いスピードで利益を積み重ね、そのキャッシュフローを店舗拡大のために再投資を続け、それがさらにより大きな利益を上げるという循環です。配当は行っていません。事業から得た利益は店舗の拡大資金に用いられるか、自社株買いに使用されます。
2013年第3四半期の業績は、売上高＋18．0 ％増、調整後1株利益は＋17．2 ％増でした。利益は若干予想を下回りましたが、売上高は今年すべての四半期で予想を上回っています。今年通期では現在のところ売上高＋17．0 ％増、1株利益＋19．7 ％増が平均的に予想されています。少し成長ペースは以前に比べて鈍化するとの予想が多くなっていますが、予想を超える成長ペースとなる可能性もあります。 このブログで紹介したことのある銘柄ですが・・。
やっぱりチボトレ・メキシカングリル（ＣＭＧ）が全米で大流行してます！
世界に裾野が広がれば・・・ファーストフードのマクドナルドやヤム・ブランズのような会社ができることになります。
マクドナルド
ヤム・ブランズ
普段から世界の色々な銘柄を紹介しておくと、こういう時は便利ですね（笑）
今後も、引き続き世界の銘柄を紹介していきます♪
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