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 Ｐ88〜Ｐ91  私が理想とする企業は、まわりを深い堀で囲まれた、難攻不落の城塞のような企業である。
 「投資では『木を見て森を見ず』がよい」 「木を見て森を見ず」という言葉がある。 本来はあまりいい意味で使われないが、バフェットの場合は逆だ。例えば、米大統領が彼の耳元で長期経済見投資を囁いたとしても、彼は振り向きもせずに企業分析に没頭し続けるはずだ。 そして、こういうに違いない。 「森を見ても何もわからない。それより木の１本１本を注意深く観察しよう」と。 彼によれば、いくら市場の先行きを考えても、予測は当たらない。 時間をそんな無駄なことに使うくらいなら、企業の長期見通しを分析するほうが賢明というのである。 つまり、企業の分析が投資の『正道』であり、長期見通しなど余計なものに気を取られると、むしろ判断を誤るということである。 たとえば、目標にした企業の情報を集めて投資を決断したとする。だが、そこで長期経済見通しや市場動向に気を取られて買い控えたとしたら、後悔するのは自分である。自分が出した結論を信じるのがバフェット流なのである。 「誰もが買う商品に注目せよ。」 では、「買うに値する」と評価するのはどんな企業なのだろうか？ それは、長期間にわたって安定した業績を残し、今後も成長が続くと予想できる企業だ。 それは企業が長期にわたって根強い人気を持つ製品やサービスを有しているかどうかで判断する。 「差別化」という言葉がよく使われるが、長い間、消費者に親しまれる製品は、他にはない個性を持っている。 食品なら味や形態、容器であり、ファッションなら色や柄、キャラクター、あるいはロゴマークなどである。 誤解しないでほしいのだが、「個性」とは「奇抜」という意味では無い。 むしろ、たぶん何気なく使っていて定期的に買い足すもの。それが最も個性が強い商品だと彼はいう。 貴方の周りにも、とくに意識しなくても、気づいたら買い物カゴに収まっている商品があるはずだ。 こうした商品は強い。 【誰もが買う】というのは、最も強い個性なのである。 よく見ると身の回りに必ずあるコカ・コーラやジレットのような品々。 それを生みだす企業に着目するのがバフェット流である。  「投資君の所感」 何気なく使っていて定期的に買い足すもの。ってあるよね。。買い足さないとダメな商品がポイント高いよね。 「とくに意識しなくても、気づいたら買い物カゴに収まっている商品があるはずだ」こういう商品は必ず各家庭であるはずだよね。 投資君の買い足す商品は・・・・。 シャンプーの「ヴィダルサスーン」Ｐ＆Ｇ 歯磨き粉のクリニカ（会社名忘れた） リステリン（Ｊ＆Ｊ） ジョイ（Ｐ＆Ｇ） 歯ブラシ（ん〜メーカー知らん） しかも、一般的な石油やティッシュペーパーやとか差別化できない商品はコモディティ商品といって駄目らしいですよ〜。 （明日の記事になりますが、基本的に「この会社の○○じゃないとダメというやつです） やっぱ。そういった意味ではヘルスケアの分野や飲食物ではコーラ、サーティワンなどになるよね。 Ｊ＆Ｊのバンドエイドも投資君は入りますね。。 一番、我が家で重宝してるのはリポビタン・ゴールド（大正製薬）です。 これはカゼ薬と一緒に飲むと、すぐ回復するし、体が疲れている時は元気になるんだよね〜 もう２０年くらい、我が家では欠かしてない商品だよ。  株式投資で勝つために相場見通しや、経済状況を、考えても当たらないから余計な事を考えず「自分が買い足す商品」の株に集中することがバフェット投資だそうです。 結局、自分が普段使っている商品やセービスを製造や販売している会社の株こそ安心だし、長期間のバイ・アンド・ホールド銘柄なのでしょうね。 配当再投資も含む。 この投資なら誰でも安心だし、この投資は非常に確実に勝つ可能性が高い投資になるでしょう。
長期間で配当再投資、ドルコスト平均法などで買いまくる投資なら下落相場は親友です。 |
ウォーレン・バフェット
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どこで、どう間違ったかを常に考えよ。 バフェット式投資の原則 Ｐ84〜Ｐ87  私はいつも、「もし間違いを犯していなかったら」どうだったかを考える。
ウォーレン・バフェット  「ならいいのですが・・・。の一言を加えて考える」 人間には間違いがつきものである。投資の場では、間違いはすぐに損失に結びつく。 一般投資家が犯す典型的な間違いは、ミスター・マーケットがつくりだす市場の動きに惑わされないことである。 前途したように「ミスター・マーケット」とは市場の気まぐれさを象徴する言葉だが、バフェットは「投資家や市場の気分に一喜一憂してはいけない」という。 その気分を正確に読み取り、それに惑わされるな、と教えている。 しかも、投資のプロであるはずの投資アドバイザーが、気まぐれなミスター・マーケットの動きを利用して投資家を誘うことがある。 投資のプロたちは、ミスター・マーケットの気分で相場の動きが不安定になるのに乗じて頻繁な売買をすすめ、投資手数料をかすめとろうとする。 「今、買えば必ず儲かります」という甘い誘い文句につられて高額の手数料を払ったあげく、どうしようもない企業の株を抱え込んだ例は枚挙にいとまがない。 この呪縛から逃れる道は、彼らの言葉の後に「ならいいですが・・・」という語句を付け加えることだ。「必ず大儲けできるはずです」には「大儲けできればいいですが・・・」「絶対に成長するはずです」には「成長すればいいですが・・」という一言を加える余裕があれば、バフェットのいう「健全なバリュー投資」の基本を思い出すはずである。 「間違いを認めることを恥じてはいけない」 実はバフェットでさえ投資で多くの間違いを犯している。ただ、彼は一般の投資家とは異なり、間違いを素早く見つけ傷口が広がらないうちに修正する。 バフェットにとって間違いとは損失をこうむることだけではない。損失が発生した原因として「どこで自分のシステムから逸脱したのか」を問題にする。 彼は間違いに気がついたら、すぐに投資を手じまう。まず元本の確保を先決にし、次ぎに、どこで、どう間違ったかを考え、その失敗を取り戻せるか否かを模索するのである。 バフェットの特徴は、もし間違いを犯していなければどうなっていたかを考えることである。 ８８年、バフェットは３億５０００万ドルの資金を投じて連邦住宅抵当金庫の株式を３０００万株買う予定でいた。 しかし、７００万株を押さえた時点で株価が急騰し始めた。 投資額が跳ね上がるのを嫌ったバフェットは買収を中断したのだが、彼も多くの投資家のように購入済みの７００万株も売ってしまった。 連邦住宅抵当金庫の株はその後も上がり続け、我慢して持っていたら２０億ドルの利益を生む結果になっていたのである。 この間違いをバフェットは忘れなかった。 ９３年、今度はコカ・コーラ株を大量取得したが、買い続けている最中に急騰し、同じように買い進めることを断念した。 しかし、このとき彼はコカコーラ株を手放さなかった。  「投資君の所感」 やっぱり「ならいいのですが・・・」を話には付け加えるべきでしょうね。 結局、最後には自分で決めなければいけないんですよね。貯金オンリーも悪くないです。 間違いの話ですが、間違いと気がついた時は、傷が最も浅い方法で撤退がいいのでしょうね。。 しかし、もっと大事なのは、狙った獲物を捕り損じた時です。 例えば本来なら成長性と財務健全性を兼ね備えている優良企業があったとします。 その株は１０年で１０倍になると仮定しましょう。 その優良株を２年で２倍で売却したとします。投資額は１０００万円で「１０００万円の儲けだ！」と普通の人は喜びます。 でも、この株は１０年で１億になっていたんですよね。 また、１０００万儲けたといって新たな投資によってリスクを取って、逆に大きく損失を被る場合は多々あります。 儲けたことによって、気持ちが大きくなって自分のルールを甘くしてしまった場合、よくあるパターンです。（投資君は何度か経験あり） さらに！！優良株をずっと持っておけばよかった！変な株で損失をだしてしまった（汗） となって焦り、さらにハイリスクな投資先に投資して、大きな損失を被る。 （これも投資君は経験済み） となってしまうので、投資君の２の舞を皆様が経験する必要はないので、出来れば「ゆとり」もって優良株は優良である限り、保有していた方がいいでしょうね。 儲けは基本的に金額ではなく％で計算する方が冷静になれるかもしれません。 投資家の失敗は「獲物の捕り損じ」が最もイタイかも。。 しかも、今は暴落で株安だからいいのですが、上昇相場に転じたら置いて行かれちゃいますから・・。 上昇相場の方が下落相場よりも遥かに恐ろしいのです。。
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買いチャンスの見つけ方。 「常にみんなとは逆のい売買を心がけよ」 バフェット式投資の原則 Ｐ80〜Ｐ83 大事なのは、株価下落が
その企業の一時的な問題なのか、それとも致命的な欠陥なのか見極めることだ。 ウォーレン・バフェット 「市場が低迷している時こそチャンス」 一般の投資家の中には、株価が下がると動揺し、損を覚悟で売り払い、市場から逃げだす者も少なくない。 だが、バフェットは株価の急落を歓迎する。なぜなら、買うチャンスが転がり込むからである。 実際、彼は相場が暴落して優良企業の株が大量に売られたときに株を手に入れている。 新聞社のワシントン・ポスト、保険会社のＧＥＩＣＯなど、現在もバークシャー社が保有し、利益に貢献している株もその中に含まれている。 ７３年、ワシントン・ポスト株は株式分割の影響で１株６ドル程度にまで下がった。 バフェットはその機会を逃さず、大量に購入している。 現在、その株価は１株１３６７ドルの値をつけている。実に約２２８倍の値上がりで、約１０００万ドルで購入したバフェットは、これだけで２２億８０００万ドルに資産を増大させた。 バフェットの投資法の考え方は、「市場が低迷しているときこそチャンス」であることを教えてくれている。優良企業の株価が下がれば、それだけ掘り出し物を手に入れることができるのである。 ＧＥＩＣＯ株も同様に、７６年、同社は財務基盤が弱いと指摘され、株価が６１ドルから３０分の1にまで下落した。バフェットは、他の保険会社に比べて優位な事業内容を持っている同社は経営者の質に好感が持てる、決してこのまま終わる会社ではないと考え、約４６００万ドルを投入した。 やがて同社の評価はバフェットが考えたように回復し、その４６００万ドルは、現在では約１０億ドル以上になっている。 この例でもわかる通り、企業が何らかの原因で問題を抱えた時には株価は下落する。しかし、その企業に内在的な価値があれば、やがて信頼が回復し、そうすれば株価は上昇に転じるとバフェットは考えたのである。 「過熱相場は死んだふりせよ」 逆に、相場が好調で、人々がイケイケムードになっている時には、バフェットは一歩下がって眺めている。 ６０年代、アメリカの株式市場は一種のバブルに沸いていた。素人がこぞって市場に参入し、株価は急上昇した。 このとき、バフェットは鳴りをひそめていた。 株価が本来の価値を離れて、業績とは関係なく上昇していたからである。 やがて７０年代になると相場は急落し、宴の後の様相を呈してきた。投資家は不安になり、優良株までもが投げ売りされるようになった。 その時、バフェットは密かに動いた。彼自身の調査を行い、優良株と判断した株を大量に購入したのである。ワシントン・ポストやＧＥＩＣＯ株も、このとき手に入れたものである。 バフェットはどちらかいえば相場と正反対の動きをすることが多い。相場が過熱しているときには静かにしている。 そして、人々が不安に駆られて株を手放すと、ここぞとばかりに買いに入る。 「投資君の所感」 バフェットはワシントン・ポストは２５年で２２８倍ですか。。 これは保有してないと味わえないですよね。。 今、私たちが味わっている経済は明らかに７３年のときよりも悪いです。 ということは、多くの株は３０年で１００倍以上になると思います。株価だけでね。配当再投資なら更なる資産倍増です。 勿論、国柄も銘柄もありますが、多くの会社は相当に上がることでしょう。。 それもこれも、保有しててナンボの話なんですよね。 後で「あそこが底値だったか〜」って気が付きます。 気がつけば日経平均１３０００円に戻っているパターンはあり得るのですよね〜 我慢できるのか？忍耐できるのか？いや。。僕はきっと我慢してみせる。 とにかく、今度の上げ相場は人生の最大のポイントになると考えています。 幸せ組になるか？（大金持ち）不幸のままで人生が終わるのか？ 人によってキッチリ分かれることでしょう。。 こんな下げ相場は滅多にないから大チャンスですね。 ただ、銘柄選びも重要なポイントにもなるね。 さあ！！配当生活するぞ〜〜〜〜♪ 年金は寄付したるぜ〜〜〜♪ まだ、上がらないで。。もっと日経下げてくれ〜♪もっと買いたいぞ！！ ただ・・今だから書くんですよ。。
お金持ちになったら嫌味になるから書きませんからね(笑) |
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相場の動きの見方。 相場に踊らされずに合理的に判断する考え方。 バフェット式投資の原則 Ｐ76〜Ｐ79 みんなスコアボードばかり見ているが、本当に見るべきはグランドで行われている試合ではないかね？ 〜ウォーレン・バフェット〜 「最大の敵は自分自身だ」 グレアムの言葉がある。 「株価の変動が教えてくれるものは一つしかない。それは急落したときには買い、急騰したときには売れということだ」 つまり、市場が暴落したとき、まわりにつられて株を売るのは自分の首を絞めることであり、同様に過熱相場で割高な株を買うことの愚かさを戒めた言葉である。 バフェットはこれを忠実に守る。人間の感情はえてして理性を押しつぶす。だから、市場では人間の欲や恐怖の感情が相場を左右し、思わぬ大きな動きになることが多い。 そんな時には企業のファンダメンタルズなどは無視され、人間の心理が実態からかけ離れた高値や安値をつけさせる。 日本でも、バブルの時期は株式を持っていれば儲けることができた。企業の分析などせずとも、市場に参加していれば儲けることができたのだから、幸運な出来事だったといえるだろう。 しかし、バブルはいつかは終わるもの。その後がどうなったかはご存じの通りである。 バフェットはこうした相場の動きを擬人化して「ミスター・マーケット」と評している。 「ミスター・マーケット」とは市場の気まぐれさを象徴する言葉で、投資家や市場の気分を反映して投資家にそれを伝えてくる。 彼の持論は、相場は本来リーズナブル（合理的）なものということである。株価は最終的には企業収益や将来性という要素で決定されるので、投資家心理で乱されても、いずれは落ち着くべきところに落ち着くというのが彼の考えなのである。 感情に負けたり、まわりの熱気に押される人間は、そもそも投資には不向きなのである。だから、彼は、つねにこの言葉を繰り返す。 「最大の敵は自分自身なのだ」と・・・・。 「頻繁な売買は確実に財産をむしばむ」 要するに、まわりの感情に巻き込まれず、数字を根拠にきちんと企業を分析すれば、合理的な正しい判断ができるということである。 バフェットの行動哲学は単純である。 自分で「適性」と考える水準まで株価が下げるのを待つ。そこまで来たら少しずつ買い集める。 さらに下がるようなら、また買い増しし、上げに転じるようなら静観する。これだけである。 ただ、これを実践するには勇気が必要だし、毎日の市場の動きに惑わされない忍耐力が求められる。 つまり、バフェットは「ここ」という時にしか動かないことで成功した人物といえよう。 頻繁に売買を繰り返すと、そのたびに手数料やキャピタルゲイン税（株式譲渡益の課税）が発生するが、長期保有ならこうした費用はかからない。 税金に関しても同様である。 バフェットは言う。 「頻繁に売買を繰り返すのは、自分の財産を減らすことだ」 課税対象となる株取り引きを繰り返すたびに、手数料や税金を差し引いた正味の利益は減少し続けていくのである。 「投資君の所感」 ミスター・マーケット（株価）は上がったり、下がったりを（いちいち）僕たちに教えてくれます。 でもね。。冷静に考えて、時間が経てば株価は落ち着くところへ落ち着くものです。 ファンダメンタルズは短期的には影響しないけど長期的には高いＰＥＲは妥当なＰＥＲになるものです。 逆も然り。 バフェット投資の真髄は、感情や感性で投資するのではなく、理性で投資するものです。 株価の暴騰に飛び乗る愚かさ、株価の暴落で飛び売る愚かさは投機であって投資には無縁であると言えます。 最後には株は落ち着くところで落ち着くのであります。 頻繁な売買も好みません。 何故かと言うと、売買手数料やキャピタルゲイン税というコストがアップして将来得るはずの投資の利益率が下がります。 低コストで大儲けをしなければいけません。 株価の短期的な変動は幻なんですよ。。 株というのは企業の利益と連動するものです。 株価が暴落している時は配当再投資やドルコスト平均法で株数積み上げていきます。 （世界で一番素晴らしいと思う銘柄のみ） 「有価証券の売買を頻繁に繰り返せばインフレ率以上の運用成績が得られるという人がいます。もしそうなら、私は証券会社を開業して、その人の売買を仲介したいと思います」 「企業の価値ではなく、株価の動きにだけ着目して売買する人がいます。色々な理由があるのでしょうが、自分が理解していないことを始めてもうまくいくはずがありません。 また、先週誰かがやってうまくいったとしても、今週自分がやって成功するとは限りません。株式を買う理由のうち最もばかげているのは『値上がりしているから買う』というやつです」 「見境なく売り買いを繰り返す組織に、機関『投資家』の称号を与えるのは、見境なく行きずりの情事を繰り返す人物に『ロマンチック』の称号を与えるのと同じである」 〜ウォーレンバ・フェット〜 |
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守備範囲の絞り方。 バフェット式投資の原則 Ｐ64〜Ｐ67 年に一度でもいい。
これは、と思う高い水準の投資ができれば、かなりの成功が保証される 「自分の土俵の作り方」 バフェットにとっての株式投資は企業への投資であり、決して博打ではない。 従って、彼は「自分で理解できるもの」にしか投資しない。 得意分野に絞り込むこと、つまり自分の土俵で勝負していれば、自信を持ってことに当たることができる。その中で勝負している限り、自分が行った投資で収益が上げられるかどうかの判断がつく。 つまり、自分が理解できることだけをすると決めれば、おのずと自分が立つ土俵が決まるだろう。 バフェットは言う。 「重要なのは自分の土俵で勝負すること。それも、どれだけ広いかが大事なのではなく、どれだけハッキリした土俵の円を描けるかである」 言葉を言い換えれば、これは投資対象を絞ると同時に、投資目的を明確にするということになる。 バフェットのような投資の達人は、「自分が何をしているかわかっている場合」にだけ行動する。自分が理解できる範囲だけ投資をし、不案内な地域には踏み込まない。 自分を理解するためには、次のバフェットの思考法が参考になるだろう。それは・・・。 �ー�分が何に興味を持っているのかを知る。どんな企業に投資をしたら自分が満足するだろうか？ �⊆�分が企業や市場について何を知っているだろうか？ ��今後、自分は何を知りたいのだろうか？ というものだ。この3つを徹底して考え抜く。答えが漠然としているうちは、ひとまず投資を見送る。具体的に答えられるようになったら、関心がある業界への投資を始めればいいのである。 「不得意分野に手を出す余裕はない」 投資哲学を樹立するためには自分の土俵を明確にするのが不可欠だが、それだけでは十分ではない。それ以後も自分の土俵から足を踏み出さないことが大切だ。 バフェットでさえ、全ての銘柄の動きを予想しろといわれたら閉口するに違いない。 だが、「これは、と思う企業」に関してなら、的中率は驚くほど高い。 彼はよく、自らの投資法を野球にたとえる。 バッターボックスに立った投資家に対して、絶えず市場という名のピッチャーが銘柄というボールを投げ続ける。 なかには打ちごろのホームランボールもあるが、どんなにうまく打っても併殺打にしかならない球もある。すべてに手を出していたら、決していい打率を稼ぐことはできない。 バフェットは「投資というフィールドで自分が２０回しか打席に立てないと想像してみろ」という。 チャンスはそんなに転がっていないと考えれば、バッターは打席に立つ前に、自分がどんな球を打つべきかをシュミレーションするだろう。 状況と球種が見極めれば、ヒットの確率が高くなる。 「投資君の所感」 これは投資範囲の話なのですが、株を買うタイミングというよりも、この話は株を購入すべき会社選びだと思っております。 というのも・・・。バフェット投資では株価のチャートを見ないので、価値基準のみでしか判断しません。 もちろん、バフェット自身の投資法も新しい投資法を学ぶというより、知ってる、理解できる投資法しかしません。という意味にもとれます。 ということで、会社選びの守備範囲を的確に描く（キッチリ）ということだと思っております。 さて、自分の範囲内での知っている企業は自分が気に入っている商品とかですよね？ それは昨日の記事でお話をしましたが、今日のこの記事は続編と思ってください。 （昨日の記事） http://blogs.yahoo.co.jp/kaesaru928/24958038.html たとえ知っている企業でも範囲外の企業は存在するものです。 それは例えて言うならば、任天堂のゲームをやらない人に任天堂の会社を理解していると思えないからです。 それと同じように投資君的には三菱商事がなにやっているか知らないし、村田製作所の商品の優位性も知らない。 名前が知っていても案外、自分は説明できない企業は多いですよね〜〜（＾◇＾） それに比べて、マクドナルドや花王や武田薬品ならまだ理解できるものです。 これは、人によって異なるものであると思います。 サラリーマンで「ゲームのプログラマー」やっている人なら、ゲーム業界でどの企業が有利なのか知っているものだと思う。 ただ。。僕個人としては、一般消費者に認知されている企業の株を買いたいねぇ・・。 結局はライオンとか資生堂とか武田薬品とかＰ＆Ｇとかマクドナルドとかになるでしょうね。。 そういった意味でジョンソン・エンド・ジョンソンをその中で選んだ。 経営者、企業理念、商品力、ブランド、社員教育、コスト削減力（利益率）・・・等が、全てがエクセレントだったからです。 一般消費者に認知されている企業は株価も長年のチャートで見ると相当に強いですよね。。 ただ・・。一般消費者に認知されている企業でコスト削減（利益率）に日々力を入れてる企業が３０年チャートでは大きく上がっているし、配当も増えてるよ。 それが外国企業であったらなお上がってる。。というのが特徴かなぁ〜。。 最も重要なのは、自分の能力の輪をどれだけ大きくするかではなく、その輪の境界をどこまで厳密に決められるかです。
自分の輪がカバーする範囲を正確に把握していれば、投資は成功します。 輪の面積は人の５倍もあるが境界が曖昧だという人よりも、裕福になれると思います。 〜ウォーレン・バフェット〜 |
