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売却する時期 バフェット式投資の原則 Ｐ60〜Ｐ63  私の投資期間は「永久」だ。
しかし、基準に合わなくなったときは容赦なく売る。 「バフェットが株を手放す瞬間」 バフェットの投資哲学はあくまで長期保有を原則としているが、時には基準を満たさなくなった株を手放すこともある。 彼はいったん企業に投資したらその企業を見守り続けるが、それでも企業の性格が変化したり、経営陣が理想を捨ててしまったり、企業を取り巻く環境が変化した時には株を売却する。 たとえば、彼は２０００年にディズニーの株を大量に処分したことがあるが、その理由は、ディズニーがかつてのように名画を制作してきた会社ではなくなり、ＩＴ業界に関心を寄せる会社になってしまったからである。 加えて、経営陣はバフェットが最も嫌う巨額の「ストック・オプション」を自分たちに与えていた。 いつのまにか、ディズニーはバフェットの基準を満たす会社ではなくなっていたからである。 「感情と現実を切り離して考える」 バフェットが株を処分するのは、以下のような理由がある場合である。 まず、いま述べたディズニーのように、企業が彼の投資の基準を満たさなくなった場合には売却を検討する。 次に、現在保有している株より有利な投資対象を発見した時、手持ち株を売却することを検討する。 売却資金より有利な対象に投資していくのは悪い方法ではない。 ただし、この方法は初期のころ行っただけで、現在は資金が豊富なため、あまりやってはいないようだ。 また、後で間違いに気づいたときにはためらわず売却する。自らの投資理念に合わないと感じたときには躊躇なく売却している。 バフェットの「間違い」に対する売却戦略は極めて合理的で、感情に左右されない。あくまで自分が決めたルールに従う。 ところが、一般の投資家は明確な基準を持っていないきらいがある。 株式指標を眺めれば眺めるほど、えてして人間は不安に駆られるものだ。不安が強くなると正確な判断が出来なくなってしまう。 たとえば、手持ちの株が暴落すると、とたんに不安になり、損を覚悟しても売りたいと考える。 あるいは、利益が出ている場合でも、「いつかは下がるのではないか」と不安になる。 そして、株価が下がっている時は「いつかまた上がるのでは」と希望的観測を持ちたがる。その結果、手痛い損失をこうむることが少なくない。 一般の投資家がこんな行動を取りがちなのは、自分が明確な投資哲学と判断基準を持っていないからなのである。 不安に駆られたら、まず当該企業の長期ファンダメンタルズと業績を再評価してみるべきだ。それでも「売った方がいい」と判断すれば、その時点で売却すればいいのである。 グレアムが言うように「投資の最大の敵は自分自身なのである」 「効果的な売却基準」
�ー�分が決めた基準に合わなくなった時。 （経営者が交代して企業が変わった時。ストック・オプションで株主に対して損害を与える場合） �△茲衢�利な投資対象を発見した時。 （資金調達のために売却、または一部売却） ��自分が間違っていたと気がついた時。 （速やかに撤退する） 「投資君の所感」 バフェットの売却基準は３点上に書いたのですが、まさにフィッシャーの売却基準です。 この３点です。（もう解説はいりませんね） しかし、フィッシャーは言っております。 しっかり選んだ会社に売り時など存在はしない。しかし、人間には間違いはある。 っていってました。 売却基準は株価が基準ではありませんからね(笑) ただし、バフェット投資にはグレアムの血も流れているのでＰＥＲ３０倍以上とか価値基準での売却基準もあると思う。。 僕的にディズニーを擁護しますね。 あの２０００年の時はＩＴバブルで、産業としても転換点なんですよね〜。 ＩＴを利用した映画の製作もコスト削減で必要だったと思うんですよね。 ＴＶ局の買収の件は僕にはわからないけど。。 あと、ストック・オプションですか・・。 マイクロソフトのビルゲイツが「社員にやる気を出させるために社員に株券を報酬として渡した」ことでマイクロソフトの成功例として、もてはやされた時代でもあるんですよね。。 後にバフェットは親友のビルゲイツに言って、ストック・オプションを止めさせたんですよね。 仕方ない部分もあるのかな？と思っております。 ちなみに、投資君は売却基準を設けてないです。 いや・・実は設けてます(笑) 保有期間は永久です。 例えばＪ＆Ｊ（ジョンソン・エンド・ジョンソン） 永久にＪ＆Ｊを配当再投資＆月々３万円とか口座に入れて年間で５０万円づつ買っていきます。 それは、僕の性格上、経営者が交代して「少し変わったな？」と思っても「頑張れ！！」ってきっと応援するからです。 それに、Ｊ＆Ｊを買った理由は、組織内の企業理念の浸透性を重視したので経営者が変わっても、企業理念を追い求める姿勢は変わらない、ビジネスの方向性は変わらないと判断したからです。 それに知ってる商品だし・・・。 投資する時に、僕は永久保有するつもりで購入しております。
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ウォーレン・バフェット
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コメント（26）
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投資先の見つけ方 バフェット式投資の原則 Ｐ56〜Ｐ59 わかっているものだけに手を出す。
わからないものには手を出さない。 「まずは経営者の質に着目」 繰り返すが、バフェット投資では企業を買うのであり、株を買うのではない。 企業を買うためには、その企業の内容をよく理解することが重要だ。 業績は安定してるか、今後も成長し続ける可能性があるか、たとえばそのためのブランドイメージが確立しているかなど、いくつかの基準を設ける必要がある。 具体的な企業の診断方法は、この本の中で後で詳述するが、バフェットは同時に、企業経営者の質を問題にする。 これは彼が師匠の一人であるフィッシャーから学んだことである。 当たり前だが、経営者の最大の責務は企業価値を高めることである。企業価値を高めることは、的確に自社の経営状況を判断し、成長の糧を探し続けることで、経営者は企業の経営哲学を守り抜き、株主の期待に応える責任がある。 経営者の努力の結果、企業価値が高まれば、それは株主の利益に直結する。企業は株主の資本を預かってこそ運営できるのであり、企業活動は株主や社員、取引先などのステークホルダーのために行われるのであり、決して経営者個人のためではない。 バフェットは、経営に対する姿勢をオープンにする経営者を評価しているのである。 「成長する企業を見極める方法」 バフェットはまた、フィッシャーから「経営者が株主のために努力しているか」を投資基準にすべきだと学んだ。 株主の目的にかなうこと、それは株主への配当に配慮することだけではではない。 同時に長期的な視野に立って企業を成長させるための展望を持つことである。 そこで、バフェットは短期的な利益もさることながら「将来にわたって成長を遂げるという目標を持った経営者がいる企業」を投資の対象にした。 企業が経営活動を通じて得た利益を次にどこに投資するのか、それが企業の価値を決める。利益を株主に返還するか（配当）、生産や研究開発などに再投資するかは、個々の経営者の判断に委ねられる。 経営者は、たえず成長を続けるために新しい投資をし、その裏付けを得るために市場を調査をし、研究開発やマーケティングに力を注ぐ必要がある。 バフェットはこうした企業努力の姿勢を総合的に判断して、投資すべき対象を絞り込むのである。 とはいえ、数ある企業群の中からこうした企業を選び出すのは容易ではない。 そこで、バフェットは、まず自分が良く知っている企業を選ぶことから始めている。 名前を知っている企業であれば、どんな製品を生産しているのか、どんなサービスを提供しているのかを理解しやすい。 これなら特別な努力はいらない。 テレビのＣＭを見ることでもいいし、新聞を読むだけでもよい。 まず、自分がよく知っている企業を調査し、理解できるようなら、そこに投資する。 これがバフェットの投資法の原点である。 「投資君の所感」 こういうバフェットの投資法を学べば学ぶほどバフェットの言う「グレアム85でフィッシャー15」の割合は嘘だろう？？って思っていしまいます。 どう考えてもバフェットの中ではフィッシャーの理論は５割６割また７割を占めていると思えてないりません。 まずは、このバフェット投資（フィッシャー投資）の銘柄選択のファースト・アプローチは商品から始まります。 例えば、マヨラーなら「キューピー」を調べたり、トマトジュースを飲んでたら「カゴメ」を調べたりします。 なぜなら自分も扱わない商品やサービスの会社の株は買うべきではないと思います。 そして興味が湧いた会社を調べます。経営者の言葉、コスト意識（利益率の計算）、企業理念等を調べて、企業の優秀さと永続性、コスト意識を検討します。 それで、最後には今の株価と企業の価値を比較します。 文章で書くと難しいく思われますがＰＥＲ、ＰＢＲです。 こんな順序で投資に値する企業であるか？を調べていきます。 勿論、ＰＥＲ、ＰＢＲで高い時には監視銘柄として記録しておきましょう。。 企業に重大なポカでなければ、安くなったら買いましょう。。 ちなみに！私が日本企業をサッと調べた結果、「いいなぁ〜」と思える企業が２つありました。 武田薬品とサーティワン・アイスです。 ２つとも商品を存じてますよね？ 直近の決算書を見ながら調べてないので、もう少し精査する必要がありますが、数年前から利益率も上昇しており、中々いいなぁ〜って思ってます。ブランド力あるしね。 ただし、私は一般的な有名な企業でも景気循環株は買わない方が良いと思います。 例えば、ソニーや銀行株、鉄鋼など素材関連、商社・・・。 株価は日経平均と同じような動きをします。 できればディフェンシブ銘柄かブランド力ある食品、ヘルスケア（Ｐ＆Ｇ等）が不景気の時、ディフェンス力あって景気が良くなると上がる。 ようするに、歴史的には高パフォーマンスなのである。 銘柄を選んでから、ＰＥＲ，ＰＢＲなどの指標ですから順番は間違えないでね！ バフェットは言う。 「今こうしている間にも、地球上に住む２５億人の男性のヒゲが少しづつ伸びている。そう考えながらベッドに入れば、とても心地よく眠れるはずです。たぶん、ジレット（今はＰ＆Ｇ管下）の社員に不眠症の人はいないと思いますよ」 ということです(笑)
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相場にはこだわらない。 バフェット式投資の原則 Ｐ52〜Ｐ55 １０分単位で考えたら失敗する。
１０年持ち続ける覚悟がなければ株はかわないことだ。 「１１歳で学んだ投資哲学」 バフェットの投資哲学を貫く柱の一つに「長期間株を持ち続ける」ということがある。 バフェットの父ハワードは株式ブローカーの仕事をしていた。バフェットの幼少時代は父の商売が軌道に乗らず、一家は貧しかった。 バフェットは５歳にして「お金持ちになる」決心をしていたと言う。 バフェットは８歳から父が書いた株の本を読み始め、１１歳で初めて株を買った。 姉と一緒にシティ・サービスという会社の株を３株ずつ３８ドルで買ったが、この株はたちまち２７ドルに下落し、焦ったバフェットは株価が４０ドルに回復した時点で売り払ってしまった。 数年後にこの株は２００ドルまで上昇し、バフェットは慌てて売ったことを後悔したという。 ここで彼は「我慢して長期的視点で考えることの重要性」を身をもって学んだのである。 その経験から、彼はいったん購入した株はめったなことでは売らないようになった。そして、「真に価値ある企業の株を持っていれば、長期的には必ず大きな利益を生む」という哲学を確立していく。 バフェットは、いま日本の株式市場の主役である「デイトレーダー」とは対極の位置にいる。１０年単位で取引を行うディケイド（１０年）トレーダーなのである。 バフェットは株式市場を「短期で気の向くままに株を売買する人が気長に構える人にお金を譲り渡す場所」と呼ぶ。 つまり、長期的視野に立つ投資哲学こそが、ゆっくりだが確実に金持ちになる方法であることを彼は教えている。 だから、バフェットは「１０年間持ち続ける覚悟がないなら買わない方が良い」といっているほどである。 「忍耐が身につく考え方」 バフェットのビジネス・パートナーとして有名なチャーリー・マンガーも「優良な企業を見つけたら、そこから軸足を動かさないことが成功術だ」と教えている。 投資には我慢が大切ということである。 とはいえ、株を長期保有し続けるのは忍耐がいる。 そこで忍耐力を鍛えるためにバフェットがすすめるメンタル・トレーニングを紹介しよう。 それは「株を買った翌日から、長期にわたって市場が閉鎖されてしまったと想像してみる」ことだ。 買った翌日から売買ができなくなる事態が発生したら、一般投資家は不安に駆られるに違いない。 しかし、「市場がなくなっても企業がなくなるわけではない」と考え方を変えればいい。そうすれば毎日の株価も気にならなくなるだろう。 やがて、株式市場を見なくても平気になる。 株は毎日価格が変動するが、企業そのものの価値が株価のように変わるわけではない。 株価をチェックする時間があるのなら、当該企業の事業評価をすべきなのである。 「投資君の所感」 多くの日本人のみなさんは、ここまで読まれて、きっとこう言うでしょう。 「長期でゆっくり、よりも短期で沢山お金を得る方がいいじゃん」とね！！ きっとこの考えをする方は・・・。恐らく相場の世界では長生き出来ないかもしれません。 短期で株が上がるとかは誰も解らない世界なのです。 ようするに、誰かが多くの資金で買いに入る仕手銘柄予想なんて出来ないものなんです。 結局、人の売り買いですから。 別の視点でみてみましょう。 今日、ビックリ・ニュースがありました。 藤原紀香が離婚するそうです。 僕は思うのですが、離婚するくらいなら始めから結婚しない方がマシだと思います。別れる時は傷つきますし、芸能人という仕事柄して一度結婚すると美人として売っていた人の経歴に傷が付くものだと思うからです。 私は、これから結婚される方にアドバイスを送りたいです。 ろくでもない人とは初めから結婚しない方がいいです。後で必ず後悔するものです。 自分がこの人を変えてみせるとかは考えない方が良いです。 人間は変わりません。 それと同じように投資も「ろくでもない株」を購入すると大きく資産に傷を負うことでしょう。 ボロ株は最後までボロ株です。 短期で損切り（離婚）しても傷を負います。心にも傷を負います。 だったら、最初から「この人じゃないと生きていけない」と思える最高の相手と結婚すべきです。 最高の人と結婚して短期間で別れようと考えますか？ 最高の相手なら人生最後まで一緒にいたいと願うものです。 きっと死ぬ前に、その人に「有難う」と涙を流しながらお礼を言うことでしょう。 それと同じように最高の銘柄なら人生最期の時、「こんなにお金持ちにさせて頂いて有難う」って最高の銘柄に感謝してあの世に行けますよ。 これが投資家としての人生最高と思える最期の時であると言えます。 しかし、バフェットは幼少時代から筋金入りの投資家ですね。 間違いを繰り返さない人なのでしょうね。 孔子の言葉でこんな言葉がありました。
「間違いを正さない、これを過ちという」ってね！ |
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バフェットが勝ち続ける理由。 バフェット式投資の原則 Ｐ48〜Ｐ51 すべてのものの値段を知っても意味がない。
大事なのは、その企業の製品の値段を知ることだ。 ウォーレン・バフェット 「自分で考えない限り身につかない」 バフェットが今日のような成功を収めたのは、「すべてを自分で考え、他人に頼らなかった」からである。 彼はアナリストたち専門家の意見に一切耳を傾けない。証券会社のレポートさえ見ようとしない。 バフェットは言う。 「自分で考えない限り、結果が正しかったとしても、それは自分の身につかない」つまり「人の意見に左右されず、自分の頭で判断する力を身につけろ」という。 そのためには、自分がしっかりした投資哲学を持つべきだと考えているのである。 「投資で成功するただ一つの方法」 バフェットが実践してきた哲学を身につければ、証券会社、アナリスト、評論家などの株の専門家や、コンピュータを駆使したプログラムに頼る必要なくなるだろう。 「多くの職業では一般人は専門家にかなわないが、投資に関しては別だ」とバフェットは言い切る。 一般的にプロはアマチュアに比べて圧倒的に有利な立場にあるが、こと株式投資に関する限り、アマチュアでもバフェットが信奉する「バリュー投資」というシンプルな手法なら、複雑な売買システムを駆使するプロ以上の成果を上げることが可能なのである。 「バリュー投資」とは、グレアムが提唱した「株価が企業の本質的価値を大幅に下回ったときに、それを買う」ということである。 バフェットはグレアムとフィッシャーの理論を受け継いだ結果、「バリュー投資」の哲学にたどり着いた。 これは一般の投資家にとっては最大の手本になるはずである。バフェットが唱える投資哲学を身につければ、専門家の助けを借りずとも自分で投資を運用できるのである。 とはいえ、「どうやって自分の力だけで判断すればいいのか」と迷うかもしれない。多少の努力は必要だが、決してできないことではない。 まず、身近で自分がよく理解できる企業の分析から始めればいいのである。 第一に、会計の基礎知識を覚え、そして企業に関する情報を集めること。企業のアニュマル・レポートを頼めば無料で提供してくれるし、多少は費用はかかるが、決算報告書を買い求めるのもいい。 第二に、証券会社、アナリスト、アドバイザーなどの意見を話半分に聞くこと。 彼らがすすめる情報には正しい情報もある。しかし、鵜呑みにしてはいけない。参考意見として聞き、それを分析する。 場合によっては熱心にすすめる銘柄を自分で調べてみること。 第三にバフェットを信じてみること。 古今東西、彼以上の投資実績を持つ人間は誰もいないことを思い出すことである。 【はまってはいけない投資神話】
�〇埔譴�どう動くか予測しないと投資はできない �¬ね茲鰺汁曚垢襪海箸浪椎修如△修譴亡陲鼎�正しい投資予想がある。 ��集中投資はリスクが大きいので分散して投資すべきだ。 �ぢ腓�なリスクを覚悟しなければ、大きなリターンを得られない。 �ヅ蟷颪倭膿佑砲脇颪靴い�ら、プロの意見を聞くべきだ。 �Ε廛蹐�活用する投資システムを知れば投資は必ず成功する。 以上の６の神話は嘘である。 「投資君の所感」 僕がバフェットと本の中で出会ったのは、今から１０年以上前、１５年くらい経つかな。。 この頃の僕は今の「川の流れのように」ブログと同じように仕事以外は本に熱中して毎日、何時間も読んでました。 特に僕はビジネス書が好きでビジネス戦略の失敗事例と成功事例のパターンや法則性を研究していました。 そんな時、素晴らしい経営者としてバフェットを知りました。 当然、彼の成功モデルは何か？を調べます。 彼の言葉や投資哲学を読み、大変共感した覚えがあります。 それで投資の世界に飛び込んだのであります。 私が読んだ本は恐らく、バフェットのことが書かれている本では日本で一番最古の本だと思います。 だから〜〜何を言いたいのかというと！ 初めから、アナリストや投資アドバイザーの意見なんて聞く気のない、聞いても意味がないと教わった環境なので野村證券のレポートが来ても読まずにポイって直ゴミ箱行きです。 それに、証券会社の窓口、証券会社のレポート、投資アドバイザーと呼ばれている彼らは本意ではないと存じておりますが、彼らは営業上、私たちに『投機』を教える。 投資では手数料を手に出来ないので彼らは困るのだ。 だからね！僕が信じるのはバフェットです。 バフェットの言葉は信じてます。あと実績あるグレアムとフィッシャーは信じられます。 でもね・・。信じると言っても彼らは、「○○会社を買え」とか示唆しない。 あくまでも、僕たちに投資のルール、哲学を教えてくれているだけなんです。 結局は、どの銘柄を買うか？いつ買うか？または人によっては、いつ売るか？は自分で考えなければなりません。 だが、しかしバフェット達は、どういう銘柄を買うべきか？というアドバイスは文章の行間で書かれている。 そのアドバイスには従った方が賢明だと思いますねぇ〜 結局は世界を代表する誉れ高い超優良銘柄に辿りつく訳であります。 分散投資か？集中投資か？ 世界を代表する誉れ高い超優良銘柄なら集中投資でもＯＫでしょう。。 ディズニーやＰ＆ＧやＪ＆Ｊが倒産するとは思えないです。。 低迷時期はあるものの、倒産したら世界が大変な気がします。 そして購入時期は不景気によって株が投げ売りされて低ＰＥＲ、低ＰＢＲの時期を狙い撃ちですからね！
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バフェットが注目したフィッシャーの投資論 バフェット式投資の原則 Ｐ44〜Ｐ47 グレアムは数値を企業判断に利用する。
フィッシャーは数値では測れない経営者の質を判断に利用する。 私はその両方を組み合わせる。 〜ウォーレン・バフェット〜 「フィッシャーの２つの投資哲学」 もう一人、バフェットが影響を受けた人物にフィリップ・フィッシャーがいる。 フィッシャーはスタンフォード大学の経営大学院終了後、銀行のアナリストになったが、大学院に在学中、彼の担当教授は直接企業を訪問して経営者に話を聞く授業を行っていた。 この経験が、彼に、グレアムとは違う企業価値の判別法、つまり「企業価値は経営者の資質に左右される」ことを気づかせる契機になった。 フィッシャーは、投資で大きな利益を得るには、�（振僂鮠絏鵑訐�長の可能性を秘めた企業を見つけること、�⇒ソ┐雰弍勅圓�いる企業に投資すること、の２点が重要であることを確信する。 そして、こうした企業を選び出すために、彼は企業の実態と同時に経営のあり方にも注目する「定性分析」を確立していく。 「利益率よりも経営者の姿勢に注目」 彼が注目するのは、業界平均以上に売上と利益を伸ばしている企業である。 その中から製品やサービスのコストが低く、なおかつこれまで以上に改善しようと努力する企業を選ぶ。 採算ラインは低くい企業は利益率が高いので不況に強いうえ、改善意欲が高い企業は競争に打ち勝ち、ますます強くなっていくと考えるからである。 同時に、「今後何年か大幅な売上増を見込める製品やサービスを保有していること」も優良企業の条件になるし、経営者が確固たる経営哲学を持っているかどうかが不可欠となる。 企業が成長するためには、顧客の動向、ニーズの変化に素早く気づくこと、自社製品に大きな需要があることを予測し、明確な目標を定めて市場を整備していくことが不可欠である。 経営者はそのための研究開発を整備し、販売システムを構築していかなければならない。 フィッシャーは単なる企業の利益率だけでなく、発展を維持し、改善しようとする企業の姿勢を判断基準とした。 いわば経営者の資質を問題にしたのである。 成長率が高い企業の経営者は、好業績を維持するために従業員との良好な関係を保つ努力をするし、成長と発展のために権限の委譲を行う。 フィッシャーはこうした経営者の姿勢を評価するのである。 ただ、それは外からみるだけではわからない。そこで経営資源が適正に配分されているかどうかを判断する材料として会計管理システムをチェックし、それらの費用を分析する。 フィッシャーの視点はグレアムの対極にある。グレアムが数字を第一にしたのに比べ、フィッシャーは質を大切に考え、経営力の要素を重視する。 バフェットはグレアムから株価と企業価値を比較するけ概念を学んだ。そしてフィッシャーから経営の質を評価することを教えられた。 バフェットの考え方はこの両者の統合から形成されたもので、彼自身も「私は８５％がグレアム、１５％がフィッシャーだ」と語る。 「投資君の所感」 日本人はグレアムは得意なのですがフィッシャーが難しいという方が大勢おられます。 グレアムはＰＥＲ，ＰＢＲ，ＲＯＥ等数字で判断できますが、フィッシャーはそうはいかない。 答えが無い、物差しがない、ので難解だといわれるゆえんだと思う。 投資君的にはフィッシャー投資を理解するには幅広い分野の本を読み、企業のＨＰを読み、また企業の商品やサービスを確認し、ＨＰでの経営者の言葉を読む必要がありますし、企業理念の浸透具合の確認、または、社員に対してどんな教育をしているにのか？を知らなくてはならないと思っている。 また、会社の歴史も必要に応じて調べなければなりません。 今までの、このシリーズを思い出して下さい。バフェットは個別銘柄のレポートばかり読んでいるということを覚えてますか？ こういうのを調べております。 ＩＲ情報だけでは不足なので、ビジネス書やビジネス雑誌を読んで、更に会社の奥深くまで虫眼鏡で企業内部を見通します。 投資君的には大好きな研究であり、ひょっとしたら日本人の投資家は大っ嫌いな分野なのかも知れません。 例えば、ディズニーの教育を例にとって考えてみましょう。 「私たちは人々に夢を与える仕事をしてます」と社員教育では徹底されており、肌の色に関わらず常に最高のサービスを提供することを教わります。 http://blogs.yahoo.co.jp/kaesaru928/23375226.html ジョンソン・エンド・ジョンソンは経営者は、ほとんどの時間を企業理念の浸透化に時間を割きます。 我が信条として企業活動する上で優先順位を確立して、多民族国家らしく何をすればいいのか？が従業員なら迷わず仕事ができるように確率されています。 http://blogs.yahoo.co.jp/kaesaru928/23813111.html このような企業内部を見て企業の将来性を読み解く作業が定性分析であるといえます。 フィッシャーはさらに商品が長い間売れて売上高が今後数年伸びる企業で普段の仕事を低コスト運営を確立して損益分岐点の引き下げ努力を行っている企業でなければならない。と申しております。 低コスト運営をしているのかどうか？を確認する方法は、めちゃ簡単です。 例えば。 売上高１００万円 営業利益１０万円 という企業があったら。。営業利益÷売上高×100＝営業利益率で計算すればＯＫです。 この場合、１０万円÷１００万円×100＝10 10％との営業利益率ということです。１００万円に対して１０万円企業が（管理費含めて）儲けているということです。 それが毎年、売上の増加してる企業を見つけて、営業利益率を毎年計算します。 ５年前１０％ ４年前１２％ ３年前 １６％ ２年前 １９％ １年前 ２２％ 今年 ２４％ と言う風に％が上がっていればコスト削減に力を入れていると簡単に数字でわかります。 そして同時に、商品の価値が下がっていないことも確認できます。 売上増だけだと安売りで売上を上げることが可能で日本企業には、そのように騙して？いる企業が多数あります。 商品を値下げせず、生産コストを引き下げれば収益分岐点は引き下がり、利益率がアップして企業が儲かります。 エクセレント・カンパニーは超巨大企業であっても40％や30％と非常に高い数字をだしてます。 それで新たな成長のために研究開発費は巨額です。それはボロ儲けだからだす。 勿論、株主の配当も毎年増配してきます。儲かってるからね。 それだけでなく、借金も必要はなく、自己資本比率は非常に高い、また必然的にＲＯＥが高くなる。 だから、エクセレント・カンパニーなんです。 この利益率を上げるにはお客様の満足度向上する商品品質、しいては商品の寿命、経営者の質、従業員の教育、働く意味（企業理念）が必要なんです。 あと、エクセレント・カンパニーは巨額な研究開発費なので知的財産も豊富で法で守られている商品やサービスを有しております。 日本は？？営業利益率１０％以下がウジャウジャあって話になりません。 花王・武田・キーエンス・ファナック・ヤフーは高いけどね （利益率が高いだけでも駄目ですよ。組織に理念なければ製品やサービスの寿命になった時、新しい利益率の高い商品が新たに生まれないから） 日本の経営者は企業理念を額縁に飾っているだけが多い。。社員教育なんて喜び生きがいを教えず単に物作り方法が多い。 こんなんで世界に勝てるはずはありません。 最終的にはリストラ・派遣切りと、可愛そうなことに安易に犠牲者を出させてしまっております。 だから、サブプライムを買っていない国なのに最低のＧＤＰなんですよ。 バフェットは フィッシャーの理論すなわち企業、経営者、商品、従業員を見て、企業の未来を予測して、当てはまる企業をピックアップして監視銘柄としてしておきます。 そして、不景気になったら低ＰＥＲ、低ＰＢＲになるのですから、監視銘柄を購入するだけです。 あ！注意として書かせてね！「成長株投資」といっても新興企業ではありません。 フィッシャーが言ってるのはＪ＆ＪやＰ＆Ｇやディズニーやボーイングや3Ｍやメルクやコカコーラ等エクセレント・カンパニーのことですからね。 基本的に世界を代表する企業なので、ビジネス書のモデル成功企業として「○○はこうしてる」とか情報は沢山仕入できます。。 バフェットは言う。。 「偉大な企業とは、今後２５年から３０年、偉大であり続ける企業のことです。私はそう定義します」 「私好みの企業は、例えるならば、格好いいお城のようなものです。周囲を深く危険な濠に囲まれ、建物の中には正直で慎みあるリーダーがいます。その城は力を内部で作り出しており、濠は攻め込むのをためらうほど頑健です。 リーダーは黄金を作り出しますが、それを独り占めしたりしません。要するに、我々が投資したいと思う企業は、圧倒的な力を誇る企業であり、真似することが困難で、非常に強力で、永久に揺るがないのではないかと思ってしまう企業です」 「私は、どこかの会社が経費削減に乗り出したというニュースを耳にするたびに、この会社はコストというものをちゃんと理解していないと思ってしまいます。経費の削減は、一気にやるものではないからです。朝目覚めた時に『さて、息でもするか』などと決意しないように、本当の意味で優れたマネジャーは『よし、今日は経費を削減するぞ』などと考えないものだからです」 ということなんです。。大切ですよね〜〜？ そりゃ〜〜強い訳です。。 でもさ〜〜〜 この記事、僕のスーパーギャグは珍しく入ってないです(>_<
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