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投資の哲学の原点 バフェット式投資の原則 Ｐ36〜Ｐ39 グレアムは教えてくれた。
「市場価値が本来の価値とかけ離れている場合に買え」ってね。 〜ウォーレン・バフェット〜  「生涯の師グレアムとの出会い」 バフェットは企業のファンダメンタルズを仔細に検討し、買うに値すると判断した場合に限って投資を行う。 判断基準もシンプルで「その企業が持っている本来の価値に比べて株価が割安な場合に購入」する。 ポートフォリオを形成する場合も、自分が冷静に分析した企業であることが条件になる。 この彼の投資哲学は、若いころに師と仰いだベンジャミン・グレアムの影響が大きい。バフェットは高校時代にグレアムの「賢明な投資家」を読んで以来、彼の理論に傾倒していた。 オマハにあるネブラスカ大学を卒業後、ハーバード大学院を目指すが合格しなかった。だが、落ちたおかげでコロンビア大学のビジネススクールでグレアムの授業を受けることができるようになった。 グレアムの講義はバフェットが想像もしなかった新鮮な内容にあふれていた。 授業には２０人ほどの学生が出席していたが、ほとんどの時間はグレアムとバフェットの質疑応答で占められたという。 「財務分析の専門家グレアム」 証券会社ではアナリストを務めていたグレアムは、おそらく世界で初めて企業の財務分析を職業とした人物で、「財務分析の大御所」という冠がつけられている。 彼が４０歳の時、友人のデービット・トッドと共著で『証券分析』を出版し、「投機」と「投資」を明確に区別した。 つまり、投資とは「徹底した分析をもとに元本の安全性を保証し、かつ満足のいく配当を約束するもの」で、これに当てはまらないものは全て「投機」にすぎないとした。 当時の株式市場は、徹底した分析もせず、根拠もない思惑による取引がまかり通る世界だったので、彼の考えは世の中に驚きをもって迎えられた。 グレアムとトッドが協調したのは、「株価は本来、企業の業績を反映する」ということ。この考え方に立って、グレアムは「株価が本来の企業価値と大きくかけ離れて下がっている場合に、その株を買え」と強調し、「企業価値に目を向けていると投資すべき対象が見えてくる」と力説したのである。 では、どのようにして「企業価値」を判断すればいいのか？ それは企業の「徹底的な分析」であると主張した。 その考え方の第一は「目標にした企業に関し、調べられる限りの要素を集めて整理すること」。 第二は「そうした情報がどこからもたらされたか」つまり情報の質を問題にし「事実が正確に反映されているか」を判断する。 第三は、これらを考慮して「投資の魅力があるかどうか」を決定するというものである。 バフェットは後年、グレアムの理論に限界を感じる。数字的判断を主とするグレアムの論理だけでは企業の全体像を把握しきれないという考えて独自の投資をはじめるが、理論の骨格はあくまでグレアムから受け継いだものである。 「投資君の所感」 はい！！お読みいただいてご苦労様です。 ちょっと難しかったかな？？グレアム投資の文章の表現では、こんな感じなのですが。。 物事は簡単に考えましょう。。 結局、こういうことをグレアムは申してます。 ＰＥＲやＰＢＲが低く安い株を買おう！！ＰＢＲは純資産の2/3で買おう！！ ちゅ〜〜ことです。 いわゆる。。低ＰＥＲと低ＰＢＲをスクーリングして安い銘柄を買う。（現金があるとかも見てね） という投資法です。 昔は、噂や思惑で売買されていた株式投資、今では常識の指標ですが昔は画期的だったということです。 ですが、バフェットは限界を感じたということです。 今が安くても、来年も減益、再来年も減益ってあり得ます。そう・・数字の限界なんです。 単に安いだけではバフェット投資ではありません。 明後日、もう一人の師匠のフィッシャー先生が登場するのですが、フィッシャーと出会うまで、バフェットは単に安い株を買っていた投資家だったのです。いわゆるバリュー投資家だったのです。 フィッシャー先生の本「超成長株投資」と出会って、成長株バリュー投資家に変身を遂げます。 詳しくは明後日の記事になると思いますが、早く聞きたい？ じゃ〜〜皆さんの御意見にお答えして(笑)←言ってね〜よ〜〜 本当に投資で必要なのは、過去の財務表で分析するのではなく、未来の良好な財務を形成してくれる会社の株を買うことです。 例えばバフェットはこんな言葉を残してます。 「映画の『白雪姫』を所有することは、油田を所有することのようなものです。つまり、売っても売ってもなくならないということです」 「ミッキーマウスが素晴らしいのは、代理店を雇っていないことですね。ディズニーを買えば、ミッキーマウスは即あなたのものです」 ディズニーを例にして考えると、キャラクターは著作権（法）に厳重に守られているので、Ｔシャツやグッズ、または新しいストーリーの映画をつくるのしても、売っても売っても白雪姫やミッキーは無くならないのです。 ようするに、原価が安い、儲かるということです。人気もあるし。。 今回はディズニーを例にとりましたが、他のエクセレント・カンパニーも同様に知的財産所有権で厳重に守られているので、商品が売れれば今後も儲かる会社であると言えます。 もっとも大事なのは商品そのものが長期間持ちこたえられるか？これが重要なんです。 こうして、徹底的にＩＲなどを読んで分析して選んだ会社をＰＥＲ，ＰＢＲが低くなる環境まで何年でも待つ。 これがバフェット投資というものです。 決して、低ＰＥＲ，低ＰＢＲをスクーリングして選んだ銘柄がバフェット投資に値する銘柄ではありません。例えば「水戸証券」とか「ダヴィンチ」とか・・・。 ここで順序が逆になってしまえば、日本ではバフェット投資は出来ない。とかバフェット投資に対して誤解を招きます。 っていうか！掲示板を見てて、多くの方が誤解してるな？と思っております。 大事なのは今後も売れる商品を低コストでつくって売っている会社を先に選び、安くなったら買うということです。 最後に、バフェット投資はバリュー投資と言う向きがありますが、それは違います。 バフェット投資は成長株バリュー投資なんです。 要するに銘柄選択が先で、環境によって安くなった会社を買うというのが要の投資といえます。 だから昨日の記事で個別銘柄のレポートばかり読んで気に入った銘柄を探すのが好き、という作業を日々行っているのであります。（不景気になるまでに監視銘柄を数社選んでおく） |
ウォーレン・バフェット
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コメント（22）
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投資哲学の重要ポイント バフェット式投資の原則 Ｐ32〜Ｐ35 投資対象がお金持ちにしてくれるのではない。
自分が投資して儲けるのだ。 〜ウォーレン・バフェット〜 「市場の動きをシャットアウトせよ」 バフェットのように「経済統計や相場の動きに気にするな」といっても、個人投資家にはそれを要求するのは無理があろう。 情報化社会では、意識せずとも向こうから情報が飛び込んでくるからだ。 テレビや新聞、雑誌では多くの経済評論家やエコノミストが株式相場や金融市場の予測をしている。 でも、それが本当に的中しているだろうか。彼らが自説通りに振舞って大金持ちになったという話はあまり聞かない。 意外と思えるだろうが、大資産家となったバフェットのオフィスには、株価を表示する機器さえいっさいない。 バフェットの哲学では、「投資するために最も好ましい企業は、短期的な経済の動きに影響を受けない企業」なのであり、目先の株価の動きには何の関係もないし、むしろ邪魔になると考えているからである。 もし、バフェットのようになりたいと思うなら、「市場に惑わされない」というルールに自分でトライするのも一興だろう。 例えば、新聞やテレビの経済面や株式欄を意識して見ないようにする。３日ほど続けたら、その時点で保有株価をチェックしてみる。 小幅な変動しか無かったら、そのまま放っておく。 最初が３日間なら次は１週間、１か月という具合に「情報隔離」の時間を延ばしていく。すると目先の株価に惑わされること無く、企業を研究しているだけで十分に投資が可能なことがわかってくる。 「結果よりもプロセスを楽しめ」 バフェットは投資で巨万の富を築いたが、それは彼が株式投資そのものに情熱を持ち続けてきたからである。 この場合の情熱とは、目標と定めた企業の調査・研究であり、彼は、企業を選ぶプロセスを楽しむのである。 彼は、「結果もさることながら、投資対象を探している時が一番楽しい」という。 だから、彼は企業のマニュアル・レポート（年次報告書・財務諸表）を読むのを好む。企業をピックアップし、業績や資産価値、成長性や経営者の資質をチェックする。 その後に、買うために株価が適正であるかを判断する。割安であればなおよい。 バフェットの場合、好奇心が強い性格であることも幸いしていよう。好奇心が強い人間は、どんなことでも突きつめないと気がすまない。 企業の選択や分析に「これで十分」ということがないから、心ゆくまで好奇心を満足させることができる。 「知らないものには投資しない」という哲学の持ち主であるバフェットにとって、好奇心は何よりも重要な要素である。 投資に王道があるとすれば、それは株価に投資するのではなく、企業に投資することである。 逆にいえば、企業分析のような地味な作業を好まない人は、株式投資で成功する確率が低くなるだろう。 「投資君の所感」 ここまで具体的にバフェットの行動パターンをハッキリ書いている本は初めてです。 ただ、僕も何冊もバフェットの本を読み、バフェットの言葉を尊いものと吟味してる身といしては、全く同じ結論に達してます。 まず、バフェットのオフィスには株価を示すものが一切ない。 ビックリしたことでしょう？？驚きますよね？ 僕たち、ネットをしてるので実はバフェットの何十倍も情報量を得ているのです。でも彼は資産数兆円規模を株式投資で稼いで、我々はアリンコ、ミジンコですよ。 なんなんでしょうね。。むしろ、邪魔してるんですよね。証券会社の手数料商売の罠が、あちらこちらに存在してるんです。 バフェットはテレビもほとんど見ないと聞きます。新聞もそんなに見ないそうです。 ネットは親友のビルゲイツと趣味の「セブンブリッジ」するだけだそうです。ＰＣは噛みつくと思ったそうです(笑) ようするに、お爺ちゃんですよ(笑) バフェットは好んで読むものは企業のＩＲです。財務諸表ですね。あと経営者の言葉、企業理念です。 あと、本も好きみたいです。ビジョナリー・カナパニーとか好きそう(笑) 薄暗い地下室で読むそうです。。 つまり、彼は株価の位置で買う対象を決めるのではなく、本やＩＲを読んで気に入った企業を定めておいて割安と思ったとき投資するということです。 まるで投資君の投資法はバフェット投資ですよ。遥か以前から目をつけていたジョンソン・エンド・ジョンソンを買いたかったんですよね。。 あれは、以前書いたように、株価も見てないです。 企業が好きだから買ったのです。ただ初期投資は安くは買っていないですけど。。 初期投資はＰＥＲ１４倍か１５倍だったかな？ さぞ、皆さんは驚いたことでしょう。。 １００ドルから６２０億ドル（１万円から６兆円）に５０年で株式市場で稼いだ男は実は、企業のＩＲしか見てないんです。 素晴らしいトレードルームより、場中は薄暗い地下室でＩＲを読んでいる方が儲かるということなんですね。 地下室関係ないけど(笑) 大好きな会社を楽しみながら研究する。これが大金持ちになる基本動作ですよ(笑) カルチャーショックを受けたかな？？ インサイダーなんて必要ありませんね〜〜
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投資哲学の基本原則 バフェット式投資の原則 Ｐ28〜Ｐ31 とにかく単純に考える。
ややこしい問題を一生懸命考えて ややこしい答えを出すことはない。 〜ウォーレン・バフェット 〜 「シンプルな投資方法」 個人投資家の場合、えてして経済や景気動向、金利や為替などを把握してないと投資ができないものと誤解するきらいがある。 一方、バフェットは相場全体の動きはほとんど気にしない。市場には当然これらの要素が織り込まれるが、個別の株価には大きな影響を与えることは少ないと考えているからである。 バフェットの投資哲学の基本は、個別の企業の内容に注目することにある。 バフェットが重視するのは企業のファンダメンタルズである。 つまり、彼にとって重要なのは、市場を取り巻く「外部要因」ではなく、企業そのものの価値を判断するための「内部要因」なのである。 だから、「経済指標を分析するために時間を割くくらいなら、徹底的に企業（個別）を分析するべきだ」とバフェットはいう。 というのは、株価は企業の価値を反映するものだからである。 その価値を上げるために企業が日々努力を続けるのは当然である。将来、大きく価値が増える企業を見つけて、それに投資すればいいというのがバフェットの哲学なのである。 「投資方針は単純明快に」 いまだに一部で誤解されていることだが、株式投資には「投機」のイメージが強い。 だが、バフェットの考えは、株式ではなく企業に「投資」するものである。 ここで「投資」と「投機」の違いを整理しておこう。 「投資」は、バフェットのように有望な企業の株を買い、その成長に対応して利益を得るものである。 一方「投機」は毎日の株価の動きで利ざやを稼ぐことに主にする。 昨今ではヘッジファンドなどのグループが華々しく投機を行っている。彼らは大量の資金を投入して強引に市場価格を操作し、上がった時点で売り抜けて利ざやを稼ぐ。 いわば投資が「静」的な色彩を持つのに比べ、投機は「動」的である。動きが派手なため、個人投資家は幻惑されやすい。 その結果、「株式市場は複雑だ」とか「毎日の株価を追わなければいけないなんて大変だ」と考えてしまう。 そして更に、普通の人間が株式市場で成功するのは不可能だと錯覚してしまうのである。 だが、「投機ではなく、投資するのだ」と発想を転換すれば、一般投資家にはチャンスある。 バフェットのやり方は「健全な投資」である。 それは実にわかりやすいもので、「購入する価値があると判断した企業の株を買う」という単純明快な投資哲学なのである。 いまこそ、一般の投資家はバフェット流の哲学を見習って「投機」ではなく「投資」を考えよう。 すると、、株式市場での成功の確率は飛躍的に高まるはずである。  「投資君の所感」 三原さんという方が書かれた本ですが、タダ者じゃないですね。 非常によくまとまっております。 まずは、経済や為替・・・・というものは投機に関係あっても投資には関係ありません。 ここで重要なのは為替や経済指標をきにしなければいけない銘柄を買っていることが問題です。 たとえば、サブプライム問題以前は一貫してアメリカ政府は強いドル政策をしてました。 それでもＰ＆Ｇは５０年以上連続増配をしてます。ジョンソン・エンド・ジョンソンは４６年間連続増配です。 本当に強い、しっかりした企業には為替も経済指標も、ほとんど意味がないです。 だから、個別銘柄の業績や企業理念、経営者の「挨拶」のほうが意味が断然大きいのです。 バフェットのいう企業の価値ってなに？という質問あると思いますが、それは後ほど(笑) 数字は、過去の数字であって未来を示すものじゃないのでバフェットも参考程度じゃないかな？ 安く株を買う時に使うみたいね。エクセレント・カンパニーの低ＰＥＲ株。 これは後ほど(笑) 投資と投機の説明はパーフェクトですね。 個人投資家が株式市場で迷子になっているのは投機をしてるからです。 日々の人の売り買いに法則は基本的に無いじゃないかな？ 家の壁を塗りたいから売るとか、デートしたいから売るとか、その程度でしょうね。とりあえず金曜日だからとか(笑) 「何か法則があるのか？」と考えれば迷子になっちゃうねぇ〜〜 だから投機よりも投資に徹するほうが未来が見えるので株式市場での成功の確率は飛躍的に高まるはずである。ということなんだろうね〜〜。。 うん。良い本ですね〜〜 宣伝じゃないけど〜〜ガハハ。。
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パート1「バフェットの投資法則は、どこが凄いのか？」   私はお金が欲しいのではない。
お金を稼ぐこと、そしてお金が増えていく様子を見るのが楽しいのだ。 〜ウォーレン・バフェット〜 【銘柄選びだけで財を成す】 ウォーレンバフェットが指揮しているバークシャー・ハサウェイという投資会社がある。 ２００７年度の米経済誌『フォーチュン』の「最も尊敬されるアメリカ企業２０社」で２位にランクされる優良企業だ。 ２００８年８月で７８歳になるバフェットの個人資産は６２０億ドルにまでのぼっている。「フォーブス」誌２００８年版の長者番付では、これまでの万年２位の座を返上して、なんと世界ナンバーワンの大富豪に躍り出た。 特筆すべきは、バフェットは「株式投資」だけで資産を築いたことだろう。 他の企業家たちは、企業を創業したり、相続などによって富を築いたがバフェットは彼特有の株式投資の「バイ・アンド・ホールド」によって巨万の富を築いたのである。 一般的に投資家は「どの株を、いつ、どれだけ買うか？」を常に思い悩む。だが、それは「投資の世界が複雑だという思い込みがあるからだ」とバフェットは言う。 「シンプルに考えろ」「そして、いい企業にめぐり合ったら末永く持て」という彼の哲学は一般投資家にも可能な投資法で、彼によれば、むしろ個人の方が有利だと思っている。 「投資君の所感」 最初に述べておきますが・・・。 【２００７年度の米経済誌『フォーチュン』の「最も尊敬されるアメリカ企業２０社」で２位にランクされる優良企業だ。】 ということなのですが、１位は僕のＪ＆Ｊです。しかも２連覇です。。 まあまあ。。それはおいておいて、バフェットの素晴らしいところは、株式投資だけで１００ドルから初めて６２０億ドル（１００円換算で６兆円）を稼いだことです。 バフェット投資は本当に素晴らしい実績のある投資法で世界最強で最高の投資法であります。 これ以上の投資法は世界には存在しません。（もしあるならお聞かせ願いたい） しかも、その投資法は「いい会社を末永く保有して、買い増しする方法」です。 いいですか？配当は再投資です。バーシャーは配当を出さないかわりに投資をしてるので同じ意味合いになります。 全くシンプルな投資法でありながら、最強の投資法というのですから投資はやめられない（笑） しかも、手固い投資法であり、まさに難攻不落の城のように、とにかく固い。 この投資は防御が特徴かな。 明日から、シリーズ化して、この本を紹介していきたいと思います。 非常に良い本だと思います。 ここから購入してくれると、僕に４７円入るらしい（笑）
あははは。。買わなくてもいいです（笑） |
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今日は本屋さんを徘徊しました。。 目的は政治の本を買う予定だったのですが、見つからなかったのでバフェット本を購入しました。 僕はバフェット本を５冊持っていますが、購入しました。 その理由が以下の通り。 �［�ち読みして、僕が今まで勉強したバフェット投資法と著者の考え方が一致していて、それを絵や図で大きく見やすくなっている構成なので、何度も読める内容だったこと。 �■隠毅娃葦澆醗造�った。 ��小さい本屋で選択肢が無かった。 �ぬ榲�の本がなくて手ぶらで本屋を出ることに気が引けたから。 �ァ屬�しっこ」したくて急いだから。 以上の理由から「バフェット式投資の原則」という本を買いました。だんだん、下の理由になるにつれて全然関係ないなんて思ってはいけませんよ(笑) 今回の本は「三原淳雄」さんという方が書かれた本ですが、最初の「はじめに」はインタビュー式で書かれていて大変興味深い内容なんです。 全く僕と同じ間違いを犯してバフェット投資に辿りついていること。 （僕は依然、みずほＦＧを8万円で買って１２万円で売った経験がある） そのインタビューを書きたいと思います（抜粋） 【バフェットは今や世界一の大富豪です。長い間、ビル・ゲイツに次ぐ世界２位の座に甘んじてましたが、２００７年度、堂々の世界１位に躍り出ました。 しかも単なる資産家というだけでなく、株式投資だけで財を成した人物として尊敬を集めてます。驚くことに、彼が元手にした資金は、２０代後半にアルバイトなどで稼いだ、たったの１００ドル。それを元手にこれまでの５０年間、彼は一貫した投資手法で巨額の富を築いてきたわけです。 （１００ドルを６２０億ドル） 彼とは７つ違いですが、私もアメリカのビジネス・スクールに留学していた３０歳のころ、バフェットが教科書にしたグレアムを勉強したのです。 しかし、私の場合は日本的な思考にどっぷりつかっていたため、グレアムがいう「割安な株を買うなんて当たり前じゃないか」と、それ以上追求しなかった。 それに対してバフェットは、株式投資の指南書として愚直まで実践した。 バリュー投資の奥儀は、時間を味方につけることにあります。 ２０代から５０年、株と時間を味方につけたバフェットと時間を味方につけなかった私の違い（笑） そんな話をしたら、コンサルタントをされている木村剛さんに著書で「若いころソニーを買っていた三原さん。ずっと持っていればよかったのに・・」と実名入りで書かれた。 私も就職したての昭和３０年代初めに、上場したばかりのソニー株を買ったのです。 その時、この株を最低単位購入するには２５万円ほどが必要でした。入社間もないサラリーマンの年収です。 工面して投資をしましたが、ずっと持ち続けていれば、いまでは２０億円以上になっていたでしょう。 実に１万倍近いリターンです。 時間を味方にできなかったことが、バフェットと私の大きな差ですね。 日本人は「株」を単なる紙切れと誤解しているようですね。「株」は会社の一部であることを忘れているので、会社の価値とイコールで見ることが出来ない。だから株は危ないという感覚が根強いようです。 欧米には高い身分の者が負う義務の精神が根付いており、自分が成功できたのは社会のおかげ。だから成功したら社会に還元しようとします。 これが単なる資産家と本当のお金持ちの違いです。バフェットも「人生で株式市場にめぐり合えただけで十分幸せだった」と語り、約４兆円寄付しました。 彼の資産は将来的に９９％が寄付される予定になってます。】 抜粋した感じではこんな内容です。ピキ〜〜ンときて「おしっこ」もしたかったというのもあるけど購入しました。 そのソニー株を配当再投資してたら何倍なんでしょうね？ 明日から、この本の中身を紹介していきます。（基本的に投資君投資と同じ） ですから、長期投資は「バイ・アンド・ホールド」が基本です。 ただ保有するのではなく、最低配当再投資と（出来れば）毎月３万とかドルコスト平均法を利用していくのが長期投資の鉄則ですから忘れないでね！ あと、もう一つ、株式投資には２種類あります。 �ヽ�価の値上がり期待で購入する。スリルと楽しみを味わう。 ��年金目的なので絶対に損はしない。勝つべくして勝つ投資をしたい。 このブログは�△諒�ですからね。 この世の中には無数の穴ぼこが存在します。これは確実に私たちの目で解るものは避けられます。しかし見えない穴ぼこも存在します。 |
