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［東京 ４日 ロイター］ 日経平均.N225は小幅に４日続落、日経平均先物当限
2JNIc1は４日ぶりに反発した。現物は上値・下値を切り下げたが、売り一巡後は下げ幅 を縮小。移動平均線では終値で７５日線を維持し、ひとまず下げ渋りの様相を強めた。 現物の足は、下ヒゲが長い「小陰線」。安値を８７２９円２２銭まで切り下げたが、
その後は切り返した。４日連続の陰線となり、売り圧力は依然強いものの、下値切り下げ とともに売り方の勢いは弱まってきている。 終値は７月２５日安値（８３２８円０２銭）から８月２０日高値（９２２２円８７銭）までの上げ幅８９４円８５銭に対する半値押し（８７７５円４４銭）とほぼ同値となり、値幅の調整は十分。東証１部の売買代金が１５
営業日連続で１兆円を下回り、株価反転の兆しは乏しいが、目先は下値支持線となってい る７５日移動平均線（８７６８円４８銭＝４日）水準を維持できるかがポイントだろう。 日足・一目均衡表では、終値が引き続き抵抗帯の「雲」（８６５６円９７銭─８６８７
円４９銭）領域を上回って推移。ただ「雲」の幅が狭く下値抵抗力の弱さがうかがえるほ か、９月１２日はねじれが予定されており、相場の方向性に変化が生じる可能性がある。 ボリンジャーバンド（２５日移動平均）では、終値が中央線（８９３６円２６銭＝同）
とマイナス１シグマ（８７５８円７３銭＝同）との間で推移。バンド全体はやや収れんし ている。 当面の下値は７５日移動平均線（８７６８円４８銭＝同）が強く意識されるほか、プッ
ト・オプションの建玉が積み上がっている権利行使価格８５００円がメドとなる。一方、 上値は２５日移動平均線（８９３６円２６銭＝同）と２００日移動平均線（８９８０円 ８５銭＝同）が意識される。 ［移動平均線］ ・終値では７５日線を維持。 ［一目均衡表］ ・終値が「雲」領域の上方で推移。 ［オシレーター］ ・ＲＳＩは４、９、１４日が続落。 ・ストキャスティクスは、％Ｋ線、％Ｄ線が底値圏。 ［パラボリック］ ・日経平均、同先物は、売りポジションを継続。 日経平均（売りポジション、８月２７日転換） 日経平均先物（売りポジション、８月２７日転換） |
テクニカル分析
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［東京 ３日 ロイター］ 日経平均.N225、日経平均先物当限2JNIc1はともに３日続落した。
現物は上値・下値を切り下げ、約１カ月ぶりに８８００円を下回った。
移動平均線では７５日線が下支えしている。
現物の足は、上ヒゲが長い「小陰線」となった。一時プラス圏に浮上する場面もあった
が、大引けにかけて売り直されるなど戻り売り圧力は強い。 きょうの安値は７月２５日安値（８３２８円０２銭）から８月２０日高値（９２２２円８７銭）までの上げ幅８９４円
８５銭に対する半値押し（８７７５円４４銭）水準となり、７５日移動平均線（８７６６円６０銭＝同）も下値支持線として作用したが、東証１部の売買代金が１４営業日連続で１兆円を割り込むなど市場エネルギーに乏しく、反発力の鈍さがうかがえる。 中期的には６月４日安値（８２３８円９６銭）と７月２５日安値（８３２８円０２銭）でのダブルボ
トムが完成しているため大崩れのリスクは小さいものの、下値８５００円程度までの下げ は警戒される。 日足・一目均衡表では、終値が引き続き先行スパン１、２で囲われた抵抗帯の「雲」
（８６５６円９７銭─８６８７円４９銭）領域を上回っており、弱気ポジションではない が、「雲」の幅が狭く９月中旬にはねじれを控えていることから基調転換には注意したい。 当面の下値は、７５日移動平均線（８７６６円６０銭＝同）やプット・オプションの建 玉が積み上がっている権利行使価格８５００円がメド。一方、上値は、２５日移動平均線 （８９３３円０４銭＝同）と２００日移動平均線（８８９７円２６銭＝同）などが意識さ れる。 ［移動平均線］ ・７５日線が下支え。 ［一目均衡表］ ・終値が「雲」領域の上方で推移。 ［オシレーター］ ・ＲＳＩは４、９、１４日が続落。 ［パラボリック］ ・日経平均、同先物は、売りポジションを継続。 日経平均（売りポジション、８月２７日転換） 日経平均先物（売りポジション、８月２７日転換） |
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［東京 ３１日 ロイター］ 日経平均.N225、日経平均先物当限2JNIc1はともに
続落した。現物は上値・下値を大きく切り下げ、売り圧力の強さを感じさせる。 移動平均線では終値が２００日線と２５日線を割り込んだ。
現物の足は、上ヒゲを伴う「小陰線」。新たなマド（８９３３円９９銭―８９６０円 ２４銭）を空けて下放れ、支持線とみられた２００日移動平均線（８９７８円７８銭＝３１日）を割り込んだだけでなく、２５日移動平均線（８９２７円１１銭＝同）も下回り、全体の形状が悪化した。 東証１部売買代金は１３営業日連続１兆円割れと薄商いが常態化している。
この市場エネルギーで過度な期待はできない。
７月２５日安値（８３２８円０２銭）から８月２０日高値（９２２２円８７銭）までの
上げ幅８９４円８５銭に対し、今回の安値（８８３９円９１銭）は４２．７％押しであり 調整値幅は十分と言える。ここまでは想定通りの調整だが、まだ売られ過ぎ状態とも言い
難い。下降ピッチが加速し始めたタイミングでの逆張りはリスクを伴う。 チャート上は、６月４日安値（８２３８円９６銭）と７月２５日安値（８３２８円０２
銭）でのダブルボトムが完成しているため大崩れのリスクは小さい。着実に下値を切り上 げる形であり、下げても８５００円程度と考えられる。 一目均衡表では、終値が基準線（８８６８円０４銭＝同）を割り込んだが、日足が抵抗
帯の「雲」（８６５６円９７銭―８６８７円４９銭）領域を上回っている間は、弱気ポジ ションンに転じることもない。 当面の下値は、７５日移動平均線（８７６４円２９銭＝同）と８７５０円のオプション 権利行使価格がメド。一方、上値は、２５日移動平均線（８９２７円１１銭＝同）と ２００日移動平均線（８９７８円７８銭＝同）、さらに９０００円の心理的な節目がメド になる。 ［移動平均線］ ・終値が２００日線と２５日線を割り込んだ。 ［一目均衡表］ ・終値が転換線と基準線の下方に位置。 ［オシレーター］ ・ＲＳＩは４、９、１４日が続落。 ・ストキャスティクスは、％Ｋ線、％Ｄ線が底値圏。 ［パラボリック］ ・日経平均、同先物は、売りポジションを継続。 日経平均（売りポジション、８月２７日転換） 日経平均先物（売りポジション、８月２７日転換） |
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［東京 ３０日 ロイター］ 日経平均.N225、日経平均先物当限2JNIc1はともに
反落した。現物は上値・下値を切り下げ、売り圧力の強さを感じさせる。 移動平均線では日足が連日５日線に抑え込まれた。２００日線は支持線として機能している。
現物の足は、短い下ヒゲを伴う「中陰線」。９０００円の心理的な節目を割り込んだだ けでなく、２８日に付けた直近安値（８９８８円９９銭）も下回り、調整局面が継続して いることを確認する足となった。 前日の「陰の陽はらみ」に続く陰線引けであり、弱気に振れやすい形状だ。
東証１部売買代金が連日１兆円割れの低水準では過度な期待もできず、当面反発力は鈍いと考えざるを得ない。
７月２５日安値（８３２８円０２銭）から８月２０日高値（９２２２円８７銭）までの
上げ幅８９４円８５銭に対し、今回の安値（８９６０円２４銭）は２９．３％押しと３割 近くに達したが、まだ値幅の面での調整が十分とは言い難い。 ５日移動平均線（９０４８円６１銭＝３０日）が上値を圧迫している間は売り圧力が続くとみた方が良いだろう。
チャート上は、６月４日安値（８２３８円９６銭）と７月２５日安値（８３２８円０２
銭）でのダブルボトムが完成しているため大崩れのリスクは小さいが、９０００円のサポ ートを割り込んだため、さらに２００―３００円値幅の調整に進んでもおかしくない。 一目均衡表では、終値が転換線（９０９１円５６銭＝同）に抑え込まれているが、日足
が抵抗帯の「雲」（８６５６円９７銭―８６８７円４９銭）領域を大きく上回っているた め早期に強気ポジションが転換することは考えにくい。 一方、ボリンジャーバンド（２５日移動平均）では、終値がプラス１シグマ（９１１６
円６５銭＝同）と中央線（８９１６円１８銭）のレンジで推移している。バンド全体は中 央線に再び収れんする兆しであり、上値は重くなりそうな印象だ。 当面の下値は、２００日移動平均線（８９７７円１５銭＝同）と２５日移動平均線（８ ９１６円１８銭＝同）がメド。一方、上値は、５日移動平均線（９０４８円６１銭＝同） と２０日に付けた直近高値（９２２２円８７銭）がメドになる。 ［移動平均線］ ・日足が連日５日線に抑え込まれた。２００日線は支持線として機能。 ［一目均衡表］ ・「三役好転」の強気ポジションを継続。 ［オシレーター］ ・ＲＳＩは４、９、１４日が反落。 ・ストキャスティクスは、％Ｋ線が反落、％Ｄ線は続落。 ［パラボリック］ ・日経平均、同先物は、売りポジションを継続。 日経平均（売りポジション、８月２７日転換） 日経平均先物（売りポジション、８月２７日転換） |
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［東京 ２９日 ロイター］ 日経平均.N225、日経平均先物当限2JNIc1はともに
反発した。現物は下値を切り上げたものの伸び悩み、方向感を示せなかった。移動平均線 では、終値が連日５日線に抑え込まれた。２００日線は支持線として機能している。 現物の足は、上下に短いヒゲを伴う「小陽線」。高寄りしたものの伸び悩み、上値の重 さは否めない。前日との組み合わせでは「陰の陽はらみ」であり、攻防の分岐を示してい る。 翌日に陽線引けなら強気シグナル、陰線引けなら弱気シグナルとなるが、東証１部売
買代金が１兆円割れの低水準が続く現状では過度な期待もできない。反発力は鈍いと考え ざるを得ず、もうしばらく日柄調整をこなす必要がありそうだ。 ７月２５日安値（８３２８円０２銭）から８月２０日高値（９２２２円８７銭）までの
上げ幅８９４円８５銭に対し、前日安値（８９８８円９９銭）は２６．１％押しに過ぎな い。 値幅の面でもやや調整が不足している。５日移動平均線（９０８７円４７銭＝２９
日）が上値を圧迫している間は売り圧力が続くとみた方が良いだろう。 チャート上は６月４日安値（８２３８円９６銭）と７月２５日安値（８３２８円０２
銭）でのダブルボトムが完成しているため大崩れのリスクは小さいが、９０００円を明確 に割り込むと、失望感から２００―３００円値幅の調整に進みやすい。 一目均衡表では、終値が転換線（９１０５円９３銭＝同）に抑え込まれているが、日足
が抵抗帯の「雲」（８６６３円７２銭―８６８７円４９銭）領域を大きく上回っているた め早期に強気ポジションが転換することは考えにくい。 一方、ボリンジャーバンド（２５日移動平均）では、終値がプラス１シグマ（９１１４
円７６銭＝同）と中央線（８８９４円５５銭）のレンジで推移している。バンド全体は中 央線に再び収れんする兆しであり、上値は重くなりそうな印象だ。 当面の上値は、５日移動平均線（９０８７円４７銭＝同）と２０日に付けた直近高値 （９２２２円８７銭）がメド。一方、下値は９０００円の心理的な節目と２００日移動平 均線（８９７４円７４銭＝同）がメドになる。 ［移動平均線］ ・終値が連日５日線に抑え込まれた。２００日線は支持線として機能。 ［一目均衡表］ ・「三役好転」の強気ポジションを継続。 ［オシレーター］ ・ＲＳＩは４、９、１４日が小反発。 ・ストキャスティクスは、％Ｋ線が反発、％Ｄ線は続落。 ［パラボリック］ ・日経平均、同先物は、売りポジションを継続。 日経平均（売りポジション、８月２７日転換） 日経平均先物（売りポジション、８月２７日転換） |
