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ジウマ・ルセフ前大統領が再選のために労働者階級にバラマキ策をとったことから
再びインフレ傾向が顕著になり、最終的には年率換算で最高１０％を越えるまでに至り、
中銀は何度も基準金利を引き上げて来ました。
その間、ジウマ大統領が罷免され、内閣も変わり、財務大臣にメイレレス氏が就任し、
自身も中銀総裁を経験しているのですが、２０１６年の５月１７日に時期中銀総裁として、
イタウー銀行のエコノミストであるイラン・ゴールドファイン氏を任命しました。
そしてやっとインフレに落ち着きが見られたのが昨年の７月で、
その際に初めて基準金利を１４．２５％にて据え置き、
その後はこの金利をピークとして、据え置きを継続していました。
その後も中央銀行はインフレの動向を注視していましたが、インフレが落ち着きを見せ、
次第に下降しだしたことから、１０月以降４連続で引き下げています。
当初は０．２５％ずつの引き下げを２回続けましたが、その後はインフレ率の下降傾向が顕著で
０．７５％の引き下げを２回連続で実施しました。
現在の基準金利は１２．２５％でピークより２％引き下げられ、年換算のインフレ率も４．７６％と
６年半振りの低率インフレになって、明らかに経済復興が見られるようになっています。
画像は２０１６年 ロイター／Ueslei Marcelinoより会見するメイレレス財務相です。
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ﾌﾞﾗｼﾞﾙの経済
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ﾌﾞﾗｼﾞﾙのｲﾝﾌﾚ、闇ﾄﾞﾙなどの経済こぼれ話、及びﾌﾞﾗｼﾞﾙ経済関係の記事を今後充実させる予定で、本項目を独立いたしました。
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BRASÍLIA - A presidente Dilma Rousseff fechou nesta quinta-feira os ministérios reservados ao PMDB na
reforma administrativa que será anunciada amanhã. O deputado Marcelo Castro (PMDB-PI) vai para o
Ministério da Saúde, e o deputado Celso Pansera (PMDB-RJ), para o Ministério da Ciência e Tecnologia. A
decisão foi informada ao líder do PMDB na Câmara, Leonardo Picciani, após reunião com Dilma. As duas
pastas são da cota da bancada do PMDB na Câmara. Hélder Barbalho, atual ministro da Pesca, vai para
Portos. O ministro Eliseu Padilha continuará na Aviação Civil, Kátia Abreu, na Agricultura, Henrique Alves,
no Turismo, e Eduardo Braga se mantém no Ministério de Minas e Energia.
ブラジル中銀は政策金利を７月２９日に０．５％引き上げ、出来上がり１４．２５％にしました。
そして、この９月の会合では金利を据え置き、これ以上の金利引き上げに打ち止め感を出しています。
これによって、国内景気のこれ以上の悪化についてもやっと歯止め感が出ています。
しかし、一方では中止していたドル売り、レアル買いの通貨スワップ取引を再開しましたので、
レアルが急速に持ち直し、9月23日に1レアル=28.7925円とリーマン・ショック後のレアル相場を
ぶっちぎって抜き去るレアル安を記録した後、レアル＠３０円台に戻りました。
その際のドル円相場は＠１１９円ちょっとでしたので、日銀の今後の経済活性策や、
年末に見込まれる米国の金利引き上げにより、ゼロ金利の円はドルに対して、円安が進むと思われ、
同時にクロス取引となるレアルに対しても多少の円安が進むことになるでしょう。
問題は世界経済が持ち直し、特に中国経済が持ち直すかどうかが、
資源国ブラジルにとっては死活問題となっています。
因みに、８月にムーディーズ、９月にスタンダード＆プアーズが
それぞれブラジルの格付を見直し、両格付け機関とも
１段階下げの起債不適格レベルにしています。
※ 画像はブラジルのグローボ紙からルセフ大統領が２人の閣僚の交代を
確定したことを記している記事の一部です。
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ブラジル中央銀行は去る６月３日に金融政策委員会を開催し、
昨年の１０月以来６会合連続で政策金利を引き上げました。
引き上げ幅は予想通りの０．５％でしたが、これで出来上がりの政策金利は１３．７５％となり、
一定の経済規模以上の国において、自国が持つ現行の世界最高金利を更新しました。
それでも市場は年末のインフレ率予想を８．７９％としているのです。
但し、足元ではドルに対して弱含みで推移していたレアルが落ち着き始めましたので、
そろそろ高金利政策の効果が表れだしたということでしょう。
一方で、ブラジル経済の発展には抜本的な構造改革が必要とされています。
以下は三井住友アセット・マネジメントのマーケット・レポートからの引用です。
ブラジル日本商工会議所によると、「ブラジル・コスト」として、税制、労働者保護、
インフラの未整備に関 わるもののほか、治安対策としての警備費用や社用車への防弾対策、
高金利などの金融コストが挙げ られています。
スーパーのレジが長蛇の列だったり、道路が渋滞で車が進まないといった時間のロスも
一つのコストと考えられます。これらは、高い労働コストやインフラ未整備の影響の大きさを
物語ってお り、構造問題化しています。
構造改革のためのインフラ整備により、景気の底上げを図る策が政府の唯一の人気取り作戦ですが、
レヴィ財務大臣は兎に角２００３年にその成果を謳歌したインフレ退治を最優先課題としていますので、
インフラ整備の進行は遅々として進まない可能性は十分考えられます。
※ 写真は私が富士通さんから誕生祝に戴いた壁紙です。
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ブラジルの政策金利が４月２９日に予想通り０．５０％引き上げられました。
これで５会合連続の引き上げで、通算２．２５％の引き上げ幅です。
ブラジルの出来上がりの現在の政策金利は１３．２５％ですが、
いままで世界最高金利であったロシアが引き下げ後１２％台になりましたので、
主要国での政策金利では世界最高金利となりました。
インフレ退治を最優先にする中銀総裁は引き締めの手を緩めず、
次の会合でも引き上げが見込まれていますが、ブラジルの景気は悪くなる一方で、
デモなどの政府への抗議運動が真剣みを帯びてきそうです。
しかし何といっても３月の年間インフレ率が８．１３％で、２００３年１２月以来の
最悪の高さですからインフレ退治が最優先にすべきでしょうね。
ルセフ大統領の支持率も就任以来最低の１３％まで落ち込んだままですが、
与党の労働者党との軋轢がそろそろ出てきたようで、
ルセフ後の前大統領ルーラ再登場も難しくなっています。
※ 写真はロイターからレヴィ財務大臣です。
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ドル売りオペをブラジル中銀が４月以降やらないということで＠３６円程度まで落ちた、
ブラジル・レアウに下げ止まりの兆候が見られます。
一方、同じ資源通貨のオーストラリア・ドルは既に９０円台にまで落ちていますので、
レアルが下げ止まった、あるいは、反転していることが不思議でしょうがなかったのですが、
どうやら原因がわかりました。
スタンダード＆プアーズの格下げ査定が見込まれていたのですが、
取り敢えず現状維持の発表があり、これを受けてレアウは下げ止まり、
というよりやや反転し、今や３８円を超えてるということのようです。
そこですぐにレアル買いに出動しても問題なさそうですが、
ここは慎重に次のブラジル中銀政策会議の開催で今後のブラジル金融政策を確認するま
で辛抱して行きたいと思います。
ブラジル国内でもジウマ・ルセフ大統領が不人気で１３％の支持率しかなく、
サンパウロを中心に全国的に大統領罷免コールでもが行われるほどでした。
逆にこれは財政負担の大きさからおかしくなったブラジル経済をしっかり立て直す政策が
社会に浸透してきたということで、ブラジル経済が今後よくなる可能性が強くなりました。
※ 写真はgetting imagesよりリオデジャネイロの平和的なデモの光景です。
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