12月24日 ( 株式 ) - 株式探偵コナン

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日経平均：10536.92（△158.89）
■ＴＯＰＩＸ：913.72（△10.66）
■売買高概算：1938.08百万株
■値上がり銘柄数：1048
■値下がり銘柄数：495
■日経ＪＱ平均：1167.57（△7.15）
■マザーズ指数：412.96（△0.62）
■ヘラクレス指数：541.85（△1.92）
■ドル円：91.33 － 91.36
■ユーロ円：131.00 － 131.05

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   日経平均は大幅続伸となり、158円高の10536円で引けました。本日は、売り方のストップロスの

巻き込みを狙った買い仕掛けが、活発となり、後場から、上げ幅拡大という流れでした。

　新興マザーズは、これだけ日経が大きく上昇しているにもかかわらず、買われないという

いつものパターンでした。むしろ、時価総額上位銘柄のサイバーエージェント、ミクシィーなどが

崩れ始めており、少し警戒が必要な相場展開となっています。

　　クリスマスの今週は、ＮＹマーケットは、超閑散ながらＮＹダウは上昇。ドル高、債券安。

そして、とても気になるのがドル長期金利上昇です。米国債(１０年)の利回りが３．７％台まで

上がってきました。２年債が０．９％前後なので、イールドカーブ（利回り曲線）がこれまでになく

立っている状態です。１０年債と２年債の金利差は、史上最高の水準となりました。 

　これは、何を意味するのでしょう？？？短期金利のほうはＦＲＢがマネーじゃぶじゃぶ作戦を

継続しているので金利は上がりません。でも、長期金利のほうは、将来の米国経済の回復を先取り

して上がっているという良い金利上昇とも考えることもできますが、今週もまた８兆円相当の

新発債が、入札にかけられるため、増発される国債の消化難が生じるという悪い金利上昇とも

解釈できます。 

　　ＮＹ市場の、ドル金利高　＝　ドル高という為替の動きから、買い材料と捉えているので

しょうか？？？どちらにしても、日本のマーケットにとっては、円安は、株式市場に歓迎され

プラス材料となっているようです。

　　つまり、ドル長期金利は上昇傾向、ドル短期金利は利上げ観測でドル高モード。それが、

ドルキャリーの巻き戻しを誘発しているのです。
 
　　しかし、米国経済の構造的問題は、まったく変わらずのまま。
 
要は、短中期は、金利差要因、長期は、構造要因が、相場を支配するという二極構図となって

いるのです。 

　　ここらへんを、よく理解しておかないと、ファンド勢の餌食にされてしまいそうです。