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前回述べたように、日本の政府債務（借金）の残高（累積額）のGDPに対する比率は２００８年には１７０．９％（当初予算による）で主要（先進）７カ国の中では最も高い（OECD Economic Outlook）。ほかはアメリカ（６５．８％）、カナダ（６４．０％）、イギリス（４９．８％）、ドイツ（６４．２％）、フランス（７１．０％）、イタリー（１１７．１％）といったところである（イタリーではこの比率は１９９８年には１３２．６％だった）。日本の比率が特に高いが、他の国の場合もかなり高いといわなければならない。
念のため、政府の債務残高から政府保有の金融資産を差し引いた「純債務残高」の対GDP比率を見ても、日本（８６．８％）はイタリー（９０．７％）に次いで高い（同上）。
話の順序が逆になったが、他の主要諸国の年々の財政収支は、１９９０年代後半から２０００年代初期にかけての景気上昇期にカナダ、イギリス、ドイツ、アメリカが短期間の黒字を記録した以外は、過去およそ３０年にわたり赤字であった。その結果として、政府債務の残高が増えてきたわけである。
日本の財政赤字と、その結果としての政府累積債務がなぜひときわ大きいかは、それ自体として検討する必要があるが、ここでは、とりあえず、主要諸国が全体として財政が赤字基調に陥っている、いいかえれば赤字が慢性化していることを確認しておく。
もちろん、この間、日本を含む各国政府は手をこまねいて（こまぬいて）いたわけではなく、財政改革計画あるいは財政再建策を策定して赤字削減に努力してきたが、目標を達成するには程遠いまま、今回の大不況を迎えたのである。
ただ、EU（欧州連合）の場合には、共通通貨であるユーロに参加する条件として、財政赤字の対GDP比が３％以内、政府債務残高の対GDP比が６０％以下という条件を課したことに注目する必要がある。それだけ、相対的に強い財政規律を求めたのである。なお、ユーロ発足に際しては、政府債務残高の対GDP比が６０％を超えていても、満足できるスピードで６０％に近づいていると判断される場合にはユーロへの参加が認められた。イタリーとベルギーはこの条件で発足時からユーロに参加した。
念のため、日本の年々の財政赤字の対GDP比を見ておくと、１９９０年代半ばから６〜８％という高いものであったのが、２００７年には２．８％となり、０８年当初予算では２．６％にまで低下するはずだった。だが、それも今次不況の影響でいまや実現不可能であろう。
要するに、いまや主要諸国では、財政赤字は不況期にフィスカルポリシーがとられる結果として生ずるものではなく、つねに存在するものとなった。これが、１９３０年代の世界大不況から教訓を学んだ先進諸国が、ケインズ理論（公表されたのは１９３６年）を援用して、第２次大戦後に意識的に採用するに至ったフィスカルポリシーが生み出した結果である。これは、麻薬中毒ならぬ、いわば赤字中毒である。
このように赤字が常態化している状況の下では、不況が到来したからといって財政面から不況対策（いわば薬あるいは注射）を打ったとしても、その効き目が限られるのも当然である。
すなわち、たとえば政府赤字が増えて国債発行額が増えれば、金利が速やかに上って金融緩和政策の景気刺激効果を殺ぐであろう。また減税が行われても、一般国民は財政赤字の常態化と政府の財政再建計画の存在を意識しているから、将来の増税を恐れて、あるいは景気対策の弱い効果を見透かして、容易には減税分を支出には向けないで、それを将来への備えに加えるだろう。
このほどローマで開かれていた主要７カ国の財務相・中央銀行総裁会議が２月１４日午後（日本時間の同日深夜）に採択・公表した共同声明も、このようなジレンマを隠していない。すなわちこの共同声明は、「成長と雇用維持を支え、金融部門を強化するため、あらゆる政策手段を総動員することを再確認した」というと同時に、「おおむね時限的な措置とし、中期的な財政の持続可能性と整合させる」との但し書きを付けている。
そもそも共同声明には、主要諸国の財政金融の首脳が緊急政策として具体的になにをやろうとしているのか、その効果（があると仮定して）をどのように期待し、あるいは見通しているのかが示されていない。つまり、そこには政策上の確信が欠けているのだ。
にもかかわらず、とにかくやみくもにでも何かをやらなければならないとあがいている、それが主要諸国の当局者の姿ではないか。 （この項、終り）
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2009/2/16(月) 午前 11:55 [ はな ]
主要諸国では、財政赤字が不況期だけでなく、つねに存在するものとなり、国債を発行すれぱ金利が上昇、減税しても将来に備えて国民は消費に回さない。これでは有効な政策がない訳で、不況は長期化する
と考えざる得ません。
現在の状況の教訓は、一時の財政赤字は良いが長期的には財政を均衡
させないといけないことを思い知るべきということでしょうか。
私は３回の連載を通じて以上のように理解しました。
2009/2/16(月) 午後 4:52 [ ねずみ ]
ブログ開設おめでとうございます。S40年代のゼミ卒業生です。日頃考えていることですが、�‘�本の大量国債発行は現実には高金利をもたらさなかっ多様な気がしますが、実質金利で考えれば良いのでしょうか。�▲螢�ードの中立命題は、現実の経済社会の中では生じないのではと思います。長期的に考えるべきなのでしょうか。
2009/2/16(月) 午後 10:26 [ まりも ]
薬漬けの患者に薬をうっても効果ないですよね。
今の日本は１９９０年代を通じて、ずっとドーピングしているような状態です。薬の効きはさぞかしい悪いでしょう。ところで先生、通常の薬が効かないから、抗がん剤（政府紙幣発行）の使用を考えていません？副作用等を含めた（メリット・デメリット）お話を楽しみにしています。
2009/3/6(金) 午後 0:11 [ Ｋ９ ]