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私は先日のこの「診断録」（3月29日号）で、準備通貨としてのドル、いいかえれば外国の通貨当局によってそれぞれの国の対外支払準備として保有されているドルについて触れた。
しかし、この「外国保有のドル」が意味するもの、そしてそれとドル全体との関係がよくわからないという読者が少なくないということがわかった。そこで、今日はそのことについて要点を解説することとしたい。
まず、その準備として、今日アメリカで「マネー」（貨幣、Mと略称）と呼ばれるものについて、その定義を説明する。なお、この定義は、大筋において各国でも同じように使われている。
まず「M1」（エム・ワンと読む）。これは�仝酋眥眠漾↓⇔更埃埔�切手、�Ｍ弋疂Гね其癲↓い修梁召両�切手振り出し可能な預金から成る。簡単化していうと現金と預金通貨（すぐ現金化できる、あるいは振り込みなどで現金同様に使える預金）である。
つぎに「M2」（エム・ツー）。これはM1に貯蓄性預金（定期預金など｡準通貨と呼ばれる）を加えたもの。貯蓄性預金は、解約すれば現金あるいは要求払い預金となる。
普通、マネー・サプライ（貨幣供給量）とは「M2」を指し、そのうちの「M1」が通貨（現金通貨と預金通貨）というわけだ。日常語では通貨というと現金通貨（紙幣とコイン）だけを思い浮かべがちだが、経済的には預金通貨も現金同様の働きをすると考えられる。
さて、現実のアメリカのマネー・サプライを見てみよう（2008年末現在、季節変動調整済み。Federal Reserve Statisitics）。
��M1は1兆5960億ドルで、うち現金通貨（currency）は8124億ドル。そしてM2は8兆1546億ドルである。つまり、現金通貨の10倍もの額のものがマネーとしての働きをしているわけである。
以上を前提として、外国、とくに外国の通貨当局（財務省と中央銀行）が保有しているドル（それぞれの国の外貨準備を構成する）といわれるものについて見てみる（08年末、Federal Reserve）。
まず、その総額は4兆2225.1億ドル。その内訳は�ゞ箙塒其發�2499.8億ドル（全体の5.9％）。これには要求払い預金、定期預金、コマーシャルペーパーが含まれる。すなわち、M1とM2の両方にまたがるものであるわけだ。つぎが�∈睫馨僻�行の債券、すなわち各種のいわゆる国債で、2兆4322.8億ドル（57.6％）。だが、これはいわゆるマネーではない。それと��財務省以外の政府機関・公社などが発行した債券で1兆5432.2億ドル（36.5％）。これもマネーには含まれない。
これでおわかりのように、外国（その通貨当局）保有のドルといっても、その大部分は米国債およびそれに準ずるものに投資されており、それらはアメリカのマネー・サプライ外のものである。もちろん、必要な場合にそれを売却すれば通貨となるが、通常はある程度長期の投資として保有されている。
また、マネーとして、預金通貨や定期預金などのかたちで保有されているものもあるが、それは全体から見ればわずかである。そして、現金通貨は保有されていない（もし必要なら預金を引き出せばよい）。
だから、いまたとえば、アメリカのマネー・サプライ（M2）が8兆1546億ドル、対して外国保有のドルが4兆2255.1億ドル（いずれも08年末）だから、外国がアメリカのマネーの半分を持っている、などと考えたら、それはたいへんな誤解だ。なぜなら、繰り返しになるが、外国保有のドルといわれるものは、その大部分はいわゆるマネー以外のかたちで保有（投資）されているからだ。つまり、8兆ドル余のマネー・サプライと直接対比され得るものは外国通貨当局のアメリカでの預金など約2500億ドルだけである。
もし、ドル資産での外貨準備を保有することが不満（あるいは不安）ならば、各国はそれを売って他の資産、たとえばユーロや金に換えることができる。
では、ドルの現金（紙幣とコイン）は、民間を含めて、どの程度外国に出回っているのだろうか。それは、旅行者が持参し、使う程度の「小銭（こぜに）」である。たとえば日本人が外国に出かける時に円で交換するドル（もちろんドルに限らないが）である。逆に、外国から帰ってきた日本人は、使い残したドルを円に換える。こうして、日本人の間でドルが行ったり来たりする｡
それを外国で使えば外国人の手に落ちる。アメリカで使えばアメリカに戻り、アメリカ以外の外国で使えば、その国で旅行者等に売られる。もちろん、余ったドルを自分で保有する外国人もいるが、その金額は一層わずかである。
要するに、「外国保有のドル」、具体的には外貨準備として保有されているドルと聞いたとき、それをドル現金だと思ったなら、それはマネー、そして国際通貨についてまったく理解していないことになるのである。 （この項、終り）
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