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ユーロの為替相場は昨年末12月30日にニューヨーク市場で円に対して一時１ユーロ=100円を割るなど安値圏で越年したが、新年早々のFinancial Times （電子版、1月2日）は「ユーロは予想外に強く」、「ヘッジファンドのユーロ安への賭けは失敗した」との興味ある記事を掲載した。以下にその概要を紹介する。
ヘッジファンドは2011年最後の週にユーロに対する賭け（売りの）を記録的な水準に高め、防備を固めるこのヨーロッパ共通通貨への圧力を強めた。しかし、多くのヘッジファンドは年間を通して反ユーロの賭けで損失を出した。なぜなら、欧大陸の金融危機の深化にもかかわらずユーロが予想外に強い水準で持ちこたえたからだ。
ただし、ユーロは11，12月には軟弱で、とくに年末には円に対して10年来の安値、ドルに対して1年来の安値に沈むなど、主要通貨のうちでは最悪の成績で1年間を終えた。12月27日に終わった週にはユーロに対する新たな売りの引き金が引かれたのだが、この間の事情は米国の「商品先物取引委員会」（Commodity Futures Trading Commission）が12月30日に公表したデータで裏付けられる。
それによると、12月27日までの週に、ユーロのショート・ポジション（先物売り契約の残高。ユーロがその後に下落すれば利益が出る）はロング・ポジション（先物買い契約の残高。前者の逆の投機）を価格で127，900契約上回った。これはその前週の113，700を上回る記録であった。ただし、契約の金額は公表されていない。
「このように極端なショート・ポジションが形成されると、通常はユーロについての短期のポジション修正が行われる」とソシエテ・ゼネラールのストラテジストであるカロール・ローレール氏は語っている。つまり、短期的には先物売りの手仕舞い（契約の清算）によるユーロ高が生ずるというわけである。「しかし、（ユーロ相場の先行きについては）長期的には経済のファンダメンタルズ（基本的な諸条件）がもっと重要であるが、その点では状況は悪くなっている」と同氏は付け加えている。
上記のCFTCのデータは巨大なユーロ取引の市場（イングランド銀行の推定では世界の日々の外国為替取引の3分の1以上を占める）についての一小部分の動きをとらえたものであるが、それでも米国をベースにしたヘッジ・ファンドの大きな部分の活動を示すものであり、投資産業の見方を代表するものと見られる。
2011年の大部分を通じて見せたユーロの弾力（resilience）は多くのアナリストの見方をくじき、またファンドにはお気の毒だったが彼らのユーロ売りの賭けを挫折させた。
このような結果になった原因については、�．悒ぅ屮鵝僻鯑饅蝓砲箸覆辰織疋ぅ長餾弔悗了餠發領�入、�⊃袈醜饕羆�銀行によるドル以外の通貨への（外貨保有の）多様化 、��ヨーロッパの銀行の域外活動の切り詰めによる資金の還流などがあげられる。
今後については、アナリスト達は今年上半期にユーロはさらに持続的な下げ圧力を受けるだろうと予想している。Bloomberg の調査によると、質問を受けた41人のアナリストの予想の平均では、ユーロは12年下半期までに1ﾕｰﾛ=1.28�砲泙撚爾�るという結論だった。
しかしながら、ユーロの今後の方向についてのアナリスト達の見方はさまざまに分かれる。野村は12年下半期までにユーロは1.20�砲泙如▲好織鵐澄璽鼻Ε船磧璽拭璽匹�1.22�砲泙撚爾欧襪噺�ているが、JPモーガンのアナリストはユーロは1.34�砲泙如�BNPパリバは1.35�砲泙撚麌�すると予測している。
このFT紙が伝える情報は、米国系ヘッジファンド発といえるような情報に慣らされている日本の市場関係者（そのリーダー）には良い参考になると思われる。
なお、付言すると、1月2日（大発会）のヨーロッパ株式市場では、DAX（フランクフルト）は3％高、CAC（パリ）は2％高だった（NY、東京など世界各地の多くの市場は休み）。この株高はヨーロッパの製造工業の活動が12月に好転したとの調査結果が発表されたことによる（NYTimes電子版、1月1日）。（この項 終り）
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