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騰落レシオとは・・・値上がり銘柄数を値下がり銘柄数で割って100倍にした数字。１日の値上がり銘
柄数と値下がり銘柄数の関係から、相場の強弱をつかもうと算出されるものです。非常に相場の状況
を表す指標です。
騰落レシオは１２０％以上が要警戒、７０％前後は相場の底値圏と言われます。
先週は日経平均株価が横ばいの調整、新興市場が大商いと完全に 大型株主導 ⇒ 小型株主導 に、ト
レンドが移行しています。
トレンド移行としての原因は簡単に言うと 「大型株（発行済み株数2億株以上の株）の株価が高いの
で、まだ吹いていない小型株（発行済み株数6000万株未満の株）を買ってみよう！」 ということで
す。
これが原因で新興市場の１つであるジャスダック市場が１７連騰という現象が起こっているのでしょう。
こうなりますと当然、大型株メインである東証１銘柄に買いが入って来辛い状況になります。株購入資金
が新興市場に流れてしまいますので。需要と供給の面からみて、東証１部銘柄の株価は下がります。
これが基本的な市場の流れですが、これは資金が一定で考えた場合ですね。
今の日本の株式市場には大量の資金が流入してきています。先週末現在で約５４０兆円の時価総額。チャ
ート（※１）を上に載せましたが、右肩上がりの資金流入が実現されています。
なので新興市場に資金シフト現象が起こっていても、基本的に下がる日経平均株価が横ばい調整で終わっ
ているのでしょう。日本の株式市場全体は「強い」と判断できます。
さて今週の展望ですが、まず新興市場から。
上にジャスダック騰落レシオ（※２）を載せました。騰落レシオ的には既に短期的には天井圏
に達しています。
なので新興市場の今週だけで予測してみれば一度弱くなる可能性も秘めています。
しかし中期的に見れば騰落レシオが強い値を一度つけると高止まりする傾向がありますので、新興市場は
これから上下を繰り返しながらもう少し資金流入が続くのかなとは思います。
対策としては、「押し目」が到来した時は「押し目買い」が有効でしょう。
注意したいところは新興市場は「将来性」を織り込んだ株価になっており、重要な株価指標である「PER
（株価収益率）」で判断し辛い株価になっています。簡単にいうと「この株は本当に業績等を考慮に入れ
た時に 安い のか、高い のか？！ということがわかり難い。」ということですね。仮に理論株価より
も高い銘柄をトレンドのみの判断で買ってしまい、逃げ遅れた場合、買い値の半値になる可能性も考えら
ると想定して臨んでください。新興市場は非常にリスクの高い市場ですので。
日経平均株価及び東証１部銘柄の今週の展望。
先週は１６４００円前後で揉み合い。１６５００円台に載せる事ができませんでした。新興市場の勢いと
は大違いです。
背景として新興市場への資金流入が考えられるのですが、どうしてこうなったのかといいますと、やはり
「東証１部の株価は買い難い」ということだったのでしょう。
どう買い難いかと言いますと、「乖離が気になる。」ということでしょう。
移動平均乖離率は
5％以上になると相場が目先調整局面を迎える。
10％以上になると天井になる。
という相場の経験則があります。
２５日移動平均線との乖離率は１２月２８日に約＋５．６％を付け乖離の天井を既につけていま
す。現時点の２５日移動平均乖離率は約＋３．６％。
この間の株価はほぼ１６４００円で一定しています。
ということは、株価が変わらず、２５日移動平均線が近づいて来る「乖離調整」が現在行われて
いる最中ということなのだと判断できます。
「売り」が多くて「買い」が少ないと株価は下がりますし、逆だと株価は上がります。株価がほぼ一定に
推移しているということは「売り手」と「買い手」の売買代金がほぼ同じと言うことです。新たに投資家
が変わるという作業が行われていますのでこれが「乖離調整」と言う事だと考えられます。
この「乖離調整」は今年に入って今までの間、続いています。ただ、日本の背景としては好景気、企業の
増収増益発表がまだまだ続くものだと考えた場合、また、GNP×１．２倍を時価総額の上値として考えて
もまだ現時点でも「上」に目標があるのかなとは思いますね。新興市場もそろそろ資金流入が減少してい
くでしょうから、再び徐々に東証１部の大型銘柄に買いが入って来るのではないかなと予想しています。
今週の展望としてはまだ、「乖離調整」が続くのかなと判断しています。なので日経平均株価は「横
ばい推移」と考えられます。
ただ、こういった日経の調整局面は基本的に「買い」だとは思いますよ。
現時点では既に短期的な天井を付けているリスク大の新興銘柄を買うより調整して安くなっている好業績
の東証１部の大型株を買う方が利益発生のチャンスだと思います。
やはり、「好業績、低PER」 をメインに考慮して長期的売買していただきたいと思いますね。
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