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前回の記事はこちらです：
http://blogs.yahoo.co.jp/stareyes/2508719.html
【“成長企業”の自己資本比率が高い、という盲点】
時代がITバブル初期の頃でしたから、いわゆる「ドットコム系」の企業は公募価格が異様に高い。
そういった状況で公開した企業は、ほぼ例外なくその時点の身の丈には合わない売り上げの、
あるいは利益の何十倍もの莫大な資金を調達してしまい自己資本に組み入れますから、
一様に自己資本比率が高くなる。
しかも、大した資金使途がない企業ほど、いつまでもプールされたまま。
目論見書に記載した資金使途理由と整合が取れずに、苦し紛れあるいは思いつきのように、
シナジーを無視した無意味なM&Aに資金を振り向けたり、借入金の返済に充当したり、
自社ビル建設のための土地を購入したり、と、一体何のために公開公募で資金調達したのか！
と言いたくなるような愚行に走る企業もかなり見受けられた時代でした。
この約1年前に、自分自身が実際に「IPO」の仕事に参加し、 一連の作業を手がけ完結する
機会と経験があったことも大きかったです。
早い段階で異常に感づくことができた。
私が経験した1社目のIPOは、いわば「普通」で「妥当」な水準の公募だったということです。
調達資金の使途も、店舗網拡大や物流効率UP、と本業のために投入するプランが具体的に描け、
「よってこの程度の資金を公募により調達します」と堂々と宣言することができていた。
こんなわけで、さらに学習した私は、「ある程度経営実績を積んだ企業」
つまり、実業で稼いだ配当可能利益をある程度積み上げた企業にしなければ
新興企業の財務諸表数値マジックに引っ掛かってしまうな、という危険を認識しました。
そして幸いに、この後訪れる約2年間の、狂乱のITバブル銘柄には手を出さずに済み、
運用資金を減らすことなく、生き残ることができました。
それにしても「経験則」とは、いろいろな局面で、役に立つことがあると実感しております。
今後も大事に至らないよう、大事にしていきたいものです。
（つづく）
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2019
こんばんは、その経験則でＩＴ銘柄に出資しなかったのはさすがです。自分はただ理解出来ないので手を出さなかっただけです。借入金の返済に当てるぐらいなら上場しない方がオーナーにとっても都合が良い事が多いと思うからです（もちろん資本が増える事は良い事ですが）。今自分の中で引っ掛かっているのが、メガバンクが増資しないだろうか？という疑いです。目標時価総額に到達しても株式が希薄化していたら株主にとって何の利益もないですから（`〜´）。自分もsrareyesさんの様にある程度危険予知が出来るように研究しなければ(^^ゞ
2005/5/30(月) 午後 10:25 [ kabu水兵 ]
資本充実の責任は取締役が果たすべきものとして法律に規定されておりますし、企業の継続性確保に必達のものであることは言うまでもありません（水兵さんには釈迦に説法かと存じます）が、「行き過ぎた資金調達」や「実業の利益蓄積が伴わない増資」は、やはり頭から信用せずに一歩立ち止まって考える必要がありそうですね。
2005/5/31(火) 午後 7:53 [ sta*ey*s ]