最近の日経戻しに見る変化

最近の日経戻しに見る変化

日経平均で見ると、昨年末の8859円56銭から7000円すれすれにまで下がったものの、そこからの戻りは速かった。先週末の27日には一時、昨年末の水準にあとわずか16円余りにまで迫り、終値で8600円台を回復した。今年に入って下げた分をあらかた取り戻しました。

ちなみに、ニューヨークダウ平均株価（工業株）は年初の9034ドル69セントに対して、先週末は7776ドル18セントだった。米国株は大きく下げて戻りが小さい。日本株は、米国株との相対比較では戻りが大きいです。
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日本の株価のリバウンドが本格的なものかどうか、みんなもどの程度信じていいのか微妙でしょう、そもそもなぜ下げたのかを考えてみたいです。第一には、米国株が下落する状況（米株価下落そのものと、米株価下落の原因の両方）に引っ張られたし、第二には日本経済の悪化、特に輸出減に起因する生産の悪化が当初想定していたよりも大きかったということだと思うのです。では、こうした状況は変わったのでしょうか。

まず、3月末にかけての株価が上がったということに関しては、作為がありありでしょう。公的年金の運用状況を考えると、これまでの株価下落で運用計画よりも株式の組み入れ率が下がっているだろうから、リバランスを名目にした株式の買い入れは、かなりの額可能だったはずです。

報道によると、企業年金はこれ以上リスクを取れないということで、株式投資に対してどちらかというと消極的だったし、投資信託や個人が活発に買っていたという印象はないですねー。日経平均が7000円を割らなかった様子と、期末にかけての株価の戻りの大きさや速さを見ると、公的年金が日本株を買っていたのかも知れないということですか？

リバランスなので、それ自体に問題はないが、こうした要因が入っているとすると、この種の買いは一時的なものだから、今回の戻りは、やや割り引いて評価する必要があると思います。

日本の株価は、中長期的な視点に立つと、米国の金融次第だと思います。特に大きなポイントは、先週23日にガイトナー米財務長官が枠組みを正式発表した不良資産の買い取りなどの一連の政策がうまく機能するかどうかでしょうね。

ガイトナープランの仕組みは、入札によって最も高い価格を提示した民間投資家と政府が官民投資ファンドを設立し（投資家の出資額に応じて財務省が資本を提供）、ＦＲＢとＦＤＩＣがそれぞれ低利融資と保証を提供するというものだ。かいつまんで言えば、民間にもお金を出させて、政府と一緒に不良債権を買わせる構想だ。保証によって、対策の金額を膨らませ、かつ当初は財政資金を使わなくて済む点は、日本の特別信用保証に似ている。

なかなか難かしいですね。でも実際どうなんでしょうか？一般の知識人と呼ばれる人間は暴落説をとっていました。
ただこれらを総合的に考えると、人の動きが読めないとでもいえるのです。傑作

そそ＾＾

あの１００兆円の不良資産買い取り機構しだいですよね。。

でも、かなり効き目ありそうですよね。。



お互いに仕事忙しいけど、頑張りましょうね。ポチ

[こきりこ]

株も戻りましたが、為替も一時から比べると円安になりましたね。

そうですか・・・やっぱりアメリカに影響を受けてしまうんですね。
いっそのこと日本単独会計とかできないものでしょうか。
そういった画期的な意見なんかだと閣議でも大賛成なんですけど。
ポチ

[彩帆好男]

まるで日本経済はアメリカと一蓮托生のようですね。

さてこの日本の株式市場ですが、それに最も影響力を与えているといわれる外国人投資家の実態について貴兄はどのように端倪したおられるでしょうか（これまでの御ブログでも幾分ご教示いただいたかもしれませんが蒙昧ゆえお許しください）。

[彩帆好男]

追伸
傑作

[saho]

日経平均株価は小幅続伸。終値は前日比30円06銭（0.34％）高の8749円84銭となった。景況感の改善による前日の米株高や円相場の下落などを受け、午前中には8900円に接近したが、午後は週末を控えて当面の利益を確定しようとする動きが優勢となった。短期的な過熱感が警戒されたほか、２月の米雇用統計などの米経済指標を見極めたいとの意見もあるようですね。傑作

日比谷さん、市場は人が動かしますからね、人の行為を予測するのは相当な労力と精度が必要でしょうしリスクも高いですから。構想発表時からの株価の動きを見ると、下がって戻っただけのことという見方も出来るのではないでしょうか。傑作感謝します

投資さん、そもそも金融機関が抱える不良資産の額は、今回のガイトナープランの最大限の購入枠とされている１兆ドルよりも大きいと推測されていますね。加えて、金融機関は抱える資産を安値で叩き売ると、損が出て、直ちに資本を増強する必要が出るのだと思っています。

こきりこさん、金融危機脱出の要諦は、流動性の確保や損失額の確定、十分な資本の手当てでしょうけど、米国の場合、流動性の確保はクリアしたが、依然として金融機関がどれだけの損を抱えているのかということに対する市場の動きも円安に絡んでくるでしょうね。

彩帆さん、最近のアメリカ政府中枢の言動を追っていると、ＡＩＧを一極集中に批判してみたり、ヘッジファンドの規制を強調してみたりと、本来の問題である、銀行や証券会社への監督・規制がうまくいっていないことから話を逸らしています。ＡＩＧは確かに拙かったのですが、こうした会社との取引でリスクをヘッジしていた銀行に対する監督が出来ず責任があります。米政府の反省は、未だ根本的な部分の解決には至っていないようです。傑作感謝します

MAYさん、米政府の今後の舵取りに不安があるとしても、日本の株価については、生産の落ち込みがあまりに急激であったことに対して、そろそろリバウンドがあってもおかしくないと言えるのではないでしょうか。最終的には消費の落ち込みであるところの2〜3％前後に落ち着くような気がします。傑作感謝します

sahoさん、景気が大きく悪化し、金融情勢も悪い時に、収益が比較的しっかりとした資産として不動産が水面下で動き出すようならば、2000年代の初頭から不動産が買われ始めて、徐々に回復に向かった日本経済のプロセスと同じですね。これらの好感触を丸ごと信じ込む訳にはいきませんが、多少は評価したいですね。傑作感謝します

****さん、そのようですね。新組織でレイバーコスト削減に辟易しています。お互い苦しいですけど体には気をつけていきましょう。
ご配慮感謝します。

かなり難易度の高い内容ですね（泣）しかしこれらに追い付いていかなければと思って読みました。
アメリカに尻尾などふりたくありませんが、政策次第というのがｓ嫌ですね。ガイトナー米財務長官が枠組みとは具体的にどういったことですか？傑作！

仲見司さん、入札によって最も高い価格を提示した民間投資家と政府が官民投資ファンドを設立し（投資家の出資額に応じて財務省が資本を提供）、ＦＲＢとＦＤＩＣがそれぞれ低利融資と保証を提供するというものです。傑作感謝です