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ＦＲＢは
２０１７年９月において１０月から「毎月１００億ドル削減」へ
金融緩和から反転、引締めへの舵を切った
そして、２０１８年１０月からは
「毎月５００億ドル削減」で進行させている
2017年9月：３，８８兆ドル
2018年9月：３，５７兆ドル
３，５７兆ドル − ３，８８兆ドル ≒ ０，３１兆ドルの削減
（０，３１兆ドル×￥１１０≒￥３４兆）
５００億ドル（米債３００億ドル＋ＭＢＳ２００億ドル）削減想定なら
18年10月〜19年9月：500億ドル×12か月＝６０００億ドルの削減想定
３，５７兆ドル − ０，６兆ドル ≒ ２，９７兆ドル
19年10月〜20年9月：500億ドル×12か月＝６０００億ドルの削減想定
２，９７兆ドル − ０，６兆ドル ≒ ２，３７兆ドル
20年10月〜20年12月：500億ドル×3か月＝１５００億ドルの削減想定
２，３７兆ドル − ０，１５兆ドル ≒ ２，２２兆ドル
ＦＲＢが０８年以前までの「１兆ドル弱」から
「４兆ドル超え」（米債２，５兆ドル＋ＭＢＳ１，８兆ドル）
へ膨らませたマネタリーベースを
「目標２兆ドル」までへの削減は
現在のシナリオのままならば、２０２０年末にほぼ到達する予定である
しかし、世界経済市場の天候は
大きなハリケーンが三つも渦巻いている
「米中貿易戦争」は
現時点でも大きな勢力になりながら吹き荒れ
来る２月末で消滅するとは考えにくい
そして、「ブレグジット」は
来る３月末に迫り、その不安は少しづつ大きくなり始めている
それに「欧州の政経不安」を巻き込み
急激に暴風圏が拡大する恐れもある
もしこれらが、勢いを増し大暴風の大豪雨になって襲ってくれば
世界経済の大きな減速になっていくであろう
ＦＲＢの最大の使命は
「物価安定（目標＋２％）」と「雇用の最大化」であり
現在は、それがほぼ達成されている
失業率３．７％は４９年ぶりの低水準であるし
賃金上昇率は３％超えには苦しい状況だが
２，５％ラインは３年前辺りから安定している
コアＰＣＥデフレーターは
今年に入ってから２％直前を継続するようになっている
もし、これらの指標が崩れるならば
パウエル議長は
「ＦＦ金利の利上げを中止する」「資産削減ペースを鈍化させる」
などという判断は容易い。
しかし、経済指標は後からやってくるものであり
それを認知してからの行動では手遅れである
「市場対話と洞察力」が問われているのではないだろうか
その最初の機会が
来る１月末のＦＯＭＣになるのであろうと思われるが
果たして ２０１９年のパウエル議長の指揮棒は
どのように振り下ろされていくのであろうか・・・
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＊ド素人老兵の独断偏見
その１：「２０１９年は利上げを停止して状況を観察すべきであろう」
理由
・米中貿易交渉が２月末までまとまらないであろう
もし、まとまったとしても今までの後遺症の点検が必要
メインシナリオとしては
中途半端な状況で貿易戦争は続いていくように思われる
・３月末のブレグジットの影響を分析する必要がある
・トランプ減税の剥落と米中関税による米国企業収益鈍化
・中国経済の鈍化
その２：「月５００億ドル削減ペースは‘半分以下’に鈍化すべきである
そして、マネタリーベース目標２兆ドルの達成は
２０２０年末から１年〜２年先に延ばすべきであろう」
理由：米国の金融引き締めを停止させ
ドル札の吸い上げを和らがせることは
世界市場に安心感をもたらす大きな心理的効果がある
・・・・・・２０１９年１月２日（水）記・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・
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１月５日：パウエル議長講演（アメリカ経済学会の年次総会）
「インフレが収まっている状況では辛抱強くなる」
「常に政策スタンスを大幅に変更する用意がある」
「12月FOMCのドットチャートの今年の利上げ軌道は低下している」
「問題が発生すれば、バランスシートの正常化も含めて修正をためらわない」
2019/1/5(土) 午前 11:49
19年1月30日：ＦＯＭＣ： ＦＦ金利据え置（２．２５〜２．５０％）
中国や欧州の経済が減速していることや米中通商交渉を巡る不確実性など
「ここ数カ月の累積的な動きを踏まえ、今後の金融政策の変化については、
辛抱強く成り行きを見守ることが妥当」
‘若干の段階的な追加利上げが正当化される’との文言も、完全に削除
「経済活動や市場動向に応じて、バランスシートの正常化の詳細を修正する用意がある」
2019/1/31(木) 午前 8:33